幾個(gè)月前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)公司登陸美圍股市，制造了一波“中國(guó)概念熱”――優(yōu)酷上市，股價(jià)首日暴漲l 61，25％；奇虎360上市，首日暴漲134，48％。但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)光沒(méi)有持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。今年赴美上市的12家中國(guó)公司中，只有奇虎360、正興集團(tuán)和風(fēng)凰新媒體等3家公司未破發(fā)。
　　隨著股價(jià)頻頻破發(fā)，這輪基于中國(guó)概念的互聯(lián)網(wǎng)上市潮，引發(fā)了人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的擔(dān)憂。
　　
　　互聯(lián)網(wǎng)新熱潮：啤酒沫還是虛假繁榮?
　　
　　對(duì)于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)泡沫的問(wèn)題，輿論呈現(xiàn)出兩種截然不同的觀點(diǎn)。
　　第一種以英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》為代表，該刊5月12日刊登封面文章《警惕新一輪網(wǎng)絡(luò)泡沫》暗示互聯(lián)網(wǎng)泡沫終將破滅。作者指出非理性的熱情又出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)世界，且“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)全球化，意味著更多人可能會(huì)被誘惑到當(dāng)前這股網(wǎng)絡(luò)投資虛假繁榮形勢(shì)中，使泡沫破裂時(shí)的痛苦更大”。
　　第二種以《人民日?qǐng)?bào)》為代表，該報(bào)5月17日刊登文章《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)：莫讓雜音絆住腳步》指出，“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)就像啤酒，上邊的泡沫只是新鮮的象征，真正的內(nèi)涵在于啤酒本身。關(guān)鍵在于，要保持一個(gè)泡沫和啤酒的合適比例。”該文作者認(rèn)為，雖然存在泡沫，但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)仍有巨大的發(fā)展空間，現(xiàn)在要考慮的只是“如何將潛力變成現(xiàn)實(shí)，走得更順一些。”
　　如何看待本輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫?在行業(yè)內(nèi)也觀點(diǎn)不一。4月底，搜狐CEO張朝陽(yáng)公開(kāi)警示中國(guó)概念股存在類似10年前那樣的泡沫，只是華爾街對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的狂熱對(duì)象換成了“中國(guó)概念”，但“一旦連續(xù)幾個(gè)季度財(cái)報(bào)達(dá)不到預(yù)期，概念造成的假象就會(huì)破滅”。創(chuàng)新T場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開(kāi)復(fù)近日在微博中稱，在被一批外國(guó)分析師追問(wèn)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫問(wèn)題時(shí)，他闡述的核心觀點(diǎn)是：第一，中國(guó)網(wǎng)民尤其是無(wú)線網(wǎng)民數(shù)量及其在互聯(lián)網(wǎng)上的投入都在增長(zhǎng)，所以資本市場(chǎng)對(duì)那些真正有價(jià)值的公司估值絕不高(也就是沒(méi)有泡沫)；第二，部分上市股票泡沫的出現(xiàn)是因?yàn)槌醋骱驼`解，
　　那么，我們?cè)撊绾慰创�中�?guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的泡沫?這輪泡沫該不該與10年前那場(chǎng)泡沫相提并論呢?
　　
　　資本讓網(wǎng)站只管燒錢(qián)
　　
　　10年前的第一代互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在2003年左有才終于慢慢緩過(guò)來(lái)。今天，經(jīng)過(guò)近lO年發(fā)展，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)真正成熟。在中國(guó)，網(wǎng)民數(shù)量增長(zhǎng)和各種應(yīng)用普及的速度更令人欣喜。
　　2010年下半年以來(lái)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再次進(jìn)入集體上市的狂歡時(shí)代。不僅如此，新創(chuàng)立的互聯(lián)網(wǎng)公司融資似乎也變得更容易。但新一輪泡沫也由此而累積。
　　“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司只有兩種，不是已經(jīng)上市，就是走在上市的路上�！边@句玩笑話在一定程度上詮釋了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前的發(fā)展“盛況”。
　　在已上市企業(yè)的推動(dòng)下，投資商對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)熱情不減，而他們的進(jìn)入也讓這個(gè)行業(yè)發(fā)生了明顯變化�！摆s集網(wǎng)，啥都有。”當(dāng)紅影星姚晨為趕集網(wǎng)做的這則廣告可謂深入人心，這則熱播廣告花去趕集網(wǎng)4億元巨資。實(shí)際上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，動(dòng)輒以億元砸人狂轟濫炸式的廣告已不是什么新鮮事兒。一份內(nèi)部資料顯示，今年1月份的廣告投放費(fèi)用中，服裝類網(wǎng)站凡客網(wǎng)達(dá)到1億元以上，箱包類網(wǎng)站麥包包達(dá)到4570萬(wàn)元……
　　做團(tuán)購(gòu)的滿座網(wǎng)cEO馮曉海透露，資本的進(jìn)入給團(tuán)購(gòu)行業(yè)帶來(lái)的一個(gè)明顯變化是，獲得融資的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都不再贏利。滿座網(wǎng)在去年7月還有利潤(rùn)。但在引入KBCP的資本后，對(duì)方稱，先不要考慮利潤(rùn)，首要的是做大規(guī)模。馮曉海透露，目前，廣告費(fèi)用已經(jīng)占到滿座網(wǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的30％。
　　近兩年，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念的狂熱追求，與2009年國(guó)際金融危機(jī)不無(wú)關(guān)系。投資行業(yè)本身的不景氣，更讓他們感到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“風(fēng)景獨(dú)好”，明知有泡沫也毫不猶豫地一頭扎進(jìn)。但從目前看，“審美疲勞”已開(kāi)始顯現(xiàn)，世紀(jì)佳緣、網(wǎng)秦、人人網(wǎng)都已破發(fā)。在未上市的企業(yè)中，有的估值已經(jīng)超過(guò)同類上市企業(yè)，有的未上市企業(yè)融資額也已超越同類上市企業(yè)。這不能不再次引起人們對(duì)互聯(lián)阿泡沫的擔(dān)憂。
　　
　　換個(gè)視角看泡沫
　　
　　的確，如果站在資本的角度，從表象上看，這輪泡沫跟2000年的泡沫沒(méi)有太大區(qū)別：先是風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)狂熱追捧，雙方再不計(jì)一切代價(jià)將企業(yè)推上市，之后股價(jià)大跌。
　　但應(yīng)該看到，今天的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基本面與當(dāng)年不可同日而語(yǔ)，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)非常成熟的發(fā)展階段，其標(biāo)志是互聯(lián)網(wǎng)滲透到了人們生活的每一個(gè)角落，成為人們?nèi)粘Ｉ�活中不可或缺的重要組成部分，人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的依賴就像對(duì)空氣和水的依賴一樣，而且這種依賴在未來(lái)還將變得越來(lái)越強(qiáng)。
　　不管有多少泡沫，今天的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)具備堅(jiān)實(shí)的用戶基礎(chǔ)和應(yīng)用基礎(chǔ)，在中國(guó)尤其如此。截至2010年底，中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到4，57億人。在這個(gè)世界上網(wǎng)民人數(shù)最多的國(guó)家，互聯(lián)網(wǎng)普及率卻只有343％，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍有非常大的增長(zhǎng)空間，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用也有巨大的發(fā)展空間。
　　不管如何造假，也不管穩(wěn)定的盈利模式是否已經(jīng)找到，目前上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎無(wú)一例外都有較穩(wěn)定的用戶基礎(chǔ)，這些公司的存在是基于實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)需求，而不是像10年前一些“.com”公司那樣完全不著邊際。
　　“關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)，如果我們簡(jiǎn)單以‘泡沫’二字總結(jié)了之，或者簡(jiǎn)單以盈不盈利來(lái)判斷孰是孰非，或者簡(jiǎn)單以許可和不許可來(lái)管理，都是短視、淺薄的。”早在1995年就開(kāi)始研究互聯(lián)網(wǎng)的胡延平認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展空間巨大，現(xiàn)在看到的只是冰山一角。
　　與傳統(tǒng)行業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自誕生之日起，就與泡沫如影隨形，而泡沫對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)健康發(fā)展所起的作用也絕不僅是負(fù)面的。因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)意味著高回報(bào)，如果沒(méi)有這個(gè)前提，這個(gè)行業(yè)就不會(huì)有那么大的魅力，能吸引風(fēng)險(xiǎn)投資商趨之若騖，而如果沒(méi)有資本參與到這個(gè)游戲中來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不可能獲得如此快速的發(fā)展。
　　現(xiàn)在，水下冰山也開(kāi)始顯露，互聯(lián)網(wǎng)“solomo”(社交、本地化、移動(dòng))的新趨勢(shì)使風(fēng)險(xiǎn)資本又有了新目標(biāo)。結(jié)合了手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)特征的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用爆發(fā)在即，某知名風(fēng)險(xiǎn)投資公司顧問(wèn)告訴《中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)》記者，現(xiàn)在是投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的絕好時(shí)機(jī)，但再過(guò)半年到一年投資就又晚了。他們不怕泡沫，怕的是錯(cuò)過(guò)賺錢(qián)的好機(jī)會(huì)。
　　從目前看，龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股價(jià)依然穩(wěn)定，并未出現(xiàn)像2000年那樣的全面崩盤(pán)跡象，而局部泡沫破滅不但不會(huì)影響行業(yè)發(fā)展大局，對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展反而是好事。而只有行業(yè)走上健康持續(xù)發(fā)展之路，穩(wěn)定的投資回報(bào)才有根本的源泉。
　　今天，看待關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫的這場(chǎng)爭(zhēng)論，似乎更應(yīng)放在評(píng)論人所處的不同背景下進(jìn)行。不要忘了，在發(fā)LH各自聲音時(shí)，大家會(huì)站在自己的角度，從自身利益出發(fā)去表達(dá)觀點(diǎn)。那對(duì)于新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否會(huì)破滅，什么時(shí)候破滅的問(wèn)題，我們應(yīng)該昕誰(shuí)的?聽(tīng)分析師的，還是聽(tīng)投資人的?恐怕都不行，因?yàn)闆](méi)人能擔(dān)保自己的分析完全客觀。但如果你能換個(gè)視角來(lái)看這個(gè)問(wèn)題，你想要的答案也許很快就會(huì)呈現(xiàn)在眼前。
　　可以肯定的一點(diǎn)是，從整體發(fā)展勢(shì)頭看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前依然處于高速發(fā)展時(shí)期。就像啤酒，擠掉泡沫，美味就會(huì)呈現(xiàn)。
　　如果你是投資者，你所要做的就是，看準(zhǔn)局部泡沫會(huì)出現(xiàn)在哪里，會(huì)在何時(shí)破滅，并盡量避免由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。倘若被目前的所謂泡沫迷住雙眼而停止行動(dòng)，那無(wú)異于因噎廢食，很可能錯(cuò)過(guò)更多更好的機(jī)會(huì)。
　　如果你是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，就要做好心理準(zhǔn)備了，因?yàn)檫@輪上市風(fēng)潮過(guò)后，局部泡沫將被擠出，投資商對(duì)“中國(guó)概念”會(huì)更謹(jǐn)慎，網(wǎng)錢(qián)、上市之路也會(huì)更加難走。
　　(摘編自《中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)》。)

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