有人擔心印花稅調整的傳言成為某種工具，被股市“權勢利益階層”所利用，借大眾的聲音來掠奪大眾。 　　市場深陷“巨額再融資”陰霾，“下調印花稅”的傳聞似乎成了萬眾矚目的“速效救心丸”。
　　2月25日，滬深兩市對管理層連批新基金救市“熟視無睹”，滬指暴挫177點再創(chuàng)6124點調整以來新低。
　　當晚，證監(jiān)會發(fā)言人就再融資等問題緊急發(fā)布了“答記者問”，但翌日大盤以高開回應后頹勢難改、屢創(chuàng)新低。正當市場信心一觸即潰，“3月初印花稅或將下調”的傳聞如春風撲面而來。隨著中石油等權重股尾盤迅速拉升，滬指居然在距收盤僅十幾分鐘時戲劇性翻紅，并于2月27日高開高走，上演了一幕漂亮的“絕地反彈”，“兩會行情”提前引爆。
　　
　　零和游戲
　　
　　早在2007年5月30日財政部將證券交易印花稅稅率由1‰提高到現行的3‰，“不降反升、逆勢而行”的批評已散見報端。隨著近期市場在年線附近掙扎、成交量不斷萎縮，大有“牛已倒下，熊正醒來”之勢，下調印花稅的呼聲又開始不絕于耳。
　　1月12日，香港交易所主席夏佳理建議政府削減或取消目前港股1‰的印花稅以刺激市場，未料激起久盼政策救市的內地投資者“應者如云”。
　　2月中旬以來，眾多權威專家、投資者與媒體一起圍繞印花稅調整展開了鋪天蓋地的“輿論攻勢“，以促使這一政策盡早出臺。將這場博弈推向高潮的，莫過于全國政協(xié)委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強2月23日在“恩比特經濟論壇”上表示A股現行股票印花稅稅負過重，他正在準備一個關于單邊收取印花稅的提案。
　　一條短信在ＱＱ群里不脛而走：“快去投票支持全國政協(xié)委員賀強關于單邊征收印花稅的提案吧！關系到我們小散戶的切身利益，請您用1分鐘時間去投一票�！�
　　“金融界”網站迅速組織調查，參與投票的142737名網友中，認為現在應該下調印花稅的比例高達98％。
　　3月2日，有媒體對參加全國政協(xié)十一屆一次會議的50名政協(xié)委員進行了隨機調查，近六成的受訪委員認為需要降低印花稅稅率，另有超過兩成的委員表示印花稅應該單邊征收。
　　有消息稱，春節(jié)前那輪全球股市暴跌時，財政部已經提交了“擇機調整印花稅征收方式或幅度”的建議報告。
　　一位專家也向記者透露，雖然網上流傳的各種“降低印花稅”的傳聞都未得到證實，不排除只是投資者的心理企盼，但并非全是空穴來風。
　　“降低印花稅征收標準是推進資本市場長期健康發(fā)展的基礎性制度建設，有利于減輕對股市資金的抽血作用、增加股市的投資價值，理應盡快出臺�！遒Y深市場人士皮海洲表示�！�5•30”后，他曾多次呼吁“把高企的印花稅降下來”、“對印花稅實行單邊征收”。
　　有數據顯示，自A股市場成立到2005年6月27日，A股市場融資超過11700億，流通股東上交印花稅1420億，券商傭金等近1500億，但分紅不足800億元。在4年的熊市中，總市值蒸發(fā)了1．6萬億，大部分散戶投資者出現虧損。
　　如果將流通股投資者作為一個整體，將視野拉長到15年，事實上他們一直在“負收益”地“作貢獻”。
　　“歷史上前所未有的大牛市”情況又如何？根據國稅總局資料，2007年印花稅全年收入達2005億元，比2006年增加1825億元，增長10．2倍，幾乎相當于前16年征收的股票印花稅的總額。若是加上券商的傭金，去年全年股民貢獻了3000億元，但2007年上市公司分紅總額才1800多億元。
　　按照賀強的計算，分紅總額更是大幅縮水�！凹由吓涩F、送紅股以及轉增送股是1800多億，但轉增部分不屬于分紅，財政部都不扣所得稅。把這塊刨掉，分紅總額加起來只有100多億元。”
　　“看來我們圓滿地完成了當初創(chuàng)立資本市場的初衷�！币晃焕瞎擅駥Υ艘馕渡铋L地評價。
　　皮海洲認為：“去年上市公司給股東的利潤回報全部以稅收形式上繳國庫，相當于沒有分紅，投資者還要額外付出更多的交易成本。我們的股市本來就沒有強制性要求上市公司分紅比例的制度安排，在這樣一個‘零和游戲’中更沒有投資價值�！�
　　誠如賀強所言，買股票作為一種投資，就是要共同分享上市公司的利潤。如果這一點分紅還不夠交印花稅，誰還會重視投資，只能博取買賣差價�！拔屹嵉腻X是你賠的，你賺的錢是他賠的，大戶賺的錢是老百姓賠的。”在價值投資的導向下鼓勵的卻是“價值投機”，這不能不說是一項制度悖論。
　　“放眼全世界，調低證券交易印花稅稅率、降低證券交易成本是大趨勢。去年7月5日，法國經濟、財政與就業(yè)部長克里斯蒂娜•拉加德女士就表示，法國政府已組建委員會研究取消股票交易稅等問題，以提高法國金融市場活力�！逼ずＶ拚f。
　　我國目前是全球收取證券交易印花稅最高的國家。部分發(fā)展中國家和新興工業(yè)國家的稅率水平在1‰左右，美國、加拿大、澳大利亞、日本等發(fā)達國家甚至不征印花稅。世界上只有中國和澳大利亞對買賣雙方都征收印花稅，英國和中國臺灣地區(qū)單邊征收3‰。
　　而在申銀萬國首席分析師桂浩明看來，改革印花稅征收方式本來就是一項糾錯�！皬亩愂绽碚撋险f，印花稅是針對資產轉移的一項稅收，只能單邊征收。調整印花稅的時機隨時都是成熟的，關鍵看管理層如何取舍�！�
　　賀強遞交的提案正是建議保持3‰稅率不變，先實行單向征收：買的時候不征收印花稅，賣的時候征收，以此刺激購買，鼓勵長期持有。
　　
　　救市工具
　　
　　印花稅改革是未來中國資本市場必須解決的問題之一，但在當前股市行情一路下滑的情況下，投資者更愿意把它當作“救市工具”。
　　有人士稱：“降低證券交易印花稅才是‘政策救市’的有效手段，可以讓廣大股民投資股市的信心和熱情得以恢復，從而重振股市雄風�！�
　　《華爾街日報》評論道，“股市狂飆時，股民們最大的擔心是政府會出手干預；股市劇烈震蕩，股民們期盼的是政府應當盡快出手‘救市’。這種復雜矛盾的心態(tài)反映了中國股市的真實狀態(tài)，帶著濃厚的中國特色�！�
　　但如此揶揄中國投資者顯然有失公允，這不過是一種習慣性思維的延續(xù)。
　　印花稅從1990年首先在深圳證券交易所開征以來，18年來一直扮演著調控股市工具的角色。人們清楚地記得，印花稅最早實行的就是單邊征收，后來為了平抑股價暴漲才改為雙邊征收。不久鑒于股市持續(xù)低迷，管理層又將印花稅稅率由6‰下調為3‰。1997年有關部門認為股市過熱，將印花稅稅率上調到5‰。2001后的大熊市，管理層又數次下調稅率，將印花稅稅率最后調至1‰。對不少老股民而言，印花稅調整司空見慣，就像國家提高銀行存款利率一樣，“大盤跌就降點，漲就提些�！辈簧贅I(yè)內人士也認為印花稅是一種非常有效的調節(jié)手段。
　　但是從資本市場創(chuàng)建以來，調整包括印花稅在內的交易費用對人們買賣股票的行為究竟產生了多大影響？
　　中國證監(jiān)會的統(tǒng)計顯示，去年A股市場交投活躍，交易量超過2006年的3倍，成交量并未因為印花稅的提高而下降。而2001年后政府雖然屢次下調印花稅救市，結果還是讓投資者在漫漫熊市里煎熬了4年。正如著名財經評論家水皮所言，印花稅并不能改變市場的根本狀態(tài)，既不會因為提高稅率而將牛變熊，也不可能因為降低稅率而救市于水火。
　　“這一現實說明根本不應該將印花稅作為調控股市的工具。上調印花稅對遏止市場中的投機，效果并不明顯。如果股市能夠賺錢，投資者就不會太在乎交易成本。在投資者對牛市預期比較一致的情況下，上調印花稅引發(fā)的股市暴跌，甚至會成為投資者逢利空買進的機會。何況上調印花稅是治標不治本之舉。因為導致股市投機炒作的最根本原因，一是上市公司質量差，缺少投資價值；二是股市監(jiān)管不力，難以有效地打擊市場上的各種違法違規(guī)行為。印花稅下調畢竟還只是傳聞，其真實性如何、何時能正式調整，目前都難以確定。即便政策推出，按減半調整征收，一年也只是少征收一千多億元，還不如中國平安一家再融資的圈錢額。所以從救市來看調整印花稅的效果并不是很大。”皮海洲說道。
　　更有人擔心印花稅調整的傳言成為某種工具，被股市“權勢利益階層”所利用，借大眾的聲音來掠奪大眾。
　　1月份以來，有跡象顯示陸續(xù)有大資金入場。但分析人士告訴記者，這些新資金進場很大程度上是為了自救，將行情推到一定階段就會離場。降低印花稅的良好預期也許正好給進入中期調整以來一直被高位套牢的這些機構的撤離提供了機會。
　　皮海洲認為：“印花稅調整被當作利空的時候影響大一點，被當作利好的時候影響小一點，作為救市工具就更麻煩了。目前市場這么弱，政策面非常不明朗。在印花稅調整的利好下，技術性反彈可期，但幅度有限。本身市場就沒什么動力，基本上就是見利好趁機出貨。”
　　但也有市場人士向記者表示樂觀：“印花稅調整推出后大盤也許會再創(chuàng)新低，但大跌之后即見底，行情即將反轉。”
　　
　　謹慎后市
　　
　　中國人民大學金融與期貨研究所所長吳曉求表示：“印花稅的設立和稅率的高低選擇，都不能違背稅務理論的基本原理。既然當初印花稅肩負起‘調控行情’的職能已經超越了稅收政策設置的本意，那么印花稅就理應向理性范圍回歸。對于當下羸弱的A股市場而言，‘減稅’或許在短期能發(fā)揮“救市”的作用，但從長期看，只有印花稅真正從調控市場的工具角色中退出，才是對市場實質性的利好因素�！�
　　但3月3日，全國政協(xié)委員、財政部科研所所長賈康對媒體表示，財政部近期不會就印花稅是否調整的消息作回應。這表明雖然印花稅提案得到了“兩會”代表熱議，近日盛傳的“3月初將下調印花稅”的猜測卻不攻自破。
　　然而伴隨著2月29日又有3只新基金獲證監(jiān)會批準發(fā)行以及對“兩會”的預期強烈，3月3日周一大盤奇跡般急劇放量。
　　從2月26日以來，大盤一直在年線位置苦苦支撐，雖然在印花稅傳聞的刺激下走出了一波反彈，但成交量反而日漸萎縮，滬市4天的成交金額分別為912億、839億、755億、763億。
　　但周一上午大盤在上周五美股大跌影響下低開25點后，經過20分鐘震蕩下跌隨即展開上攻。走勢萎靡的中石油在早市收盤前忽然被大單拉起，漲幅2．84％，為大盤貢獻了76個點，滬市全天成交金額為1264億。
　　一時多頭熱情洋溢。有觀點稱，中國平安和浦發(fā)銀行等再融資方案有可能推遲或大幅萎縮，再加上政策面暖風頻吹，A股市場或將步入春意盎然中。
　　皮海洲則對后市持謹慎態(tài)度：“此乃‘兩會’行情使然，一般最多為大盤‘貢獻’四五百個點。”
　　據統(tǒng)計，縱觀過去的13年，大盤在“兩會”期間，上漲了10次，下跌了3次，上漲概率為77％。不論上漲還是下跌，幅度均不大。歷年“兩會”之前到之后的一段時間內（從1個月到4個月不等），股指最低有15％左右以上的漲幅，80％以上的年份是有25％以上的漲幅。
　　“從整個自然走勢而言，基本上可以筑底了。最新數據顯示滬深300的動態(tài)市盈率已經降到26倍，高估值的風險在很大程度上得以釋放。但目前股市面臨的最大問題是上市公司的圈錢以及由ＩＰＯ、限售股解禁、巨額再融資帶來的市場擴容壓力�！逼ずＶ拚J為，“市場對于再融資的恐懼并沒有改變。中國平安的再融資有望緩行，不過是押后再來。2月28日浦發(fā)銀行傳來公開增發(fā)不超過8億股的消息。但從再融資通過股東大會、到證監(jiān)會批準，再到最后發(fā)布招股意向書，中間還有很長的時間。浦發(fā)現在的股價是40元，它如果選擇價格漲到50元再推出，再融資總額不還是400個億？
　　要有效拯救當前的股市，管理層對癥下藥是關鍵所在。救市就必須要叫停惡意圈錢行為，對于上市公司再融資的金額也要加以限制，用上市公司給投資者的回報金額來決定上市公司再融資金額的多少，堵死惡意圈錢之路，這是目前股市的當務之急，也是管理層不應該回避的問題。試圖用基金發(fā)行等其他的方法來救市，并不能改變當前二級市場資金供求關系失衡的局面。其次是放緩新股發(fā)行，同時加快新股發(fā)行制度改革的進展，使新股發(fā)行制度能切實保護廣大中小投資者的利益�！薄肮缮瘛卑头铺胤Q按照“常識”美國經濟已開始衰退，全球股市近期風聲鶴唳，一派低迷。這樣的大背景無疑給管理層應對資本市場的變化帶來了相當壓力。
　　一位股民朋友總結說：“降稅只是強心針，暫緩融資只是輸輸氧，否決巨額融資是用藥，處罰亂融資的上市公司才是治本�！�

相關熱詞搜索：是個 印花稅 角色 印花稅是個什么角色？ 印花稅稅率 什么是印花稅