那些紅極一時(shí)的人選，怎么如此密集地進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。 　　 　　趨勢(shì)仍在延續(xù)。從2005年開始，一個(gè)人群開始浮現(xiàn)：越來越多的中國(guó)創(chuàng)業(yè)家、投資銀行家、職業(yè)經(jīng)理人投身PE(Private Equity，私募股權(quán)投資，以下簡(jiǎn)稱PE)領(lǐng)域。
　　“人有很多共性，在華爾街吸引銀行家、企業(yè)家做的事在中國(guó)也同樣會(huì)發(fā)生�！币呀�(jīng)成為TPG(Texas Pacific Group，德州太平洋)合伙人的王?說。出現(xiàn)在中國(guó)的“轉(zhuǎn)會(huì)”PE潮只是延續(xù)了華爾街的潮流。2003年郭士納加盟凱雷，杰克?韋爾奇退休后兼任凱雷、Dublier&Rice高級(jí)董事。這幾個(gè)個(gè)案的背后是許多叱咤風(fēng)云的商業(yè)精英紛紛轉(zhuǎn)身PE。
　　華爾街的這輪轉(zhuǎn)會(huì)熱潮，起于2003年后PE在美國(guó)的重新煥發(fā)生命力。在中國(guó)，也是基于從2005年開始大量PE基金進(jìn)入亞洲�！叭绻�晚到一步，就會(huì)失去交易時(shí)機(jī)。如果步步皆晚，就永遠(yuǎn)抓不住中國(guó)概念�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，PE機(jī)構(gòu)需要“不惜一切去找到專業(yè)的人幫他們發(fā)現(xiàn)新項(xiàng)目、投資好項(xiàng)目”。
　　
　　在國(guó)際頂級(jí)PE確立中國(guó)戰(zhàn)略之后，他們開始了“圈人”計(jì)劃。KKR(Kohlberg Kravis Roberts)高調(diào)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)后，宣布同時(shí)聘請(qǐng)匯豐控股前任主席龐約翰、聯(lián)想控股有限公司總裁柳傳志以及中國(guó)網(wǎng)通前CEO田溯寧為公司資深顧問。另一家PE大佬黑石集團(tuán)(The BlackstoneGroup)則聘請(qǐng)中國(guó)香港特區(qū)政府財(cái)政司前司長(zhǎng)梁錦松為高級(jí)執(zhí)行董事及中國(guó)區(qū)主席。TPG則延攬了王?和原聯(lián)想集團(tuán)CFO馬雪征。
　　當(dāng)郭士納加盟凱雷后，曾經(jīng)有記者問他：是否懷念以前管理公司的日子?郭士納的回答是“一點(diǎn)也不”。在國(guó)外，PE具有雙重吸引力：金錢和自由。中國(guó)人剛剛開始感受到其中好處。
　　
　　從寶馬、奔馳到勞斯萊斯
　　
　　比PE公司早一步進(jìn)入中國(guó)、亞洲的投行，成了被挖角的“重災(zāi)區(qū)”。僅以摩根大通為例，其中國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席負(fù)責(zé)人孟亮去了蕭氏企業(yè)(D.E.Shaw＆Co.)，擔(dān)任其中華區(qū)CEO。時(shí)隔一段時(shí)間后，摩根大通原亞太區(qū)主席兼行政總裁白瑞甫(Ralph Parks)以及摩根大通大中華區(qū)運(yùn)營(yíng)委員會(huì)主席和中國(guó)區(qū)投資銀行業(yè)務(wù)主管一起被橡樹資本管理有限公司(Oaktree Capital Management,LLC)“籠絡(luò)”。
　　摩根大通熟悉孟亮的人評(píng)價(jià)他的離去：34歲就已經(jīng)做到了國(guó)際知名投資銀行董事總經(jīng)理、投資銀行部負(fù)責(zé)人，這個(gè)年紀(jì)的他需要的是挑戰(zhàn)。
　　“我在摩根士丹利工作超過10年時(shí)間，應(yīng)該說該得到的都得到了，對(duì)于摩根士丹利我沒有什么好抱怨的。中國(guó)公司幾個(gè)具有標(biāo)志意義的IPO項(xiàng)目我都參加了，我也在想：在這個(gè)行業(yè)里再做下去又能怎么樣呢?”現(xiàn)任貝恩資本(Bain Capital)中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的竺稼說，“不如去新的領(lǐng)域試一試�！庇谑牵�這位摩根士丹利前任亞洲董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)CEO和其前任，摩根士丹利前任董事總經(jīng)理兼亞洲投資部聯(lián)系主管劉海峰都選擇了離開，前者去了貝恩，而后者加盟KKR。
　　這幾乎是所有投行精英轉(zhuǎn)身PE的原因。
　　對(duì)于他們而言，“PE是個(gè)人的最高選擇”。如果摩根士丹利、高盛是寶馬、奔馳，那么KKR則是勞斯萊斯。KKR創(chuàng)始人亨利?克拉維斯被稱為“Henry King”(亨利王)。
　　而挖他們的PE機(jī)構(gòu)，則意在借力他們“在中國(guó)的人脈資源”，這對(duì)有意于開拓中國(guó)市場(chǎng)的PE機(jī)構(gòu)來說，非常重要。這些前期進(jìn)入中國(guó)的投行精英，比這些后來者更了解中國(guó)。
　　2004年2月24日，竺稼以摩根士丹利中國(guó)CEO身份公開亮相。這之前作為摩根士丹利中國(guó)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵人員，他參與過中海集裝箱運(yùn)輸(2866.HK)、中國(guó)蒙牛乳業(yè)(2319.HK)、中國(guó)電信(0728.HK)等一批大型企業(yè)的海外IPO(首次公開發(fā)行)，并在多個(gè)并購項(xiàng)目上擔(dān)任顧問。他在國(guó)內(nèi)有非常深厚的人脈基礎(chǔ)。
　　這位美國(guó)康奈爾大學(xué)法學(xué)院的畢業(yè)生，“直率而專業(yè)”。在擔(dān)任摩根士丹利中國(guó)區(qū)CEO期間，竺稼除繼續(xù)參與投資銀行的業(yè)務(wù)外，還同時(shí)統(tǒng)籌該集團(tuán)在中國(guó)的整體業(yè)務(wù)發(fā)展，包括固定收益、直接投資以及QFII。期間他還尋找過在中國(guó)開展基金管理業(yè)務(wù)、與中國(guó)銀行合作發(fā)行信用卡的可能途徑，以及以某種方式直接做中國(guó)業(yè)務(wù)的平臺(tái)。
　　
　　企業(yè)家走“私”
　　
　　黯然辭別UT斯達(dá)康總裁之位大半年之后，吳鷹步柳傳志、田溯寧、丁健等人之后也做起了PE。2008年年初，吳鷹復(fù)出并宣布加盟和利投資集團(tuán)(CTC)，任該集團(tuán)的資深合伙人。這位曾經(jīng)創(chuàng)造了小靈通神話的“大胡子”，在回答母親對(duì)其新職業(yè)的詢問時(shí)說，“希望能幫助企業(yè)做大，比UT還要大、還要成功�！�
　　他所推廣的小靈通曾經(jīng)在2003年前后大受歡迎，當(dāng)時(shí)這種像BP機(jī)一樣的過渡性產(chǎn)品因?yàn)樵捹M(fèi)低廉且可以移動(dòng)使用而在中國(guó)迅速鋪開。當(dāng)年就為UT斯達(dá)康帶來了19.65億美元的收入。但是隨著3G逐漸臨近、移動(dòng)與聯(lián)通也相繼下調(diào)資費(fèi)，小靈通漸漸式微。2005年UT收入銳減30％并開始虧損，市值縮水九成。到了2007年UT的小靈通業(yè)務(wù)收入由于移動(dòng)資費(fèi)進(jìn)一步下降而再次迅速下滑，而已經(jīng)花費(fèi)該公司10億美元的IPTV尚不成熟。利潤(rùn)縮水、大幅裁員、股價(jià)下跌等矛盾使得吳鷹最終與董事會(huì)分道揚(yáng)鑣。
　　在離開UT之后，吳鷹需要重新選擇前進(jìn)道路�！暗�是如果再去做哪家公司的CEO，也就那么回事了�！睒I(yè)內(nèi)人士說，就像田溯寧，創(chuàng)辦了亞信和網(wǎng)通之后，“肯定有點(diǎn)曾經(jīng)滄海難為水的感覺”。投身PE則“可以縱覽各個(gè)國(guó)家、各個(gè)行業(yè)以及各個(gè)公司的商業(yè)全貌”。
　　田溯寧在離開網(wǎng)通之后，以中國(guó)寬帶基金(CBC)為平臺(tái)做起了PE。這位“寬帶”先生先是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的先行者，后來又成為運(yùn)用國(guó)際資本介入中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)的第一人，直至管理國(guó)有電信運(yùn)營(yíng)，“每一步都是在延續(xù)他的寬帶理想”，也包括設(shè)立CBC。
　　轉(zhuǎn)身PE或許是命中注定。早在2001年，“小網(wǎng)通”向高盛、新聞集團(tuán)等私募2.5億美元之后，“就一直有很多國(guó)外基金找上門來”，談做PE基金的想法。到2006年3月，電訊盈科公告向設(shè)在開曼群島的CBC投入5000萬美元，而此時(shí)CBC已經(jīng)完成了向中信資本、新聞集團(tuán)、電訊盈科、網(wǎng)通、WPP等在內(nèi)、規(guī)模達(dá)2億美元的第一輪融資。
　　比上述兩位更早“轉(zhuǎn)型”的柳傳志談到做PE的原因時(shí)說，“感覺自己對(duì)管理上有心得，對(duì)選人挑人上有心得，實(shí)際上是想把這些心得結(jié)合起來，能夠更寬地施展開。”而投資是一種很好的方式。吳鷹也說，“能把我以前的經(jīng)驗(yàn)和資源整合在一起，同時(shí)把自己的一些教訓(xùn)跟企業(yè)家分享，如果能幫助這個(gè)企業(yè)做大做好，是非常有意思的事情”。
　　這些轉(zhuǎn)身做PE的企業(yè)家，不僅對(duì)投資有豐富的經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)到的判斷，比大多數(shù)CEO更深諳資本之道，而且遠(yuǎn)比一般的財(cái)務(wù)投資人更懂得運(yùn)作一個(gè)公司。
　　而這些人與資本市場(chǎng)、政府關(guān)系普遍深厚�！氨热缭诟�資本市場(chǎng)打交道中，與上市公司、運(yùn)營(yíng)商、客戶建立了關(guān)系；在小靈通業(yè)務(wù)發(fā)展中，與政府打了很多交道，有了很深的積累�！眳曲椪f。
　　
　　老VC再創(chuàng)業(yè)
　　
　　時(shí)間僅隔了1個(gè)月。2007年11月，東方富海創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在深圳成立。這家當(dāng)時(shí)全國(guó)最大的合伙制私募股權(quán)投資基金，注冊(cè)資本高達(dá)9億人民幣。在此之前的2007年10月，奧銳萬嘉創(chuàng)業(yè)投資有限公司在上海成立，其首期5億人民幣的資金主要來自吉興集團(tuán)、徐州維維、沈陽明華、常州上上電纜、廣東駿發(fā)貿(mào)易、北京兆豐匯金這6家民營(yíng)企業(yè)。
　　兩件事情看起來似乎并沒有什么聯(lián)系，但是湊巧的是，奧銳萬嘉的董事長(zhǎng)闞治東以及東方富海的董事長(zhǎng)陳瑋恰恰是深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)前后兩位董事長(zhǎng)。而在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，深創(chuàng)投都是國(guó)內(nèi)政府背景的VC(Venture Capital，風(fēng)險(xiǎn)投資)機(jī)構(gòu)中規(guī)模最大的一個(gè)。
　　老VC再創(chuàng)業(yè)，做起了“中國(guó)土鱉式PE”。背后，是2007年6月1日修改后的《公司法》開始實(shí)施，有限合伙制被承認(rèn)合法。而在2005年P(guān)E在國(guó)內(nèi)重新熱起來后產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)，吸引了大批民間資本躍躍欲試地想進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。在政策和市場(chǎng)的雙重推動(dòng)下，本土PE如同“小蝴蝶”般破繭而出。
　　從體制內(nèi)到體制外，闞治東指出了國(guó)有投資公司的弊端：人員臃腫，機(jī)構(gòu)龐雜，決策拖延。在管理上有很多僵化教條，每個(gè)投資的項(xiàng)目要報(bào)國(guó)資委，每個(gè)退出的項(xiàng)目也要報(bào)國(guó)資委。“國(guó)有投資公司的許多項(xiàng)目都不是一次決定的，要好幾個(gè)來回。”
　　對(duì)此闞治東深有體會(huì)，他介紹，奧銳萬嘉脫出了國(guó)有投資機(jī)構(gòu)的制度制約。一個(gè)項(xiàng)目在盡職調(diào)查之后，會(huì)形成一個(gè)投資建議書，提交到投資委員會(huì)通過之后再發(fā)給每個(gè)董事，多數(shù)董事簽字通過之后就可以實(shí)施投資。以順風(fēng)光電為例，“幾個(gè)董事當(dāng)場(chǎng)就簽字了”。

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