2008年9月，美國次貸危機(jī)全面爆發(fā)，造成美國市場金融危機(jī)、不斷收緊、失業(yè)空前、經(jīng)濟(jì)衰退恐慌不斷加劇的嚴(yán)峻問題。這是布什總統(tǒng)任上、近8年時間內(nèi)，繼2002年之后、美國世紀(jì)企業(yè)危機(jī)——“安然公司”、“世界通信公司”、“施樂公司”、“美國有線電視公司”、“安達(dá)信”等十?dāng)?shù)家跨國企業(yè)爆發(fā)災(zāi)難之后，所爆發(fā)的第二次美國誠信大災(zāi)難，而此次美國次貸危機(jī)動搖了美國有200多年歷史的美元根基，致美元一蹶不振、甚至永遠(yuǎn)難有美元那些過去美好的黃金歲月。21世紀(jì)及未來的美元，美國怎樣度過這232年不曾遭遇過的歷史性貶值的大風(fēng)暴？

　　前言：美國布什總統(tǒng)在任八年時間,從來沒有放棄過“強(qiáng)勢美元”全球性呼喊和叫囂。但美元自21世紀(jì)以來，幾乎從來沒有“強(qiáng)勢”過，反而節(jié)節(jié)下跌，貶值如落花流水，在全球范圍內(nèi)幾乎沒有任何辦法止跌美元回暖。有232年歷史的美元到底是怎么了？怎樣才能使美元企穩(wěn)不跌而回升，美元有歷史性回升的這一天到來嗎？

　　也許人們還沒有忘記：發(fā)生在本世紀(jì)2002年前后的美國企業(yè)“誠信”大災(zāi)難，至今還讓人歷歷在目，導(dǎo)致美國十?dāng)?shù)家著名跨國企業(yè)退出歷史的舞臺，造成直接經(jīng)濟(jì)損失超過5000億美元之巨（安然公司曾是美國《財富》2001年排名第七的跨國超級公司，2000年收入超過1000億美元，而2001年底，卻象“911”一樣瞬間轟然倒塌，造成世界歷史以來最大一宗破產(chǎn)案而銷聲匿跡）；
而2007、08年之交的美國“次貸危機(jī)”，將使美國金融銀行業(yè)直接漏洞與爛賬損失超過8000億美元以上。一次國家跨國企業(yè)的“誠信”危機(jī)，還屬于國家經(jīng)濟(jì)鏈的中間環(huán)節(jié)，而這次美國國家金融銀行業(yè)發(fā)生的“次貸危機(jī)”則是這個國家之樹根源的朽爛。

　　自2008開年至今以來，華爾街幾乎就沒有傳出什么經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的消息。經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌十日彌漫華爾街。受此影響，三大股指大幅跳水，美元持續(xù)走軟，油價再創(chuàng)新高。3月10日，美國股市一周內(nèi)連續(xù)第三個交易日下滑，美國紐約商品交易所四月交貨輕質(zhì)原油期貨價格盤中一度沖至每桶108.21美元，最終每桶上漲2.75美元，創(chuàng)下107.90美元的收盤新高。美國三大股市更是這樣驚濤駭浪，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌153.54點(diǎn)，收于11740.15，標(biāo)準(zhǔn)普爾五百指數(shù)下挫幅度超過1.5%，收于1273.37，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅近2%，尾盤收于2169.34點(diǎn)，這已是美國股市2008年來的連續(xù)跌勢。同日，中國兩股市也暴跌超過4%；
3月17、18日，中國股市連續(xù)大跌，滬深股連跌超過7.5%。歐、亞資本股市也暴跌一片。18日，美國為防范次貸危機(jī)、美元貶值繼續(xù)向全球發(fā)酵延伸，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率再次下調(diào)0.75個百分點(diǎn)，即由原來的3.0%降至2.25%，……但這能根本阻止次貸危機(jī)繼續(xù)失控、擋住美元繼續(xù)貶值下滑嗎？

　�、�、美元比值歷史性下跌

　　3月12日，伯南克千方百計的組織西方例強(qiáng)國注資了2800億美元。這已經(jīng)是美國救火的數(shù)次行動之一，早在2007年12月18日歐洲中央銀行宣布向銀行系統(tǒng)注入3486億歐元（折合5020億美元）；
3月19日美國再次注資2500億美元救市；
3月17日布什將會晤美國金融最高決策小組討論信貸危機(jī)，但依然沒有理論出任何好對策，反而自2007年第四季度到2008年第一季度的近6個月時間內(nèi)，美國公司的盈利率總共下跌了33%（07年第4季度和08年第1季度分別下跌了25%和8%），全球油價沖上110美元，黃金價高達(dá)1000美元……這些，幾乎都與美元下跌的勢不可當(dāng)結(jié)緣。

　　接著是9月次貸危機(jī)全面爆發(fā)，美國政府7000億美元救市方案被眾議院否決。美國眾院推倒重撼華爾街，使道瓊斯指數(shù)暴跌778點(diǎn)，創(chuàng)下美國股市以來的最大跌幅。不過此后，美國政府就準(zhǔn)備了一套新的救市方案，這套改良版的救市方案能否獲得兩院的批準(zhǔn)通過，市場上還是給予了不小的期待。

　　對于美國國會來說，他們也不敢承擔(dān)損害美國經(jīng)濟(jì)的“罪名”，而且救市，至少會存在著恢復(fù)市場信心的可能性，而如果不救，則根本看不到美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的任何跡象。所以即便參眾兩院對救市計劃由先前的達(dá)成一致，到后來的否決，但人們相信最終都會批準(zhǔn)通過。美國三大股指接著又大幅回暖，即是市場對新版救市方案重上桌面的信心反映。

　�、�、美元為什么犧牲？

　　伯南克在2月底向美國國會做證詞陳述便清楚的表明：成長放緩是美國經(jīng)濟(jì)所面臨的最大風(fēng)險，通漲風(fēng)險退居第二，其結(jié)果是美國市場對資產(chǎn)的信心、消費(fèi)信心更是漫無邊際，美元買賣在全球持續(xù)走低，幾乎沒有可能恢復(fù)到美元獨(dú)步天下、21世紀(jì)前的水平。更為嚴(yán)峻的是：21世紀(jì)初，歐元壯大、現(xiàn)在足可以與美元媲美；
接著中國經(jīng)濟(jì)成為全球的一個重要的發(fā)動機(jī)，中元（注：凡本學(xué)者所有文章中，人民幣被稱為“中元”，是與美元、歐元、日元、加元等等所有國際貨幣同等待遇的一種國家貨幣）也開始占有一席之地。

　　美元?dú)v史性、不可阻擋的貶值，為世界各國上了在歷史上上了絕無僅有的一堂全球大課。有評論認(rèn)為：“伯南克本來已經(jīng)有機(jī)會控制了通漲預(yù)期，但他在國會證詞陳述時卻未能利用，他正在迅速喪失掉2007年好不容易贏得的抗擊通漲的信譽(yù)”�，F(xiàn)在，他只有“逼上梁山”、為其“大海航行靠舵手”的奮力一博了。

　　伯南克在2006年1月接掌美聯(lián)儲後，曾延續(xù)前任格林斯潘期間的升息舉措，進(jìn)一步加息三次。投資者對他這種抗擊通漲的努力感到欣慰和高興，他此前因?yàn)榘l(fā)表央行大面積向市場撒錢行為而引發(fā)的不滿似乎也消退平息了，他的錯誤基本得到原諒。但快進(jìn)到2008年2月末，這個時候的伯南克已經(jīng)很難尋找到支持他的人。伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲自2007年9月開始已經(jīng)累計降息225個基點(diǎn)，尤其是在2008年1月緊急降息75個基點(diǎn)，這令到全球包括美國人都難以理解，美國人一向自信、滿腔的信心都到哪里去了？

　�、�、美元出路在何方？

　　美元急劇、大面積下跌，多發(fā)生在2007年，美元綜合指數(shù)在此間跌了約13.2%。若從伯南克就職的前一天算起，美元迄今的跌幅已高達(dá)18%。這是美元在232年以來、創(chuàng)造了克林頓盛世八年、格林斯潘時期近20年歷史上的一個奇跡之后的又一個輪回？格林斯潘時代，于21世紀(jì)之后完全不同：前220多年，是美元一統(tǒng)全球第一大國際貨幣強(qiáng)硬的時代；
之后，歐元瓜分了美元的一部分價值，接著中元也將登上它歷史的征途。

　　而今天，據(jù)美國路透社有關(guān)波動率數(shù)據(jù)顯示，歐元比美元一個月波動率自一年前的5.95%急升回9.9%，接近2006年1月31日貝南克就職時觸及最高位10.22%；
美元比日圓的一個月波動率約為13.6%，是伯南克剛就職時為9.32%。這歷史的告訴全世界：美元正進(jìn)入了一個最不穩(wěn)定的動蕩時期。動蕩期、波動率的趨升，則意味著伯南克掌舵美聯(lián)儲抗擊通膨信譽(yù)和駕馭利率前景都不能幫助穩(wěn)定匯率、使美元市場恢復(fù)穩(wěn)定的前行。

　　全球進(jìn)入一個以往任何時期都不曾有過的“鐵三角”貨幣狀態(tài)：變成了由美元一統(tǒng)天下200多年后，美元、歐元、中元三分天下有其一的時代。美元怎樣挺住、不再貶值？怎樣不把200多年來一直堅(jiān)挺的美金美碗中真金白銀，一點(diǎn)一滴的分給美元之外新崛起的貨幣——?dú)W元與中元？

　�、ぁ⒄�救美元才是要害

　　伯南克“犧牲美元”，是試圖“拯救美國就業(yè)和美國企業(yè)”，可是他所做的不過是推遲了這場危機(jī)、并沒有把危機(jī)扼殺在暴風(fēng)驟雨的搖籃里。美國將面臨著歷史上少有的十?dāng)?shù)年信貸緊縮，經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹。這是“犧牲美元”的始了不及，正好遭遇了無法知之的“次貸危機(jī)”，這正是“屋漏偏遇連天雨”。

　　拯救美元，強(qiáng)勢美元，絕非易事，更不可能象打伊拉克那樣一蹴而就。21世紀(jì)今天，在全球各國有歐元、中元等的面前，美元想不貶值、想堅(jiān)守住都比登上月球還要艱難1000倍，今日畢竟不是美元全球一花獨(dú)放的時代了。

　　對伯南克來講，接替格林斯潘掌舵18年、擔(dān)任美聯(lián)儲主席的確是個非凡的挑戰(zhàn)。人們不可避免的會格外挑剔繼任者的表現(xiàn)，或者說繼任者不管是閱歷、還是實(shí)踐、還是理論與契機(jī)的駕馭，都會有這樣或那樣的瑕疵、看不到。伯南克畢竟不格林斯潘，就象布什總統(tǒng)不是克林頓總統(tǒng)時代一樣。再看看美國國家的財富及美元走勢，克林頓時代，是美國200多年歷史上盈余最好的三位總統(tǒng)之一，而布什則是美國歷史上欠債最多最大的一位總統(tǒng)，僅打伊拉克戰(zhàn)爭就耗去3萬億美元，超過了第一次、第二次世界大戰(zhàn)的總和；
在格林斯潘卸任之前，美元就開始平步走弱，自2001年7月的峰值到格林斯潘2006年1月卸任時的水平，美元此間跌去25%；
其實(shí)，就是格林斯潘年富力強(qiáng)繼續(xù)，他也無法美好的導(dǎo)航與美元一統(tǒng)天下時期、歐元出籠的歷史殺手！

　�、�、掌握今天比明天重要

　　美元200多年來，在國際空間的第一次、第一個周期性被棄，是否標(biāo)志著一個劃時代的來臨？以全球新興第三大發(fā)動機(jī)中國為例，2007年中國外匯儲備達(dá)到1.52萬億美元，若按美元25%貶值計算，中國的外匯儲備只不過只剩下1萬億美元多一點(diǎn)。更何況美元的未來，根本看不到有止跌回穩(wěn)的歷史契機(jī)，這與25國、3億人口使用的歐元慢慢長大，與13億中國人使用的中元出世、走向世界一樣的不可阻擋。

　　美國次貸危機(jī)自2007年8月開始初步爆發(fā)，至今已經(jīng)奮戰(zhàn)了一年多時間，到2008年3月，全球已注資近1萬億美元。再到9月，美國次貸危機(jī)的主角之一、美國第五大銀行暴出誠信的最大內(nèi)幕，在美國第三大銀行摩根大通計劃收購陷入財政危機(jī)的美國第五大投資銀行貝爾斯登后，投資者擔(dān)心信貸危機(jī)深化，拖累全球股市大幅下跌。但美國還有多少象貝爾斯登一樣被擠壓出膿包而潰爛呢？美國政府注資7000億美元，真能挽救美國經(jīng)濟(jì)于危局嗎？

　　21世紀(jì)、布什任上至今的兩次“誠信”大災(zāi)難，一次是國家大樹的攔腰受損，一次是國家金融的源頭災(zāi)難。歷史，又出現(xiàn)了美元矢志不移的貶值，這說明了什麼呢？說明了伯南克依然有力挽狂瀾的機(jī)遇和他駕馭美國、全球第一大航船的可能性。還有更重要的一點(diǎn)是，布什能等到他象打贏伊拉克戰(zhàn)爭那樣完美的謝幕嗎？

　　尾、沒有根源的源頭

　　小布什自2001年1月——2009年1月整整八年的總統(tǒng)執(zhí)政任期，他干了至今232年來所有美國總統(tǒng)沒有干過的兩件大事：（一）是打伊拉克戰(zhàn)爭，耗費(fèi)美國財富3萬億美元（參見2008年3月7日《聯(lián)合早報》，《三萬億美元打不贏伊拉克戰(zhàn)爭》一文 作者陳有為）、成為美國歷史上最大的舉債、債務(wù)國；
（二）舉國最盛大的美國減稅計劃，是為了總統(tǒng)競選對選民的最大承諾，但減稅的肉沒有爛在公民生活的家庭鍋里，先是爛在美國跨國公司企業(yè)里、接著是爛在美國金融銀行業(yè)的金鍋里，可能給今日美國造成1.5萬億美元的最大債務(wù)。然而最大戰(zhàn)爭耗費(fèi)與最大的債務(wù)、減稅計劃，形成美國歷史上天與地的最大落差，這美國200多年的巨差從哪里來填補(bǔ)？所以，美國次貸危機(jī)一而再、再而三的缺乏流動資本，減息、再減息，注資、再注資還是無濟(jì)于事，美國金融之源的漏洞到底有多大、有多深？還需要多少流動資本才能填上？有尖端學(xué)者更是一針見血地道：獨(dú)享美國第一大權(quán)的總統(tǒng)布什，不是真真想口是心非的說“強(qiáng)勢美元”，而是他根本從心到口都絕對無奈，就象布什想抓拉丹一樣，醉生夢死全球通緝，又能怎么樣？對美元也是這樣，這是232年美元走到21世紀(jì)今天、誰都無奈的必然結(jié)果！是歷史潮流的不可阻擋——你還記得中國典故“螳臂擋車”的故事嗎？

　　2008年以來，美元對日元匯率已跌至95.72日元，為12年來的最低點(diǎn)。而歐元對美元匯率升為1.5903美元，中元對美元已經(jīng)升值了15%，創(chuàng)出于歐元、中元出世以來之最。投資者相信美國已經(jīng)進(jìn)入一個大幅削減利率的周期時代，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這次美國聯(lián)邦儲備局很可能把利率下調(diào)整到零點(diǎn)前后才會停止。以一萬應(yīng)對其一，寧可信其有、也不愿意信其無。

　　不過，問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束——美國經(jīng)濟(jì)禿勢不過才剛剛走過了它9月以來的空前磨難，現(xiàn)在布什政府只剩下3個多月時間，但美國經(jīng)濟(jì)得到止下、穩(wěn)恢復(fù)、情況得到掌控而出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，伯南克將是與格林斯潘一樣匹敵，甚至比美國歷史上最出色的格林斯潘而更出色、成為美國的新英雄而備受贊譽(yù)。但英雄不會橫空出世，這需要時間和未來實(shí)踐無情的驗(yàn)證！

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