國內(nèi)資金進(jìn)入香港股市，早就2003年就有跡象。但是，2007年8月17日以來，國內(nèi)資金進(jìn)入香港股市已經(jīng)開始十分張揚了。先是“港股直通車”的消息，不僅國內(nèi)資金從各種渠道大量流入香港股市，而且國際市場的資金也開始涌入香港股市。在這短短的一個多月時間里，香港股市指數(shù)進(jìn)入歷史上前所未有的快速飚升之路。恒生指數(shù)由19000多點，飚升到10月2日的28800點，上漲幅度超過了50%以上。不僅恒生指數(shù)快速上漲，而且港股的成交量也迅速擴(kuò)張，香港股市由以往的每日成交幾百億元上升到2000多億；
同時，恒生指數(shù)每天都在劇烈地上下波動，市場的震蕩也成了一種平常事情。香港國內(nèi)指數(shù)，其上漲的幅度更是驚人。

　　特別是，在國內(nèi)黃金周的第二天，也是國慶黃金周香港股市可交易的第一天，恒生指數(shù)10月2日一天上升1000多點，而10月3日恒指又開始由28871點高位進(jìn)行調(diào)整，以10月4日低位計，僅僅兩個交易日，幅度已達(dá)到2125點，或7.3%。同時，國企指數(shù)上得更急，跌得更快。10月4日跌穿17000點，全日低位見16536點，勁挫781點。在10月3-4日高低位波幅便達(dá)到1927點，或10.4%。但是，在10月5日，無論是恒生指數(shù)還是國企指數(shù)都又上漲了800多點，成交金額達(dá)到近1400億元。

　　有人說，這個階段的香港股市是全球最驚險刺激的“過山車”。這種說法并不為過了。因為，就在這段時間里，以恒指及國指計算，港股的波幅屬于全球股市之最。那么香港股市為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？香港股市這樣運作正常嗎？還有，香港股市上漲得這樣快，香港居民有能力來承擔(dān)這種重負(fù)嗎？如果香港股市還是這樣發(fā)展下去，它對香港股市發(fā)展有利嗎？如果沒有利，有什么辦法來調(diào)整？等等。這些都是香港及國內(nèi)管理層值得思考的問題。

　　可以說，香港股市最近出現(xiàn)的震蕩，基本上是國內(nèi)資金流入香港而攪動的結(jié)果。因為，如果以目前香港股市的市值來計算，那么香港每一個居民人均股票持有的市值達(dá)到300萬元以上。如果以家庭計（假定每一家庭人口為3.3人）,那么香港每一家庭股票的市值達(dá)近1000萬元以上。但是，實際情況可以并非如此，香港作為一個面向國際完全開放的市場，它的金融資產(chǎn)更多的是香港之外的居民及機(jī)構(gòu)持有。否則，香港居民是沒有能力來承擔(dān)如此之高的股市市值的。

　　其實，從這一個多月來，特別是近一個星期來，香港股市上漲趨勢與交易結(jié)構(gòu)來看，H股上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過香港當(dāng)?shù)毓墒猩蠞q幅度。H股的成交量及換手率也在迅速擴(kuò)張。從這段時間香港股市的變化中已經(jīng)看到國內(nèi)資金早就進(jìn)入香港市場，攪起香港股市一江春水的蹤影。

　　比如說，在國慶黃金周，進(jìn)入香港個人自由行的旅客比往年增加三成以上，而且這些游客基本上是以珠三角地區(qū)的居民為主。可以說，也正是珠三角的居民大量涌入香港，從而也就導(dǎo)致10月2日香港股市出現(xiàn)前所未有的股指大漲及股市成交量創(chuàng)記錄。不僅香港股市指數(shù)及成交量創(chuàng)歷史記錄，而且香港股指的上漲與下跌也看到A股化身影。

　　對于國內(nèi)居民來說，如果來認(rèn)清目前香港股市的風(fēng)險已經(jīng)是十分重要了。因為，香港股市作為一個國際化的開放的市場，我們既可看到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對香港的影響，更要看到香港股市的國際化。如果國內(nèi)居民大量涌入香港股市，并希望以A股化的方式在香港股市上投資，那么大家所面臨的風(fēng)險是巨大的。

　　因為，一是國內(nèi)居民對香港股市的了解，信息的獲得都是十分有限的，因此，國內(nèi)居民在信息不對稱的情況下要進(jìn)入這個市場進(jìn)入好的投資是困難的；
二是香港市場的制度規(guī)則與國內(nèi)市場是不一樣的，如果國內(nèi)投資者以A股的方式進(jìn)入香港，那么國內(nèi)投資隨時都面對著遭受巨大損失的風(fēng)險（比如香港有做空機(jī)制及沒有漲跌停板制度）；
三是盡管目前交易系統(tǒng)十分發(fā)達(dá)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)十分先進(jìn)，但國內(nèi)居民與香港當(dāng)?shù)鼐用裣啾韧瑯佑锌臻g上的弱勢，在瞬息萬變的市場，這種空間上的弱勢同樣是國內(nèi)投資者面對的巨大風(fēng)險（比如在10月2日香港一些交易系統(tǒng)出現(xiàn)的堵塞現(xiàn)象）。

　　總之，國內(nèi)資金已經(jīng)在香港股市已經(jīng)攪起了一江春水，國內(nèi)投資者大量地涌入香港市場已是一股不可阻擋的潮流。問題是，兩邊的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何在兩地之間建立一條既能降低風(fēng)險又能暢通無阻的渠道。而這條渠道僅是“港股直通車”能行嗎？如果不行，有沒有更好的渠道及方式？這些都是香港及國內(nèi)監(jiān)管者必須密切關(guān)注與思考的問題。

相關(guān)熱詞搜索：攪動 港股 資金 國內(nèi) 易憲容