摘要：污水處理設(shè)施建設(shè)作為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個重要分類，由于其具有價格需求彈性較小、政府經(jīng)營、服務具有公共性和外部經(jīng)濟性等特點而更適于采用PPP模式進行融資，但是污水處理設(shè)施建設(shè)的PPP模式與其他類別的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相比融資風險更高。本文以污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式的融資風險為研究對象，以水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的可行性和優(yōu)勢為切入點，在分析污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險類型及其成因的基礎(chǔ)上，提出具有針對性的管理對策，以期能夠為污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險防控有所啟示。
　　關(guān)鍵詞：PPP模式；污水處理設(shè)施建設(shè)；融資風險；管理
　　一、污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的可行性分析
　　PPP模式主要是指通過市場競爭的方式來提供集中在準公共產(chǎn)品和純公共產(chǎn)品的服務，它是社會資本和政府在公共產(chǎn)品服務運營和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面建立起來的一種長期合作關(guān)系。
　　污水處理設(shè)施建設(shè)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施的一類必備項目，它具有的一些獨特的特點決定了其推行PPP模式的可行性，主要表現(xiàn)在：一是污水處理必須在考慮居民承受能力的前提下來收費，具有價格彈性小的特點，因此不能單純依靠競爭價格來解決設(shè)施建設(shè)、運營等方面的問題；二是污水處理設(shè)施提供的服務具有公共性，它所提供的服務不能完全按照市場的模式進行等價交換；三是污水處理設(shè)施提供的服務具有外部經(jīng)濟性和社會性，不能以經(jīng)濟效益作為衡量其經(jīng)營管理的唯一標準，而更多的需要考慮其社會效益。正是由于這三個特點，結(jié)合PPP模式的定義及內(nèi)涵，使得污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式具有了高度可行性。
　　二、污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的優(yōu)勢所在
　　污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式進行融資除上文所述的可行性之外，其優(yōu)勢也較為明顯：首先是PPP融資模式能夠滿足這些資金需求量大且建設(shè)周期較長的項目，從而在一定程度上提高了項目建設(shè)和運營的效率，提高了項目的預期收益；其次是PPP模式有利于政府部門的減負，即PPP融資模式通過私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的形式緩解了財政資金的壓力和債務負擔，實現(xiàn)了政府部門的減負；最后是PPP融資模式中政府會與中標的污水處理設(shè)施承建單位簽訂一個特許經(jīng)營的合約，承建單位會選擇不同的特許經(jīng)營期可增加該基建項目開發(fā)的靈活性，從而提高建設(shè)和運營效率。
　　三、污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險類型及其成因
　　雖然PPP融資模式對污水處理設(shè)施建設(shè)項目具有可行性和獨特的優(yōu)勢，但是不可否認，由于這種模式的組織結(jié)構(gòu)涉及政府部門、項目承包商、民營投資和貸款機構(gòu)等方面，較為復雜，因此在實踐過程中存在著較高的融資風險：
　�。ㄒ唬┪鬯�處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險類型
　　污水處理設(shè)施建設(shè)的項目規(guī)模和資金需求量一般較大，并且項目的建設(shè)和運營周期較長，因此其面臨的融資風險種類也較多，根據(jù)具體的表現(xiàn)形式可分為以下四類：一是金融風險方面，對于污水處理設(shè)施建設(shè)項目來說，其PPP模式下的融資金融風險主要來自于利率和通貨膨脹兩個方面，主要是由于項目建設(shè)的周期較長，在此期間可能會出現(xiàn)利率的上升變動和通貨膨脹的發(fā)生而造成項目的成本增加，從而造成收益降低；二是政策風險方面，即PPP融資模式本來主要是為了緩解財政壓力而推行的一種融資模式，由于項目具有公共服務性質(zhì)，因此被收歸國有的政策可能性從項目開始便存在；三是污水處理設(shè)施建設(shè)項目不能如期完工的風險，即若項目不能如期完工，則項目收益會后延，從而導致PPP融資的基礎(chǔ)和還款來源產(chǎn)生變化而產(chǎn)生風險，完工風險具體表現(xiàn)有成本超支、項目驗收不達標、工期延誤等；四是運營風險方面，即對于污水處理項目來說，其運營方面的風險主要來源于技術(shù)更新所造成的服務需求升級或者因環(huán)保提高標準而需要重新改造多帶來的成本上升，收益難以達到預期而造成難以按期還款的風險。
　�。ǘ�）污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險成因
　　污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資之所以會出現(xiàn)上述四大類風險，其主要成因在于：
　　首先是外部環(huán)境具有復雜多變性，如上文所述，金融風險和政策風險形成的主要原因就是因為外部環(huán)境的多變性、例如資本市場的變化、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的波動和國家政策制度的調(diào)整等都容易給污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資帶來一定的風險。
　　其次是因融資決策不當所帶來風險，不同的融資決策會給污水處理設(shè)施建設(shè)項目帶來不同的融資風險，具體表現(xiàn)在：一是融資規(guī)模過大或者過小所帶來的資金閑置、融資成本偏高或者不能夠支持項目順利進行而形成風險；二是融資方式和時間選擇不合理所帶來的風險；三是債務期限結(jié)構(gòu)不當所形成的風險，即短期和長期貸款比例不合理，造成污水處理設(shè)施項目在投資回收期未到而貸款期限已到造成資金短缺的風險；四是資金來源結(jié)構(gòu)不當所形成的風險，即債務資金和權(quán)益資金的比例不合理，財務杠桿偏高所帶來的融資風險。
　　最后是資產(chǎn)的流動性差而形成融資風險，資產(chǎn)流動性即指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，污水處理項目與其他項目、生產(chǎn)制造企業(yè)不同，它受用途的局限性較大，并且從經(jīng)濟收益的角度來看也不高，因此其資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對來說較差，從而容易形成融資風險。
　　四、污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風險管理對策
　　從上文分析可以發(fā)現(xiàn)，PPP模式下的污水處理設(shè)施建設(shè)容易受外部環(huán)境、融資決策和資產(chǎn)的流動性等因素的影響而產(chǎn)生相應的融資風險，因此在實踐中有必要采取一定的措施來進行風險管理。筆者認為，污水處理設(shè)施建設(shè)項目的融資風險的管理可從風險分擔和風險控制兩個角度來進行：
　　（一）融資風險的分擔
　　要進行融資風險的分擔管理，需遵從三個步驟，第一步是必須要明確風險分擔的原則，即風險就近、風險上限、風險轉(zhuǎn)移和風險等價四個原則，第二步是明確風險分擔的主體，即在整個污水處理設(shè)施建設(shè)項目中所涉及到的眾多利益相關(guān)者必須根據(jù)各自在項目中所承擔的職責劃分各自所應承擔的風險責任并在合同中予以明確，防止后期出現(xiàn)推諉現(xiàn)象，第三步是構(gòu)建污水處理設(shè)施建設(shè)項目的融資風險分擔框架，構(gòu)建這個框架首先要充分認識到污水處理設(shè)施建設(shè)的PPP項目是一個周期較長、風險眾多且較為復雜的綜合性項目，其次是要明確框架構(gòu)建的主要目的在于為融資風險分擔提供明確的分擔主體和風險分擔的思路，最后是框架的構(gòu)建主要依據(jù)是“隨機合作博弈風險分擔模型”，其風險分擔的主體可分為政府和民營資本兩個。

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