五種解釋 　　 　　在中國各大港口之外，似乎存在著一個“百慕大三角”。為什么這么說呢?因為至少這也算是一種解釋――為什么中國的進口額遠遠超過他國對中國的出口額，而出口額卻大大低于他國從中國的進口額。
　　第二種解釋更加直接一些，就是各國的貿(mào)易計算方法不同。當你比較任何一個國家的出口額與其貿(mào)易伙伴從該國的進口額時，你都會發(fā)現(xiàn)，由于其采取不同的貿(mào)易計算方法，數(shù)值并不吻合，出口通常根據(jù)“免費運上船”(f．o．b．，也叫離岸價格)來計算，即通過海關(guān)時的價值；而進口值則還包括其他內(nèi)容，它是根據(jù)“成本、保險加運費”(c.i.f.也叫到岸價格)來計算的。貿(mào)易專家估計，到岸價格和離岸價格的差額相當于出口價值的10％至15％。但是，中國與其貿(mào)易伙伴的數(shù)據(jù)差額卻遠遠超出了這個區(qū)間，相當于出口價值的25％，而十年前這一數(shù)據(jù)高達80％。那么，還有什么因素導致了差額的出現(xiàn)呢?
　　第三種解釋是不同國家的貿(mào)易數(shù)據(jù)衡量不同的東西。美國計算對華貿(mào)易的方式與中國迥然不同。美國稱，2005年美中貿(mào)易赤字高達2020億美元，而中方統(tǒng)計的數(shù)字則只有1140億美元。正確的數(shù)字應(yīng)該介于兩者之間。這是因為，中國內(nèi)地并沒有將通過香港出口到美國的貨物完全計算在內(nèi)，故數(shù)字可能太��；而美國對所有來自香港的進口追本溯源，發(fā)現(xiàn)很多只是途經(jīng)香港的中國內(nèi)地的出口，故其數(shù)字有所攀升。這種做法本身無可厚非，可美國將在香港產(chǎn)生的附加值也計算在內(nèi)(約占中國內(nèi)地產(chǎn)品總量的20％～30％)，故美方的數(shù)字是夸大了的，日本和英國等其他國家也通過香港進口中國內(nèi)地的產(chǎn)品，所以也存在同樣的問題。一種粗略的估計是，假設(shè)2005年美中貿(mào)易赤字是兩國官方數(shù)字的中間值，約1580億美元。當然，造成貿(mào)易數(shù)據(jù)差異的其他原因還應(yīng)當有發(fā)貨和交易申報中時間和匯率上的差異。
　　那么，問題是否迎刃而解了呢?不，事情并不那么簡單。即使我們把香港因素考慮在內(nèi)，也依舊存在著一個巨大的缺口，更重要的是，缺口的大小近年來發(fā)生了顯著的變化。根據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù)，中國與其八個最大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易數(shù)據(jù)差異(以差額占中國進口和出口總額的百分比表示)自2001年起呈下降趨勢。出口方面的差異從2001年前的75％降至2005年年底的30％；而進口方面的差異從33％降至26％。通過分析我們認為，缺口及其變化是由非貿(mào)易外匯流動所驅(qū)動的，貿(mào)易項目正在推動非貿(mào)易外匯流動。這也是對這個問題的第四種解釋。
　　過去，在中國若要將人民幣兌換成硬通貨，須證明此前曾有過兌換人人民幣的交易，或須證明有出國留學的需求，等等，否則，兌換是相當困難的，進口企業(yè)是得到許可將人民幣兌換成硬通貨來支付進口費用的�？梢韵氲�，他們在申報進口時能夠通過高報貨物價值來兌換比所需多一些的貨幣，從而與他人“分享”這一兌換權(quán)，但自2003年起，隨著人民幣升值預期與日俱增，高報進口的做法自然而然地減少了，所以，中國進口與其貿(mào)易伙伴出口的數(shù)據(jù)差異呈下降之勢，反觀前幾年，亞洲金融危機過后，由于較多使用這種使人民幣外逃的手段，故差額進一步擴大，
　　目前，中國在資本項目方面對于將美元兌換為人民幣的限制有所放寬。個人客戶可以在銀行自由將美元兌換為人民幣，不過，在沒有任何貿(mào)易或投資證明的情況下，每天不能超過1萬美元現(xiàn)金，每月不能超過5萬美元。對于超過20萬美元的兌換，客戶必須對款項的用途做出說明，并且必須事先得到銀行批準。自2003年起，將美元兌換成人民幣的動力明顯加強，出口企業(yè)可能采用了發(fā)票高報的手段來將更多的美元兌換為人民幣，從而使得中國與貿(mào)易伙伴在出口數(shù)字上的差距一年中就從70％猛跌到35％。這一變動比進口這一邊要大得多。其他的研究也進一步證實了這個結(jié)論。
　　第五種解釋是轉(zhuǎn)移定價因素的作用。當企業(yè)與一個離岸的關(guān)聯(lián)方進行買／賣交易時，相對來說，他們可以隨心所欲地定價――通常的原則是確保利潤計人稅收較低的地區(qū)，有時也為了將資金轉(zhuǎn)換成其所需要的幣種。
　　
　　
　　有多少“水分”
　　
　　那么，目前中國的貿(mào)易中究竟有多少“水分”呢?我們假設(shè)2003年是對人民幣從看淡到看好的轉(zhuǎn)折點．并把2003年的差距值看作是正常水平，在假設(shè)該差距水平不變的情況下，來推算2005年貿(mào)易的情況。這樣，2005年中國的出口數(shù)字與貿(mào)易伙伴的進口數(shù)字之間的平均差距便是中國出口額的34％(2003年是42％)；而進口的差距則從2003年的30％下跌到了2005年的26％。最后計算下來得出的結(jié)論是，2005年中國的貿(mào)易順差就從1020億美元減少到了350億美元。換言之，在貿(mào)易中隱藏了約670億美元的非貿(mào)易資金流入。
　　這是個巨大的數(shù)字。我們有必要強調(diào)非貿(mào)易的資金流入可能對貿(mào)易項目產(chǎn)生的巨大影響，但有一點要明確――不是說我們認為2005年的“實際”貿(mào)易順差就是350億美元。我們在數(shù)據(jù)和采用的方法上存在著若干個問題，所以不能保證其準確性。首先，我們用作基準的2003年是隨意選取的。我們所考慮的是人民幣流入和流的凈效應(yīng)，但要將這兩者截然區(qū)分開來是很難的。第二，如果中國內(nèi)地與其貿(mào)易伙伴更多地直接進行貿(mào)易，而不是借道香港，那么香港再出口的影響就會減小，貿(mào)易數(shù)字之間的差距也會縮小。第三，新興的進出口企業(yè)可能比原有的進出口企業(yè)更守規(guī)矩，不太愿意參與虛報貨值的行為。等等。
　　假設(shè)我們是對的，那么這又說明什么問題呢?首先，我們在估算“熱錢流入”時通常采用的方法是從外匯儲備的增長中減去貿(mào)易和外商直接投資。但是，如果相當數(shù)量的熱錢是從貿(mào)易項目上進人中國的話，那這一方法就不可靠了。其次，貿(mào)易順差的激增并不一定意味著對于人民幣升值有著新的、實質(zhì)性的壓力，而升值預期對于貿(mào)易順差的推動作用并不亞于實際貨物流動所起的作用。
　　中國政府已表示2006年要努力減少貿(mào)易順差。有呼聲要求提高對外企(主要集中在出口行業(yè))的有關(guān)稅率，或者減少出口企業(yè)享有的增值稅出口退稅的優(yōu)惠。但如果我們的上述分析是對的，那么實施此類政策的理由就不太充分了。隨著人民幣的升值，貿(mào)易順差自然會回落，這部分是因為人民幣實際升值，部分是因為虛報貨值的動力減小了。另外，我們的結(jié)論也說明：人民幣相對美元的升值過程應(yīng)謹慎進行。

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