國美控制權(quán)的最后決戰(zhàn)中，職業(yè)經(jīng)理人通過股權(quán)投票方式獲得留任，家族一方也得以否決稀釋家族股權(quán)的增發(fā)計劃。對股東和企業(yè)來說，是“贏”還是“輸”尚不明朗，但對中國家族企業(yè)的發(fā)展來說，其“示范”效應則如同余音繞梁。
　　當初，大股東力排眾議留用職業(yè)經(jīng)理人，最后卻被“落井下石”，讓部分家族企業(yè)心頭一緊。2008年末，黃光裕被捕曾一度引發(fā)國內(nèi)富豪移民潮。因此亦有人擔憂，黃陳之爭可能對中國家族企業(yè)引入現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)進程產(chǎn)生負面效應，以致阻礙中國私營企業(yè)長遠發(fā)展。
　　當蔣經(jīng)國的特使向南懷瑾咨詢3位“儲君”誰可擔當大任的時候，南懷瑾想了想，平靜地說到，“李登輝吧，他沒有后代�！本蛧�家政權(quán)而言，中國人早已經(jīng)拋棄家族繼承制，但對企業(yè)來說，中國家族企業(yè)的公眾化道路卻充滿坎坷。
　　
　　“挺黃”聲后的憂思
　　
　　屁股決定腦袋，支持黃光裕的企業(yè)家明顯占多數(shù)。
　　2010年8月4日，身陷囹圄的黃光裕發(fā)出一封要求召開股東大會罷免陳曉的函件，拉開國美控制權(quán)之爭的帷幕。之后的兩個月時間內(nèi)，雙方展開電視辯論，還利用網(wǎng)絡為自己造勢，更不放過對對手人品和行為方式的指責。除了沒有奧巴馬那樣的天才演說家被發(fā)掘之外，不論從本質(zhì)還是形式來看，黃陳之爭無異于一場股市的總統(tǒng)大選。
　　兩個月以來，在浙江私營企業(yè)界各種沙龍和論壇上，到處可以聽到對黃光裕的同情之聲和對陳曉的口誅筆伐。浙商研究會執(zhí)行會長楊軼清對記者表示，根據(jù)一項對浙江家族企業(yè)的調(diào)查，大多數(shù)老板都對黃光裕報以同情，頗有兔死狐悲之感。
　　“很明顯，一些家族企業(yè)開始有擔憂�！睏钶W清說，很多老板在關注黃陳之爭時也開始考慮自己的家族企業(yè)引入職業(yè)經(jīng)理人的問題，有的索性把引人職業(yè)經(jīng)理人看成“引狼入室”，擔憂職業(yè)經(jīng)理人“奪權(quán)”對家族造成的傷害和富二代“崽賣爺田心不疼”沒有任何不同。
　　和潮商、晉商等商幫相比，浙商應該說是中國家族企業(yè)中最開放的一個群體。本世紀之初，正是這個群體最早提出了對“富二代接班”的質(zhì)疑，同時很多浙商企業(yè)開始“百萬年薪”招聘職業(yè)經(jīng)理人到家族企業(yè)擔任要職。
　　目前，據(jù)浙商研究會的數(shù)據(jù)，浙江省的私營企業(yè)中，70％是家族企業(yè)，只有三成左右開始引入職業(yè)經(jīng)理人，包括CEO和總裁這樣的“二把手”“三把手”職位�！翱战到�(jīng)理人在浙商企業(yè)發(fā)揮得并不理想�！比ツ昴甑祝�浙商研究會計劃發(fā)動一次名為“最佳拍檔”的評選活動，最終評選出浙商群體中“合作最愉快”的家族企業(yè)擁有人和職業(yè)經(jīng)理人搭檔。這個活動最終胎死腹中。經(jīng)過在浙江省內(nèi)外的多次調(diào)研，研究會發(fā)現(xiàn)這個活動根本做不下去，并非活動缺乏資金，而是實在選不出這樣一對“最佳拍檔”。楊軼清介紹，有的企業(yè)家一點也不愿意談和經(jīng)理人的關系，看得出來，并不融洽，有的甚至坦言希望合同終結(jié)讓職業(yè)經(jīng)理人走人。
　　“浙商都在關注國美，國美是一家典型的家族企業(yè)。”國內(nèi)最早提出“浙商”概念的楊軼清認為，家族企業(yè)標準包括兩方面，一個是資本家族化，根據(jù)家族占據(jù)股權(quán)和投票權(quán)的比例判定，一個是管理家族化，即家族成員占居要職，只要符合其一便可以稱之為家族企業(yè)，國美基本上符合兩個標準。
　　包括楊軼清在內(nèi)的一些學者表示，目睹了國美的控制權(quán)爭奪風波，國內(nèi)私營企業(yè)的創(chuàng)始人群體可能不再會像以前那樣熱衷引進職業(yè)經(jīng)理人，這可能是黃陳之爭最大的負面效應。目睹陳黃之爭的大戲，有浙江企業(yè)家坦言，職業(yè)經(jīng)理人畢竟是“外腦”，不懂得創(chuàng)業(yè)的艱辛，也不知道守業(yè)的責任，尤其是在中國職業(yè)經(jīng)理人普遍缺乏信托責任的情況下，更是應對職業(yè)經(jīng)理人提高警惕。讓“富二代”得到更多的歷練，培養(yǎng)成CEO，可能是目前最為安全的方式。
　　廣東地區(qū)的一些潮商則更加尖銳，有人認為國美是潮商企業(yè)中最公眾化的企業(yè)，黃光裕在公眾化的道路上走得有些遠，超出了潮商所能夠駕馭的范圍，所以才會有控股權(quán)之爭的風波出現(xiàn)。還有家族企業(yè)人士的話更值得玩味：中國社會只有官商傳統(tǒng)，而沒有信托責任傳統(tǒng)，職業(yè)經(jīng)理人恐怕只有兩種，一種是學歷造假分子，還有一種是野心家�！巴�黃”聲后的種種擔憂看似不無道理，為本來充滿荊棘的中國家族企業(yè)公眾化前路蒙上一層陰影。
　　
　　矛盾的潮商黃光裕
　　
　　實際上，潮商企業(yè)的確是中國家族企業(yè)中最重財富延續(xù)、最具家族色彩、最重鄉(xiāng)土情意的企業(yè)家群體。不論是之前注資重組中關村項目，還是隨后的增持國美股權(quán)以備戰(zhàn)最終投票，潮汕商幫都對黃家盡可能提供支持。
　　潮人是對潮州和汕頭地區(qū)外遷族群的統(tǒng)稱。雖然該地區(qū)隸屬于廣東省，但潮汕人既不會說也聽不懂粵語，同時，雖然潮汕方言屬于閩南語系，但潮汕人同樣也不會說也聽不懂福建話。這種獨特的地理環(huán)境決定了說潮州話的潮汕人總是很團結(jié)，漂泊在外經(jīng)商比較容易組成潮汕商幫。很多潮汕人聚在一起只需喝上一杯功夫茶，就會找到合作賺錢的機會，就像私募基金的投資經(jīng)理見到了北美商學院的MBA校友。目前，全球潮人近3000萬，多以經(jīng)商為業(yè)，不論企業(yè)規(guī)模大小，都多以家族企業(yè)為主。
　　多年研究潮商企業(yè)的汕頭大學華商研究所所長、教授黃燕對本刊記者表示，在浙商、晉商、徽商等中國各大商幫中，潮商最精于發(fā)揮家族力量，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和實際管理中的家族色彩也相對較重，但黃光裕屬于開明并且有氣度的一種。
　　暫且不論國美最初上市初衷為何，從國美IPO之后的道路來看，黃光裕本人并不排斥公司公眾化和職業(yè)經(jīng)理人制度。2006年，黃光裕在并購了永樂電器后，決定留用“敗軍之將”陳曉作為職業(yè)經(jīng)理人。其時，黃光裕家族的好幾位成員都表示反對，認為不應當把這樣重要的職位留給外人，即便不任用家族成員，也應當任用一起創(chuàng)業(yè)的“舊部”。同時，一些熟悉黃光裕的潮商朋友也對黃光裕進行“勸諫”，認為作為上海人的陳曉可能過為“精細”，未必適合在潮商的家族企業(yè)發(fā)展。
　　4年后，陳曉在黃光裕身陷囹圄之時倒戈伐黃。陳曉和國美管理層的一系列動作都相當“精細”，以港股適用的法律來判斷，陳曉關于股票增發(fā)等一系列“去黃化”動作卻都屬合法。9月28日的最后股權(quán)投票最終對決亦是英美證券法律常有形態(tài)，在跨國私募資本的指點下，“海派”的陳曉深諳此道。
　　盡管是“開明派”，但黃在引入職業(yè)經(jīng)理人和現(xiàn)代企業(yè)制度時也只是有“形”無“神”。聲音略有點粗，說話語速急促，惜字如金，參加電視節(jié)目，會被漂亮的主持問得像一個靦腆的男孩，這是國美內(nèi)部對黃光裕的印象。但黃流傳最廣的形象則是梳著標志式“老大頭”，看得出來用過很多摩斯，讓人容易聯(lián)想到舊版的電視劇《上海灘》。江湖氣重，講義氣，黃光裕也用這個經(jīng)商和管理企業(yè)。
　　對經(jīng)理人，黃光裕以義氣籠絡。黃光裕給自己配邁巴赫轎車，也依同樣配置給陳曉買一 輛�？紤]到上海人吃不慣北方菜，黃還讓家庭廚師每天給陳曉烹制南方菜。但實際上，國美的大事還是由黃光裕最終“拍板”，陳曉一定程度上只是執(zhí)行者。在黃光裕眼里，自己看中企業(yè)的規(guī)模效應和資本運作的威力，屬于戰(zhàn)略家，而精明的上海人陳曉注重門店盈利和供應鏈管理，屬于戰(zhàn)術家。
　　義氣取代公司制度，基本的公司原則也被騰挪換位。黃光裕入獄前，一直極力擴充董事會的權(quán)力，包括股東大會關于增發(fā)的一般授權(quán)也授予了國美董事會。但董事會權(quán)力過大，當自己淪為階下囚失去對董事會的控制時，董事會就會反過來驅(qū)逐自己，在很多人看來，黃光裕最后作繭自縛。
　　此外，被黃家詬病的股票期權(quán)激勵早在2005年就在國美內(nèi)部有過相關計劃，但黃光裕并未“兌現(xiàn)”。黃家和管理層從此亦心生芥蒂。黃入獄后，陳曉隨即對管理層重許期權(quán)，黃氏“舊部”焉有不從之理。熟悉國美的人對記者表示，從國美上市開始，黃光裕其實是―個矛盾體。他想做大，想擴張，引入職業(yè)經(jīng)理人要走公眾化的道路，但他也不愿意放棄對家族企業(yè)的控制權(quán)。
　　
　　制度是家族的“防火墻”
　　
　　2010年9月28日，中國家族企業(yè)治理歷史上的重要節(jié)點。
　　在當天股權(quán)投票中，網(wǎng)絡對陳曉聒噪的指責和對貝恩資本的民族主義情緒并未轉(zhuǎn)化為實打?qū)嵉墓蓹?quán)投票。除反對增發(fā)的提議之外，黃家絕大多數(shù)提議未獲通過，究其原因很大程度是因其提名不當。股民買的是國美未來，鄒曉春律師出身，行業(yè)經(jīng)驗遠不能和陳曉并論。同時，在受夠了大股東的“氣”的小股東看來，黃燕虹如果加入董事會，則會讓本來已經(jīng)公眾化的國美走向倒退。
　　顯然，家族企業(yè)公眾化就如離弦之箭，伴隨著職業(yè)經(jīng)理人逐漸“做實坐穩(wěn)”，想要收回無異于在21世紀復辟“帝制”。實際上，“背叛”黃家的并不只是陳曉一個人，而是包括黃光裕舊部在內(nèi)的集體“背叛”。黃光裕入獄后，包括王俊洲和魏秋立等在內(nèi)的黃氏舊部都轉(zhuǎn)向陳曉，總共105名職業(yè)經(jīng)理人集體倒戈，黃家痛心不已。在黃家后來的聲明中，不難從措詞中看到對“背叛”那種難以抑制的憤怒。
　　有人尖銳地指出，如果真是針對黃家的奪權(quán)，不可能所有舊部都“背叛”，最終的結(jié)果是股東的理性選擇。股價似乎說明一切，就在股東投票結(jié)果出爐的28日，香港市場上國美股價一度大漲6％，至收盤漲4.62％，報2.49港元，成交7.65億港元。
　　觀察家認為，如果是10年以前，出現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)始人被逮捕的情況，這家企業(yè)八成會倒閉，中國改革開放后的企業(yè)史就是這樣一部“倒閉史”。但國美創(chuàng)始人坐牢，企業(yè)卻可以正常運轉(zhuǎn)，這說明國美的職業(yè)經(jīng)理人和現(xiàn)代公司制度保護了國美，也保護了黃家所掌控的那一部分股權(quán)不至于貶值。
　　潮商研究專家黃燕對記者表示，就企業(yè)公眾化而言，黃光裕是潮商的表率。整個潮商群體來看，引入職業(yè)經(jīng)理人遠遠不足，一定程度制約了企業(yè)發(fā)展。以深圳為例，盡管深圳有約200萬潮汕人，但真正的“大老板”并不多，較大的企業(yè)一般都是8000萬到1億以內(nèi)的企業(yè)。對此，一名潮商曾對記者表示，當企業(yè)做到一定階段，必須要采用IPO，以及并購等融資和擴張手段，但一些家族成員的財務能力僅限于“管賬”，要去資本市場搏殺還有相當距離，最終索性也放棄了做大做強的念頭。
　　說到潮商，除了李嘉誠、黃光裕、泰國正大的謝氏家族之外，恐怕就要算中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)“一哥”馬化騰了。馬化騰的成功剛好是因為其有規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度和職業(yè)經(jīng)理人制度。騰訊內(nèi)部根本看不到潮汕企業(yè)的痕跡。騰訊的股票中，馬化騰本人所持股份不到10％。公司戰(zhàn)略上的整體運作主要交給了職業(yè)經(jīng)理人劉熾平。騰訊的市值數(shù)年內(nèi)暴增，也正是始于其大規(guī)模引入職業(yè)經(jīng)理人，開始向互聯(lián)網(wǎng)縱深層面加速擴張。
　　除對于企業(yè)本身的發(fā)展之外，職業(yè)經(jīng)理人制度也在一定程度上能夠保護家族成員。美國投行被稱為金融危機的始作俑者，但并沒有幾大投行CEO被收監(jiān)的例子。正是因為黃家并未建立完全規(guī)范的公司制度，也沒有讓職業(yè)經(jīng)理人真正承擔應有權(quán)責，所以才導致家族成員個人和一些商業(yè)違法行為“脫不了干系”。在這個意義上，黃光裕的3項罪名和14年刑期應該是給那些排斥現(xiàn)代企業(yè)制度的家族企業(yè)最好的提醒。
　　“比爾?蓋茨的兒子可能對寫軟件代碼一竅不通。”楊軼清說，黃陳之爭會引發(fā)家族企業(yè)對職業(yè)經(jīng)理人的擔憂，但企業(yè)自己最終是家族化還是公眾化不是愿不愿意的問題，而是客觀的需求。
　　
　　成長，不只在中國
　　李志軍
　　
　　人們喜歡拿“成長”來形容中國。
　　而其實，換個角度，如跳出中國站在全球的角度來看，你會有不一樣的發(fā)現(xiàn)。
　　筆者剛拿到的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至9月26日，中國股市(上證綜指)今年以來的跌幅已經(jīng)達到－20.57％。而同期，卻仍有一些市場在以欣欣向榮的姿態(tài)展現(xiàn)本國的經(jīng)濟發(fā)展，比如巴西的跌幅只有－0.57％，俄羅斯的股市漲幅為3.34％，而印度的漲幅更是喜人，達到14.77％。
　　的確，這就是令世界投資者為之興奮的新興市場的典型代表。而加上中國，這四個國家被稱為“金磚四國”。全世界的成長，不只在中國。
　　人們常說“狡兔三窟”，說的是，天上有老鷹，地上有野獸，兔子為了生存，通常要在覓食的區(qū)域內(nèi)挖有多個洞穴。而投資亦是同樣的道理。
　　正是從這個角度講，盡管第一批QDII的出�；蛟S讓很多投資者依舊很受傷，但從趨勢講，走出去是正確的選擇。投資者需要加以鑒別的，是入市的時機以及投資的市場。選擇更加細分化股市相關度又不高的投資標的，才可能在獲取收益的同時，起到分散風險的作用。
　　事實上，2008年次貸危機后，全球經(jīng)濟的恢復呈現(xiàn)出兩種局面。以歐美為代表的發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇進程十分緩慢；與之相反，以中國、印度、巴西和俄羅斯(即“金磚四國”)為代表的新興經(jīng)濟體呈現(xiàn)出快速而強有力的反彈。把時間拉長至過去的十年中，“金磚四國”中的巴西，俄羅斯和印度的股市，都獲得了接近甚至超過A股的收益率。而從2005年至2009年的數(shù)據(jù)來看，巴西、俄羅斯、印度和中國的復合年化收益率分別是29％、11％、20％和21％，值得注意的是，美國的標普500指數(shù)復合年化收益率只有－1％。
　　目前，主流國際機構(gòu)對全球經(jīng)濟復蘇勢頭比較樂觀。IMF(國際貨幣基金組織)發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟展望》中，已經(jīng)將全球2010年經(jīng)濟增長預期由3.9％上調(diào)至4.2％，其中發(fā)達經(jīng)濟體將增長2.3％，而新興經(jīng)濟體的增長率將超過6.3％，成為全球經(jīng)濟復蘇真正的“領頭羊”。
　　這一切，都在朝著高盛公司在全球經(jīng)濟報告中預言靠近。預言說，到2050年，世界經(jīng)濟格局將重新洗牌，全球新的六大經(jīng)濟體將變成中國、美國、印度、日本、巴西和俄羅斯。
　　而你，缺席了嗎?

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