老牌金融中心：不相似的“幸�！� 　　 　　國(guó)際上的老牌金融中心發(fā)展到今天，每個(gè)城市成為金融中心的歷程都不一樣，沒(méi)有一致的模式，只能說(shuō)某些契機(jī)和力量讓它發(fā)展成了金融中心。這些因素包括一個(gè)國(guó)家在國(guó)際上的地位，一個(gè)城市在國(guó)家中的經(jīng)濟(jì)地位等等。能夠成為金融中心的城市首先應(yīng)該具備相當(dāng)好的基礎(chǔ)，包括在工業(yè)、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、人力資源、通信、交通、國(guó)際化程度等各方面。這些基礎(chǔ)資源在不同時(shí)期也是情況各異，比如倫敦成為金融中心和紐約成為金融中心時(shí)的條件就不一樣。紐約成為金融中心，經(jīng)歷了100多年的發(fā)展。它和倫敦的競(jìng)爭(zhēng)從上世紀(jì)30年代就已經(jīng)開(kāi)始，之后英國(guó)受二戰(zhàn)影響很大，美國(guó)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，才促成紐約金融中心地位的形成。
　　但是，隨著經(jīng)濟(jì)越來(lái)越全球化、國(guó)際化、貨幣化，市場(chǎng)一體化的程度越來(lái)越高，對(duì)基礎(chǔ)資源的要求也越來(lái)越高。也許一開(kāi)始，具備優(yōu)勢(shì)的房產(chǎn)、人才就可以了，但如今，除了要具備好的地理環(huán)境、交通通信設(shè)施、人才以外，還要有其他的要求。比如華爾街，之所以能夠成為國(guó)際金融中心，和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地位的提升，以及英國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、地位的下降有密切的聯(lián)系。它在與倫敦的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展起來(lái)。但它與倫敦的競(jìng)爭(zhēng)，不是正面的、硬碰硬的競(jìng)爭(zhēng)。倫敦已經(jīng)形成在金融方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，華爾街必須避開(kāi)倫敦的優(yōu)勢(shì)發(fā)展，才能成功。
　　倫敦的核心競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)時(shí)是在銀行業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、黃金業(yè)務(wù)、短期拆借、貨幣市場(chǎng)等方面，華爾街無(wú)法與其相比。直到現(xiàn)在，美元的市場(chǎng)利率都還是在倫敦定，不在華爾街定。可以看出，它們的力量是不一樣的。但是，紐約華爾街利用了新的金融創(chuàng)新，把資本市場(chǎng)做大了。如果說(shuō)倫敦的核心業(yè)務(wù)是短期的資金流動(dòng)和周轉(zhuǎn)，那么，華爾街則提供了長(zhǎng)期的資本，它避開(kāi)倫敦的優(yōu)勢(shì)，找到了一個(gè)新的業(yè)務(wù)。在華爾街發(fā)展起來(lái)之前，國(guó)際上主要的融資方式還是貸款；在華爾街資本市場(chǎng)出現(xiàn)之后，融資的格局發(fā)生了很大變化。越來(lái)越多的大企業(yè)、跨國(guó)公司通過(guò)發(fā)行股票、債券進(jìn)行融資，而不是銀行貸款。華爾街找到了不同于倫敦的優(yōu)勢(shì)。
　　而日本東京為什么沒(méi)有發(fā)展得很好?這當(dāng)然跟日本的國(guó)際地位有關(guān)系，但也和東京沒(méi)有找到一個(gè)適合自己發(fā)展的核心業(yè)務(wù)、核心競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)。
　　
　　中國(guó)的金融中心在哪里
　　
　　目前，如果從金融中心應(yīng)該具備的要素――能夠發(fā)揮比較大的資金集散功能、集中性地提供廣泛的金融服務(wù)，以及對(duì)全國(guó)金融都有輻射影響能力來(lái)說(shuō)的話，中國(guó)已經(jīng)有了具備一定雛形的金融中心，比如上海，但是，還沒(méi)有形成全國(guó)性的、立得住腳的，更沒(méi)有形成區(qū)域性的、全球性的金融中心(香港除外)。
　　北京是大的金融機(jī)構(gòu)的集中地，包括保險(xiǎn)公司。這些金融機(jī)構(gòu)雖然形成了資金集散的功能，但北京沒(méi)有交易所、沒(méi)有登記結(jié)算所，不提供金融服務(wù)。前文提到金融中心要基本具備三個(gè)條件，從要提供廣泛的金融服務(wù)來(lái)講，北京尚做不到。上海設(shè)有交易所，是一個(gè)提供金融服務(wù)的交易中心。這個(gè)功能發(fā)揮得越來(lái)越大，而且比深圳要發(fā)展得快一些。從金融方面的輻射和影響能力來(lái)看，上海也排第一。從這個(gè)意義上來(lái)講，上海已經(jīng)具備能夠提供全國(guó)最好的金融服務(wù)的能力。
　　但對(duì)上海來(lái)說(shuō)，它資金集散的功能沒(méi)有完全發(fā)揮起來(lái)。在中國(guó)，國(guó)有控股銀行是資金集散的一個(gè)重要依托，而中國(guó)大部分的國(guó)有銀行集中在北京。從銀行體系的資金調(diào)度來(lái)講，上海只發(fā)揮了一部分資金集散的功能。哪一個(gè)國(guó)家的金融中心不是集中了當(dāng)?shù)刈畲蟮慕鹑跈C(jī)構(gòu)呢?美國(guó)很多的大金融機(jī)構(gòu)都在紐約，英國(guó)的都在倫敦。
　　從現(xiàn)代金融體系的角度來(lái)講，中國(guó)要形成金融中心，必須具備四個(gè)功能：
　　第一，人民幣資產(chǎn)的定價(jià)和交易中心。這個(gè)金融中心必須具備足夠強(qiáng)的能力，對(duì)所有涉及到人民幣資產(chǎn)，包括股票、債券及其衍生產(chǎn)品，都有定價(jià)權(quán)，并可以進(jìn)行大規(guī)模的交易。
　　第二，集中大量能夠管理人民幣資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是人民幣資產(chǎn)的管理中心。將來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民生活水平的提高，將會(huì)有越來(lái)越多的資產(chǎn)變成貨幣資產(chǎn)或是金融資產(chǎn)，這些龐大的金融資產(chǎn)需要進(jìn)行投資管理。幾乎每個(gè)金融中心都集中了這么多的金融管理機(jī)構(gòu)：華爾街是這樣，紐約、東京、香港也都是這樣，有大量機(jī)構(gòu)管理龐大的資產(chǎn)。我國(guó)最大的資產(chǎn)管理公司社�；�金設(shè)在北京，最大的海外資產(chǎn)管理公司中投公司也在北京。資產(chǎn)管理這塊，上海沒(méi)有抓住。如果不朝這個(gè)方向去考慮，上海將會(huì)一步一步地喪失機(jī)會(huì)。上海號(hào)稱要成為中國(guó)的金融中心，卻不去考慮爭(zhēng)取中國(guó)新的龐大的金融機(jī)構(gòu)，這里面就存在很大的問(wèn)題。
　　第三，人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理中心。很多有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的工具、衍生品、場(chǎng)外交易產(chǎn)品都必須是在這個(gè)中心里交易，上海在這方面已經(jīng)漸漸有了些優(yōu)勢(shì)。但是，新加坡率先推出“無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易”，芝加哥率先推出“人民幣期貨交易”等，這些都是人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，上海都沒(méi)有，別人卻先做到了。這不禁會(huì)讓人們擔(dān)心這些風(fēng)險(xiǎn)管理的中心，都可能不會(huì)在中國(guó)，盡管叫人民幣的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，就像美元的市場(chǎng)利率是在倫敦定的一樣。
　　第四，人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新中心。新推出的人民幣金融產(chǎn)品，要在這個(gè)中心的機(jī)構(gòu)中率先推行，目前來(lái)看，中國(guó)還沒(méi)有哪個(gè)城市有這個(gè)功能。
　　中國(guó)如果有某一個(gè)城市能將這四項(xiàng)功能全部具備，那就至少在人民幣這個(gè)方面立住了腳，就有可能成為中國(guó)的金融中心。然后再拓展，努力成為區(qū)域或國(guó)際性的金融中心。只有先樹(shù)立和發(fā)展好人民幣中心，將來(lái)再依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，老百姓的富裕，才能吸引海外的投資，海外企業(yè)來(lái)中國(guó)上市，這樣才能逐步成為一個(gè)國(guó)際金融中心。
　　
　　上海的“門檻”
　　
　　中國(guó)的金融城市發(fā)展到現(xiàn)在，有了一定的進(jìn)步，但是，還面臨很大的挑戰(zhàn)。中國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，又選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這條路，這意味著我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融服務(wù)、資金調(diào)度的程度越來(lái)越大。而現(xiàn)在還看不出來(lái)，中國(guó)哪個(gè)城市有能力承擔(dān)金融中心這個(gè)事情。
　　如果僅僅是模仿倫敦、紐約，上海就不可能競(jìng)爭(zhēng)得過(guò)它們。而要如何找到適合自己的路去發(fā)展，這需要進(jìn)行很深的思考，需要充分利用我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，以此為基點(diǎn)，充分尋找和挖掘我們國(guó)家某一個(gè)城市成為金融中心的力量。
　　但是，到目前為止，我們對(duì)此也許還沒(méi)有一個(gè)十分明晰的思路。中國(guó)的消費(fèi)者是全球最大群體的消費(fèi)者，中國(guó)的生產(chǎn)企業(yè)群體也可能是全球最大的。在這種情況下，是否可以考慮利用中國(guó)龐大的消費(fèi)者群體、龐大的產(chǎn)業(yè)群體，來(lái)組織和形成發(fā)展金融中心的思路。一定要找到目前具備的、能夠利用的、或是最快就能擁有的這些基礎(chǔ)條件。就上海來(lái)講，上海如果不能引進(jìn)最大的金融機(jī)構(gòu)，就如上面講到的，它不能成為中國(guó)的資金集散中心，又怎么能夠成為中國(guó)的金融中心?當(dāng)然上海自身的努力是一個(gè)方面，但是，有一些門檻是要邁過(guò)去的，而且這些門檻是在不斷提高的。很多城市也都在努力，也具備某些條件，但是邁不過(guò)這個(gè)總的門檻。
　　在硬件上，上海可以說(shuō)基本上達(dá)到要求了，但是，成為一個(gè)金融中心不僅僅是硬件和軟件的問(wèn)題，創(chuàng)新精神到底算是軟件還是硬件呢?它是方方面面的綜合因素，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)的軟件或硬件的定義。就拿一個(gè)例子來(lái)說(shuō)，中銀大樓當(dāng)年在香港是一個(gè)地標(biāo)性的建筑，中銀在上海的大樓是地標(biāo)嗎?但就這一個(gè)事情，就體現(xiàn)出一個(gè)城市的吸引力和特色。從中國(guó)銀行的角度來(lái)講，在香港建一座地標(biāo)性的建筑對(duì)它來(lái)說(shuō)是比較有利的，那么在上海，可能就覺(jué)得沒(méi)有必要。
　　或者從某種程度上說(shuō)，上海還缺乏一種闖勁和創(chuàng)新精神。這涉及到很多方面的內(nèi)容。一個(gè)城市，特別是在金融方面的創(chuàng)新精神、敢于突破的精神，是很難培養(yǎng)的，是天生的。這與一個(gè)城市的文化也是有關(guān)系的。創(chuàng)新要有活躍的氛圍，上海也曾經(jīng)有過(guò)“馬云先到上海，為什么沒(méi)有在那里呆下來(lái)”的話題討論，這從一定程度上反映出，上海在發(fā)展過(guò)程中存在的一些需要思考的問(wèn)題。
　　
　　潘英麗，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授。

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