淺談中國(guó)金融市場(chǎng)改革

　內(nèi)容提要：在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局的變化和經(jīng)濟(jì)調(diào)控方式的轉(zhuǎn)化，經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度加快，金融及金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先導(dǎo)作用更為明顯。沒(méi)有穩(wěn)定、健全、統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的金融市場(chǎng)，社會(huì)資源的合理配置就難以實(shí)現(xiàn)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度就難以建立。因此完善金融市場(chǎng)對(duì)建立健全我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度有重大意義。針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的一些現(xiàn)狀，本文簡(jiǎn)要介紹了中國(guó)金融市場(chǎng)改革的歷程，討論了目前中國(guó)金融體系存在的主要問(wèn)題，分析了中國(guó)金融體系問(wèn)題的根源并為金融體制改革的方向提出了一些具體化建議，以供有關(guān)方面參考。

　關(guān)鍵詞：金融改革；金融問(wèn)題；金融方向；金融體系

　一、中國(guó)金融改革的歷程 中國(guó)從 20 世紀(jì) 50 年代開(kāi)始推行優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的戰(zhàn)略，但中國(guó)本身卻是一個(gè)資本稀缺的國(guó)家，因此為了將有限的資金配置到需要大量資金投入的中國(guó)重工業(yè)部門(mén)，必然要求國(guó)家對(duì)金融體系實(shí)行壟斷，并實(shí)行高度集中的計(jì)劃式管理，這樣新中國(guó)成立之初即形成了為趕超戰(zhàn)略服務(wù)的“大一統(tǒng)”的金融體制，即完全壟斷的金融體制。而隨著 20 世紀(jì) 70 年代末“改革開(kāi)放”政策的實(shí)施，傳統(tǒng)的高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制被打破，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)金融服務(wù)提出了新的要求，中國(guó)金融體系開(kāi)始向市場(chǎng)化方向不斷前進(jìn)。

　1、銀行改革 從 1979 年到 1984 年，中國(guó)恢復(fù)和建立了幾家國(guó)有獨(dú)資銀行，這些銀行都屬于專(zhuān)業(yè)銀行，有自己特定的經(jīng)營(yíng)范圍，彼此的銀行業(yè)務(wù)并不交叉，此時(shí)金融業(yè)的壟斷色彩仍然極為濃厚。1985 年之后，根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的需求，中央政府開(kāi)始按照市場(chǎng)化運(yùn)作的原則組建了一批股份制商業(yè)銀行，開(kāi)始探索專(zhuān)業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌，并允許各行業(yè)務(wù)向綜合化方向發(fā)展，此時(shí)銀行間出現(xiàn)了業(yè)務(wù)的交叉競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)化氣象日益濃重。但是由于國(guó)有專(zhuān)業(yè)銀行都不同程度的承擔(dān)著政策性貸款，這使得這些銀行都出現(xiàn)了大量的不良資產(chǎn)。為了改變這一現(xiàn)狀，政府于 1994 年成立了三家政策性銀行，負(fù)責(zé)承擔(dān)政策性信貸任務(wù)。而隨著 1995 年《商業(yè)銀行法》的正式實(shí)施，四大國(guó)有專(zhuān)業(yè)銀行也正式邁出了商業(yè)化改革道路。但是長(zhǎng)期以來(lái)的不良資產(chǎn)使銀行面臨著很高的金融風(fēng)險(xiǎn)，1997 年亞洲金融危機(jī)使矛盾更加突出，1998 年，政府發(fā)行 2700 億元的特別國(guó)債，用以補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行的資本金，1999年和 2000 年，更是先后成立了四大資產(chǎn)管理公司，從國(guó)有商業(yè)銀行剝離了 1.4 萬(wàn)億的不良資產(chǎn)。此舉減輕了國(guó)有商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)，在一定程度上降低了國(guó)有商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，為中國(guó)國(guó)有銀行的進(jìn)一步市場(chǎng)化改革開(kāi)辟了道路。

　2、資本市場(chǎng)改革 隨著改革的深入和國(guó)有企業(yè)股份制改革的展開(kāi)，股票發(fā)行規(guī)模不斷增加，除人民幣普通的 A 股外，1991 年之后還相繼發(fā)行了以外幣購(gòu)買(mǎi)的特種 B 股和在香港上市的 H 股。而上海證券交易所和深圳證券交易所的成立，標(biāo)志著中國(guó)股票集中交易市場(chǎng)的形成。中國(guó)企業(yè)上市的辦法最初實(shí)行的是“配額制”，也就是由省一級(jí)政府推薦企業(yè)上市，這使得上市的企業(yè)質(zhì)量不高。1999 年《證券法》頒布以后，“配額制”被“核準(zhǔn)制”取代，后者是指由證券機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)上市的公司進(jìn)行考察，在考察的基礎(chǔ)上向證監(jiān)會(huì)推薦，由證監(jiān)會(huì)最終裁定。這樣上市公司的質(zhì)量有了一定改進(jìn)。但是，中國(guó)股票市場(chǎng)還存在許多體制性問(wèn)題。改革初期，國(guó)有企業(yè)依靠財(cái)政撥款，使得財(cái)政赤字規(guī)模不斷擴(kuò)大。1994 年，財(cái)政停止向銀行透支，從

　而財(cái)政赤字必須通過(guò)發(fā)行國(guó)債解決，極大地促進(jìn)了中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。如今我國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)比較完整的國(guó)債市場(chǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)的金融債發(fā)行在改革中也有長(zhǎng)足的發(fā)展，1994 年以后，政策性銀行發(fā)行的政策性金融債券逐漸成為中國(guó)金融債券的主要部分。但是中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展卻長(zhǎng)期處于停滯狀態(tài)，有待進(jìn)一步發(fā)展。

　3、金融監(jiān)管體系改革 盡管早在 1983 年，國(guó)務(wù)院就初步確立了中國(guó)人民銀行的中央銀行的職能，但是直到1993 年中國(guó)人民銀行才算真正負(fù)擔(dān)起比較獨(dú)立的中央銀行職能。此后，中國(guó)人民銀行的職能不斷得以晚上和發(fā)展。1998 年，中國(guó)人民銀行對(duì)其管理體制進(jìn)行了重大的改革，撤銷(xiāo)中國(guó)人民銀行省級(jí)分行，跨省設(shè)立大區(qū)分行，以增強(qiáng)中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性；在貨幣政策方面，1997 年 3 月中國(guó)人民銀行建立貨幣政策委員會(huì)，而中國(guó)人民銀行的貨幣政策操作手段，也逐漸由過(guò)去的直接控制貸款規(guī)模為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐赃\(yùn)用多種貨幣政策工具調(diào)控基礎(chǔ)貨幣為主；在“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)督”的總體思路下，證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管職能也相繼從中國(guó)人民銀行分離出來(lái)。特別是 2003 年 3 月，全國(guó)人大批準(zhǔn)成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，從而將中國(guó)人民銀行過(guò)去的銀行業(yè)監(jiān)管職能剝離出來(lái)，至此中國(guó)人民銀行作為獨(dú)立的中央銀行將專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)貨幣政策的制定與實(shí)施。中國(guó)金融體系的“分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)督框架也自此初步建立起來(lái)。

　二、中國(guó)金融體系的主要問(wèn)題 客觀的講，中國(guó)的金融體制在經(jīng)歷了 20 多年的改革和發(fā)展之后，在許多方面還是取得了很大成就的。但是，金融改革作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要組成部分，必然要受大其它經(jīng)濟(jì)部門(mén)改革的影響，這使得金融體系存在許多內(nèi)生的嚴(yán)重的體制性問(wèn)題。

　1、銀行系統(tǒng)的巨額不良資產(chǎn) 2002 年 3 月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)?ldquo;中國(guó)發(fā)展高層論壇”上宣布中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行 2001 年底的不良貸款率為 25.37%。照此推算，國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款總額大約為2.3 萬(wàn)億元；而在 2000 年，四大資產(chǎn)管理公司就已經(jīng)從國(guó)有商業(yè)銀行剝離了 1.4 萬(wàn)億的不良資產(chǎn)。而國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)中國(guó)整個(gè)銀行業(yè) 63% 的資產(chǎn)份額，由此可見(jiàn)銀行系統(tǒng)不良資產(chǎn)問(wèn)題之嚴(yán)重。除了國(guó)有商業(yè)銀行外，銀行系統(tǒng)內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)也存在著不良貸款高的問(wèn)題，有些甚至比四大行更嚴(yán)重。據(jù)估計(jì)，農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)率一般都在 60% 以上，資產(chǎn)質(zhì)量非常差。政策性銀行也存在這種問(wèn)題，因?yàn)檎�策性貸款償還率一般都比較低，而政策性銀行是通過(guò)發(fā)行政策性金融債來(lái)為貸款融資的，而政策性金融債的主要購(gòu)買(mǎi)者又是國(guó)有商業(yè)銀行。所以，政策性貸款名義上是從國(guó)有商業(yè)銀行剝離出去了，但實(shí)際上國(guó)有商業(yè)銀行仍然承擔(dān)著政策性貸款的損失和風(fēng)險(xiǎn)。1999年到2000年間成立的四大資產(chǎn)管理公司，處置和回收不良資產(chǎn)的情況也不能讓人滿意。國(guó)際清算銀行的研究表明，中國(guó)的資產(chǎn)管理公司近一兩年通過(guò)處置不良資產(chǎn)回收的現(xiàn)金，還不足以支付四大商業(yè)銀行所持有的資產(chǎn)管理公司債券的利息。所以，成立資產(chǎn)管理公司對(duì)處理銀行不良資產(chǎn)的前景也不容樂(lè)觀。

　2、高度集中的銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 中國(guó)銀行業(yè)的集中程度非常高，四大國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)、存貸款在整個(gè)銀行體系的份額中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。銀行業(yè)的高度集中，使中小銀行的發(fā)展舉步維艱。而缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行，這已經(jīng)成為中國(guó)中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因，因?yàn)榻^大多數(shù)的中小企業(yè)都是通過(guò)銀行貸款來(lái)進(jìn)行外部融資的，但中小企業(yè)的貸款規(guī)模小，信息不對(duì)稱等問(wèn)題十分嚴(yán)重，大銀行在向中小企業(yè)貸款時(shí)“成本高、風(fēng)險(xiǎn)大”，所以，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，建立民營(yíng)銀行是解決中小企業(yè)融資難的一個(gè)有效途徑。而這種要求本身就是對(duì)中國(guó)高度集中銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重大挑戰(zhàn)。

　3、扭曲的股票市場(chǎng)

　到目前為止，中國(guó)的上市公司絕大部都是國(guó)有企業(yè)，而非國(guó)有企業(yè)的數(shù)目不到 10%，這在一定程度上其實(shí)是政府政策的結(jié)果，因?yàn)檎�府建立股票市�?chǎng)的初衷就是為國(guó)有企業(yè)改革和融資創(chuàng)造條件。上市公司質(zhì)量差是中國(guó)股市的一大特點(diǎn)，這是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)成立之初實(shí)行的是“配額制”，地方政府往往推薦那些質(zhì)量差且急需融資的國(guó)有企業(yè)上市，而效益較好的企業(yè)一般是不上市的。另外，中國(guó)的大部分股票是不參與流通的，流通股只占股票市值的一小部分，而且股票市場(chǎng)上投機(jī)嚴(yán)重，秩序混亂。更不可思議的是中國(guó)股市的走向似乎同經(jīng)濟(jì)實(shí)體的表現(xiàn)沒(méi)有什么密切的聯(lián)系�？傊�，中國(guó)的股票市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重扭曲，亟待改善。

　4、有待進(jìn)一步完善的金融監(jiān)管體系 隨著 2003 年 3 月全國(guó)人大批準(zhǔn)成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，中國(guó)金融體系“分業(yè)監(jiān)管”的金融框架初步建立起來(lái)。但中國(guó)的金融監(jiān)管體系仍處于起步階段，隨著加入 WTO的新形勢(shì)，中國(guó)的金融監(jiān)管體系出現(xiàn)了一些亟待解決的問(wèn)題。首先是金融法規(guī)體系還不夠完善，其次是監(jiān)管方式和監(jiān)管理念還十分落后，仍然主要采取行政式的監(jiān)管方法，監(jiān)管重點(diǎn)不夠突出。再次，金融機(jī)構(gòu)的信息還不夠透明，不利于監(jiān)管部門(mén)分析和發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。與此同時(shí)，由于中國(guó)人民銀行履行金融監(jiān)管職責(zé)的時(shí)間畢竟很短，因此在組織體系、法律框架、運(yùn)作程序、監(jiān)管手段、隊(duì)伍建設(shè)等許多方面仍然存在許多缺陷。這就使得一些金融機(jī)構(gòu)（或者金融機(jī)構(gòu)的分支）得以逃脫監(jiān)管違規(guī)經(jīng)營(yíng)。另一方面，與中國(guó)人民銀行的金融監(jiān)管相比，我國(guó)證券監(jiān)督管理的實(shí)踐只能說(shuō)是剛剛起步，監(jiān)管目的有待進(jìn)一步明確，監(jiān)管手段也需要進(jìn)一步完善。

　三、中國(guó)金融體系問(wèn)題的根源 1、銀行體系不良貸款問(wèn)題的根源 我國(guó)銀行體系中累積的大量不良貸款主要集中在四大國(guó)有商業(yè)銀行，而四大國(guó)有銀行的不良貸款中又有相當(dāng)一部分是發(fā)放給國(guó)有企業(yè)的逾期、呆滯、呆帳貸款。如果國(guó)有企業(yè)一旦出現(xiàn)持續(xù)的虧損就馬上轉(zhuǎn)產(chǎn)、破產(chǎn)，企業(yè)自然不會(huì)欠下銀行的大筆債務(wù)。問(wèn)題是國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著就業(yè)和職工養(yǎng)老、福利等大量政策性負(fù)擔(dān)，再加上殘留的“趕超”思想的影響，國(guó)家不愿看到這些企業(yè)走到破產(chǎn)的境地，所以只能加大對(duì)它們的支持力度。在 1983 年國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持由財(cái)政撥款改為銀行貸款以后，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行支持的重?fù)?dān)就落在國(guó)有銀行——主要是四大國(guó)有銀行身上。國(guó)有銀行既要繼續(xù)以低利率支持國(guó)有企業(yè)，又不得不在它們虧損時(shí)繼續(xù)增加資金支持，因此不良貸款的累積就僅僅是一個(gè)時(shí)間和量的問(wèn)題了。另一方面，與其它產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)一樣，改革使得國(guó)有銀行成為企業(yè)。這樣，國(guó)家與國(guó)有銀行的經(jīng)理人員之間同樣存在一種“委托—代理”關(guān)系。不幸的是，政府的不當(dāng)干預(yù)和對(duì)虧損國(guó)有企業(yè)的政策性支持已經(jīng)成為國(guó)有銀行的政策性負(fù)擔(dān)，因此銀行同樣可以將經(jīng)營(yíng)不善的原因歸因于政策性負(fù)擔(dān)，使得國(guó)家難以監(jiān)督國(guó)有銀行經(jīng)理人員的行為。于是，曾經(jīng)發(fā)生在國(guó)有企業(yè)身上的故事在國(guó)有銀行身上同樣發(fā)生了──政策性負(fù)擔(dān)使得國(guó)家無(wú)法判斷國(guó)有銀行虧損的真正原因，從而難以對(duì)國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施充分監(jiān)督，進(jìn)而國(guó)有銀行經(jīng)理人員缺少改進(jìn)經(jīng)營(yíng)、減少虧損和不良資產(chǎn)的動(dòng)力，甚至不負(fù)責(zé)任地隨意經(jīng)營(yíng)，其結(jié)果只能是國(guó)有銀行不良貸款以更快的速度累積。

　2、銀行結(jié)構(gòu)高度集中的根源 中國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的集中程度很高，而這種高度集中的銀行結(jié)構(gòu)是有它的歷史根源的。新中國(guó)成立之初，大力推行優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的政策，為了將本來(lái)就十分稀缺的資金配置到重工業(yè)行業(yè)，國(guó)家就必須對(duì)金融體系實(shí)行壟斷。改革開(kāi)放后，為了保證國(guó)有企業(yè)的資金需求，政府建立了四大國(guó)有銀行，同時(shí)政府對(duì)銀行業(yè)實(shí)施嚴(yán)格的限制進(jìn)入政策，這直接促進(jìn)了今天高度集中銀行體系的形成。盡管銀行的股份制改造已經(jīng)展開(kāi)，但是中國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)高度集中的現(xiàn)狀依然沒(méi)有改變。

　3、我國(guó)資本市場(chǎng)體制性缺陷的原因 中國(guó)股票市場(chǎng)上的諸多問(wèn)題與股票市場(chǎng)上上市公司缺乏自生能力有關(guān)。中國(guó)的股票市場(chǎng)是作為國(guó)有企業(yè)改革的一項(xiàng)措施而在 1991 年建立起來(lái)的，國(guó)有企業(yè)普遍承擔(dān)的社會(huì)性和戰(zhàn)略性政策負(fù)擔(dān)并未解決，在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，這樣的企業(yè)沒(méi)有向股東持續(xù)提供紅利的能力。所以小股民很難靠長(zhǎng)期持有股票收益，這就出現(xiàn)了短期的投機(jī)行為，是中國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)盛行，股票市場(chǎng)不穩(wěn)定的直接原因。

　四、中國(guó)金融體系的發(fā)展方向 1、消除金融隱患，打好金融自由化的基礎(chǔ) （1）盡快徹底清理和有效處置不良資產(chǎn) 中國(guó)銀行系統(tǒng)的不良貸款主要是由國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題引起的，但從另一個(gè)角度講，巨額不良貸款也同管理者本身的道德風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行改革的討論非常多，比如進(jìn)行股份制改造、加強(qiáng)銀行的公司治理，這是同銀行內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制相聯(lián)系的；又比如：國(guó)有商業(yè)銀行上市，這是從補(bǔ)充銀行資本金，降低金融風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)的；還有的建議國(guó)有商業(yè)銀行拆分。與國(guó)有企業(yè)的改革相似，只有剝離國(guó)有商業(yè)銀行的政策性負(fù)擔(dān)之后，銀行改革才能獲得成功，不良資產(chǎn)才能從根本上得以清理。目前采取的國(guó)有資產(chǎn)管理公司制度即是對(duì)剝離政策性負(fù)擔(dān)的一次嘗試，但是此種方式還需要進(jìn)一步的探索和完善。

　（2）盡快對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革、股份制改造 對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造要充分借鑒國(guó)有股份制改造的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在管理體制和運(yùn)營(yíng)機(jī)制上真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化轉(zhuǎn)換。在產(chǎn)權(quán)主體上，要建立“國(guó)家、法人、個(gè)人、外資”共同投資的多元化的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，注重引進(jìn)優(yōu)良資產(chǎn)、技術(shù)、信息和先進(jìn)的銀行管理經(jīng)驗(yàn)；在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，要兼顧股權(quán)控股與股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化的目標(biāo)，在條件具備時(shí)，國(guó)家要逐步減持國(guó)家股比重，或相對(duì)控股，或作為戰(zhàn)略投資者參與銀行的經(jīng)營(yíng)管理；在法人治理結(jié)構(gòu)上，國(guó)家要加強(qiáng)作為國(guó)家資本代表的董事、監(jiān)事的人格化塑造。要積極創(chuàng)造條件使國(guó)有商業(yè)銀行在長(zhǎng)期目標(biāo)內(nèi)成為公眾上市銀行，實(shí)現(xiàn)銀行的資本、收益、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督社會(huì)化，樹(shù)立我國(guó)銀行業(yè)的整體形象。

　2、大力推動(dòng)利率市場(chǎng)化

　眾所周知，利率是金融市場(chǎng)上的一個(gè)重要信號(hào)。但是如果利率變化是由非市場(chǎng)化因素導(dǎo)致的，且沒(méi)有真正反映出資金的客觀需求，就是一種虛假信號(hào)。多年來(lái)中國(guó)的利率主要受官方的調(diào)節(jié)，逐步放寬對(duì)利率的管制，建立由資金市場(chǎng)供求雙方共同決定金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，使之真正反映資金成本與供求關(guān)系，靈活有效的發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，是深化中國(guó)金融改革的任務(wù)之一。我國(guó)應(yīng)該建立金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，把提高商業(yè)銀行的效率作為重點(diǎn)；深化國(guó)有企業(yè)改革，加快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)成為對(duì)利率反應(yīng)靈敏的市場(chǎng)主體；發(fā)揮非正式金融和民間金融組織的作用，加強(qiáng)市場(chǎng)信用體系建設(shè)，減少信息不對(duì)稱等問(wèn)題。與此同時(shí)，考慮到目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，為避免利率的過(guò)渡波動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，利率市場(chǎng)化應(yīng)該是漸進(jìn)式逐步進(jìn)行。

　3、進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管力度 大力加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保證金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)行對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的建設(shè)和完善有重大意義，因?yàn)榻鹑跇I(yè)務(wù)的特殊性在于資金的所有者（如儲(chǔ)蓄者）在把資金交由金融機(jī)構(gòu)處置時(shí)所領(lǐng)到的僅僅是一紙保證到期償還的承諾，如果對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力，道德風(fēng)險(xiǎn)很容易發(fā)生。而金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)會(huì)在很大程度上取決于監(jiān)管是否到位。這一點(diǎn)無(wú)論是對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)還是對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)都是一樣的。如果監(jiān)管到位，大家都不會(huì)有違規(guī)的機(jī)會(huì)；如果監(jiān)管不到位，即使是大型金融機(jī)構(gòu)也同樣可能違規(guī)。為了加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要在以下幾個(gè)方面做出努力：繼續(xù)制定和完善金融監(jiān)管方面的法律、法規(guī)，使監(jiān)管有法可依；繼續(xù)改革監(jiān)管機(jī)制，完善部門(mén)設(shè)置，明確職責(zé)分工，以提高監(jiān)管的效率，杜絕

　監(jiān)管死角的出現(xiàn)；繼續(xù)完善監(jiān)管手段，增加監(jiān)管措施等等。鑒于目前證券市場(chǎng)的混亂狀況，特別需要加強(qiáng)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)督管理，規(guī)范券商和上市公司行為。這包括：嚴(yán)格對(duì)申請(qǐng)上市企業(yè)的資格審查；加強(qiáng)對(duì)上市公司通過(guò)上市所募集資金使用情況的監(jiān)督，保證資金有效使用；規(guī)范券商行為，杜絕市場(chǎng)操縱行為。

　金融體制改革是中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革中最為重要最為核心的問(wèn)題之一，但也無(wú)疑是中國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)改革的焦點(diǎn)和難點(diǎn)。中國(guó)的金融市場(chǎng)改革盡管取得了一定的成績(jī)，但是不良資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)過(guò)于集中、監(jiān)管不力等諸多問(wèn)題仍待解決，而這些問(wèn)題的根源又多與政策性負(fù)擔(dān)、產(chǎn)權(quán)不清等問(wèn)題相關(guān)，因此要加快剝離金融行業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)改革和股份制改造，完善對(duì)金融體系的監(jiān)管是今后中國(guó)金融體系改革的一個(gè)重要發(fā)展方向。當(dāng)然，對(duì)我國(guó)金融體系改革的發(fā)展方向還有待進(jìn)一步的研究與探討，而我國(guó)的金融體系改革無(wú)疑還有一段很艱難的路要走。

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