2009年進入尾聲時，我們將看到一組意義重大的美國經(jīng)濟數(shù)字，它們都和10有關：信用卡違約率達到10％；失業(yè)率達到10％；財政赤字超過10％；居民儲蓄率也達到10％。金融危機前，這些我們經(jīng)常關注的數(shù)字都只有5％左右，有的連一半都不到，可恰恰就是在那時美國出現(xiàn)了危機�，F(xiàn)在，它們將惡化到10％這個程度，問題嚴重了一倍，而美國官方居然公開聲稱經(jīng)濟已經(jīng)從底部開始走出!
　　
　　信用卡違約加大
　　
　　人們知道，美國是個人信用制度最為發(fā)達的國家，這句話有兩重意思：其一指美國擁有先進而普及的信用立法、征信制度和信貸體系，其二指美國消費者長期形成不愿儲蓄、不愿提現(xiàn)金和使用現(xiàn)金，習慣于先消費后還款的生活方式。而這一切都基于信用卡的廣泛使用。
　　美國是一個即使在世界末日來臨也敢狂歡的國家，危機之中他們依然敢于消費。我清楚記得9.11紐約世貿(mào)大樓被撞毀后的幾天，曼哈頓下城全面戒嚴，許多居民在長達一個多月時間內(nèi)都回不了家。那時出現(xiàn)的消費現(xiàn)象明顯體現(xiàn)出中西方差距：華裔消費者都節(jié)衣縮食，找朋友家借宿；而美國人一無論白人黑人都毫不猶豫選擇住酒店；在華裔災民焦急地等待戒嚴期間的短暫開放時間回家取換洗衣服的時候，美國災民則去價格不菲的商店里買衣服穿，不是在應急，真的是在消費!
　　當世貿(mào)大廈廢墟的濃煙還沒有消散時，位于幾十米旁的高檔品折扣店就已人滿為患。關鍵的是美國社會還鼓勵這種現(xiàn)象，那些救援機構(gòu)對這些買衣物的美國災民給予報銷，只要提供購物收據(jù)。
　　信用卡違約率達到10％，在一個富裕的國家這是一個高得不正常的違約水平。發(fā)卡行勢必逼債甚至取消持卡人的信用卡，這就會催生更多的問題。許多人為此將失去一個重要、甚至惟一的消費手段，而信用修復、消費者重新獲得信用卡則是一個漫長過程。
　　
　　失業(yè)率升高
　　
　　伴隨消費者信用惡化的，是美國人最不愿意看到的失業(yè)率攀升。6月已達9.6％，2010年將達11％――26年來的最高水平。而且，高失業(yè)率會維持幾年時間，直到2013年。
　　失業(yè)的陰影將籠罩各行業(yè)，從汽車到房地產(chǎn)，受災最重的是金融，而這些都是美國曾經(jīng)引以為豪的領域。
　　從汽車工業(yè)看，在政府直接主導的救援計劃下，經(jīng)過60天的破產(chǎn)重組，克萊斯勒和通用在聯(lián)邦破產(chǎn)法律保護下賴掉大量債務后，似乎已經(jīng)重獲增長動力。但在克萊斯勒工作的朋友告訴我，其所在的部門已經(jīng)被裁掉，許多同事都被革職。她向我直言：在接受了那么多政府救助之后，未來十年之內(nèi)美國引以為豪的汽車工業(yè)還是會完全消亡!
　　房地產(chǎn)業(yè)的問題則眾所周知，美國這次金融危機源于房地產(chǎn)的次級貸，如果沒有房地產(chǎn)2000年后持續(xù)擴大的泡沫，美國經(jīng)濟還不至于這么早崩潰。9.11恐怖襲擊使紐約世貿(mào)大樓變成了廢墟，意外的是旁邊房產(chǎn)價格短暫下跌后迅速飆升。現(xiàn)在，新的世貿(mào)大廈正在興建，旁邊房地產(chǎn)價格反而降下來了。在紐約做房地產(chǎn)的朋友估計，整個曼哈頓地產(chǎn)的價格已經(jīng)下跌了30％。
　　至于金融業(yè)，我只想舉例說明。我認識的美國商校的大學生在2009年夏天紛紛來到中國實習打工，有的竟然占了班級男生的半數(shù)，因為華爾街和其他金融機構(gòu)已經(jīng)無力提供足夠短期工作的位置了。于是，這些本來應該在當?shù)貙嵙暤暮⒆舆h渡重洋，不遠萬里來到中國。
　　
　　財政大面積赤字
　　
　　被人們認為具有無限征稅能力的美國政府，其稅收因為失業(yè)升高和企業(yè)盈利下降而大幅減少，這個世界上最大的債務國的政府財政赤字年內(nèi)突破兩位數(shù)達到10％已成定局。預計在年底達到接近2萬億的歷史高度之后，2010年還會維持在1.26萬億。今后10年中財政赤字將達到7萬億以上。
　　美國人就是因為花錢太多了才出現(xiàn)問題的，現(xiàn)在卻要花更多的錢來解決!
　　這就像面對一個常年躺在病床上不能動彈，病人膏肓、要靠營養(yǎng)液維持生命的病人一樣，現(xiàn)在醫(yī)生卻突然說用同樣的營養(yǎng)液、只要加大劑量就能夠讓他重新迅速站立起來，這不是奇跡就是騙局!就像政府救助成了挽救那些“大到不能倒”企業(yè)最后的救命稻草一樣，財政支出成了奧巴馬團隊最后的手段。但是，一方面是政府空前的支出，另一方面是財政收入大規(guī)模減少，除了印制鈔票、讓全世界為美國消費問題買單以外，還會有什么可能?
　　所以，我們這樣的外匯儲備大國面臨的不僅是美元幣值大幅縮水，更是投資美國資產(chǎn)安全的問題!
　　
　　儲蓄戲劇性增長
　　
　　在這些數(shù)據(jù)中惟一有正面意義的是儲蓄率。6月美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中居民儲蓄率達到6.9％，這是1993年來的新高，2009年底會到10％，預計2010年還會升至11％。
　　儲蓄率上升從長期看有利于經(jīng)濟的持續(xù)增長，根除美國負債式消費的禍根，可惜的是，短期內(nèi)它的作用卻是相反的，因為它將扼殺經(jīng)濟復蘇的萌芽。美國政府花了上萬億美元救經(jīng)濟，日的是增加流動性，讓市場重新活絡起來，讓企業(yè)能夠獲得貸款，讓消費者敢于消費。儲蓄率的上升意味著美國人對未來不看好，開始存錢，不像以前那樣亂花了，這使得以消費拉動的美國經(jīng)濟頓失底氣。
　　儲蓄率的提高和美國退休金體系有關。本來二戰(zhàn)結(jié)束時，美國勞聯(lián)一產(chǎn)聯(lián)改弦易轍，不再推動由政府強制執(zhí)行的全國范圍的社會保障計劃，而是促成由大企業(yè)建立自己的養(yǎng)老金體系。在通用汽車、福特汽車、美國鋼鐵這樣的大企業(yè)，高度工會化了拘雇員的養(yǎng)老金和退休金取決于雇主的盈利能力，利潤好的養(yǎng)老金就高。當然企業(yè)一旦倒閉，雇員退休金就成了問題。
　　于是，從上世紀80年代開始，美國聯(lián)邦政府開始構(gòu)建一個新制度，即由政府提供補貼和優(yōu)惠政策，由雇員和雇主籌資的建立私人養(yǎng)老金體系，即所謂401K條款和個人退休賬戶。
　　政府鼓勵企業(yè)為雇員設立免稅、有固定限額(比如說一年不能超過1萬美元)的401K賬戶，并鼓勵企業(yè)同時為這樣的雇員賬戶提供少量補助。在美國的華人都充分利用這個優(yōu)惠，把這個免稅賬戶存足儲蓄，而美國人往往不會利用，錢都花掉了，沒有足夠的現(xiàn)金，盡管他們的收入與華人相等甚至超出。
　　即使用足了這個優(yōu)惠，許多賬戶管理者在其401K基金上的投資并不明智，違背了不能將所有雞蛋都放在一個籃子里的原則。就像安然公司雇員用此基金購買自己公司股票，當安然倒閉之后，他們不僅失去了工作，養(yǎng)老的錢也沒了。在大批企業(yè)倒閉的教訓下，美國人開始改變消費風格，未雨綢繆地儲蓄了。
　　
　　經(jīng)濟走出危機了嗎
　　
　　奧巴馬首席經(jīng)濟顧問薩默斯7月下旬聲稱美國經(jīng)濟已經(jīng)走出深淵，經(jīng)濟刺激計劃作用將在2010年顯現(xiàn)。像美林這樣的金融機構(gòu)聲稱要招募高級人才，薪酬甚至高于以往。事實上，次貸危機從2007年初發(fā)生至今已經(jīng)進入第三個年頭了，2009年不容樂觀，因為 這幾個超過10％的關鍵指標都意味著危機遠沒有結(jié)束。
　　如果10％的人失去了重要的消費手段，如果10％的人連工作都沒了，美國這個一向以消費拉動的經(jīng)濟如何能短時期內(nèi)恢復增長?近40年問美國一直在失業(yè)率表現(xiàn)上優(yōu)于歐洲，他們以此為豪，一直向世人證明著自由市場經(jīng)濟下靈活用人制度的優(yōu)越，尤其比那些雇用制度僵化、始終為失業(yè)率困擾的法國等國。具有諷刺意味的是，現(xiàn)在他們站到了同一起跑線上。
　　當幻象中的財富消失后，美國人需要重建實實在在的財富，有人預計這需要15年時間。用巴菲特活講，最壞的日子將要到來。他的意思是說還沒有到!
　　美國有些人開始擔心政府盲目樂觀，擔心出現(xiàn)1935年羅斯福政府所犯的錯誤，當時就是以為大蕭條結(jié)束、沒有繼續(xù)執(zhí)行刺激經(jīng)濟的政策，結(jié)果衰退重現(xiàn)。
　　
　　中國能夠獨善其身嗎
　　
　　在美國這個世界經(jīng)濟的火車頭熄火時，中國被寄以厚望，但是我們難當重任。盡管我們沒有美國式的赤字財政、貿(mào)易逆差和居民零儲蓄率，但是在以投資而不是實際居住需求為取向的中國房地產(chǎn)市場，泡沫已經(jīng)相當大了。前一段法國人向我們公司推薦的巴黎辦公室房產(chǎn)，位置與凱旋門毗鄰，每平米價格不到1.5萬人民幣，包括地下室，還是永久性產(chǎn)權。這個價格如果放在北京，得被人搶瘋了吧?
　　中國的房地產(chǎn)業(yè)近年求出現(xiàn)“倒貸”一詞，意指已經(jīng)質(zhì)押的地產(chǎn)由于升值，將升值部分再次質(zhì)押，和美國危機前再次抵押貸款同出一轍。如果中國房地產(chǎn)行情逆轉(zhuǎn)，掉頭向下的話，銀行將面臨大批無力還款的借貸者，他們不得不把自己變成房地產(chǎn)中介，以便處理越來越多的住房抵押壞賬，就像現(xiàn)在美國的一些地方銀行一樣。
　　類似例子在日本可以找到。經(jīng)過30年高速增長和隨之十幾年蕭條的日本，現(xiàn)在雪上加霜的問題是房貸市場瀕臨崩潰。這首先源自于在房產(chǎn)價格上揚的預期下，日本放貸機構(gòu)像美國一樣對無力還款家庭不負責任的貸款，其次源自于多年前日本政府將國家放貸機構(gòu)批出的房屋貸款展期，80％的抵押貨款助長了一大批不符合條件的貸款者。積累多年后大限將至，信用制度一向良好的日本將出現(xiàn)延期還款、進而違約、最后房屋被收回的大批供房難民。
　　中國的問題和日本很像，也是經(jīng)歷30多年的高速增長到了極限，如果不是銀行對房地產(chǎn)商無法償還的貨款全面展期的話，2008年本來會出現(xiàn)大批的破產(chǎn)，現(xiàn)在這個問題只不過是緩期執(zhí)行而已。

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