本周市場(chǎng)在周一大陽(yáng)線上行后，上證指數(shù)周二至周五都在2900點(diǎn)附近徘徊。以起自1月25日最低2661.45點(diǎn)至2月17日最高2939.28點(diǎn)為考量區(qū)段，這一輪市場(chǎng)整體上行，上證指數(shù)階段漲幅為10.45%。中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同階段漲幅則在15%左右。策略上，由于年初以來對(duì)流動(dòng)性緊縮的判斷，以及此后央行調(diào)整準(zhǔn)備金率及加息，因此我們對(duì)中短期行情的判斷仍偏于保守。脈沖式行情的出現(xiàn)，若在成交量上沒有充分配合，仍難以過久維持。在指數(shù)突破2900點(diǎn)后，持倉(cāng)較重的投資者可適度減倉(cāng)以尋求差價(jià)機(jī)會(huì)。
　　招商證券本周晨會(huì)推薦了貴州百靈（002424），貴州百靈在近期連續(xù)公布了2個(gè)1萬畝的太子參種植和1個(gè)1萬畝的山銀花種植計(jì)劃，正式吹響了全面進(jìn)軍中藥材種植的號(hào)角。而招商證券認(rèn)為，“太子參+山銀花”并非貴州百靈向中草藥種植領(lǐng)域擴(kuò)張計(jì)劃的全部，因?yàn)橘F州是中國(guó)中藥材種植的主要區(qū)域之一，未來百靈有可能將涉足更多的貴州道地中藥材種植，而且這將是一塊持續(xù)且不斷增大的利潤(rùn)來源。
　　具體來看，在去年12月，貴州百靈披露了與貴州省施秉縣人民政府、貴州三元太寶實(shí)業(yè)股份有限公司的1萬畝太子參合作計(jì)劃、今年1月披露與六枝特區(qū)道地種養(yǎng)殖農(nóng)民專業(yè)合作社的1萬畝太子參種植計(jì)劃、2月17日披露與紫云縣惠農(nóng)種植養(yǎng)殖農(nóng)民專業(yè)合作社的1萬畝山銀花種植計(jì)劃。
　　招商證券判斷，假如第一個(gè)1 萬畝太子參可能是偶然，第二個(gè)1 萬畝太子參或許是偶然的延續(xù)，那么第三個(gè)1萬畝的山銀花就不可辯駁的說明了一個(gè)事實(shí)：百靈正在高速進(jìn)入中藥材種植領(lǐng)域。
　　業(yè)績(jī)影響上，招商證券測(cè)算，在太子參種植領(lǐng)域，貴州百靈2個(gè)太子參計(jì)劃公告相距不到1個(gè)月。理論上，貴州百靈的太子參種植面積達(dá)到2萬畝。不過考慮到去年種苗供應(yīng)不足，招商證券估計(jì)貴州百靈大約播種了1.25萬畝，今年收獲。太子參畝產(chǎn)85~100kg，每畝太子參的全部成本（含種植成本和各項(xiàng)費(fèi)用等）約為7000元，目前最新的太子參報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到280元/公斤，各商家或囤積或無貨，價(jià)格仍在上行。招商證券對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)判斷是，今年的太子參價(jià)格仍將在高位運(yùn)行，而考慮天氣變化等因素的影響，在測(cè)算上取保守的畝產(chǎn)85 kg來計(jì)算，全年平均價(jià)則預(yù)計(jì)將在200元/公斤以上，但為保守起見，仍采取偏低的160元/公斤進(jìn)行測(cè)算，最終預(yù)計(jì)1.25萬畝太子參的銷售收入將達(dá)到1.7億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)8500萬元，增厚貴州百靈EPS 0.36元。
　　山銀花方面，招商證券判斷目前還難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。具體的判斷方法是：2010年山銀花價(jià)格在60元/公斤左右，但山銀花豐產(chǎn)要3年。不過，山銀花的種植成本比太子參低很多。貴州百靈的1萬畝山銀花可自用也可對(duì)外銷售。如果對(duì)外銷售可以創(chuàng)造利潤(rùn)；如果自用可以降低公司成本。招商證券測(cè)算，如果1萬畝山銀花全部自用的話，相比對(duì)外采購(gòu)而言，貴州百靈的山銀花的藥材成本能降2/3。山銀花項(xiàng)目雖然短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，但保證了公司原材料的質(zhì)量與供應(yīng)，極大地降低了生產(chǎn)成本�！�

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