【摘要】 本文從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力四個方面描述了農(nóng)業(yè)類上市公司的現(xiàn)狀，以滬深兩市46家上市公司為樣本，選取2007年至2010年4年公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，以及凈資產(chǎn)收益率等12項最能反映公司財務(wù)業(yè)績的綜合指標(biāo)，運用主成分分析方法對農(nóng)業(yè)類上市公司進行財務(wù)業(yè)績實證分析，找出農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營過程中存在的問題，提出發(fā)展對策和建議。
　　【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)上市公司 財務(wù)業(yè)績 業(yè)績評價
　　一、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績的現(xiàn)狀
　　截至2010年12月31日，滬深兩市主營業(yè)務(wù)為農(nóng)業(yè)類的公司共有46家，其中農(nóng)業(yè)15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。與滬深兩市上市公司相比，農(nóng)業(yè)類上市公司在總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、營運管理能力、主營業(yè)務(wù)收入及利潤增長率的穩(wěn)定性等多方面存在著巨大的差距。目前農(nóng)業(yè)類上市公司一般具有以下基本特征：雖然農(nóng)業(yè)類上市公司資產(chǎn)規(guī)模不大，且一直在擴張其資本規(guī)模，但與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)類上市公司的平均資產(chǎn)規(guī)模還是存在很大的差距；由于農(nóng)業(yè)類上市公司的整體效益不高，本身投資周期長、見效慢，主營利潤率不高，部分農(nóng)業(yè)類上市公司為保持業(yè)績持續(xù)增長，不得不轉(zhuǎn)型獲取其他利益。
　　1、盈利能力現(xiàn)狀
　　農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力呈現(xiàn)以下特點：從2007至2010年，盈利能力在2009年達到最低，至2010年才有所提高。每股收益和每股凈資產(chǎn)在2007年達到最高后均呈下降趨勢。凈資產(chǎn)收益率從2007年到2008年提高了2.8%，但在2009年立刻大幅度降低至1.66%，降幅為8.05%，2010年才有所回升；每股凈資產(chǎn)呈下降趨勢，從2007年的3.91下降到2010年的2.65，降幅為32%；每股收益從2007年的0.33元到2009年的0.27元，降幅為18%，在2010年回升至0.44元。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力高于全國平均水平。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力雖然減弱，但這并不是農(nóng)業(yè)類上市公司的獨有現(xiàn)象，而是全國普遍存在的，并且農(nóng)業(yè)類上市公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率從2005年開始超過全國平均水平。各項指標(biāo)在2008年有大幅度的提升，但2009年有所回落。整體來說，畜牧業(yè)三項指標(biāo)均高于其他行業(yè)子業(yè)，農(nóng)業(yè)最差。
　　2、償債能力現(xiàn)狀
　　自2007年以來，農(nóng)業(yè)類上市公司的流動比率均大于1，速動比率四年來均值為0.74，但與滬深兩市平均水平仍有一定的差距。流動比率和速動比率自2007年開始上升，這也在一定程度上表明農(nóng)業(yè)類上市公司近4年來流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度逐年上升。農(nóng)業(yè)類上市公司大部分公司資產(chǎn)負債率處于30%至50%之間，反映農(nóng)業(yè)類上市公司總體負債水平位于合理水平。
　　3、營運能力現(xiàn)狀
　　農(nóng)業(yè)類上市公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.61次，相對全體市場均值0.53次的水平而言，略高于滬深兩市總體水平。農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率仍然處于較低水平，2010年農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率為3.96次。農(nóng)業(yè)類上市公司的營運管理能力在滬深兩市各板塊中處于低位，產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售能力不大理想，但農(nóng)業(yè)類的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他行業(yè)相比仍然處于較高水平，具有一定的優(yōu)勢。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與滬深兩市上市公司整體水平不相上下，但存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于滬深兩市上市公司的最低位，財務(wù)風(fēng)險較大。從這個角度來看，農(nóng)業(yè)類上市公司迫在眉睫的問題是加強營運資金的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，加快存貨的周轉(zhuǎn)減少庫存。我們因此可以判斷，農(nóng)業(yè)類上市公司雖然營運能力較差，但從發(fā)展的角度看，盈利能力已進入相對平穩(wěn)的階段。
　　4、發(fā)展能力現(xiàn)狀
　　在46家農(nóng)業(yè)類上市公司中，有11家2008年凈資產(chǎn)增長率為負數(shù)，占24%，而到2010年凈資產(chǎn)增長率為負數(shù)有5家，占10.9%�？梢妰糍Y產(chǎn)增長率逐年增長，農(nóng)業(yè)類上市公司出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭。與此同時，農(nóng)業(yè)類上市公司的營運能力卻處于下滑階段，2008年營業(yè)利潤增長率為負值的有25家，占54%，已超過了農(nóng)業(yè)類上市公司總數(shù)的一半，這值得高度警惕。而到2010年營業(yè)利潤增長率為負值的有18家，占39%，說明農(nóng)業(yè)類上市公司盈利能力有所提高。
　　二、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績評價的研究設(shè)計
　　1、樣本選取及數(shù)據(jù)來源
　　本文選取了滬深兩市中上市時間在2010年12月31日之前的農(nóng)業(yè)類行業(yè)的46家上市公司為研究樣本，具體的財務(wù)數(shù)據(jù)以各上市公司公布的年報為依據(jù)，來源于巨潮網(wǎng)及和訊網(wǎng)，指標(biāo)數(shù)據(jù)處理采用EXCEL2003，而數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、主成分分析及相關(guān)分析則使用統(tǒng)計軟件SPSS18.0。其中，農(nóng)業(yè)類子行業(yè)中的農(nóng)業(yè)有15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。
　　2、評價指標(biāo)的選取
　　本文在篩選財務(wù)指標(biāo)時著重考慮了全面性、重要性和可比性三個原則，從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面選取了12個財務(wù)指標(biāo)，具體指標(biāo)見表1。
　　上述指標(biāo)大多數(shù)為正指標(biāo)，數(shù)值越大表明農(nóng)業(yè)類上市公司的財務(wù)業(yè)績越好，另外流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債比率和股東權(quán)益比率為適度指標(biāo)，其在一定范圍內(nèi)與財務(wù)業(yè)績呈正相關(guān)，在分析前應(yīng)進行同趨化處理，使其與其他指標(biāo)具有可比性。
　　（1）盈利能力。盈利能力主要反映公司經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，較強的盈利能力為公司將來迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造更好的經(jīng)濟效益打下了堅實的基礎(chǔ)。選取指標(biāo)如下：凈資產(chǎn)收益率（X1）=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)綜合考察公司的盈利能力，衡量公司的財務(wù)業(yè)績，為正指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)（X2）=所有者權(quán)益/期末總股本。該指標(biāo)衡量公司投資價值的主要指標(biāo)，反映了每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，為正指標(biāo)。每股收益（X3）=凈利潤/期末總股本。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，它反映了普通股的獲利水平，指標(biāo)值越大越好，為正指標(biāo)。
　�。�2）營運能力。公司運營能力就是指公司充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力，其實質(zhì)就是要以盡可能少的資源占用盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。選取指標(biāo)如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）=主營業(yè)務(wù)收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]。該指標(biāo)是綜合評價公司全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強，為正指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（X5）=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額。該指標(biāo)的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個公司管理的一項重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，為正指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）=主營業(yè)務(wù)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]。該指標(biāo)主要反映公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，為正指標(biāo)。

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