“中國經(jīng)濟在運行當中出現(xiàn)了一些新的問題，最突出的就是表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資的增長過快，盲目投資和低水平重復建設的問題也比較嚴重。這就造成了煤、電、油、運的供應比較趨緊，貨幣信貸的增長也過快，雖然這些問題是發(fā)展當中的問題，但是如果不及時加以妥善處理的話，也會給中國經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來不利的影響�！�
　　2004年4月24日上午，中國國家主席胡錦濤在博鰲亞洲論壇開幕式上發(fā)表主旨演講后，回答現(xiàn)場嘉賓提問時這樣說。
　　
　　 如魚在水，冷暖誰知?
　　
　　自2003年開始，中國經(jīng)濟就進入了快速增長期。2003年11月上旬，國家統(tǒng)計局正式向外界公布了2003年前三季度的經(jīng)濟增長為8．5％。
　　當時，國家統(tǒng)計局負責人對外表示：“中國經(jīng)濟已經(jīng)結(jié)束了1997年亞洲金融危機爆發(fā)以來的調(diào)整恢復期，進入一個新的快速增長期，經(jīng)濟增長的支撐力量有了根本變化。去年我們憂慮的還是經(jīng)濟如何持續(xù)增長，而現(xiàn)在一些人憂慮的則是經(jīng)濟是否過熱。中國經(jīng)濟已經(jīng)越過一個轉(zhuǎn)折點。今年前三季度經(jīng)濟增長8．5％，電力緊張、鋼材漲價、住房和轎車消費大幅提升更使人們確信，中國經(jīng)濟正邁向新的增長平臺�！�
　　判斷經(jīng)濟過熱有許多指標，除了投資指標外，去年的其它指標如物價、就業(yè)、潛在增長率與實際增長率差距均未顯示過熱。
　　可是，時過不久，2004年一季度，固定資產(chǎn)投資增長43％，比去年同期增速提高了15．2個百分點。不少經(jīng)濟專家紛紛對經(jīng)濟過熱發(fā)出警告。許小年稱，中國經(jīng)濟已經(jīng)整體過熱，甚至有可能“硬著陸”。
　　美國經(jīng)濟學家克魯格曼早在1994年就發(fā)現(xiàn)所謂“亞洲奇跡”缺乏技術進步和制度創(chuàng)新的支持，其增長是建立在消耗大量資源、資金、人力的基礎上的，不可能持續(xù)。
　　許也認為，20世紀90年代初，我國內(nèi)地每百元固定資產(chǎn)可以產(chǎn)生50元的GDP產(chǎn)值，21世紀以來，每百元固定資產(chǎn)只能產(chǎn)生20元的GDP產(chǎn)值，宏觀效益大大下降，經(jīng)濟增長越來越依靠投資，對資源的利用效率非常低下。而宏觀調(diào)控政策的執(zhí)行受到房地產(chǎn)開發(fā)商、鋼鐵公司甚至地方政府等利益集團的牽制，容易導致調(diào)控難的問題，很有可能像1997年經(jīng)濟過熱那樣，國家計委強制要求停建各個工程，最后導致了經(jīng)濟的“硬著陸”。
　　而國際貨幣基金組織專家喬納森5月5日在亞洲銀行家峰會上說，雖然中國近期采取了宏觀調(diào)控措施，但尚未出現(xiàn)“硬著陸”的跡象。這些措施短期內(nèi)可能有部分企業(yè)會受影響，但有利于中國乃至亞洲經(jīng)濟的長遠健康發(fā)展。
　　經(jīng)濟學界也另有聲音，認為今年以來經(jīng)濟走勢是“過而不熱”。經(jīng)濟進一步升溫的跡象明顯，但是否一定過熱，不宜輕易斷言。
　　怕冷不怕熱?
　　國家開發(fā)銀行專家委員會常務副主任王大用也聯(lián)想到了上一次“過熱”，他說，“2004年頭兩個月固定資產(chǎn)投資增長53％，可以與之相比的是1992年，那的全年接近50％。1994年以來，中國的對外貿(mào)易一直是順差，但今年頭兩個月，整個對外貿(mào)易已經(jīng)出現(xiàn)了79億美元的逆差�！�
　　他分析，目前國內(nèi)能源瓶頸的凸現(xiàn)，油、電、煤出現(xiàn)了嚴重短缺，它們的價格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲�！巴瑯拥那樾我渤霈F(xiàn)在1992年，從那年初開始的生產(chǎn)資料價格漲勢不斷持續(xù)全國鋼材價格狂漲，水泥價格猛漲�！彼麚�心，通貨膨脹急速升高，中國將進入“負利率”時代。
　　而經(jīng)濟學家林木西所持觀點，與此截然相反：“不要輕言經(jīng)濟過熱。”
　　林認為，判斷經(jīng)濟是否“過熱”應該是以市場的需求為標準，如果有市場有需要，不管多熱都不能稱其為“過熱”�！斑^熱”有其獨特的形成原因，如果是由于銀行貨幣發(fā)行引起，是“過熱”無疑，后果必是通貨膨脹；如果是由于民間、外資和內(nèi)部資本引起，不能稱其是“過熱”，而是正常的“熱”。
　　同時，還要看資源約束條件能否得到滿足，也就是說國家承受能力能否通過國際市場得到滿足，如果得不到滿足便是“過熱”。就目前情況來看，雖然表面上中國經(jīng)濟已經(jīng)“過熱”，但是從整體經(jīng)濟分析的角度上看，足正常的“熱”。
　　“中國經(jīng)濟怕冷不怕熱。”如果冷，一切問題都會出來了，會給金融、稅收、就業(yè)帶來嚴重問題，社會不穩(wěn)定因素會迅速增加。他分析說，現(xiàn)在“投資熱”處理得當會迅速帶動“消費熱”。消費熱潮一旦來臨，將有利于中國經(jīng)濟發(fā)展。
　　
　　 放手調(diào)控
　　
　　 4月25日，中國人民銀行副行長吳曉靈在回答記者提問時指出，中國經(jīng)濟目前確實在某些領域存在投資過熱的問題，由于政府采取的是“漸進式”的調(diào)控措施，政策實施效果的顯現(xiàn)尚需要一段時間。
　　但是她警告說：“不要因為央行現(xiàn)在出手還比較溫和，就想趁這個機會趕快‘干一把’(加緊投資)，導致經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動，造成今后的政策更加嚴厲�！薄跋Ｍ�大家共同配合中央政府和央行做好宏觀調(diào)控，同舟共濟，這樣會更有利于中國和世界經(jīng)濟的發(fā)展�！�
　　數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月鋼鐵行業(yè)的投資增速仍達到驚人的172．6％，水泥行業(yè)在建項目計劃總投資也同比增長了133％。而宏觀調(diào)控的“嚴厲”措施也已出手，江蘇鐵本鋼鐵有限公司違規(guī)上馬概算總投資]05．9億元人民幣的鋼鐵項目被叫停，為該項目開綠燈的常州市委書記等8名當?shù)卣�府官員和銀行責任人被查處，公司法人因涉嫌經(jīng)濟犯罪被拘留。
　　輿論普遍認為，這是中央顯示宏觀調(diào)控決心和力度的舉措。
　　作為民營企業(yè)的鐵本公司，其投資汁劃是在2002年前做出的，正式投資在2002年初，當時政府主要擔心通貨緊縮，因此鼓勵投資和消費。
　　市場經(jīng)濟的一個重要特點和優(yōu)點，就是它允許“試錯”。一個不斷增長的經(jīng)濟，必然要有供求失衡，有過熱和偏冷，必然要有經(jīng)濟周期。有學者認為，就算目前經(jīng)濟的確過熱，對付過熱電應先運用經(jīng)濟手段。在利率、匯率、稅收等經(jīng)濟調(diào)控手段未充分運用的時候，行政手段應該慎用。
　　當某個行業(yè)的過剩、過熱苗頭出現(xiàn)時，這正是市場機制將要實質(zhì)啟動之際。如果行政力量急于干預，就人為中斷了市場反饋的信號。即使短期取得成效，卻喪失了通過自行調(diào)整而提升整體經(jīng)濟素質(zhì)的機會。民營企業(yè)的經(jīng)營自由和基本的財產(chǎn)權也應得到保障。
　　4月30日至5月6日，在剛查處飲本案之后，國家主席胡錦濤在到江蘇考察工作時指出，既要遏制經(jīng)濟過熱，又要保護發(fā)展的積極性。胡錦濤強調(diào)，各地各部門要把這種積極性引導到深化改革、優(yōu)化結(jié)構、提高效益上來，保持經(jīng)濟平穩(wěn)協(xié)調(diào)較快發(fā)展。

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