首先想給各位講兩個(gè)資料，第一個(gè)就是為什么從08年11月份開始，我們深圳和廣東地區(qū)對(duì)外的貿(mào)易，或者出口訂單大幅下跌，為什么是11月？另外，1月 7號(hào)聯(lián)想開始重組，你認(rèn)為聯(lián)想只是一個(gè)簡(jiǎn)單的重組嗎？這是這一家公司進(jìn)入09年之后一個(gè)極其悲觀的信號(hào)，或者叫做一葉知秋�！　�2006年開始股市泡沫、樓市泡沫什么原因？你真的以為是由于我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展更成功了，老百姓更富裕了，所以我們有更多的錢炒樓、炒股就造成泡沫嗎？這個(gè)說法就是流動(dòng)性過剩的解釋，而且也是由于壟斷性過剩，促發(fā)了這幾年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的解釋。但你們?cè)?006年所看到的泡沫現(xiàn)象根本就不是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展更成功了，老百姓更富裕了，所以有更多的錢炒股、炒樓，也就是說不是流動(dòng)性過剩.怎么辦？那我可以告訴你，這幾年宏觀調(diào)控基本都是存在缺憾的。

　　從2008年8月份開始，中央政府做了180度大轉(zhuǎn)彎，推出了新一輪的宏觀調(diào)控，其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這幾年從來沒有過熱，一些部門是過熱的，就是和地方政府推動(dòng)GDP有關(guān)的部門是過熱的，其他的部門尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)基本過冷。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前最大的問題，就在于2006年之前，我國(guó)制造業(yè)已經(jīng)陷入危機(jī)，這就反映在了股市泡沫、樓市泡沫。我認(rèn)為2006年股市、樓市泡沫的原因，是因?yàn)槲覈?guó)投資營(yíng)商環(huán)境05年急劇惡化，這樣大量做制造業(yè)的不做了，就炒股、炒樓，所以我跟他們觀點(diǎn)不同，他們認(rèn)為是流動(dòng)性過剩，我認(rèn)為是制造業(yè)的回光返照。

　　我們中國(guó)的問題是除了我們所面臨的金融海嘯之外，我們還有一個(gè)別人沒有的問題，就是我們有第二個(gè)危機(jī)，叫做制造業(yè)危機(jī)。而制造業(yè)危機(jī)最佳的表現(xiàn)，就是 2006年股市泡沫、樓市泡沫，本質(zhì)就是告訴你制造業(yè)出了最大的問題，所以當(dāng)時(shí)我們整個(gè)市場(chǎng)一片火熱，對(duì)危機(jī)我們是缺乏認(rèn)識(shí)的。

　　金融海嘯是因?yàn)槠茐牧速Y本主義的靈魂

　　很久很久以前的美國(guó)充滿信托，那個(gè)時(shí)刻掌握了資本主義的靈魂，有一群信用卓越的借款人去借款買房子，這些人不但信用卓著，更主要是他有信托責(zé)任。如果他還不起錢他不會(huì)借，這就是他的信托責(zé)任，他找到了中介，中介也充分發(fā)揮信托責(zé)任努力收集他的材料，包括稅單、收入證明等等的。這個(gè)審核通過之后再交給銀行做審核，銀行繼續(xù)審核，也是發(fā)揮自己的信托責(zé)任，等到一切都通過以后，就把一萬美金借給這個(gè)人買房子。我們中國(guó)很多銀行就到此結(jié)束，每個(gè)月等著坐收利息，可是美國(guó)不一樣，美國(guó)的金融活動(dòng)，大概就是這個(gè)時(shí)候才真正開始。也就是從銀行開始所延伸出來的所有金融工具，我們就把它稱為衍生性的金融工具。

　　他把一萬塊債券賣出去，賣給美國(guó)政府的事業(yè)單位，包括房地美跟房利美，他們就是通過證券化幫美國(guó)老百姓買房子，或者賣給美國(guó)的證券公司，這些機(jī)構(gòu)買到一萬塊債券之后會(huì)做什么？房地美跟房利美為例，他們就切成市場(chǎng)證券，就叫做證券化，每張是一千美元，加在一起就是一萬美元，這些機(jī)構(gòu)買了一萬塊債券之后，就把它轉(zhuǎn)換成為10張債券加在一起還是一萬塊，這個(gè)債券就是衍生性的金融工具。

　　所以請(qǐng)注意，原先只是1萬塊債權(quán)，后來就變成10張債券，再加上10張保單，一下多了20張衍生性金融工具，還不止如此，這些證券公司還把這些債券和其他的金融工具掛鉤，包括美國(guó)的股市，或者國(guó)債，或者公司債一起掛鉤。我們舉個(gè)例子吧，你怎么掛鉤，你和股票市場(chǎng)掛鉤，假如今天估值是1萬點(diǎn)，如果明天漲到1萬5千點(diǎn)，他就給你50%的回報(bào)，當(dāng)然扣很高的手續(xù)費(fèi)，如果跌了，你不用付錢出來，他就把債券利息給你，這種方式很容易做到，就是利用所謂的看漲跌捆綁方式。捆綁之后又創(chuàng)造出一倍、兩倍、五倍、十倍、五十倍、上百倍的衍生金融工具，因此創(chuàng)建出一個(gè)偉大繁榮的美國(guó)金融市場(chǎng)，產(chǎn)品種類非常豐富，不但孕育了一個(gè)偉大的市場(chǎng)，同時(shí)孕育了一個(gè)偉大的華爾街，創(chuàng)造了華爾街神話。

　　請(qǐng)各位注意，這一切的基礎(chǔ)，就在于那一個(gè)人按時(shí)付利息，整個(gè)鏈條都不會(huì)產(chǎn)生問題，而維系整個(gè)鏈條的基礎(chǔ)就是信托責(zé)任�？僧�(dāng)你這個(gè)體系缺乏信托責(zé)任之后的結(jié)果,就是從此以后，次級(jí)債給這么龐大的美國(guó)金融市場(chǎng)加上了一個(gè)可怕的因素，叫做三聚氰氨。由于喪失信托責(zé)任，而給整個(gè)金融體系加上了三聚氰氨，這就是金融海嘯.根本不是那么簡(jiǎn)單因?yàn)榇渭?jí)債，你把事情看的太簡(jiǎn)單了。當(dāng)你碰到三聚氰氨的時(shí)候，你怎么想？你根本就不能理解，怎么會(huì)有這種人呢？為了賺錢而害死嬰兒的，在人類歷史是上絕無僅有的。

　　所以你就對(duì)牛奶開始喪失信心，就不喝牛奶了，牛奶工業(yè)全線崩潰.同理可推當(dāng)美國(guó)人或者歐洲人發(fā)現(xiàn)他們的牛奶里面也有三聚氰氨，所以他們也不喝牛奶，他們的牛奶工業(yè)從此以后完全崩潰,他們的牛奶就是這個(gè)龐大的美國(guó)金融市場(chǎng)。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)他們龐大的金融市場(chǎng)當(dāng)中有三聚氰氨之后，他們就對(duì)他們的金融體系，對(duì)他們的牛奶喪失信心，結(jié)果他們不喝牛奶，而美國(guó)的金融體系將像我們牛奶工業(yè)一樣全線崩潰，而金融體系崩潰的結(jié)果，就是資本主義的全線崩潰，就是這么簡(jiǎn)單，因?yàn)槟闫茐牧速Y本主義的靈魂。破壞的結(jié)果就是資本主義的全線崩潰，所以事情才會(huì)這么嚴(yán)重。

　　斬?cái)喙ど替湕l 設(shè)立防火墻

　　什么叫做工商鏈條？簡(jiǎn)單的講所謂的工商鏈條就是，當(dāng)一個(gè)部門發(fā)生危機(jī)以后，如果這個(gè)政府不幫助這個(gè)部門，那就一定會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌的效應(yīng)，這個(gè)話講的不清楚，所以我就把這個(gè)鏈條套在美國(guó)身上，我相信你就理解了。如果美國(guó)政府這一次不出面救市，是什么結(jié)果？那就是第一張骨牌是美國(guó)金融體系的崩潰，如果你不救市，那么將沖擊第二張骨牌，造成美國(guó)人信心的喪失，再?zèng)_擊第三張骨牌，消費(fèi)全面下降，再?zèng)_擊第四張骨牌，企業(yè)破產(chǎn)，再?zèng)_擊第五張骨牌，失業(yè)，再?zèng)_擊第六張骨牌，消費(fèi)下降，從而形成消費(fèi)下降的惡性循環(huán)。

　　我們?cè)?6年所碰到的樓市泡沫跟股市泡沫，其實(shí)就是工商鏈條的第二張骨牌。第一張骨牌是什么？那就是從05年到06年所開始的，我國(guó)制造業(yè)所面臨的投資營(yíng)商環(huán)境急速惡化，大量資金不做制造業(yè)，拿出來炒樓、炒股了，從而沖擊第二張骨牌，形成股市泡沫，樓市泡沫。

2、3年之前政府誤判,使得第二張骨牌倒下，形成股市泡沫。那么由于制造業(yè)回光返照，就造成了第三張骨牌，就是樓價(jià)下跌，就造成09年的全面停頓。由于是回光返照，所以第四張骨牌一定倒下，那就是08年你們所見證的一切，就是制造業(yè)的倒閉。第五張工商鏈條就是失業(yè)，如果第五張還不斬?cái)啵堑诹鶑埑鰜砹恕?

　　當(dāng)把這一切換成工商鏈條之后，你發(fā)現(xiàn)這一切都是可以避免的，我們有三個(gè)誤判，第一張骨牌是政府的誤判，誤判的結(jié)果造成整個(gè)工商鏈條的全面崩塌。而第二張骨牌倒下，使得中小股民誤判，使得地產(chǎn)商誤判，誤判的結(jié)果一定要付出代價(jià)，這一切都可以避免，你設(shè)想一下2、3年之前我們政府就能運(yùn)用現(xiàn)在的四大手段，還有電器的以舊換新，渠道的強(qiáng)化，等等這些政策，如果在三年之前推出，這一切都不會(huì)發(fā)生，第二張骨牌也不會(huì)倒下，就不會(huì)有股市泡沫、樓市泡沫，既然第二張不倒下，第三就不會(huì)倒下，這一切都可以避免，只是三個(gè)誤判，是誤判就一定要付代價(jià)。

　　國(guó)有化是什么意思？只是一個(gè)手段，目的就是為了斬?cái)喙ど替湕l，設(shè)立防火墻。而國(guó)有化是一個(gè)有效的手段，我請(qǐng)每一位回到我們的國(guó)企改革，一直到現(xiàn)在的銀行改革，你知道我們最大的錯(cuò)誤是什么嗎？那是我們把手段當(dāng)目的,為了民營(yíng)化而民營(yíng)化，這就是錯(cuò)誤的。其實(shí)民營(yíng)化也好，國(guó)營(yíng)化也好，這只是手段，你要選擇一個(gè)最有效的手段，我不管你是國(guó)營(yíng)，或者是民營(yíng)，都無所謂，目的是什么？目的就一定要為老百姓創(chuàng)造財(cái)富，目的要藏富與民。所以我們希望我們政府能夠汲取這一次教訓(xùn)，要了解國(guó)企改革本身是對(duì)的，問題是你的目的是什么？銀行改革本身也是對(duì)的，問題你的目的是什么？你千萬不要把手段當(dāng)目的，這就是我要透過這個(gè)演講所呼吁的，這一次透過國(guó)有化成功地?cái)財(cái)嗔斯ど替湕l，設(shè)立了防火墻非常好。

　　四個(gè)泡沫

　　我今天要講四個(gè)泡沫，四個(gè)泡沫給我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)沖擊之大，我們從09年開始會(huì)一一享受到，第一個(gè)泡沫是股市泡沫，第二個(gè)泡沫是樓市泡沫，第三個(gè)泡沫就是泡沫消費(fèi)，我相信你是第一個(gè)聽到有人這么說，吸收掉我們35%的過剩產(chǎn)能竟然是泡沫消費(fèi)，你知道其中危機(jī)有多大嗎？因?yàn)橹灰桥菽鸵欢〞?huì)破裂，只是時(shí)間的問題。

　　所謂的泡沫消費(fèi)簡(jiǎn)單講，借錢來做的消費(fèi)全部都是泡沫消費(fèi)。美國(guó)人靠借錢從事泡沫消費(fèi)，請(qǐng)你們猜一下美國(guó)人借錢來消費(fèi)，這個(gè)錢借了多少，占GDP的比重多少？美國(guó)人借錢占GDP的比重高達(dá)95%，你能相信嗎？這么可怕。

　　相對(duì)而言，我們中國(guó)人借的錢少得多，我們中國(guó)是一個(gè)有傳統(tǒng)美德的民族。我們只借了13%，美國(guó)人是我們的7倍，高負(fù)債消費(fèi)，為什么借錢消費(fèi)叫做泡沫消費(fèi)？我們中國(guó)人很多很富裕，還可以用現(xiàn)金買汽車，這在美國(guó)人看來是瘋狂的，難以想象的，我們看他傻，他們看我們更傻。因?yàn)槊绹?guó)人窮，他沒有現(xiàn)金，他都花了，借錢的原因是因?yàn)闆]有現(xiàn)金，因此要把未來很多薪水都透過借錢的方式拿到今天來花，就是泡沫消費(fèi)，泡沫消費(fèi)的本質(zhì)意義就是把未來該花的錢都在今年花了，所以就叫做泡沫消費(fèi)。

　　美國(guó)人如何從事泡沫消費(fèi)？美國(guó)銀行接給A去買汽車，所以這是泡沫消費(fèi)，因?yàn)樗桢X買汽車，然后美國(guó)銀行把一期債券賣給投資人取出一千塊，再借一千塊給 B去投資買冰箱，再拿一千塊債券借給債權(quán)人，然后又拿這個(gè)債券借給第三個(gè)人買電腦，所以他唯一的功用就是從投資里那里取回三千塊錢，借給A和B、C進(jìn)行泡沫消費(fèi)。而中國(guó)透過政府的兩項(xiàng)政策，第一就是拉動(dòng)GDP，使得消費(fèi)比例達(dá)到35%，第二個(gè)政策由于招商引資，使產(chǎn)能擴(kuò)大到GDP的30%，就是我們一半的產(chǎn)能靠著三千的泡沫所吸收的。那么你慢慢看出危機(jī)了，就是我們?nèi)珖?guó)對(duì)于出口的誤判，誤判什么呢？我們沒有把它當(dāng)成三千塊的泡沫消費(fèi)，我們把它當(dāng)成一個(gè)常態(tài)，我們甚至簡(jiǎn)單認(rèn)為美國(guó)、歐洲的消費(fèi)需求上升，所以我們拼命建倉(cāng)，拼命擴(kuò)倉(cāng)，錯(cuò)誤是一樣的，因?yàn)榕菽M(fèi)一旦爆破，就像樓市跟股市一樣很難起來了。

　　當(dāng)銀行借一千塊給A去買汽車以后，他們把這個(gè)債權(quán)拿在手里不想借給其他人了，為什么不想借呢？因?yàn)橛腥矍璋�，他就一千塊錢摳在手上坐收利息，所以到 11月份美國(guó)政府說明什么問題呢？就是美國(guó)的泡沫消費(fèi)由過去三千塊跌到了11月份的一千塊。美國(guó)政府希望拿出8千億美金里面一千億借給投資人，請(qǐng)投資人拿一千億里面的一千塊錢向銀行收購(gòu)汽車債權(quán)，然后希望銀行拿這一千塊借給B買冰箱，然后拿一千塊冰箱的債權(quán)賣給投資人，投資人拿美國(guó)政府一千億里面的一千塊錢給銀行。希望透過這種借款借給投資人一千億的方式激活消費(fèi)市場(chǎng)，否則就凍結(jié)了，激活的目的就是讓美國(guó)人有一千塊的泡沫消費(fèi)變成三千塊的泡沫消費(fèi)。你只要跟從事出口有關(guān)的行業(yè)，10月份你的出口訂單大幅下滑，原因就是中國(guó)工商鏈條透過35%的過剩產(chǎn)能跟美國(guó)的工商鏈條緊密的掛鉤在一起了。

　　我在08年年初就說過10月份之后情況急轉(zhuǎn)直下，這是我當(dāng)時(shí)的言論，我當(dāng)時(shí)判定到年底的時(shí)候這就是結(jié)果。所以這兩個(gè)管道一旦遇到三聚氰氨使得泡沫消費(fèi)從三千塊變成一千塊，第二道防火墻漏水，原因是因?yàn)槿笃嚬締栴}，就像一刀插在我國(guó)工商鏈條的第一張骨牌。這就是你所見到的2009年的開始。

　　所以為什么1月7日聯(lián)想開始重組，本身已經(jīng)不是聯(lián)想是不是要重組了，而且聯(lián)想現(xiàn)象要使得各位來賓值得警惕，因?yàn)樗潜厝唤Y(jié)果，懂得我的意思嘛，這就是我們學(xué)到的第三個(gè)泡沫。

　　后面還有第四個(gè)泡沫， 05年、06年開始，我國(guó)制造業(yè)所面臨的投資營(yíng)商環(huán)境急速惡化，從而沖擊第二張骨牌.按照分析，有四大重要原因，以及無數(shù)小原因，四大重要原因，第一國(guó)家通貨膨脹所引發(fā)的成本上升；
第二個(gè)原因，人民幣匯率的升值；
第三個(gè)原因勞動(dòng)合同法；
第四個(gè)原因宏觀調(diào)控的誤判，再加上其他一些小原因都是誤判，但是太多了，所以我挑四個(gè)比較重要的。第一個(gè)就是通貨膨脹所引發(fā)的成本問題，這個(gè)是我今天跟大家談的第四個(gè)泡沫。

　　我透過這個(gè)場(chǎng)合告訴你一個(gè)新的思維，那就是國(guó)際通貨膨脹的原因是國(guó)際金融資本的操作。國(guó)際金融資本這20、30年給亞洲各國(guó)造成滅頂式的沖擊，而且我覺得我們對(duì)它的理解是非常膚淺的。毛澤東說的一句話是對(duì)的，帝國(guó)主義的本質(zhì)是不會(huì)變，今天的帝國(guó)主義是以國(guó)際化為前導(dǎo)，金融為后盾，他的目的都是一樣的。

　　其實(shí)我聽很多人講說，我們的經(jīng)濟(jì)馬上會(huì)復(fù)蘇，我希望他來聽聽我的演講，看看日本人，看看亞洲這些國(guó)家，看看越南，你再來發(fā)言也不遲，請(qǐng)大家多學(xué)習(xí)一些別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　如果你還有那么一點(diǎn)認(rèn)識(shí)，請(qǐng)你注意，日本的工業(yè)基礎(chǔ)比我們強(qiáng)多少倍，你知不知道，他都扛不住金融海嘯。

　　一個(gè)真正以賺錢為目的的國(guó)際金融炒家，他賺錢你都不知道為什么。比如建行最大股東是誰(shuí)？外資股東是誰(shuí)？美國(guó)商業(yè)銀行，美國(guó)銀行在07年下半年聲明，說次貸危機(jī)他們受到重大損失，但是建行的上市讓他們賺到1300億，也就是我們?nèi)珖?guó)13億老百姓每一個(gè)人都付出了100塊.因?yàn)榻ㄐ猩鲜械亩▋r(jià)權(quán)是由國(guó)際金融資本所掌控的，這個(gè)比什么都重要，你千萬注意。一旦取得定價(jià)權(quán)，它的目的就是石油價(jià)格從70塊漲到147塊，這是算計(jì)中國(guó)，然后跌到35，這是算計(jì)俄羅斯。2009年，普京跟他們還有一場(chǎng)博弈，鹿死誰(shuí)手，我的水平有限，我不知道，但是我會(huì)告訴你們他們將如何博弈，在這次炒作之下，中國(guó)應(yīng)該損失幾千億美金，俄羅斯也損失5千億美金，在去年9月份的時(shí)候，我給上海寶鋼上課，我就告訴寶鋼，你不要把泡沫當(dāng)成常態(tài)，這是第四個(gè)泡沫，叫做國(guó)際通貨膨脹的泡沫，我請(qǐng)各位注意，今天講了四個(gè)泡沫，你一定要銘記在心，不要用正常的供需原理做判斷.

　　第一個(gè)泡沫，股市泡沫使得中產(chǎn)階級(jí)倒掉；
第二個(gè)樓市泡沫使得我們地產(chǎn)行業(yè)從09年真正走入冬天，09年開始如果沒有大量新建樓盤，你能想象他的沖擊多大；
第三個(gè)是消費(fèi)泡沫，使得我們占了35%有關(guān)的GDP出口制造業(yè)陷入全面的困境；
第四個(gè)泡沫國(guó)際通貨膨脹的泡沫使得我國(guó)和能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)陷入前所未有的冬天，請(qǐng)你注意這四個(gè)泡沫的沖擊有多大，大部分的產(chǎn)業(yè)都被沖擊到了，假設(shè)一種情況，如果事先我們就能夠有判斷，不要誤判的話，我們今年情況不至于如此之被動(dòng)。

　　如何理解中國(guó)制造業(yè)投資營(yíng)商環(huán)境惡化

　　我告訴各位如何理解中國(guó)制造業(yè)投資營(yíng)商環(huán)境惡化，第一個(gè)叫做國(guó)際通貨膨脹的泡沫；
第二是人民幣匯率的升值；
第三是《勞動(dòng)合同法》的誤判；
第四是宏觀調(diào)控的誤判，連續(xù)誤判。

　　通貨膨脹，叫做國(guó)際金融資本，或者叫做國(guó)際金融炒家的操縱.我們企業(yè)家目前還停留在產(chǎn)業(yè)資本的水平.請(qǐng)你記住我一句話，產(chǎn)業(yè)資本的思維碰到金融資本所設(shè)下的金融戰(zhàn)之后，你唯一的可能就是全敗。你總認(rèn)為第一要確保原材料來源，第二要確保你的市場(chǎng)能夠銷售出去，這就是我們產(chǎn)業(yè)資本的簡(jiǎn)單思維。如果你還停留在產(chǎn)業(yè)資本的水平，那你的下場(chǎng)就很凄慘，如果你的對(duì)手是金融資本的話，你會(huì)被殺的體無完膚。

　　我們這個(gè)國(guó)家有35%的過剩產(chǎn)能要靠出口來吸收，既然是過剩產(chǎn)能要靠出口吸收，所以出口減掉進(jìn)口，那一定是貿(mào)易順差，是常態(tài)，而且很多工廠進(jìn)口原材料以后簡(jiǎn)單加工出口，所以在這種結(jié)構(gòu)之下成為一種必然，就像在去年11月份跟12月份，我們經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走下坡之后，出口大跌，比如說11月份出口下跌 2%，12月份出口下跌接近3%，而進(jìn)口11月份下跌17%，12月份下跌21%，進(jìn)口下跌的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口下跌的速度，這就是35%過剩產(chǎn)能必然的結(jié)果。那是什么結(jié)果，人民幣就升值，到12月份還升值，我佩服你的勇氣，是什么時(shí)代，你還敢讓人民幣升值，我們前一陣子連續(xù)貶值5天，被美國(guó)一嚇不敢貶了。各位懂我的意思吧，有些事是只能說不能做的。而且我們出口這么衰退了，你沒有想到人民幣現(xiàn)在是全世界最強(qiáng)勢(shì)的貨幣，你知道嗎？美金在漲，人民幣漲的還多，最強(qiáng)勢(shì)的貨幣就是人民幣，我們出口這么衰退了，你還保持這么強(qiáng)勢(shì)的增值，我不知道該說你什么，我只有四個(gè)字，無話可說。

　　第三個(gè)《勞動(dòng)合同法》又是誤判，《勞動(dòng)合同法》本身意義我覺得是很重大的，這點(diǎn)我們憑良心講確實(shí)是，因?yàn)橥高^國(guó)家的立法，透過人大的立法來保護(hù)弱勢(shì)群體本身是值得欽佩的，問題是你錯(cuò)了，到最后形成三輸?shù)木置�，企業(yè)輸、勞工輸，政府最后買單跟著輸，因?yàn)榈谝蝗狈φ撟C，第二缺乏試點(diǎn)。

　　第四個(gè)宏觀調(diào)控的誤判，這個(gè)請(qǐng)大家注意，我這幾年就我一個(gè)人到處呼吁宏觀調(diào)控是錯(cuò)的，當(dāng)然沒人聽，一直到08年8月份才整個(gè)轉(zhuǎn)過來，對(duì)中央政府這種態(tài)度轉(zhuǎn)變我也給予正面的評(píng)價(jià)，至少轉(zhuǎn)過來了,政府最近也提出很多的檢討，我覺得這個(gè)非常好.為什么會(huì)誤判？誤判的原因只有一個(gè)，那就是他認(rèn)定中國(guó)所看到的人民幣匯率的上升，股市泡沫、樓市泡沫、通貨膨脹他們發(fā)生的原因就是認(rèn)為日本當(dāng)時(shí)是一樣的.從表現(xiàn)現(xiàn)象來看，日本當(dāng)時(shí)和我們06年、07年是一樣的，可那是日本，他是因?yàn)榱鲃?dòng)性過剩，銀行信貸太過泛濫，但是我們中國(guó)不是，我們中國(guó)就是我講的工商鏈條的第一張骨牌，他是由于什么原因呢？是由于投資營(yíng)商環(huán)境急速惡化。可是當(dāng)政府誤判之后。認(rèn)為是流動(dòng)性過剩，因此宏觀調(diào)控的目的就是收回流動(dòng)性，方法之一提高利率，收回流動(dòng)性；
之二提高銀行存款準(zhǔn)備金率，收回流動(dòng)性，而且進(jìn)行了幾年。到了07年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，宣布兩防，當(dāng)時(shí)我那時(shí)候還是比較不成熟，我心急如焚，我到處演講，到處呼吁政府不能兩防，一定要幫助制造業(yè)，當(dāng)然沒人聽，想自己也多事。你看看到最后還是改過來了，為什么呢？這一切都來源于兩個(gè)字誤判。誤判的結(jié)果透過三個(gè)管道對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，大家注意聽。

　　第一個(gè)管道在宏觀調(diào)控的壓力之下，銀行從民營(yíng)企業(yè)部門大量收回流動(dòng)性，打給地方政府從事基礎(chǔ)建設(shè)去了，就是GDP工程去了，這就是為什么四五年宏觀調(diào)控下來，我國(guó)的廣義貨幣增長(zhǎng)率和信貸規(guī)模增長(zhǎng)率依然維持在16—18%的高峰，依然沒有減少，這是為什么？因?yàn)殄X都去了公共建設(shè)部門，這就是為什么這么高的信貸規(guī)模增長(zhǎng)率，而在座各位民營(yíng)企業(yè)家享受不到實(shí)惠的原因，就是因?yàn)檎麄�(gè)社會(huì)流動(dòng)性產(chǎn)生了逆流轉(zhuǎn)現(xiàn)象，從民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)到了公共建設(shè)部門，因此根本就不是流動(dòng)性過剩，而是流動(dòng)性移轉(zhuǎn)的問題，從而使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)開始蕭條，而公共建設(shè)部門開始膨脹，這就是我所說的二元經(jīng)濟(jì)，和公共建設(shè)有關(guān)部門是過熱的，民營(yíng)企業(yè)大部分是過冷的，我們這么多年就是二元經(jīng)濟(jì)。

　　第二個(gè)管道在宏觀調(diào)控的壓力之下，配合上了前面的成本、匯率、《勞動(dòng)合同法》等等壓力，使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)部門更不想干了，結(jié)果就是從民營(yíng)制造業(yè)拿出大量應(yīng)該投資在制造業(yè)錢不投資，打到過熱部門炒樓、炒股去了，從而造成第二個(gè)管道流動(dòng)性由過冷部門逆流轉(zhuǎn)到過熱的部門，而使得過冷的部門更冷，過熱的部門更熱。

　　請(qǐng)你注意，這三個(gè)管道毫無例外的都使得這個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性，過冷的部門更冷，過熱的部門更熱，這就是07年當(dāng)政府提高利率，或者存款準(zhǔn)備金率，當(dāng)天的股價(jià)都是上升的，而且從無例外，一般都不能解釋，一般宏觀調(diào)控股價(jià)應(yīng)該下跌，為什么上升呢？而且每一次都是上升的，原因就是提高利率的結(jié)果，使得更多民營(yíng)制造業(yè)資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，造成股價(jià)上升，所以二元經(jīng)濟(jì)才能解釋這種奇怪特殊的現(xiàn)象.

　　我們的樓市也是二元經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，根據(jù)一些學(xué)者做的研究，發(fā)現(xiàn)深圳資金炒地產(chǎn)資金7%是外資，其中6%是港澳臺(tái)資金，只有1%是真正的外資，93%都是內(nèi)資，什么意思？那就是我07年所說的，深圳房?jī)r(jià)為什么上升這么快？因?yàn)樯钲谄髽I(yè)倒閉數(shù)目應(yīng)該是越來越多。這就是當(dāng)時(shí)所謂的奇怪推論，也就是深圳房?jī)r(jià)翻幾翻的緣故。制造業(yè)資金流入樓市的結(jié)果通常是進(jìn)入高檔樓盤，所以高檔樓盤價(jià)格拉高之后，附近中低檔樓盤隨之水漲船高。所以真正有泡沫的是中低檔樓盤，而不是高檔樓盤，這種現(xiàn)象就很可怕，由于高檔樓盤拉抬速度過快，使得后續(xù)大量資金竟然慢慢進(jìn)入了整個(gè)結(jié)構(gòu)錯(cuò)亂的房地產(chǎn)市場(chǎng)，就是以中高檔樓盤為主，這個(gè)現(xiàn)象是非常讓人遺憾的。所以今天我跟大家演講的，這種樓價(jià)上漲的后果使我們地產(chǎn)商產(chǎn)生誤判，誤判的結(jié)果，是大量資源被這種高檔樓盤，或者中高檔樓盤所鎖定，大量資源進(jìn)入這種樓盤，一旦蕭條之后，使這種樓盤產(chǎn)生嚴(yán)重的供過于求的現(xiàn)象，而農(nóng)民工這樣的弱勢(shì)群體根本買不起，你再怎么跌還是買不起，因?yàn)槲覀冋麄�(gè)房地產(chǎn)資源就誤導(dǎo)到了結(jié)構(gòu)性的扭曲上面去了，那就是以中高檔為主，加上政府提倡的經(jīng)濟(jì)適用房和廉租物，這樣造成的差距就更大，實(shí)際上真正的農(nóng)民工還是買不起。這就是絕對(duì)扭曲式的超額供給，這種超額供給更可怕。11月份開始的金融海嘯威脅，使得地產(chǎn)商的資金鏈變得非常緊張，結(jié)果就是09年開始由于誤導(dǎo)到這個(gè)行業(yè)，使得 09年開始的地產(chǎn)沒有大面積的新樓盤推出，沒有大面積的新樓盤重新開始構(gòu)建，這個(gè)就非常危險(xiǎn)，現(xiàn)在不是樓價(jià)跌不跌的因素，而是09年政府要如何刺激大面積的構(gòu)建地產(chǎn)。否則這個(gè)沖擊是不可想象的，這就是09年的地產(chǎn)危機(jī)。地產(chǎn)危機(jī)來源就是我剛才講的，這里是超額供給，這里是超額需求，兩個(gè)沒有連在一起。如果你這么理解房地產(chǎn)市場(chǎng)跟股票市場(chǎng)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素就是二元經(jīng)濟(jì)，你只要把二元經(jīng)濟(jì)徹底理解了，未來的股價(jià)、樓市走勢(shì)非常容易判斷。

　　對(duì)于2009年政府的4萬億救市工程我想從目的、行動(dòng)跟手段三方面做一個(gè)全面的評(píng)估。首先看一看4萬億的資金用途，你們都知道大部分是中西部的基礎(chǔ)建設(shè)，對(duì)于這個(gè)用途，我是贊同的，因?yàn)樗v的非常明確，目的是為了增加中西部人口的就業(yè)量，如果達(dá)到這個(gè)目的，那在中西部投資完全可以理解，如果你認(rèn)為這個(gè)目的可以達(dá)得到，如果為了這個(gè)目的保8也可以做得到，但是我要提醒的是，你的副作用是什么？如果要在中西部創(chuàng)造8%的GDP增長(zhǎng)需求，同時(shí)大量雇傭中西部人口這個(gè)我相信做得到，可是我要提醒的是，你能不能夠承受副作用，因?yàn)榻痤~太大了， 2009年之后能不能籌到4萬億都是未定之?dāng)?shù)，包括我本人在內(nèi)都比較懷疑，除非你印鈔票，由于9月份開始我們已經(jīng)和歐美工商鏈條掛鉤，所以從今年開始各級(jí)政府財(cái)政收入將大幅下滑，這是不可爭(zhēng)辯的事實(shí)，如果財(cái)政收入大幅下滑，你如何籌集4萬億這本身就是一個(gè)疑問。

　　可是按照原先規(guī)劃，中央政府出一萬多億，地方政府出一萬億以及銀行融資兩萬億，我對(duì)于地方政府能夠出一萬億我本身就表示懷疑，中央政府能不能出一萬億我也表示懷疑，但是對(duì)于銀行挪出兩萬億我不太懷疑。宏觀調(diào)控的第一個(gè)管道就是在銀行的運(yùn)作之下，它將從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)收回大量流動(dòng)性打給地方政府，從事基礎(chǔ)建設(shè)。因此它的結(jié)果就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更蕭條，這就是代價(jià)。同理可推，如果你要從銀行拿出兩萬億融資，或者是政府直接發(fā)債賣給銀行，其必然結(jié)果就像剛剛講的第一個(gè)管道一樣，從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)抽出兩萬億資金打給地方政府從事中西部的基礎(chǔ)建設(shè)，如果這個(gè)推論是正確的，那么你的代價(jià)就很清楚了，你要維持保8，以及中西部就業(yè)量所付出的副作用，以及代價(jià)就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更蕭條，倒閉更多，失業(yè)更嚴(yán)重。

　　我認(rèn)為目前保8本身都是錯(cuò)的.我國(guó)是一個(gè)根本不該看GDP增長(zhǎng)的國(guó)家，真正看GDP的是美國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)都是民營(yíng)企業(yè).我們呢？我們保8是什么結(jié)果？那就是透過鋼筋、水泥硬堆起來保8，而且代價(jià)就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更蕭條，更貧窮.這就是我們保8，保10的代價(jià)，保8，保10的應(yīng)該是美國(guó)。所以目前你問我郎教授具體怎么做？這個(gè)不用操心，首先把資源用做于民生相關(guān)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，就是放棄保8，藏富于民。

　　如果我把4萬億投資基礎(chǔ)建設(shè)，是一錘子買賣，建完了就失業(yè)了，那怎么辦？再建第二臺(tái)，再就業(yè)，建完以后又失業(yè)了，那怎么辦？做回頭拆第一條，一拆又就業(yè)了，拆完以后又失業(yè)了，又拆第二條，所以搞了半天你建了兩條，拆了兩條，老百姓是全民就業(yè)，最后什么事都沒有干，結(jié)果啥事都沒有干，這就是基礎(chǔ)建設(shè)。

　　4萬億投資在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有什么好處呢？就是滾雪球，如果你能把民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資營(yíng)商環(huán)境改善了，你大量投資他，他賺的利潤(rùn)是最重要，當(dāng)企業(yè)賺了利潤(rùn)之后會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)投資，這樣賺更多的錢聘更多的勞工，給他們更多的薪水，然后再進(jìn)行轉(zhuǎn)投資，從而產(chǎn)生所謂滾雪球的效應(yīng)。一個(gè)國(guó)家的富裕，我告訴各位，是靠利潤(rùn)，而不是高GDP的增長(zhǎng)率。

　　怎樣面對(duì)2009年

　　我前面已經(jīng)跟各位談了很多09年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)況跟展望,我們09年應(yīng)該有什么樣的心態(tài)？我跟各位做一個(gè)提醒，我們的企業(yè)家只有個(gè)人的辛勤奮斗歷程，我們普遍缺乏蕭條的洗禮，而且中國(guó)改革開放30年不管怎么講還是比較成功的，因此你們沒有經(jīng)歷過真正意義上的大蕭條。這就是各位長(zhǎng)期保持樂觀的原因，我就想拿各位的心態(tài)和香港的四大天王做一個(gè)比較，香港四大天王，包括李嘉誠(chéng)、李兆基等，他們除了和你們一樣有個(gè)人奮斗歷程之外，他們還經(jīng)歷過各種形勢(shì)的中小蕭條，當(dāng)然他們也沒有經(jīng)歷這么大蕭條，就憑這一點(diǎn)差別，就使得這四家上市公司，和我們有著本質(zhì)的差別。他們很多都是做地產(chǎn)的，他們應(yīng)該是我國(guó)大型地產(chǎn)公司的幾十倍，上百倍那么多而資本負(fù)債比率我們是100—300%，他們只有20%。而且不是平均20%，每一家都是20%，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　這個(gè)特別難能可貴。

　　我曾經(jīng)私下問過四大天王里面的一位，我說你這個(gè)人這一生有成就的哲學(xué)思想是什么？他告訴我兩個(gè)字，這兩個(gè)字就是保守，保守是這個(gè)人成功的關(guān)鍵。我又問他第二句話，我說你手下這么多公司，不可能每家公司都看，到底注重什么呢？他回答的是這樣子，他最重視穩(wěn)定的現(xiàn)金流，什么叫做穩(wěn)定的現(xiàn)金流？按照我們對(duì)他的研究結(jié)果顯示，他們透過兩個(gè)方法做到的，而且四大天王一模一樣，這一點(diǎn)我感到萬分震驚，第一叫現(xiàn)金打底，第二叫做項(xiàng)目對(duì)沖，透過這兩個(gè)辦法達(dá)到穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　什么叫做現(xiàn)金打底呢？舉一個(gè)例子。我以李兆基的地產(chǎn)公司為例，我把恒基兆業(yè)公司過去20、30年資料做了分析，我發(fā)現(xiàn)恒基地產(chǎn)公司在過去五年是負(fù)現(xiàn)金流，也就是5年他的資金鏈?zhǔn)菙嗔训模撬麤]有倒閉，請(qǐng)問各位如果你的資金鏈斷裂的話，你能夠支撐多長(zhǎng)時(shí)間？而他為什么可以撐過五年，我分析的結(jié)果是他手上有兩個(gè)資產(chǎn)非常有意思，一家叫做煤氣，一家叫做租賃，這個(gè)煤氣跟租賃的現(xiàn)金流都是穩(wěn)定上升，所以雖然地產(chǎn)開發(fā)的現(xiàn)金流有5年是負(fù)的，可是當(dāng)我把地產(chǎn)開發(fā)的現(xiàn)金流加上煤氣的現(xiàn)金流，加上租賃的現(xiàn)金流，加在一起之后，過去20、30年沒有一年是負(fù)的，統(tǒng)統(tǒng)是正的，這叫做現(xiàn)金流打底。

　　所以我希望在這個(gè)場(chǎng)合，能夠把這兩個(gè)心態(tài)一個(gè)是保守，一個(gè)是穩(wěn)定的現(xiàn)金流這兩個(gè)金玉良言送給在座各位，但是我告訴你，這個(gè)時(shí)候穩(wěn)定的現(xiàn)金流來不及了，你也不可能在短期內(nèi)創(chuàng)造出項(xiàng)目的對(duì)沖，也很難創(chuàng)造出所謂現(xiàn)金流的打底，你唯一能做的就是保守心態(tài)下的三大指標(biāo)，低負(fù)債，高現(xiàn)金流，停止投資，至少這是目前李嘉誠(chéng)做的.

　　中長(zhǎng)期你應(yīng)該做什么？以我們廣東為例，你想想中國(guó)工商鏈條第一張骨牌碰到了四大國(guó)內(nèi)沖擊之后，為什么這么不抗壓，比如成本匯率，《勞動(dòng)合同法》，宏觀調(diào)控等等的，那你為什么不可以提升價(jià)格呢？你提升價(jià)格不是賣的更好嘛，為什么我們廣東省制造業(yè)從去年開始一大片倒閉，而你不能提高價(jià)格？

　　這也是我跟各位講的第二個(gè)觀點(diǎn):定價(jià).在很久以前，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要發(fā)展的時(shí)候，美國(guó)已經(jīng)決定了未來的戰(zhàn)略，那就是進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)代。也就是09年開始你們所面臨的這一切不是產(chǎn)品對(duì)產(chǎn)品，也不是公司對(duì)公司，更不是行業(yè)對(duì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而是一個(gè)前所未有的產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng).你真的認(rèn)為我們中國(guó)是制造業(yè)大國(guó)嗎？我告訴你，真正的制造業(yè)大國(guó)不是中國(guó)，是美國(guó).而美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)爭(zhēng)最高指導(dǎo)原則，就是把整條產(chǎn)業(yè)鏈一切為二，把價(jià)值最低的放在了中國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家.而制造有三大特色，第一破壞環(huán)境，第二浪費(fèi)資源，第三剝削勞工，他不想要。他要的是制造業(yè)以外的其他六大環(huán)節(jié)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原材料采購(gòu)、訂單規(guī)劃，商品運(yùn)輸、產(chǎn)品零售、終端，六加一就是整條產(chǎn)業(yè)鏈.

　　為什么你不能提價(jià)呢？因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中定價(jià)權(quán)是掌握在六，而不是一，所過歐美各國(guó)依然掌握著定價(jià)權(quán)，這就是我今天要告訴各位的。我們這些產(chǎn)業(yè)資本的水平走到今天，被金融資本市場(chǎng)給算了，你和美國(guó)資本市場(chǎng)相比，還缺了定價(jià)權(quán)，所以你是做什么敗什么.在這種產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)之下，再加上金融戰(zhàn)，你可以想象到我們的企業(yè)遭受多大的壓力。我們?yōu)槭裁从羞@么多大學(xué)生失業(yè)，因?yàn)檎嬲枰髮W(xué)生的是六，一是不需要大學(xué)生的.因?yàn)槟闶橇右坏囊�，他不需要這么多大學(xué)生，我們連這一點(diǎn)都沒有看清楚，就搞教改，擴(kuò)招，結(jié)果讓很多大學(xué)生失業(yè)，為什么失業(yè)呢？因?yàn)楦悴磺宄右?

　　所以我認(rèn)同政府所謂的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，可是政府所謂的專業(yè)轉(zhuǎn)型不是在一里面下工夫，像聯(lián)想一樣，為什么今天演講告訴你1月7號(hào)聯(lián)想已經(jīng)宣布要重組，因?yàn)槁?lián)想收購(gòu)IBM本身我在三年前就批判過他，那就是錯(cuò)的，為什么錯(cuò)？你還是在一里面下工夫，到最后一定回付出代價(jià)，他1月7號(hào)已經(jīng)付了。

　　我們犯的最大錯(cuò)誤就是在一里面下工夫。而真正該提高生產(chǎn)力的方法，包括傳統(tǒng)行業(yè)，包括高科技不是拋棄傳統(tǒng)行業(yè)，而是希望傳統(tǒng)行業(yè)以及高科技行業(yè)都能夠從一進(jìn)入到六加一的整合，這樣子你才能提高生產(chǎn)力。你要走上六加一高效整合之路，就是你目前短期之內(nèi)保有元?dú)�，而中長(zhǎng)期走入六加一的最高戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。那么在金融方面有沒有可能？我認(rèn)為在可預(yù)見的未來，我們中國(guó)人沒有機(jī)會(huì)，但是產(chǎn)業(yè)方面的定價(jià)權(quán)我認(rèn)為我們從中國(guó)開始做還有這個(gè)機(jī)會(huì)。

　　今天已經(jīng)不再是所謂的金融危機(jī)的問題，而是已經(jīng)嚴(yán)重的波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在這個(gè)時(shí)刻我建議你，你在短期之內(nèi)要保留元?dú)�，在一定時(shí)期之內(nèi)求生存，留下大量以現(xiàn)金為主的資源，準(zhǔn)備一兩年之后再出發(fā)，而再出發(fā)的目的，不是叫你炒樓、炒股，而希望各位以產(chǎn)品為中心，做六加一的整合，而且以龍頭企業(yè)為推動(dòng)力量，這是你兩年之后做的事情.

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