一、物流企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
　　國(guó)務(wù)院在2009年的《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的通知》的文件中明確指出：物流業(yè)是集融合運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等在內(nèi)的復(fù)合型服務(wù)產(chǎn)業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，涉及領(lǐng)域廣，吸納就業(yè)人數(shù)多，促進(jìn)生產(chǎn)、拉動(dòng)消費(fèi)作用大，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力等方面發(fā)揮著重要作用。但由于我國(guó)大部分物流企業(yè)都是從傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸業(yè)轉(zhuǎn)型而來，資本規(guī)模小且資產(chǎn)負(fù)債率偏高、運(yùn)營(yíng)成本高盈利率低已經(jīng)成為制約我國(guó)物流企業(yè)發(fā)展的瓶頸。這些都使得我國(guó)的物流企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過程中面臨著極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括三個(gè)部分，分別是籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和資金回收風(fēng)險(xiǎn)。
　�。ㄒ唬┗I資風(fēng)險(xiǎn) 籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)榻枞胭Y金而產(chǎn)生的不能按時(shí)償債的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的不確定性。企業(yè)籌資的目的是多樣的，有的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，有的是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。不管出于哪一種目的，籌集資金的來源只有兩種途徑，一是負(fù)債籌資，包括借入資金、發(fā)行債券等方式；二是所有者投入資金，包括吸收直接投資、發(fā)行股票等方式。物流企業(yè)籌資的渠道，也無外乎這兩種情況。在這兩種不同的籌資渠道中，都一樣蘊(yùn)含著籌資風(fēng)險(xiǎn)。這兩種籌資渠道給企業(yè)帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為下列兩種形式：
　　（1）負(fù)債籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。我國(guó)當(dāng)今的中小型物流企業(yè)，由于資本規(guī)模小，還達(dá)不到發(fā)行股票的條件，所以除了所有者投入的有限的資本金外，主要是依靠負(fù)債來解決資金的來源問題。在這些物流企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率都非常高。企業(yè)向銀行借貸時(shí)，往往需要提供抵押品。由于物流企業(yè)為基礎(chǔ)性行業(yè)，其可向銀行提供抵押的固定資產(chǎn)一般都是運(yùn)輸?shù)葘Ｓ迷O(shè)備，抵押率非常低，通常只有10%左右，可見物流企業(yè)從銀行借入款項(xiàng)非常困難，必須承受極其苛刻的貸款附加條件，要支付比其他行業(yè)可能更高的代價(jià)才能獲得款項(xiàng)。按時(shí)還本付息就成為這些物流企業(yè)最重要的也是企業(yè)最沉重的負(fù)擔(dān)之一。如果到時(shí)候債務(wù)不能履約，企業(yè)很可能面臨破產(chǎn)的境地。
　　（2）權(quán)益籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。在我國(guó)上市的企業(yè)中，有60多家與物流經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)。如外運(yùn)發(fā)展、中儲(chǔ)股份等。這些上市公司可以通過股票市場(chǎng)解決一些資金問題。這部分資金雖然不需要還本付息，也沒有固定的必須支付股利的義務(wù)。但是投資者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的情況選擇用腳投票的方式賣出不能給他們帶來收益的股票，致使企業(yè)股票的市值非常不穩(wěn)定，也嚴(yán)重影響到企業(yè)的負(fù)債籌資。債權(quán)人會(huì)根據(jù)企業(yè)的股票市場(chǎng)變動(dòng)來調(diào)整對(duì)其的放款額度、放款的利率和期限。這些都加大了企業(yè)到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。
　　由此可見，不論是負(fù)債籌資，還是權(quán)益籌資，物流企業(yè)在籌集資金的過程中都蘊(yùn)含著極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不可完全回避的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，它最直接的表現(xiàn)就是現(xiàn)金支付上的風(fēng)險(xiǎn)，即不能按時(shí)償還債權(quán)人的本息。
　�。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資項(xiàng)目利潤(rùn)的不確定性而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。投資的目的是為了獲得利潤(rùn)，但是投資了并不一定就能獲得利潤(rùn)。這就是投資的風(fēng)險(xiǎn)所在。按照投資的方向，投資分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資兩種形式。這兩種方向不同的投資都蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)。
　�。�1）對(duì)內(nèi)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)投資又稱為內(nèi)部投資，是指把資金投放在企業(yè)內(nèi)部，購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資。一般情況下，中小型物流企業(yè)由于資金緊張，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，所以投資的方向一般都是對(duì)內(nèi)投資，會(huì)購(gòu)置運(yùn)輸工具、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備等。物流企業(yè)屬于基礎(chǔ)性行業(yè)，運(yùn)輸工具、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備等投資所需要的金額大，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)時(shí)期長(zhǎng)，又由于物流行業(yè)的利潤(rùn)率較低，收回投資額的時(shí)間需要很長(zhǎng)時(shí)間。在這個(gè)比較長(zhǎng)的周期內(nèi)，會(huì)發(fā)生各種各樣難以預(yù)料的情況和變化，都使得投資成本的收回充滿了變數(shù)，加大了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　�。�2）對(duì)外投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其他單位的投資。大型物流企業(yè)在投資時(shí)，已經(jīng)并不滿足于對(duì)內(nèi)的這些基礎(chǔ)性的投資建設(shè)，他們將眼光放得更遠(yuǎn)，往往把投資的目標(biāo)投向了并不熟悉的金融市場(chǎng)或與物流并無關(guān)聯(lián)的其他行業(yè)，以求謀取更大的利潤(rùn)空間和發(fā)展空間。但由于物流企業(yè)對(duì)這些投資的領(lǐng)域并不是很熟悉，加之外部市場(chǎng)情況瞬息即變，企業(yè)投放出去的資金很難得到安全的保證。這給企業(yè)帶來了極大的收益的不確定性，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大大增加。
　　由此可知，無論是對(duì)內(nèi)投資于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，還是對(duì)外投資于金融市場(chǎng)或其他行業(yè)，一旦企業(yè)的投資決策失誤，就可能會(huì)給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。
　　（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn) 物流企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，長(zhǎng)期留住客戶，企業(yè)往往會(huì)先向客戶提供服務(wù)，允許客戶以后支付款項(xiàng)。這一做法在無形之中加大了資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)不能及時(shí)足額的回收營(yíng)業(yè)收入的風(fēng)險(xiǎn)。在回收營(yíng)業(yè)收入的過程中可能會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)包括壞賬損失以及延遲收賬期而增加的收賬成本、機(jī)會(huì)成本和匯兌損失。
　　（1）壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)因給客戶提供商業(yè)信用而發(fā)生的應(yīng)收賬款不一定能夠按時(shí)足額的收回，這就可能發(fā)生壞賬損失。事實(shí)上每一種行業(yè)都有壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，一旦款項(xiàng)不能收回，將給利潤(rùn)率本來就很低的物流企業(yè)一個(gè)重創(chuàng)，等于是雪上加霜。
　�。�2）收賬成本增加風(fēng)險(xiǎn)。雖然有些客戶不會(huì)賴賬，但由于各種原因會(huì)要求延期支付款項(xiàng)。物流企業(yè)為此會(huì)增加應(yīng)收賬款的管理成本，包括管理費(fèi)用，談判費(fèi)用和催帳費(fèi)用。這些對(duì)于物流企業(yè)來講也是一筆不小的開支。
　�。�3）機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)的資金供應(yīng)本來就很緊張，如果賬款能夠及時(shí)收回，遇到好的投資機(jī)會(huì)很可能跟進(jìn)獲得利潤(rùn)。但這些投放在應(yīng)收賬款上的資金如果不能及時(shí)收回，一方面可能導(dǎo)致企業(yè)無法按時(shí)償還債權(quán)人的本息，加大籌資的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面這些被占用的資金還會(huì)有一個(gè)應(yīng)計(jì)利息的機(jī)會(huì)成本的發(fā)生。雖然這是一個(gè)隱性成本，但作為企業(yè)也不得不加以考慮。
　�。�4）匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果物流企業(yè)的合同金額是以某種外幣計(jì)價(jià)的，那么這樣的一筆應(yīng)收賬款還將承擔(dān)著匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)今人民幣幣值不斷上升的情況下，如果應(yīng)收賬款計(jì)價(jià)的外幣匯率處于不斷下降的趨勢(shì)，那么物流企業(yè)就要承擔(dān)一個(gè)匯率變動(dòng)的損失。這對(duì)于物流企業(yè)的資金回收來說，是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

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