把雞蛋放在一個(gè)籃子里有傾巢之覆，

　　若把雞蛋放在100個(gè)籃子里，那就淹沒了雞蛋，

　　把中國(guó)財(cái)富放在G20國(guó)的籃子里，也未必能見到什么……

　　“貨幣互換”，是中國(guó)中元走向世界、跨國(guó)際的絕對(duì)獨(dú)一無二的特色。

　　自全球金融海嘯發(fā)生以來，中國(guó)加速了中元的國(guó)際化之路，已與周邊韓國(guó)、印度、印尼等國(guó)家建立總計(jì)5800億元的三年期雙邊本幣互換安排，但這種安排只能是歷史過度的權(quán)益之計(jì)，沒有任何戰(zhàn)略實(shí)踐的可能。道理非常簡(jiǎn)單：倘若中國(guó)與全球主要100多個(gè)國(guó)家都去搞這種“貨幣互換”，那么將中國(guó)“外匯儲(chǔ)備”將被分散的耗盡，擁有超量的非國(guó)際貨幣；
即不是100個(gè)國(guó)家都“互換貨幣”（而今聯(lián)合國(guó)成員國(guó)是197個(gè)），是G20國(guó)來互換，中國(guó)的“外匯儲(chǔ)備”也被“化正為零”、各個(gè)擊破。更重要的是，中國(guó)貨幣國(guó)際化、“外匯儲(chǔ)備”把雞蛋放在一個(gè)籃子里，有“傾巢之覆”；
把雞蛋放在100個(gè)籃子里，就沒有了雞蛋，除非你足以以一國(guó)抵100國(guó)更大的實(shí)力；
即便是把中國(guó)的財(cái)富雞蛋放在G20國(guó)的籃子里，也未必能見到中國(guó)巨大、2萬億外儲(chǔ)的財(cái)富……中國(guó)中元國(guó)際化之路——“貨幣互換”，可能是個(gè)“誤招”，是中元國(guó)際化永遠(yuǎn)也走不通的歧路。貨幣互換，最大的不足就是一如“外匯儲(chǔ)備”，化整為零、淹沒在諸多國(guó)家的貨幣海洋中，無法形成一個(gè)整體拳頭來馳騁國(guó)際大市場(chǎng)。

　　一方面，中國(guó)對(duì)其外匯儲(chǔ)備的擔(dān)憂也是美國(guó)及全球各國(guó)都不愿看到的事情。如果中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債失去興趣，那么，美國(guó)的借貸成本將會(huì)上升，這將會(huì)令美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃變得更加昂貴而功虧一簣。另一方面，未來中國(guó)是每一年有3000—7000億外匯儲(chǔ)備增加的第一個(gè)超級(jí)外匯大國(guó)（因美國(guó)沒有外匯儲(chǔ)備制度），外匯不去美國(guó)，世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)、中國(guó)的外匯儲(chǔ)備又能投向哪里呢？

　　A、

　　什么是貨幣國(guó)際化？貨幣國(guó)際化干什么用？

　　中國(guó)“貨幣互換”干什么用？是用于“外匯儲(chǔ)備”或是用于現(xiàn)金流通？用貨幣去參與國(guó)家商品流通？若按“外匯儲(chǔ)備”平均每一個(gè)國(guó)家500億（中元）來基算，這100國(guó)家則至少需要50000億，且是莫大100種外匯貨幣，壓在國(guó)家的國(guó)庫(kù)里，就能成為中元走向國(guó)際化？若是“現(xiàn)金流通”，互換貨幣，都能持中元來中國(guó)買賣商品物資嗎？這首先要中元能“自由化”，否則就是非法持有中元。從國(guó)家貨幣的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上來講，不管是看長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)，還是只看眼前，貨幣互換，都沒有中國(guó)的利益可享，更重要的是中元也根本沒有走向國(guó)際市場(chǎng)。若更直接的目標(biāo)是美元、歐元與中元“互換”，那么對(duì)中元來說可能更機(jī)械、更被動(dòng)、更糟糕，“自由貨幣”與“管制貨幣”，那一種更得利、更流通、更前景美妙？這是顯而易見的道理。

　　當(dāng)前，中國(guó)與韓國(guó)、印尼等等簽署貨幣互換諒解協(xié)議，但中國(guó)還是否要與全球主要100多個(gè)、主要國(guó)家都去簽訂所謂的“貨幣互換”協(xié)議嗎？國(guó)與國(guó)之間“貨幣互換”只是個(gè)緩兵之策，長(zhǎng)遠(yuǎn)的來講“貨幣互換”不能生成一個(gè)國(guó)家“貨幣”成長(zhǎng)的國(guó)際環(huán)境，相反卻分散了一個(gè)強(qiáng)大國(guó)家強(qiáng)大的國(guó)力；
更有甚者，把雞蛋裝在一個(gè)籃子里會(huì)遭遇危險(xiǎn)之滅頂、有傾巢傾國(guó)的滅頂之災(zāi)，而把雞蛋放在100個(gè)國(guó)家的籃子里，那就更是一盤散沙、無能為國(guó)力；
即便是把雞蛋放在較小范圍內(nèi)、G20國(guó)的籃子里，中國(guó)的財(cái)富也沒有了蹤影。那么，把全球的雞蛋都放在超國(guó)家、獨(dú)立、“超主權(quán)貨幣”——“世界幣”的籃子里，不失為“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”精髓——公平、公正、公開的根蒂，也是未來世界金融法制的一個(gè)開天辟地、偉大的開端。但現(xiàn)在還沒有這個(gè)“籃子”。

　　B、

　　自2008年9月15日國(guó)際金融海嘯爆發(fā)以來，中國(guó)央行先后與周邊國(guó)家及地區(qū)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局簽訂了總計(jì)6500億元人民幣的3年期雙邊本幣互換安排。中國(guó)人民銀行先后與韓國(guó)央行簽署了1800億元框架協(xié)議，與中國(guó)香港特區(qū)金管局簽署了2000億元正式協(xié)議，與馬來西亞央行簽署了800億元正式協(xié)議，與白俄羅斯央行簽署了200億元正式協(xié)議，與印度尼西亞央行簽署了1000億元正式協(xié)議。3月29日，央行行長(zhǎng)周小川在參加泛美開發(fā)銀行年會(huì)期間，代表中國(guó)人民銀行與阿根廷中央銀行簽署了700億元框架協(xié)議。

　　“貨幣互換”是中國(guó)的創(chuàng)造。是中元走向周邊國(guó)家的一種官方試探行安排，也是非同其它所有貨幣國(guó)際化的一種破例賞試，但中元國(guó)際化絕非官方所能包攬，且將成為一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)程。從貨幣史本身角度看，只有少數(shù)國(guó)家貨幣有可能成為國(guó)際通行的貨幣，如美元和歐元（英鎊，自20世紀(jì)已經(jīng)開始退去）一體化進(jìn)程中的歐元。貨幣國(guó)際化具有三個(gè)必不可少的要件：(一）、是有較高的對(duì)外貿(mào)易交易量，有國(guó)與國(guó)之間貿(mào)易、資本交流；
（二）、是龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，特別是規(guī)模較大的進(jìn)出口；
（三）、此國(guó)之貨幣，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資產(chǎn)生巨大影響，不得不與他國(guó)流通、擁有、更廣泛的換手。

　　C、

　　一如美元國(guó)際貨幣，在全球金融海嘯沖擊下，如果美國(guó)繼續(xù)采取擴(kuò)張性貨幣政策，則國(guó)際中心貨幣必將面臨幣值下降、不穩(wěn)定，隨之而來的問題是，那些具備了上述三個(gè)必要條件的貨幣，將在一定程度上具有成為世界貨幣的流動(dòng)浪潮。中元，在地區(qū)層面可接受性相應(yīng)對(duì)美元在其傳統(tǒng)領(lǐng)地——東亞地區(qū)構(gòu)成了挑戰(zhàn)，貨幣互換應(yīng)運(yùn)而生。但中國(guó)的貿(mào)易、貨幣市場(chǎng)卻最大在歐、美，貨幣互換只起到小范圍作用。關(guān)鍵是歐、美市場(chǎng)，中元要去與美元、歐元有更大的對(duì)等交換、持有、儲(chǔ)備，那么中國(guó)的國(guó)際化就可能水到渠成。

　　沒錯(cuò)，簽訂貨幣互換協(xié)議是中國(guó)在危機(jī)處理中履行大國(guó)義務(wù)的直接體現(xiàn)。央行副行長(zhǎng)胡曉煉日前表示，在大力支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)還在力所能及的范圍內(nèi)積極參與國(guó)際危機(jī)的應(yīng)對(duì)合作，首先就是通過開展雙邊本幣互換為周邊經(jīng)濟(jì)體提供流動(dòng)性支持。通過貨幣互換支持有需要的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，既有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定，也有助于新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家提振信心，共同應(yīng)對(duì)危機(jī)。但“貨幣互換”無法聚起一個(gè)大國(guó)的整體實(shí)力！反而分散了國(guó)力。

　　D、

　　如果放到國(guó)際金融危機(jī)的大背景下來看，中元國(guó)際化會(huì)顯得更加迫切。中國(guó)是目前持有外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，外匯儲(chǔ)備中有相當(dāng)大一部分投資于美元或以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。目前來看，美國(guó)貨幣當(dāng)局所奉行的是弱美元政策，其寬松的貨幣政策很可能導(dǎo)致未來美元匯率的貶值，中國(guó)外匯資產(chǎn)如何避免因此受損是非常棘手的問題，提升中元的國(guó)際地位是可供選擇的方案。即便不是弱勢(shì)美元，中國(guó)外匯儲(chǔ)備3萬億、5萬億、8萬億美元……那樣增長(zhǎng)下去，全球哪個(gè)國(guó)家不害怕？

　　也有國(guó)際觀察家表示，“貨幣互換”使中元國(guó)際化這一難題有了名正言順的突破口，但那也不是長(zhǎng)久之計(jì)，并不能因此對(duì)其前景過于戰(zhàn)略樂觀。值得注意的是，目前與中國(guó)簽署貨幣互換協(xié)議的都是周邊經(jīng)濟(jì)體，協(xié)議的簽署更多是基于非常緊密的貿(mào)易往來和維護(hù)地區(qū)貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，如果僅僅因?yàn)樨泿呕Q的頻繁簽署就斷定中元國(guó)際化將突飛猛進(jìn)，則未免過于樂觀。“貨幣互換”，不過是金融海嘯中的一個(gè)緩兵之策，是對(duì)美元獨(dú)大的一種分解之策，無助于一個(gè)強(qiáng)大國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略的國(guó)力提升。

　　2008年8月8日奧林匹克為歷史、分水嶺的見證，中元開始走出國(guó)門、走向國(guó)際所選擇的路徑已經(jīng)引起全球的注目。而現(xiàn)在是，中國(guó)主要是加強(qiáng)其貿(mào)易結(jié)算職能，也就是中國(guó)簽署多個(gè)“貨幣互換”協(xié)議，這是在中國(guó)強(qiáng)攻美元、歐元不下所選擇的短期權(quán)宜策略考慮之一。不過，一種貨幣要想成為真實(shí)的國(guó)際貨幣，除了結(jié)算職能跨國(guó)界之外，至少還需具備財(cái)富儲(chǔ)藏職能和投資工具職能，前者要求中元匯率必須保持相對(duì)穩(wěn)定和在國(guó)際范圍內(nèi)被充分認(rèn)可使用，后者要求中元具備完善的國(guó)際通道、廣泛的交易中心——“自由流通”全球的功能。

　　從目前的情況來看，中國(guó)中元要想實(shí)現(xiàn)上述兩種全球性功能，還需要走很長(zhǎng)一段路程……真要100（注：聯(lián)合國(guó)到目前是197個(gè)成員國(guó)）多個(gè)國(guó)家一個(gè)一個(gè)的去攻下“貨幣互換”？然后再把中元堆在那些國(guó)家的國(guó)庫(kù)里，這就是中元國(guó)際化之路？中元國(guó)際化的首先之路，是中元象美元、歐元那樣完全自由化，否則即便是走向全球各國(guó)也是零！

　　注：①、本文中所稱“中元”，乃人民幣，是與美元、歐元、日元等等所有國(guó)家貨幣等同的一種貨幣區(qū)域性貨幣。

相關(guān)熱詞搜索：中元 歧路 方略 互換 邁出