“女兒要在最漂亮的時(shí)候出嫁，有好的嫁妝才能有好的價(jià)錢。”五年前，在拒絕達(dá)能收購匯源果汁時(shí)，朱新禮曾如是說。如今五年過去，精心培養(yǎng)16年的“女兒”，終于風(fēng)光出嫁。對此，朱新禮如此形容：“我覺得企業(yè)確確實(shí)實(shí)需要當(dāng)兒子養(yǎng)，但是要當(dāng)豬賣”。
　　
　　快速低調(diào)的“出嫁”
　　
　　在8月31日之前短短兩個(gè)月里，可口可樂收購匯源果汁交易的談判進(jìn)行得快速且低調(diào)。直到9月1日匯源果汁停牌，外界仍沒有任何關(guān)于交易的消息。交易協(xié)議的簽署由于朱新禮的一些個(gè)人原因，拖到8月31日才最終全部達(dá)成。
　　根據(jù)協(xié)議，朱新禮將其所持有的中國匯源果汁集團(tuán)有限公司（香港交易所代碼：01886，下稱匯源果汁）38.45％股份悉數(shù)售給可口可樂，每股價(jià)格12.20港元，交易完成后，朱新禮可套現(xiàn)74億港幣。
　　匯源果汁另外兩大股東――法國食品公司達(dá)能和美國華平基金旗下Gourmet Grace亦同時(shí)簽署協(xié)議，分別將各自所持20.96％和6.37％股份售給可口可樂。由此，可口可樂將收購匯源果汁約66％的股份及全部未行使可轉(zhuǎn)換債券及期權(quán)。根據(jù)收購協(xié)議，可口可樂還有意在一定條件下收購匯源果汁剩余全部股份，并將匯源果汁退市。
　　由此爆發(fā)的是對交易鋪天蓋地的報(bào)道，是一樁單純的交易？還是達(dá)能的逼迫以及不由分說的抵制外資收購？媒體各有觀點(diǎn)。
　　
　　達(dá)能在偷笑
　　
　　最近一期的《南都周刊》認(rèn)為，在這起并購中，達(dá)能的角色十分特殊。這與達(dá)能在中國的策略有關(guān)，現(xiàn)在達(dá)能更像一個(gè)投資商。若此次收購成功，擁有22.98%股權(quán)的達(dá)能則獲得了41億港元，達(dá)能皆大歡喜。而有消息稱，達(dá)能其實(shí)是這筆交易的始作俑者。
　　這意味著達(dá)能在中國策略開始改變。“民以食為天，食品飲料市場非常巨大，機(jī)會(huì)很多，而且目前國內(nèi)與此相關(guān)的消費(fèi)升級行業(yè)集中度還比較低，只要發(fā)現(xiàn)具備潛質(zhì)的企業(yè)，通過投資或并購，就能培養(yǎng)行業(yè)龍頭，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合，獲得理想的投資回報(bào)。”國際知名風(fēng)投蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮表示。
　　合眾資本(SSG Capital)創(chuàng)始人、總裁曹越指出，自2007年下半年起，風(fēng)險(xiǎn)投資大舉進(jìn)入國內(nèi)快速消費(fèi)品領(lǐng)域已成為趨勢。面對巨大的利潤誘惑，一些國際私募基金已悄悄放棄財(cái)務(wù)投資的傳統(tǒng)，轉(zhuǎn)而謀求并購和控股目標(biāo)企業(yè)。國海證券研究員劉金滬說：“如果可口可樂成功收購了匯源果汁，無疑將極大刺激更多的外資基金進(jìn)入食品飲料行業(yè)，掀起新一輪的投資熱潮。這也是一種示范效應(yīng)”。
　　
　　消滅一個(gè)競爭對手
　　
　　2008年第19期的《財(cái)經(jīng)》及9月12日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》根據(jù)9月9日匯源果汁公布的中期業(yè)績報(bào)告以及摩根大通分析師Selina Sia發(fā)布的《上半年業(yè)績較預(yù)期更差》報(bào)告，先后撰文提出果汁行業(yè)在2008年上半年受困于行業(yè)增長放緩，面臨行業(yè)行衰退。
　　中報(bào)顯示：匯源果汁銷售額和毛利率雙雙下降，增長速度放緩跡象明顯。前六個(gè)月匯源果汁毛利僅為3.915億元，較去年同期的5.033億元下降了22％，降幅明顯。
　　還首次出現(xiàn)了大規(guī)模裁員，薪金與福利也在減少。與此同時(shí)，匯源果汁的經(jīng)營成本卻仍在不斷逐步上升。今年上半年，生產(chǎn)果汁的原材料、蔬菜水果類農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)幅度都很大，而匯源果汁銷售價(jià)格不升反降，在局部地區(qū)已經(jīng)不斷推出打折促銷，利潤越來越薄。
　　國泰君安（香港）分析師羅磊對記者表示，雖然預(yù)測匯源果汁上半年增長會(huì)放緩，但沒有想到是一個(gè)倒退的狀況。
　　此外，匯源果汁占據(jù)絕對優(yōu)勢的百分百果汁、果蔬中濃度果汁市場，其規(guī)模尚不如非百分百果汁（尤其是25％以下含量低濃度果汁）市場大，而在25％含量以下果汁市場，匯源果汁的份額排不進(jìn)前五名，在市場上也擁有諸多競爭對手。隨著這些低濃度果汁飲料商發(fā)力向高濃度果汁市場擴(kuò)展，匯源的市場地位將受到挑戰(zhàn)。這都是朱新禮不得不冷靜思考的問題。
　　摩根大通分析師Sia認(rèn)為吸引可口可樂的，是匯源對上游原料的獲取能力�！捌渲袌�(bào)的表現(xiàn)，足以說明匯源更像一個(gè)原材料提供商，而非消費(fèi)品牌”。
　　通過收購匯源，可口可樂不單消滅了一個(gè)競爭對手，而且更重要的是，其由此切入了中國的一個(gè)上規(guī)模的果汁榨取基地，這將大大提升可口可樂在中國所有果汁市場的增長率。
　　“考慮到可口可樂收購匯源后，在上述三種果汁產(chǎn)品中的統(tǒng)治地位，我們認(rèn)為商務(wù)部很可能會(huì)反對交易�！倍�在缺乏可口可樂收購的長期的戰(zhàn)略價(jià)值的前提下，摩根大通認(rèn)為匯源在現(xiàn)階段估值過高。
　　
　　傷害了民族感情
　　
　　收購消息一經(jīng)傳出，眾多網(wǎng)民對這一收購表達(dá)了不滿和抵制。新浪網(wǎng)上一項(xiàng)由近7萬名網(wǎng)民參與的調(diào)查顯示，高達(dá)82%的網(wǎng)民反對可口可樂收購匯源。
　　據(jù)9月8日《市場報(bào)》的統(tǒng)計(jì)：“捍衛(wèi)國貨”是網(wǎng)民們反對此次收購案的主要理由。有人聲討說這是外資巨頭的新一輪“空襲”；有人則哀嘆又一個(gè)民族品牌即將倒掉。超過83%的網(wǎng)民認(rèn)為，這項(xiàng)收購“涉嫌外資消滅民族支柱企業(yè)”。
　　面對網(wǎng)民的激烈議論，北京大學(xué)外國經(jīng)濟(jì)學(xué)說研究中心副主任夏業(yè)良提醒說，在商業(yè)環(huán)境中對于民族主義情緒一定要特別謹(jǐn)慎，否則會(huì)造成外國企業(yè)家對中國商業(yè)環(huán)境的不信任。
　　對于網(wǎng)民提出的“套現(xiàn)”指責(zé)，夏業(yè)良認(rèn)為應(yīng)當(dāng)本著“在商言商”的態(tài)度來判斷：“企業(yè)家就是企業(yè)家，沒有承擔(dān)道義的責(zé)任，只要在國家允許的前提下就可以進(jìn)行自由交易。”但他也同時(shí)表示，至于今后交易的結(jié)果是虧是賺，企業(yè)家也應(yīng)當(dāng)為自己的選擇承擔(dān)責(zé)任。
　　對于此次可口可樂向匯源提出的收購要約，夏業(yè)良表示從個(gè)人情感上感到惋惜，“畢竟匯源果汁經(jīng)過幾年的成長已經(jīng)被大家接受，而中國像這樣有影響力的品牌又太少�！痹谒�看來，一個(gè)真正有理想抱負(fù)的企業(yè)家，應(yīng)當(dāng)有更加長遠(yuǎn)的發(fā)展眼光，培植一個(gè)在國人中間值得信賴的民族品牌，而不是將其輕易出售。
　　
　　匯源事件無涉民族有關(guān)壟斷
　　
　　9月9日《中國青年報(bào)》發(fā)表題為《匯源事件無涉民族有關(guān)壟斷》，從另一個(gè)角度提出可口可樂愿意出高價(jià)購買匯源果汁，說明匯源這個(gè)品牌或者這個(gè)民族品牌，經(jīng)過數(shù)十年的鍛造，已經(jīng)可以賣一個(gè)好價(jià)錢了，是我們的驕傲。
　　當(dāng)我們在歡呼國內(nèi)企業(yè)海外并購的同時(shí)，卻要把一樁正常的商業(yè)行為推上“民族的精神高地”并奔走呼號，說來著實(shí)令人汗顏。
　　讓外資和平融入中國公平參與競爭，當(dāng)是中國經(jīng)濟(jì)自信迎接全球競爭的良性趨勢。有觀點(diǎn)認(rèn)為，可口可樂收購匯源考驗(yàn)中國政府的智慧，審查通過或者通不過的理由是什么，是當(dāng)做一起反對壟斷的純經(jīng)濟(jì)事件，還是當(dāng)做一樁事關(guān)民族尊嚴(yán)的大事？世人拭目以待。
　　這樁純商業(yè)的收購案，考驗(yàn)著大國國民的心態(tài)。說小了，那就是一瓶果汁，說大了，不過是一家有實(shí)力的果汁生產(chǎn)企業(yè)，是一大瓶果汁，把它高價(jià)賣掉，何錯(cuò)之有？我們的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)放在收購有沒有違反《反壟斷法》上。(姚嵐 整理)
　　
　　鏈接：外資并購民族品牌，美德日韓都設(shè)防
　　記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，在市場經(jīng)濟(jì)和企業(yè)品牌較為成熟的美德日韓等國，他們對外資并購本土企業(yè)其實(shí)也都有一定的限制。在當(dāng)前的全球并購潮流中，他們也都采取了一些措施，為他們的本土企業(yè)和品牌或明或暗地?fù)纹稹氨Ｗo(hù)傘”。

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