2006年中國經濟增長持續(xù)四年保持10％以上的速度已成定局�；仡欉@一年的增長格局，與前三個高速增長年份略有不同，其主要在于投資需求的拉力下降了，出口與消費需求對增長的拉力則相對上升了。這種增長格局的變化，主要出現在進入三季度以后。

　　展望2007年中國經濟的增長，應該說我們正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，之所以說是“挑戰(zhàn)”，是因為中國經濟將很可能走入本輪經濟增長的末尾，是一個從繁榮到衰退的過渡年份。

　　這是一個市場周期，自2002年以來，我們已經經歷了經濟增長從復蘇到繁榮的過程，但我們還沒有經歷過危機與蕭條這兩個階段，中國在基本上已經踏入市場經濟軌道后，是否會經歷歷史上市場經濟國家所經歷的市場周期，我們因為從未經歷過，所以目前還不知道，但是目前已經可以明確地看到，在經歷了四年繁榮之后，明年的經濟增長率會出現明顯下降趨勢。

　　投資先行指標在不斷下滑

　　在經濟增長率仍高達10％以上的時候說經濟增長率會下降，當然需要用經濟增長中的“先行指標”來說話，由于對目前的中國內需來說，投資需求是主體，所以要看投資中的先行指標，就是“新開工項目計劃總投資”的增長率。

　　這個指標在2003年本輪投資周期剛出現的時候，當年上半年的增長率為70.5％，而同期投資完成額的增長率為31.1％，由于投資的先行指標比同期的投資完成額高出1.3倍，說明一個巨大的投資高潮正在到來。但是到今年前10個月累計，新開工項目投資增長率同比已經下降到只有4.4％，說明本輪投資周期的高潮階段已經過去了。如果看進入三季度以來新開工投資增長率的走勢，7月份當月的增長率已經只有3.8％，8月份開始進入負增長，到10月份當月已經是負的20.8％。新項目投資代表著未來新增投資需求的增長，去年前10個月，新項目投資的增長率還在28.5％的高水平，而到今年同期已經下降到了只有4.4％，新增投資需求的下降，乃至負增長，必然會帶來后續(xù)投資需求的明顯回落，也與10月份投資完成額增長率下降到16.1％的趨勢是一致的。

　　由于投資是需求的主體，投資需求增長放緩，必然對其他方面產生重大連帶效應。觀察10月份的其他主要經濟指標，當月的工業(yè)生產增長率下降到14.7％，比9月份下降了1.4個百分點，工業(yè)品出廠價格指數（PPI）也從9月份的3.5％下降到2.9％，這兩個指標連同投資指標的下降，都說明了國內生產領域的需求增長已經開始減緩了。在10月份的主要經濟指標中，只有廣義貨幣的增長率出現提升，M2的增長率上升到17.1％，上升了0.3個百分點，M1的增長率上升到16.3％，上升了0.6個百分點，但是在生產活動減緩的背景下，貨幣增長率的上升，顯然不反映生產性需求的增加，而主要可能是股市繁榮的影響，而與生產活動相關緊密的貸款增長，仍從上月的15.8％下降到15.2％。

　　穩(wěn)定而健康的經濟增長，必須保持總供給與總需求平衡對應的循環(huán)關系，不能保持兩者之間的平衡對應，就會出現或者是過熱，或者是過剩。在現階段看，由于本輪投資周期形成了巨大的生產能力，而分配領域的矛盾始終沒有得到明顯改善，當投資周期過去，開始形成巨大的生產能力釋放的時候，過剩矛盾甚至演化成危機的前景，是客觀存在不可避免的。

　　許多同志仍在為目前高居不下的投資增長率發(fā)愁，仍然認為中國經濟所面臨的主要風險是投資需求過大，他們據以作出判斷的指標是投資完成額。從宏觀調控角度看，如果只有當投資完成額增長率下降到10％以下，才開始放松宏觀需求控制，則對于保持合理經濟增長速度而言，宏觀調控政策的轉向已為時晚矣！

　　消費增長不可能接替投資減少

　　由于今年以來消費增長率開始提升，許多人把需求增長的希望寄托到消費，但是對9—10％的經濟增長速度而言，如果投資增長率下降到15％以下，消費增長率就得上升到25—30％才能接替投資需求對增長的拉動效果，這顯然是不可能的。中國的分配矛盾根源于體制與制度矛盾，僅調整某些機制與政策根本不起作用，非得動大手術才行，這就決定了在投資需求落潮后，消費不可能接替投資的地位。而且由于投資是增長的主要拉動力，投資增長率下滑必然會牽動生產增長率下滑，會直接、間接地影響到消費者的收入水平，從而導致消費增長率也下滑，因此經濟增長率在明年的滑落是不可避免的。

　　生產過剩陰影的浮現會極大地壓抑需求，在這個背景下，消費物價與生產者價格都會持續(xù)走低，因此明年的CPI可能會低于1％，PPI也會下降到1％上下。

　　亟須必要的思想和政策準備

　　對國際經濟關系來說，最應該關注還是美國經濟與美元的走勢。從目前美國經濟與美元的狀態(tài)看，房地產市場的衰退還沒有見底，財富效應正在顯著減退，已經有很多專家預計，四季度美國的經濟增長率會比三季度1.6％的增長率還要差。如果美國經濟在明年走入衰退，美元也會出現較大幅度動蕩。此外，如果中東局勢波動加劇，將會導致國際初級產品價格的大幅度上升，并影響到國際貿易的順暢，這都會對中國的出口需求產生很大的負面影響。

　　生產過剩與經濟增長減速正在向中國逼近，走入市場化道路的中國將可能面臨從未面對過的嚴峻形勢，這是對中國政府和人民的新挑戰(zhàn)。

　　中國是一個發(fā)展中國家，還有9億以上的人口是農民，這個大格局決定了中國的生產過剩是“短期過剩、長期不足”，因而走出過剩時期也會用不了太長時間。從世界范圍看，新全球化的浪潮正在形成高潮，發(fā)達國家的需求正在不斷向中國轉移，也為中國戰(zhàn)勝市場周期波動提供新機遇。因此，只要我們能未雨綢繆，有了必要的思想與政策準備，就可以把市場周期所造成的不利影響減小到最低。

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