在今天的政治人物中，美國(guó)副總統(tǒng)拜登是我比較喜歡的，可惜在美國(guó)花錢救災(zāi)的話題上，他明顯地說錯(cuò)了兩句話。第一句是幾個(gè)月前，當(dāng)美國(guó)政府要推出近八千億美元振興經(jīng)濟(jì)，拜登說︰「所有經(jīng)濟(jì)學(xué)者都同意要這樣做�！惯@句話被經(jīng)濟(jì)學(xué)者罵個(gè)半死。當(dāng)時(shí)，政府本身的人馬之外，極力贊成大手花錢的經(jīng)濟(jì)學(xué)者可能只有克魯格曼一個(gè)（此君推斷無數(shù)，錯(cuò)得離奇，但大名依舊）。另一個(gè)看來不反對(duì)的是森穆遜（此君當(dāng)年紅極一時(shí)的課本屬凱恩斯學(xué)派，他自己屬哪一派有爭(zhēng)議）。另一方面，從我收到的名家專欄衡量，反對(duì)大手花錢救市的經(jīng)濟(jì)學(xué)者眾。

　　拜登說錯(cuò)的第二句，是不久前說的。他見政府大手花錢而美國(guó)的失業(yè)率繼續(xù)上升，說︰「每個(gè)人都看錯(cuò)了�！箙^(qū)區(qū)在下不論，認(rèn)為大手花錢的就業(yè)效果甚微的學(xué)者無數(shù)。凱恩斯學(xué)派的花錢的乘數(shù)效應(yīng)（multiplier effect），從我作本科生時(shí)聽到的估計(jì)為二，到兩年前某教授估計(jì)為一點(diǎn)五，到幾個(gè)月前一位教授估計(jì)為零點(diǎn)八以下，到另一位說可能是負(fù)值。皆名家也。

　　七月八日《信報(bào)》頭條報(bào)道，奧巴馬總統(tǒng)說美國(guó)的失業(yè)率近百分之十，考慮再加碼救市。奇怪他的專家們幾個(gè)月前認(rèn)為推出的方案會(huì)約束失業(yè)率在百分之八以下，而今天則轉(zhuǎn)為可以高于百分之十。幾個(gè)月前我胡亂猜測(cè)，寫下美國(guó)的失業(yè)率會(huì)在今年升至百分之十以上。雖說胡亂猜測(cè)，但我把自己的名字簽上去。有些數(shù)字的大略推斷是不需要有深入的考查研究的。好比去年十月我讀到林毅夫說中國(guó)保八以上容易，我立刻于該月二十四日發(fā)表《保零也艱難！》。如果北京不立刻大手放寬銀根，跟著大手軟化新勞動(dòng)合同法，又推出「四萬億」政策（每年兩萬億是中國(guó)國(guó)民收入的百分之八），負(fù)增長(zhǎng)可以肯定。

　　我在雷曼兄弟事發(fā)前三天（二○○八年九月十二日）發(fā)表《北京要立刻撒銷宏觀調(diào)控！》，可不是因?yàn)橛惺裁磾?shù)據(jù)在手，或作過深入的調(diào)查研究，而是憑自己的隨意觀察，記得歷史的經(jīng)驗(yàn)，理論的掌握足夠，見市場(chǎng)的形勢(shì)不對(duì)頭，就拍板動(dòng)筆了。認(rèn)為自己不會(huì)錯(cuò)，就把名字押上去。如果北京依我當(dāng)時(shí)說的，立刻一手減息兩至三厘，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)較好。他們不聽，可能因?yàn)樗麄儧]有我那么肯定。經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確推斷，主要靠簡(jiǎn)單的理論掌握得通透，歷史的經(jīng)驗(yàn)記得多而清楚，推論客觀、快而又能顧及多方面。此外，不可或缺的是對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察的感受好。缺少了后者，學(xué)經(jīng)濟(jì)是浪費(fèi)時(shí)光。佛利民多次這樣說。凱恩斯曾經(jīng)說，經(jīng)濟(jì)是淺學(xué)問，但學(xué)得通的人甚少。

　　去年十一月九日，新華社報(bào)道今年一月一日起，兩年內(nèi)北京會(huì)推出四萬億人民幣的「額外開支」，挽救金融危機(jī)帶來的禍。我不反對(duì)，認(rèn)為上文提到的乘數(shù)效應(yīng)有機(jī)會(huì)高于一。兩個(gè)原因。其一是北京打算下注的項(xiàng)目，大都是有了策劃而又需要做的基建，只是提前及加速進(jìn)行。這樣，投資的浪費(fèi)不會(huì)很大。其二，新勞動(dòng)合同法導(dǎo)致失業(yè)急升，回鄉(xiāng)者眾，政府提前基建動(dòng)工會(huì)有助。讀者要知道，凱恩斯學(xué)派的乘數(shù)效應(yīng)分析一般是假設(shè)失業(yè)人士無數(shù)的。

　　今天，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)明顯地有了轉(zhuǎn)機(jī)，但我看不到「四萬億」的功能。有轉(zhuǎn)機(jī)的原因，是新勞動(dòng)法不再嚴(yán)格執(zhí)行，人民幣的匯值下調(diào)了一點(diǎn)，而最重要的是央行把銀根放寬得快，市場(chǎng)的反應(yīng)也快。今年初起到目前，人民幣的貨幣量升得強(qiáng)勁，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇明顯。這樣的形勢(shì)，到今天先進(jìn)之邦是見不到的。美國(guó)的聯(lián)儲(chǔ)局把銀根放寬得遠(yuǎn)比中國(guó)為甚，但房地產(chǎn)市場(chǎng)還是烏云一片。關(guān)鍵所在，是中國(guó)受到的金融沖擊不大，遠(yuǎn)沒有美國(guó)那么多的毒資產(chǎn)。

　　現(xiàn)在我們要問：凱恩斯學(xué)派的花錢救市政策的效果究竟如何？答案有兩方面。第一方面，從中國(guó)的「四萬億」政策衡量，我們看不到有明顯的正面效果。房地產(chǎn)市場(chǎng)的起死回生是銀根放寬所致，不可能是什么基建工程帶起的，而工業(yè)有復(fù)蘇的跡象，主要是大手軟化新勞動(dòng)法的效應(yīng)�；�建工程在目今階段對(duì)工業(yè)不利。市場(chǎng)的一般消費(fèi)沒有明顯地上升。話雖如此，我們不能說那「四萬億」政策對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有影響，只是目前難以估計(jì)。導(dǎo)致資源浪費(fèi)是有的，但隨意的觀察說不嚴(yán)重。

　　第二方面，看美國(guó)大手花錢救市的效果，凱恩斯學(xué)派是明顯地失敗了。如附圖可見，奧巴馬人才鼎盛的經(jīng)濟(jì)隊(duì)對(duì)有及沒有振興方案的失業(yè)率預(yù)期，與實(shí)際的失業(yè)率相比，恍若隔世。二十一世紀(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是搞什么鬼的？

　　讀《信報(bào)》七月八日的頭條報(bào)道，奧巴馬的「危機(jī)小組」的成員之一的泰森（L. Tyson）講話，認(rèn)為美國(guó)花七千八百七十億美元救災(zāi)不足，要加碼。她顯然是堅(jiān)持著凱恩斯學(xué)派的花錢信念�？赡芪疫^于敏感，泰森的言論使我覺得美國(guó)的大手花錢，中國(guó)的「四萬億」政策多多少少有點(diǎn)不良影響。她認(rèn)為中國(guó)有成效，因?yàn)楸本┗ㄥX花得快，而美國(guó)是花得太慢了。她又說，再加碼花錢，美國(guó)要轉(zhuǎn)到基建投資那方面去。她似乎沒有想到中國(guó)的基建投資是早就定了下來的項(xiàng)目，不是臨急抱佛腳的發(fā)明。她似乎不知道中國(guó)的樓市大事復(fù)蘇很重要，但絕對(duì)不是「四萬億」的效果。她也似乎忽略了中國(guó)不是一個(gè)以民主投票作救市決策的國(guó)家，因而不僅可以說花就花，更重要是可以說不花就不花，可以見勢(shì)頭不對(duì)而臨崖勒馬。后者，某程度北京正在那樣做。換言之，北京分出去的餅仔是可以隨時(shí)收回的。

　　提到凱恩斯學(xué)派，因?yàn)樗氖�多年前我的朋友Axel Leijonhufvud發(fā)表《On Keynesian Economics and the Economics of Keynes》那本名著，說凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯本人的經(jīng)濟(jì)學(xué)是兩回事。前者主要由哈佛發(fā)揚(yáng)，Axel認(rèn)為不可取，而后者卻屬一等的經(jīng)濟(jì)學(xué)。大手花錢爭(zhēng)取乘數(shù)效應(yīng)屬凱恩斯學(xué)派。我很難同意Axel的觀點(diǎn)，因?yàn)槲易x不懂凱恩斯的《通論》。是四十多年前吵得熱鬧的話題。想當(dāng)年，老師艾智仁（Armen Alchian）天才絕頂，對(duì)我坦言，他本來讀不懂《通論》，但讀Axel之作后再讀《通論》，懂了。為此我自己也再讀《通論》，還是不懂！后來接受了高斯給我的安慰：「你讀不懂的，不可能沒有問題�！�

　　那是數(shù)十年前的往事了。當(dāng)時(shí)我認(rèn)為，凱恩斯對(duì)價(jià)格理論掌握不足，而自己研讀算是由凱氏主導(dǎo)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，雖然考試成績(jī)好，不同意的地方可真不少。老師怕我提問。博士試過后，我再?zèng)]有染指宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。這使不少外人認(rèn)為我不懂。其實(shí)我也真的不懂。我是個(gè)看不到皇帝新衣的人。

　　行內(nèi)于是傳言：張五常是經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家；
張五常的價(jià)格理論了不起；
張五常不懂宏觀經(jīng)濟(jì)！奇怪的是，數(shù)十年來，我對(duì)宏觀現(xiàn)象的解釋及推斷，雖然偶有錯(cuò)失，大致上比我知道的所有「宏觀」專家來得準(zhǔn)繩。不是準(zhǔn)一點(diǎn)，是準(zhǔn)很多，而我用上的永遠(yuǎn)是簡(jiǎn)單的價(jià)格理論。遠(yuǎn)的不說，最近在這里發(fā)表的關(guān)于日本數(shù)十年來的幸與不幸，牽涉到的全部是宏觀現(xiàn)象。你可以不同意我的分析，但你不能不同意，我用上的全部是本科一年級(jí)可以學(xué)到的價(jià)格理論，沒有其它。沒有誰可以因?yàn)槲业姆治龊?jiǎn)單就認(rèn)為我錯(cuò)�？茖W(xué)的行規(guī)說，反對(duì)我的分析你要提供你自己的理論或假說來。三十多年前Reuben Kessel對(duì)我說：如果你什么都沒有，一定是輸局（You cannot beat something with nothing）。

　　讀者不妨參考多年以來對(duì)日本宏觀分析的不少學(xué)術(shù)文章。模型多多，回歸統(tǒng)計(jì)數(shù)字密密麻麻。對(duì)我來說，這些解釋力絕對(duì)是零的學(xué)問，令人尷尬。

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