摘 要：以服裝行業(yè)上市公司——報(bào)喜鳥為例，通過計(jì)算凈收益營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)來分析上市公司收益質(zhì)量，并提出相關(guān)建議，以期對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理以及相關(guān)者決策有所裨益。
　　關(guān)鍵詞：收益質(zhì)量；報(bào)喜鳥；服裝行業(yè)；上市公司
　　中圖分類號(hào)：F270.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）26-0021-03
　　前言
　　近年來，多家上市公司被曝出粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的丑聞，國內(nèi)外也都相繼出現(xiàn)了很多重大財(cái)務(wù)舞弊案件，例如，美國的安然、世界通信以及我國的瓊民源、銀廣廈等，這些舞弊案件都與粉飾報(bào)告的盈利有關(guān)。很多上市公司報(bào)告的利潤很高，但其實(shí)際的收益質(zhì)量卻不一定高。這些都促使投資者對(duì)上市公司利潤表，現(xiàn)金流量表中看似優(yōu)良的業(yè)績產(chǎn)生疑問，進(jìn)而對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行更加全面、更加系統(tǒng)的思考與分析。能夠正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量對(duì)證券市場合理規(guī)范地發(fā)展，保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益都有著重要的意義�；�于此，本文以服裝行業(yè)上市公司——報(bào)喜鳥為例，通過計(jì)算凈收益營運(yùn)指數(shù)與現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)來分析上市公司收益質(zhì)量，以期對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理以及相關(guān)者決策有所裨益。
　　一、企業(yè)收益質(zhì)量的理論分析
　�。ㄒ唬┦找尜|(zhì)量及收益質(zhì)量分析的內(nèi)涵
　　收益質(zhì)量一詞，在20世紀(jì)30年代開始使用，一直局限于證券分析行業(yè)，直到20世紀(jì)60年代末才引起其他行業(yè)和學(xué)術(shù)界的重視。收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度，報(bào)告收益與公司業(yè)績的可靠程度。收益質(zhì)量高，其報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過去、現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)成果和未來經(jīng)濟(jì)前景的描述是可靠和可信任的；反之，則投資者利用收益信息預(yù)測企業(yè)未來前景的可靠性就低。
　　收益質(zhì)量分析是通過分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系評(píng)價(jià)收益質(zhì)量，其主要指標(biāo)是營運(yùn)指數(shù)。另外，收益質(zhì)量分析是一個(gè)主觀判斷過程，其判斷的正確性與分析者的經(jīng)驗(yàn)、能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)，分析者必須努力提高自己的專業(yè)素質(zhì)并在實(shí)踐中積累豐富的經(jīng)驗(yàn)才能勝任這項(xiàng)工作。此外，收益質(zhì)量分析只是對(duì)一個(gè)上市公司整體投資質(zhì)量評(píng)價(jià)時(shí)要考慮的因素之一，并非全部。因此，在對(duì)公司進(jìn)行整體評(píng)價(jià)時(shí)，分析者應(yīng)該將公司的整體環(huán)境和財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合起來，根據(jù)各個(gè)公司的具體情況，靈活運(yùn)用各種分析指標(biāo)，不要生搬硬套各種指標(biāo)和公式，只有這樣，才能得出科學(xué)合理的評(píng)價(jià)。
　�。ǘ�）收益質(zhì)量分析的必要性
　　1.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于克服由權(quán)責(zé)發(fā)生制原則造成的企業(yè)利潤的非現(xiàn)實(shí)性，從而提高會(huì)計(jì)信息的有用性。從企業(yè)利益相關(guān)者的角度出發(fā)，債權(quán)人希望企業(yè)能夠按期償還債務(wù)，投資者希望獲得應(yīng)得的紅利，但僅從企業(yè)的利潤數(shù)量上進(jìn)行分析，顯然不一定能得到全部有用信息，因?yàn)槠髽I(yè)可能并沒有同步地取得能夠用于滿足債權(quán)人和投資者有關(guān)目的的現(xiàn)金。開展企業(yè)收益質(zhì)量分析對(duì)企業(yè)利潤做出正確的評(píng)價(jià)，有利于增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的決策有用性。
　　2.對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于限制企業(yè)利用不正當(dāng)手段進(jìn)行不法盈余管理。企業(yè)管理當(dāng)局為了某些利益，往往選擇對(duì)自身有利的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等方法調(diào)整收益水平，如虛報(bào)盈利、夸大虧損等實(shí)現(xiàn)上市、保牌、配股等目的。通過開展收益質(zhì)量分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的不法盈余管理行為，糾正公布的會(huì)計(jì)報(bào)告中的不正確收益信息，給管理當(dāng)局提出改進(jìn)意見，或?qū)�管理者進(jìn)行懲處，以規(guī)范其管理行為。
　　3.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于擠干收益中的水分，了解企業(yè)的真正獲利能力，正確地評(píng)價(jià)企業(yè)管理者的業(yè)績，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的有效性，進(jìn)而從根本上提高企業(yè)管理水平。
　　4.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于以正確的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分配，公正、公平地處理企業(yè)利益相關(guān)者之間的關(guān)系，調(diào)動(dòng)多元積極因素，增強(qiáng)企業(yè)競爭實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。
　　5.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于規(guī)范公司行為，進(jìn)而有利于國家對(duì)公司的管理，規(guī)范我國市場經(jīng)濟(jì)秩序。
　�。ㄈ�）收益質(zhì)量分析的方法
　　1.閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告，識(shí)別可能影響收益質(zhì)量的因素
　�。�1）會(huì)計(jì)政策分析。會(huì)計(jì)政策的選擇和運(yùn)用對(duì)收益質(zhì)量有重要的影響，因此，投資者應(yīng)重視對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行分析，尤其是對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的分析。收益質(zhì)量高的企業(yè)，其會(huì)計(jì)政策應(yīng)是持續(xù)、穩(wěn)健的。我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)只有在下列兩種情況下才可以變更會(huì)計(jì)政策：一是法律、行政法規(guī)或者國家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等要求變更；二是會(huì)計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。在以下兩種情況下可以變更會(huì)計(jì)估計(jì)：一是賴以進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)發(fā)生了變化；二是取得了新信息，積累了更多經(jīng)驗(yàn)以及后來有了新的發(fā)展變化�；�于此，投資者在分析上市公司的會(huì)計(jì)政策時(shí)，應(yīng)判斷公司會(huì)計(jì)政策的變更是否滿足上述條件，判斷企業(yè)是否有利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更操縱利潤的嫌疑，進(jìn)而判斷企業(yè)的收益質(zhì)量。如果上市公司的會(huì)計(jì)政策發(fā)生異常變動(dòng)，而無法解釋其原因，就應(yīng)注意判斷上市公司是否有利潤操縱的行為，其收益的真實(shí)性是否可靠。
　�。�2）審計(jì)報(bào)告分析。審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司進(jìn)行審計(jì)后得出的書面文件，是上市公司收益質(zhì)量分析的重要依據(jù)。在審計(jì)意見類型中，標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量最高，非標(biāo)準(zhǔn)意見審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量一般比較差。如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的是非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)報(bào)告或?qū)徲?jì)報(bào)告中含有異常的措辭，則表明報(bào)告收益質(zhì)量令人懷疑；如果公司推遲報(bào)表發(fā)布日期或變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所，則表明公司可能就某些事項(xiàng)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在某種分歧，有可能影響其收益質(zhì)量。
　�。�3）基礎(chǔ)管理水平分析�；�礎(chǔ)管理水平是指公司按照國際規(guī)范和國家政策法規(guī)的規(guī)定，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的維系公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部經(jīng)營管理模式、各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度、激勵(lì)與約束機(jī)制、信息系統(tǒng)等的現(xiàn)狀及貫徹執(zhí)行情況。分析上市公司收益質(zhì)量時(shí)，要關(guān)注上市公司的組織結(jié)構(gòu)是否按照監(jiān)管機(jī)制的要求建立了法人治理機(jī)構(gòu)；公司內(nèi)部的經(jīng)營管理模式是否有利于公司的發(fā)展；各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度是否合理，有沒有建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系和內(nèi)控體系；激勵(lì)約束制度是否能對(duì)公司管理者起到激勵(lì)作用，是否可以克服經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)及逆向選擇問題。上市公司的基礎(chǔ)管理水平高，其收益質(zhì)量才能得到保障。

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