三聯(lián)集團(tuán)被建造成一艘越來(lái)越龐大的巨輪，但自身危機(jī)未了，恰又撞上黃光裕這座冰山，滿載三萬(wàn)船員行駛的它正發(fā)出沉悶的哀鳴。從這部企業(yè)史中，可以窺見(jiàn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，產(chǎn)權(quán)改革的成敗、資本運(yùn)作的得失、政商合一的利弊……
　　
　　在黃光裕案這一張大網(wǎng)中，兩家上市公司――三聯(lián)商社股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱三聯(lián)商社)與北京中關(guān)村科技發(fā)展(控股)股份有限公司(下稱中關(guān)村)都涉陷其中。中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾向新聞媒體確認(rèn)，黃光裕旗下的鵬潤(rùn)投資在對(duì)這兩家公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的過(guò)程中， “有重大違法行為，涉及金額巨大”。
　　目前，黃光裕仍在看守所內(nèi)煎熬。而看守所外，深受黃光裕影響的山東三聯(lián)同樣陷入窘境。
　　一方面，上市公司三聯(lián)商社的中小股民狀告原大股東三聯(lián)集團(tuán)侵權(quán)的案件，已于2009年12月中旬在山東省高院立案，此案號(hào)稱“新公司法出臺(tái)后第一單小股民維權(quán)案件”。
　　另一方面，三聯(lián)商社與三聯(lián)集團(tuán)正在為價(jià)值7億元左右的商標(biāo)權(quán)問(wèn)題打得不可開(kāi)交。如果“三聯(lián)”招牌歸至三聯(lián)集團(tuán)，那么上市公司三聯(lián)商社則無(wú)商標(biāo)可用，可謂聞所未聞；如果苦心經(jīng)營(yíng)多年的商標(biāo)歸于三聯(lián)商社，那就等于變相剝奪了三聯(lián)集團(tuán)這個(gè)老牌企業(yè)再發(fā)展的可能，三聯(lián)集團(tuán)有關(guān)人士曾公開(kāi)聲稱，如失去商標(biāo)權(quán)，“會(huì)導(dǎo)致三聯(lián)集團(tuán)以及關(guān)聯(lián)企業(yè)倒閉”。
　　此話并非危言聳聽(tīng)。事實(shí)上，即便沒(méi)有商標(biāo)權(quán)的爭(zhēng)議，三聯(lián)，這個(gè)曾經(jīng)響當(dāng)當(dāng)?shù)牡胤矫�企，也已�?jīng)走向危機(jī)。
　　在歷史上，這家企業(yè)曾坐過(guò)全國(guó)家電行業(yè)的頭把交椅，并在具有標(biāo)桿意義的重組鄭百文事件中，因開(kāi)辟證券界先河而聞名全國(guó)。它曾獲得多次發(fā)展機(jī)遇，但它的擴(kuò)張失誤、政商關(guān)系的復(fù)雜性、資本市場(chǎng)的失敗，使它頭頂?shù)膫髌婀猸h(huán)漸漸淡去。
　　而黃光裕本人可能也沒(méi)料到，正是他這座冰山，在關(guān)鍵時(shí)候的出擊，加速了三聯(lián)這艘巨輪的沉淪。
　　
　　演繹家電傳奇
　　
　　歷史上的三聯(lián)和它的當(dāng)家人張繼升，光彩照人。
　　1984年，是中國(guó)企業(yè)家起步的第一個(gè)集中的年頭。大批名不見(jiàn)經(jīng)傳的學(xué)者、科研工作者走出大院投入市場(chǎng)大潮。聯(lián)想的柳傳志、海爾的張瑞敏、健力寶的李經(jīng)緯都在這一年開(kāi)始新的創(chuàng)業(yè)。
　　這一年，在山東，一個(gè)叫三聯(lián)的小廠子悄然起家。當(dāng)家人張繼升出生于1950年，1983年進(jìn)入濟(jì)南社科院，成為一名研究員。在一個(gè)名為“交叉小徑的花園”的張繼升個(gè)人網(wǎng)站上，寫(xiě)著：“最佩服的人是馬克思”，特殊愛(ài)好是“與計(jì)算機(jī)沒(méi)完沒(méi)了”。
　　張繼升有一個(gè)“捕捉機(jī)會(huì)”的理論：準(zhǔn)備好一切，只等待兔子出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)不管胖的瘦的，立即開(kāi)槍。
　　兩年的研究員工作，正趕上國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革的新一輪高潮。張繼升一直目不轉(zhuǎn)睛地盯著發(fā)生的一切。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展到1984年，確定了一點(diǎn)：推進(jìn)國(guó)企改組和聯(lián)合。這被看做是既有利于搞活又有利于調(diào)整的一項(xiàng)改革。
　　此時(shí)，張繼升看中了一處500平方米的陳舊廠房一濟(jì)南無(wú)線電三廠。這是一個(gè)資產(chǎn)109萬(wàn)元、負(fù)債460多萬(wàn)元、停工停產(chǎn)3年、職工下崗待業(yè)的爛攤子。
　　張繼升的機(jī)遇從此開(kāi)始。他跑到老家籌集了100萬(wàn)啟動(dòng)資金，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)家電零售。崇拜馬克思的張繼升似乎參悟了較深的政治理論，他為自己接管的這家企業(yè)起名“三聯(lián)”：聯(lián)農(nóng)、聯(lián)工、聯(lián)科技。
　　三聯(lián)一開(kāi)張便提出了“顧客是上帝”理念，在售后服務(wù)上大做文章。
　　曾經(jīng)，在濟(jì)南流行很多有關(guān)三聯(lián)的經(jīng)典段子：在三聯(lián)買家電買貴了就是賺了，因?yàn)槿��?lián)會(huì)用高于差價(jià)的金額賠償你；在三聯(lián)沒(méi)有找到自己想買的產(chǎn)品，那你也賺了，因?yàn)橹灰�缺貨登記，你就�?huì)獲得50塊錢(qián)的獎(jiǎng)勵(lì)；在三聯(lián)你要是受氣了，那你可能就成“明星”了，第二天的報(bào)紙上沒(méi)準(zhǔn)會(huì)有三聯(lián)從銷售員到大堂經(jīng)理再到部門(mén)經(jīng)理登門(mén)道歉的報(bào)道。
　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，在三聯(lián)集團(tuán)發(fā)展之初，張斷升的意識(shí)是超前的，他經(jīng)常反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“領(lǐng)先半步，進(jìn)入無(wú)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。”
　　1999年，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)還不怎么普及的時(shí)候，三聯(lián)就開(kāi)通了網(wǎng)上購(gòu)物商城shop365，直接沖擊大眾消費(fèi)習(xí)慣。配套物流和質(zhì)量上乘的售后服務(wù)讓網(wǎng)店一時(shí)風(fēng)生水起。一位三聯(lián)老員工向《中國(guó)周刊》記者介紹，網(wǎng)店在業(yè)績(jī)比較好的時(shí)候，可以實(shí)現(xiàn)實(shí)體店賣一臺(tái)、網(wǎng)上就賣一臺(tái)的成績(jī)。
　　1999年當(dāng)年，三聯(lián)家電以34億元家電交易額列全國(guó)家電交易百?gòu)?qiáng)第1位，濟(jì)南的一個(gè)單店可以達(dá)到年銷售20億，號(hào)稱“全國(guó)家電第一店”。此時(shí)，國(guó)美、蘇寧、北京大中以及上海永樂(lè)，還遠(yuǎn)不是三聯(lián)的對(duì)手。
　　2001年末，張斷升又出手與香港泛華科技以及山東華魯合作，組建了合資公司“百靈信息科技有限公司”，在濟(jì)南市地下埋了長(zhǎng)達(dá)2500芯公里的光纜，建起中國(guó)大陸最早的寬帶光纖信息網(wǎng)絡(luò)百靈網(wǎng)。后來(lái)，百靈網(wǎng)轉(zhuǎn)賣給山東網(wǎng)通，電纜的持續(xù)效應(yīng)一直在發(fā)揮。
　　張繼升還有一個(gè)舉動(dòng)為媒體界人士所熟知，那就是2001年投資創(chuàng)辦《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》。雖然三聯(lián)早已將該報(bào)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)給新華悅動(dòng)傳媒(原名新華財(cái)經(jīng))，但業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為這是一次“資本與知本的絕佳對(duì)接”。
　　這一系列的動(dòng)作，已經(jīng)使三聯(lián)由一個(gè)小廠，變成了一家舉足輕重的大集團(tuán)�！叭�聯(lián)”兩個(gè)字成為山東省內(nèi)以及業(yè)界叱咤一時(shí)的品牌。
　　在三聯(lián)多個(gè)產(chǎn)業(yè)順利推進(jìn)之時(shí)，張繼升曾有一段幸福的時(shí)光。他在一次接受媒體采訪時(shí)，故作調(diào)侃：“我的手機(jī)24小時(shí)開(kāi)機(jī)，但是就是沒(méi)有給我打電話的。全集團(tuán)的人都知道，我不管具體事務(wù)，只管廁所�！�
　　張繼升更是在一次內(nèi)部會(huì)議上放下豪言：“三聯(lián)這個(gè)品牌和可口可樂(lè)一樣，即使哪一天，三聯(lián)一把火燒沒(méi)了，只要還有這個(gè)牌子在，就能東山再起�！�
　　
　　鄭百文重組實(shí)驗(yàn)
　　
　　但是，無(wú)論張繼升如何大放豪言，在2000年以前，它充其量只能算是一家不錯(cuò)的地方國(guó)企。
　　2000年來(lái)臨的時(shí)候，山東三聯(lián)集團(tuán)突然提出重組鄭百文，這使它真正進(jìn)入全國(guó)人們的視野。
　　三聯(lián)此舉令社會(huì)一片嘩然。
　　在三聯(lián)提出重組意向之前，鄭百文已經(jīng)提出破產(chǎn)清算。當(dāng)時(shí)，證券市場(chǎng)由于沒(méi)有破產(chǎn)清算制度，就相當(dāng)于構(gòu)筑了一道“不允許垃圾股輕易退市”的保護(hù)網(wǎng)。除了ST鄭百文，還有ST九州、ST同達(dá)、PT東海、ST張家界等，即使嚴(yán)重違規(guī)的瓊民源，最后的處理結(jié)果也是政府買單，重組存活。ST鄭百文首次提了破產(chǎn)清算。于是，ST公司該不該破產(chǎn)清算?怎么清算?這些問(wèn)題一時(shí)間成為證券界討論的焦點(diǎn)。
　　三聯(lián)提出的是具有轟炸效應(yīng)的一彈：重新注入上市公司優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)并換取50％股份。這意味著，只要董事會(huì)同意，新大股東就可以任意占有股民一半股份，合不合法?法律上無(wú)法可依，證券界史無(wú)前例。
　　三聯(lián)壯著膽子闖了以上兩個(gè)“禁區(qū)”，爭(zhēng)議不斷。就像一個(gè)實(shí)驗(yàn)，各種評(píng)論猛烈襲來(lái)。
　　之前，三聯(lián)集團(tuán)從未涉足資本市場(chǎng)，張繼升更是自嘲“不懂資本”。此時(shí)，它 像一個(gè)懵懂的孩子，忽然站在了舞臺(tái)中央，任燈光聚焦，任各方指手畫(huà)腳。
　　重組之初，三聯(lián)也的確“想得很簡(jiǎn)單”。
　　那是一天早上，張繼升躺在床上看《齊魯晚報(bào)》，一向緊跟時(shí)政、關(guān)注政界氣象的他多年來(lái)養(yǎng)成了讀報(bào)的習(xí)慣。后來(lái)，他這樣描述那天的情景：“我從報(bào)紙上看到ST鄭百文申請(qǐng)破產(chǎn)清算的消息，高興地從床上蹦下來(lái)!”
　　他當(dāng)時(shí)分析，重組ST鄭百文會(huì)比較容易，“ST鄭百文是首家被申請(qǐng)破產(chǎn)的上市公司，其時(shí)每股凈資產(chǎn)為-6.7元，屬無(wú)產(chǎn)可破。一旦破產(chǎn)，股東顆粒無(wú)收。因此，投資者、債權(quán)人、當(dāng)?shù)卣�府，特別是員工，為了自救，重組的決心比較大，心比較齊，可能令重組比較容易。”
　　對(duì)于社會(huì)上討論激烈的“過(guò)戶50％股份”，張繼升解釋：“法律沒(méi)有這樣的規(guī)定，也沒(méi)有這樣的禁止啊，既然法律沒(méi)有禁止，我們?yōu)槭裁床蛔?”
　　2000年12月31日，鄭百文重組大會(huì)吸引了全國(guó)80余家媒體的現(xiàn)場(chǎng)關(guān)注，甚至出現(xiàn)了“記者多于股民”的景象。
　　最后，董事會(huì)通過(guò)了重組方案，但是重組卻一直擱置到2003年。這三年中，鄭百文董事會(huì)狀告上市公司“不執(zhí)行董事會(huì)決議”，鄭百文上市公司小股民則發(fā)起維權(quán)運(yùn)動(dòng)“支持無(wú)償出讓50％流通股”。
　　但是，遲來(lái)的勝利幾乎等于失敗。因?yàn)檫@三年，中國(guó)加入WTO，國(guó)際熱錢(qián)流入，各地投資熱炒，中國(guó)股市千變?nèi)f化。股指從2000點(diǎn)跌到900點(diǎn)。張繼升計(jì)劃的50％股份三年前可以實(shí)現(xiàn)20個(gè)億的融資，當(dāng)年僅僅實(shí)現(xiàn)6個(gè)億。
　　張繼升曾在公開(kāi)場(chǎng)合承認(rèn)“慢誤商機(jī)”：“原想借殼上市，速戰(zhàn)速?zèng)Q，節(jié)省時(shí)間。結(jié)果，低估了鄭百文重組的艱巨性。一不小心出了名。”
　　鄭百文事件之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，這成為后人評(píng)價(jià)三聯(lián)重組鄭百文的最大意義所在。
　　
　　大變革時(shí)代貽誤戰(zhàn)機(jī)
　　
　　時(shí)機(jī)總會(huì)在關(guān)鍵時(shí)期成就一些人，同時(shí)摧毀一些人。
　　張繼升曾經(jīng)準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的轉(zhuǎn)向，果斷走出科研大院投奔市場(chǎng)；他也曾經(jīng)穩(wěn)妥地把握了產(chǎn)權(quán)改革的脈搏，使三聯(lián)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡；但是，就在中國(guó)家電大變革的關(guān)鍵幾年里，他的判斷卻出現(xiàn)了偏差。
　　三聯(lián)糾纏于鄭百文重組的三年間，中國(guó)家電零售業(yè)集體起飛，三聯(lián)卻收起了翅膀。
　　2001年，在一次業(yè)內(nèi)會(huì)議上，國(guó)美、蘇寧積極爭(zhēng)取國(guó)家貸款，許諾三年內(nèi)的開(kāi)店目標(biāo)，但輪到三聯(lián)發(fā)言時(shí)，與會(huì)的三聯(lián)高管悻悻樂(lè)哉：“三聯(lián)的模式是成功的，做好山東市場(chǎng)是第一位的�！�
　　之前，這些三聯(lián)家電的高管們經(jīng)常聽(tīng)到張繼升的耳提面命： “企業(yè)的規(guī)模和影響力成反比。”
　　張繼升多次在內(nèi)部會(huì)議上拿鄭州亞細(xì)亞商場(chǎng)舉例，“當(dāng)我看到亞細(xì)亞大舉進(jìn)軍北京、天津、廣州等地，我就覺(jué)得亞細(xì)亞到頭了，結(jié)果果真如此。中國(guó)還沒(méi)有哪一個(gè)企業(yè)有實(shí)力到另外一地成功復(fù)制、克隆另―個(gè)企業(yè)�！�
　　張繼升低估了這股家電零售變革浪潮。此時(shí)，國(guó)家強(qiáng)化對(duì)零售業(yè)的扶持，大批家電零售企業(yè)摩拳擦掌準(zhǔn)備大干―場(chǎng)。他們不約而同地看中了“克隆”的模式。國(guó)美和蘇寧分別采取點(diǎn)狀擴(kuò)張和分公司模式四處圈地建店，開(kāi)始編織自己的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。
　　此時(shí)，張繼升繼續(xù)說(shuō)著：“做好山東市場(chǎng)就能養(yǎng)活三聯(lián)這條魚(yú)�！�
　　孰料，2002年元旦，國(guó)美就攻進(jìn)三聯(lián)的大本營(yíng)濟(jì)南市場(chǎng)，一下開(kāi)業(yè)兩家分店。于是，一場(chǎng)亂戰(zhàn)開(kāi)始了。
　　國(guó)美副總裁孫一丁，時(shí)任國(guó)美山東市場(chǎng)區(qū)域經(jīng)理。他向《中國(guó)周刊》記者回憶：國(guó)美在濟(jì)南開(kāi)業(yè)當(dāng)天，一個(gè)“買家電到三聯(lián)”的廣告牌就豎在了國(guó)美店的頭頂；店方還突然接到一個(gè)“商場(chǎng)內(nèi)有炸彈”的傳言，結(jié)果虛驚一場(chǎng)。
　　新三聯(lián)家電總經(jīng)理劉勇在接受《中國(guó)周刊》記者采訪時(shí)說(shuō)，三聯(lián)在2004年也曾想過(guò)轉(zhuǎn)變思路，提出漸進(jìn)路線，準(zhǔn)備走出去。但是，一切都為時(shí)太晚了。
　　2004年，中國(guó)連鎖業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)排名榜單上的順序顛倒過(guò)來(lái)，三聯(lián)商社跌至第lO位。2005年，三聯(lián)在濟(jì)南的市場(chǎng)由50％跌至30％。
　　與此同時(shí)，三聯(lián)集團(tuán)開(kāi)始陷入資金鏈困境，表現(xiàn)之一就是房地產(chǎn)。
　　早在上世紀(jì)90年代中期，三聯(lián)集團(tuán)就圈中了濟(jì)南郊區(qū)的兩處大盤(pán)，面積高達(dá)近兩萬(wàn)畝。張繼升的觀點(diǎn)很明確：不做小樓盤(pán)，做就做大。2001年的股東大會(huì)上，三聯(lián)甚至已經(jīng)明確目標(biāo)：重點(diǎn)發(fā)展房地產(chǎn)。
　　張繼升的圈地意識(shí)超前，但是步子并不快。到2004年時(shí)，國(guó)家連續(xù)頒布措施調(diào)控過(guò)熱地產(chǎn)市場(chǎng)，三聯(lián)集團(tuán)的“造城運(yùn)動(dòng)”受到牽連。其中，本來(lái)雄心勃勃的“泉港新城”項(xiàng)目未能獲批，而之前，它已經(jīng)為此修路等項(xiàng)目投入3個(gè)億。
　　三聯(lián)集團(tuán)一位內(nèi)部高管陳云(化名)分析，按照當(dāng)年的開(kāi)發(fā)成本和出售成本，三聯(lián)的項(xiàng)目一旦批復(fù)，可以賺上幾十個(gè)億。陳云把原因歸咎于“慢”字上，而且恰好撞在宏觀調(diào)控的“槍口”上。
　　房地產(chǎn)項(xiàng)目屬于大資金運(yùn)作，它的挫敗對(duì)三聯(lián)是一個(gè)致命的打擊。
　　在張繼升的個(gè)人網(wǎng)站上，他說(shuō)：世界上很少有不能辦的事，但有大量辦不成的事。
　　
　　政商關(guān)系的得失
　　
　　官和商，到底應(yīng)該保持怎樣的距離?這是中國(guó)企業(yè)界一直都在回答的問(wèn)題。張繼升也不例外，他在不同時(shí)期得到了不同的答案。最終，在三聯(lián)的下坡路中，政商聯(lián)系過(guò)于緊密的現(xiàn)實(shí)，加速了它的落敗。
　　陳云向《中國(guó)周刊》記者分析，三聯(lián)從弱到強(qiáng)的發(fā)展中，曾獲得地方政府大力支持，“有官好辦事”的甜頭讓張繼升越來(lái)越沉醉于事半功倍的成就感中， “只要和當(dāng)?shù)卣�府搞好關(guān)系，獲得政府資源，我就不會(huì)倒�！�
　　1990年代中期開(kāi)始到2000年前后，一輪圍繞企業(yè)產(chǎn)權(quán)的改革政策出臺(tái)，國(guó)退民進(jìn)在全國(guó)愈演愈烈。在這一歷史背景下，張繼升與同一時(shí)代創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家命運(yùn)開(kāi)始分道揚(yáng)鑣。
　　健力寶的李經(jīng)緯和廣東三水市政府較量，最終丟失了自己打拼下來(lái)的健力寶帝國(guó)；李東生從惠州市政府手里通過(guò)購(gòu)買企業(yè)增值股權(quán)的方式，擁有了TCL；何享健從順德市政府手里整體購(gòu)買股權(quán)，開(kāi)始統(tǒng)治美的家電。
　　而張繼升選取的是“中問(wèn)路線”。
　　他既沒(méi)有謀求從政府手中買斷企業(yè)，也沒(méi)有在產(chǎn)權(quán)改革的大潮中固守不變。2001年，三聯(lián)集團(tuán)推行人力資源改制，將集團(tuán)80％的股份以人力資源股的形式配給職工。另外，政府持股15％。其余5％的股份為當(dāng)初支持三聯(lián)起家的私人企業(yè)主所有。當(dāng)時(shí)，三聯(lián)注冊(cè)資產(chǎn)20個(gè)億，張繼升擁有2500萬(wàn)，占總股份的不足2％，但他任人力資源股份管理中心主任。
　　也就是說(shuō)，企業(yè)依舊屬于國(guó)有與集體聯(lián)營(yíng)，但是張繼升可以代表80％的股民意見(jiàn)，對(duì)三聯(lián)集團(tuán)具有絕對(duì)控制權(quán)。同時(shí)，集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行市場(chǎng)化操作，建立了比較靈活的機(jī)制。
　　這種“中間路線”緩和了產(chǎn)權(quán)改革中的政商關(guān)系，使三聯(lián)贏得了政府的更多肯定，也獲得了更多政策支持，雙方走得更 近。甚至，在一段時(shí)間內(nèi)，三聯(lián)成為政府處理虧損國(guó)企的“大后方”。
　　從1990年代末開(kāi)始，三聯(lián)陸續(xù)接納了國(guó)企改制中的一些微利甚至虧損的企業(yè)。比如，臨朐石油機(jī)械廠、山東魯繡集團(tuán)、萬(wàn)國(guó)大酒店等。三聯(lián)集團(tuán)的官方網(wǎng)頁(yè)顯示，在最鼎盛的時(shí)候，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)約100多種，涵蓋了流通領(lǐng)域的多數(shù)行業(yè)。然而，這也讓三聯(lián)背上了沉重的包袱。
　　1992年，三聯(lián)開(kāi)始響應(yīng)山東省政府“陸上一個(gè)山東，海上一個(gè)山東”的號(hào)召，投資三個(gè)億開(kāi)發(fā)田橫島。他大膽的假想，要把田橫島打造成“北方博鰲”。十幾年過(guò)去了，田橫島沒(méi)有達(dá)到張繼升預(yù)想的規(guī)模，反而變成了一個(gè)張著大口的鯨魚(yú)，吞噬著三聯(lián)的資產(chǎn)。
　　陳云透露，1999年濟(jì)南市政府建設(shè)城市中心廣場(chǎng)――泉城廣場(chǎng)，三聯(lián)通過(guò)銀行貸款捐助了3個(gè)億。另外，2003年三聯(lián)集團(tuán)的陽(yáng)光舜城開(kāi)盤(pán)，由于走的是“經(jīng)濟(jì)適用房”的路子，政府明確規(guī)定了其出售價(jià)格和購(gòu)買人群，以每平方米不到兩千塊錢(qián)的價(jià)格出售。雖然政府為其補(bǔ)貼!個(gè)億，但除去成本，三聯(lián)也沒(méi)賺到錢(qián)。
　　現(xiàn)在，如果精準(zhǔn)計(jì)算三聯(lián)集團(tuán)、銀行、政府之間的債務(wù)關(guān)系，將是一件十分困難的事。在這復(fù)雜的關(guān)系紐帶中，任何一方都無(wú)法脫身。被張繼升一直引以為豪的“三合一”，如今掙扎在泥潭中。
　　陳云比喻說(shuō)，三聯(lián)集團(tuán)和政府一直手拉手，現(xiàn)在三聯(lián)不得已跳水了。結(jié)果是，三聯(lián)拉著政府不放手，始終保持一半在水中，一半在岸上，“活不了也死不了”。撞上黃光裕冰山
　　三聯(lián)每況愈下。到2008年，和中信銀行發(fā)生的5000萬(wàn)元貸款債務(wù)糾紛，就難倒了這個(gè)曾經(jīng)的龐然大物。三聯(lián)被法院強(qiáng)制拍賣股份。
　　在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)候，出現(xiàn)了一個(gè)關(guān)鍵人物――黃光裕。
　　黃光裕從2007年開(kāi)始就已陸續(xù)購(gòu)買三聯(lián)股份。這次，他暗中出擊，借山東龍脊島有限公司拍得三聯(lián)商社第―大股東的位置。
　　這也是繼重組鄭百文事件后，三聯(lián)再次成為全國(guó)媒體的焦點(diǎn)。
　　只是歷史如此具有戲劇性：上一次揚(yáng)名是重組別人，這次揚(yáng)名則是被別人重組。相似的是，兩次重組都難以收獲甜美的果實(shí)。
　　三聯(lián)商社被國(guó)美曲線收購(gòu)后，三聯(lián)集團(tuán)方面認(rèn)為拍賣過(guò)程過(guò)于“蹊蹺”，并起訴國(guó)美方串通競(jìng)拍、惡意收購(gòu)。
　　易手后的三聯(lián)商社也很快暴露出諸多資產(chǎn)問(wèn)題。在《中國(guó)周刊》記者看到的一份中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)上，清晰地記錄著：“2004、2006年，三聯(lián)商社與三聯(lián)集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司發(fā)生大額資金往來(lái)，并為三聯(lián)集團(tuán)大額貸款提供擔(dān)保�！�
　　這一系列的因素，讓三聯(lián)商社大股東國(guó)美與三聯(lián)集團(tuán)之間矛盾加劇。
　　進(jìn)一步的鬧劇出現(xiàn)在2009年5月1日。三聯(lián)集團(tuán)新成立了一個(gè)“新三聯(lián)家電有限公司”，在距三聯(lián)商社500米的地方打出同樣的“三聯(lián)家電”旗號(hào)。雙方的商標(biāo)權(quán)糾紛由此進(jìn)入白熱化，此案在9月22日開(kāi)庭后，一直處于僵持階段。
　　法庭上，國(guó)美認(rèn)為，當(dāng)初重組鄭百文時(shí)協(xié)議為“鑒于三聯(lián)集團(tuán)是上市公司大股東，所以把三聯(lián)家電的商標(biāo)借給上市公司使用，三聯(lián)集團(tuán)永遠(yuǎn)不再?gòu)氖录译娏闶蹣I(yè)�！比�聯(lián)集團(tuán)再次從事家電零售而且使用上市公司的商標(biāo)，純屬同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
　　此時(shí)的三聯(lián)集團(tuán)拋出了“養(yǎng)子論”，“當(dāng)初鄭百文來(lái)的時(shí)候是空殼，現(xiàn)在我走了也要把注入的東西拿回來(lái)。”這激怒了三聯(lián)商社的小股民。小股東代表湯浩對(duì)《中國(guó)周刊》記者說(shuō)，三聯(lián)集團(tuán)繼續(xù)使用三聯(lián)家電商標(biāo)的話，就意味著上市公司完全淪為空殼，這違背鄭百文重組時(shí)對(duì)中小股東的許諾。目前，小股東訴訟案正待開(kāi)庭。
　　2009年8月份，在三聯(lián)內(nèi)部的一次會(huì)議上，張繼升感慨：“三聯(lián)1984年成立，是中國(guó)企業(yè)的老祖宗�！敝皇�，這個(gè)“老祖宗”不得不承認(rèn)，在資本市場(chǎng)撞上黃光裕這個(gè)對(duì)手，是一次沉痛的打擊。三聯(lián)內(nèi)部人士說(shuō)，張繼升對(duì)于國(guó)美收購(gòu)一事“始終耿耿于懷”。
　　如今，黃光裕被抓，但千瘡百孔的三聯(lián)能夠找到復(fù)興的路徑嗎?―位三聯(lián)集團(tuán)的老員工靦腆地笑了笑，說(shuō)“不知道”。

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