奇峰突起的“瘦肉精”事件，給雙匯艱難漫長歷時8年的MBO之路再添變數(shù)，賭雙匯重組和MBO的眾多基金成了熱鍋上的螞蟻 　　 　　 　　4月19日，雙匯發(fā)展（000895，SZ.）復牌。
　　9點25分，82萬手賣單洶涌而至，開盤后仍然不斷增加，將股價牢牢封死在跌停板70.15元上，寥寥可數(shù)的幾手買單毫無抵抗之力。
　　這一天雙匯公布“瘦肉精”事件核實情況，公告情況非常樂觀，將事故責任縮小到微乎其微。
　　公告稱：“濟源雙匯由于個別員工在采購環(huán)節(jié)執(zhí)行上述檢測體系時沒有盡責，致使少量飼喂有‘瘦肉精’的生豬流入濟源工廠�！�
　　又宣稱，3 月17 日，河南省質監(jiān)系統(tǒng)對濟源雙匯生產(chǎn)的75 種產(chǎn)品進行“瘦肉精”項目專項檢驗，未檢出“瘦肉精”。
　　3 月19 日，濟源市政府在全市7 家雙匯連鎖店和59 家雙匯冷鮮肉專營店現(xiàn)場封存雙匯冷鮮豬肉1877.9 公斤，未檢出“瘦肉精”。
　　截至3 月31 日，雙匯集團已收到全國范圍內政府執(zhí)法部門對20個子公司的338 份產(chǎn)品檢驗報告，報告顯示以上冷鮮肉及肉制品未檢出“瘦肉精”。
　　二級市場對此毫不領情�！爸辽�2-3個跌停板�！边@幾乎是受訪的業(yè)內人士的共識。
　　
　　三鹿之鑒
　　
　　有三鹿在前，雙匯無法掉以輕心。
　　2008年9月，三鹿生產(chǎn)的嬰兒奶粉，被發(fā)現(xiàn)導致多位食用嬰兒出現(xiàn)腎結石癥狀，“三聚氰胺”事件爆發(fā)。據(jù)衛(wèi)生部通報，截至2008年12月底，全國累計報告因食用三鹿牌奶粉和其他個別問題奶粉導致泌尿系統(tǒng)出現(xiàn)異常的患兒共29.6萬人。
　　隨后溫總理親自出面在全國全面檢查奶制品，整頓奶制品行業(yè)。三鹿等22家責任企業(yè)向奶粉事件患兒主動賠償，對近30萬名確診患兒給予一次性現(xiàn)金賠償，并出資2億元建立醫(yī)療賠償基金，用于支付患兒醫(yī)療費，直至年滿18周歲。2008年12月19日，三鹿集團借款9.02億用于治療和賠償患兒。
　　更重要的是三鹿的處理結果，除了幾名三聚氰胺的制造者獲死刑之外，三鹿董事長田文華被判以無期徒刑。
　　有三鹿的前車之鑒，國務院調查小組對雙匯會下什么樣的結論，責任會不會落到雙匯頭上，雙匯高管會不會被處以刑事責任？這是雙匯高管目前最揪心的問題。
　　出事之后，雙匯集團董事長萬隆一度頻繁接受記者采訪，不斷強調是上游廠家出了問題，雙匯并不知情，是代人受過，雙匯也是受害者等等。問題是，雙匯的十二道檢測工序，為何檢不出“瘦肉精”？就像三鹿當初為何檢不出三聚氰胺一樣。
　　人所共知的是，不管瘦肉精還是三聚氰胺，都是行業(yè)普遍現(xiàn)象。在農村，自己吃的豬擱一邊，不喂瘦肉精，其他賣到城里的豬都喂瘦肉精。牛、羊的飼養(yǎng)都加有瘦肉精。
　　為了證明雙匯與三鹿不是一丘之貉，一位叫“半坡人”的網(wǎng)友，發(fā)了一篇標題為《別讓冷箭射穿了中國肉類產(chǎn)業(yè)的脊梁》的文章。作者鄭重指出，瘦肉精事件中的雙匯與三聚氰胺事件中的三鹿在問題的性質與嚴重性上有三點重大區(qū)別：1、三鹿在被曝光前，早就發(fā)現(xiàn)了三聚氰胺問題，卻長期隱瞞并知毒賣毒，而雙匯被曝光時是首次發(fā)現(xiàn)問題；2、三鹿在被曝光前產(chǎn)品已經(jīng)對眾多使用者造成了嚴重的健康損害，而雙匯被曝涉及瘦肉精則無一例被醫(yī)學確認的受害者；3、三鹿是全局性出現(xiàn)問題，而雙匯是只有一個分廠出現(xiàn)問題。
　　網(wǎng)友對此一一反駁：誰能證實你不是像三鹿一樣，明明早發(fā)現(xiàn)了問題，卻刻意隱瞞？藥殘在人體有個積蓄的過程，嬰兒只吃奶粉，所以元兇就指向奶粉，火腿不是特定的群體吃的，也不是天天吃的；只是一個廠被逮著被曝光罷了。
　　作者把雙匯比作“市場經(jīng)濟時代的珍稀物種”，說萬隆太老實，沒有危機公關意識才招致此禍更是招來網(wǎng)友的冷嘲熱諷。
　　公信力的嚴重缺失，是雙匯困局眾多問題中的一個。
　　3月31日上午，雙匯集團在河南省漯河市體育館召開萬人職工大會，參加會議的有雙匯集團中層以上代表，供應商、銷售商代表，漯河當?shù)氐墓ど�、衛(wèi)生、畜牧等相關單位的主管負責人，雙匯集團的30多家投資代表，三十多家國內媒體記者，還有建行、中行、匯豐等國內外的23家銀行的相關人士。
　　雙匯召開萬人大會的本意是向消費者致歉并且鼓舞士氣，萬隆在會上三鞠躬。但狂熱氣氛下有經(jīng)銷商喊出“雙匯萬歲！萬隆萬歲！”的口號，在隨后的媒體報道口徑中，“萬人大會”再度給雙匯減分。
　　知情人士說，雙匯的競爭對手，以及一直以來反對雙匯重組和MBO的人，利用了“萬人大會”。
　　之后萬隆在媒體鮮有露面。
　　
　　MBO：九十九里半
　　
　　奇峰突起的“瘦肉精”事件，給雙匯艱難漫長歷時8年的MBO之路再添變數(shù)。
　　去年11月底，雙匯集團旗下上市公司雙匯發(fā)展發(fā)布公告，將最近5年公司在境外運作的復雜股權結構變化公之于眾，公司MBO安排也第一次有了明確交代。
　　盡管公眾都將此視為雙匯MBO“8年抗戰(zhàn)”終結，但其實還差最后也是最關鍵的一步，就是需要得到商務部和證監(jiān)會的批準。
　　記者了解到，證監(jiān)會此前已經(jīng)將此事擱置，原因有三：一是濟源分廠屬于待注入資產(chǎn)，“瘦肉精”事件后肯定要做調整；二是在此事的影響下，需要對注入資產(chǎn)重新評估，方案就得調整；第三，最關鍵的，如果責任定性落到雙匯高管頭上，并且進行刑事處罰，根據(jù)相關條例，上市公司高管觸犯刑法，公司3年不得進行重組并購業(yè)務。
　　雙匯始于2002年的MBO歷程，就像一場波譎云詭、波折重疊、幾經(jīng)峰回路轉的大戲。
　　2002年6月28日，“海匯投資”成立。從此到2004年，海匯先后參股或控股了雙匯旗下的18家企業(yè)，一年后成立海宇投資，雙匯集團將其持有的8559.25萬股、占總股本25%的雙匯發(fā)展股票，以每股4.7元的價格轉讓給海宇投資，海宇投資成為雙匯發(fā)展的第二大股東。此為雙匯MBO之路的開局。
　　但到2006年，MBO相關政策一度回退，雙匯管理層以“雙�！惫�司進行的MBO計劃就此停滯。25年來一手將廠子從負債幾百萬發(fā)展為500億產(chǎn)值的強人萬隆沒有停止努力。
　　2006年3月3日，漯河市國資委將其持有的100%雙匯集團股份，以10億元的底價在北京市產(chǎn)權交易所掛牌，最終高盛投資與鼎暉投資合資成立的香港羅特克斯公司成為受讓方。
　　高盛投資在羅特克斯公司中占股51%，鼎暉投資占股49%。羅特克斯公司間接持有了雙匯發(fā)展35.72%的股份，后又從海宇投資手中接盤了雙匯發(fā)展25%的股份，從而合計持有雙匯發(fā)展共60.72%的股權。由此，雙匯集團由一家地方國資獨資公司變身為外商獨資企業(yè)。
　　并購界人士告訴記者，當年高盛鼎暉大佬焦震（焦樹閣）去找萬隆，萬隆問：“我還能干多久？”焦震答：“你想干多久就干多久�！备呤⒍�暉于是擠走另一個強有力的競爭對手摩根，拿下雙匯集團股權。萬隆生于1940年，時年66歲。
　　隨后金融危機爆發(fā)，高盛不斷減持股權，2009年下半年，媒體曝出高盛投資在雙匯集團的持股比例已降至10%，并即將再減持；雙匯發(fā)展涉嫌重大遺漏或虛假陳述，中國證監(jiān)部門隨后介入調查。在此壓力下，2009年12月31日，雙匯發(fā)展被迫發(fā)布公告證實了管理層曲線MBO的事實。
　　公告稱，以萬隆為首的雙匯集團及關聯(lián)企業(yè)三百多名中高層管理人員，2007年在英屬維爾京群島設立興泰集團，間接持有羅特克斯31.82%的股權，同時通過羅特克斯公司與雙匯集團，間接持有雙匯發(fā)展16.37%股權，成為雙匯發(fā)展第二大股東。這家興泰集團下設一家全資持有的雄域公司，而雄域公司又持有雙匯國際31.82%的股權，雙匯國際則全資持有雙匯集團。
　　證監(jiān)會河南監(jiān)管局更在今年1月5日約見雙匯發(fā)展董事長和董事會秘書進行監(jiān)管談話并記錄誠信檔案，要求公司認真反思，積極整改。
　　此后更發(fā)生了2010年3月3日的臨時股東大會，當日審議的《關于香港華懋集團有限公司等少數(shù)股東轉讓股權的議案》發(fā)生了與會股東高票否決的“鬧劇”。
　　2010年11月28日雙匯發(fā)布的公告，不僅清晰展示了萬隆作為第一大權益人的興泰集團，成為雙匯發(fā)展實際控制人；雙匯集團為雙匯管理層MBO實體、鼎暉投資、潤峰投資、郭氏集團、高盛策略投資、新天域和淡馬錫所持有。一家新設立的“運昌公司”還持有雙匯國際6%的股權，專門用于管理層股權激勵計劃。
　　2010年11月29日， 8個月之后雙匯發(fā)展復牌，迎接它的是連續(xù)數(shù)天的無量漲停。即便以50元股價計算，雙匯管理層的最低身家也超過2000萬，董事長萬隆的身家更是達到數(shù)十億元。
　　“瘦肉精”事件爆發(fā)，賭雙匯重組和MBO的眾多基金成了熱鍋上的螞蟻。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2010年底，來自41家基金旗下的164只基金持倉雙匯發(fā)展，總共持有2.16億股，占公司流通股比重的35.58%。56只基金前十大重倉股中出現(xiàn)了雙匯發(fā)展，總共持有該公司1.46億股，占流通股比重的24.11%。
　　事件爆發(fā)后，基金人士紛紛前往漯河調研，部分基金迅速開展了緊急估值調整，有業(yè)內人士稱，“上述估值調整是中國基金業(yè)史上首次采用市價法和指數(shù)收益法以外的方法進行估值。”
　　一些基金出現(xiàn)了贖回潮，其中興業(yè)基金自3月中旬至4月10日左右總贖回金額已超過50億元。據(jù)2010年基金年報，興業(yè)基金旗下的興全趨勢與興業(yè)全球兩只開放式基金，2010年年末時共持有雙匯發(fā)展2174萬股，總市值達16.94億元。興業(yè)趨勢是除雙匯集團和羅特克斯之外的第三大股東，持股1294.63萬股，占總股份2.14%。
　　雖然當前雙匯發(fā)展股價情勢緊急，但也不排除今后的長期走勢仿照伊利股份，在大幅下跌之后一路高歌，從6.4元漲至46元。
　　
　　

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