原本定于11月14日掛牌交易的拉手網(wǎng)卻傳出取消IPO的消息，這使其成為全球第二家上市團購網(wǎng)站的時間點無限期延后。 　　 　　自從美國資本市場“風(fēng)云突變”以后，迅雷、盛大文學(xué)等中國互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛在IPO關(guān)口宣布推遲，只有土豆網(wǎng)是一個例外。拉手在這個時間點仍選擇“流血”上市被認為是現(xiàn)金流缺口太大，已經(jīng)等不及，不得不上。而關(guān)于其取消IPO的原因有財務(wù)問題和競爭對手“惡意舉報”等多種說法。
　　
　　據(jù)了解，由于拉手要向美國證券交易委員會(SEC)澄清部分會計問題，目前已經(jīng)暫停納斯達克上市路演。
　　
　　團購作為一個飛速增長的新興市場，不管是互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是普通創(chuàng)業(yè)者都“蜂擁而入”，上演了“千團大戰(zhàn)”的好戲。但目前這個極其“浮躁”的市場備受外界質(zhì)疑，毛利潤極低、瘋狂燒錢、廣告惡戰(zhàn)、浮夸成風(fēng)、各種不正當(dāng)競爭……
　　
　　隨著資本的逐漸退卻，團購行業(yè)必將“血流成河”。做好用戶體驗、顧及商家利益、進行本土化創(chuàng)新或許能找到破解團購困局的答案。
　　
　　拉手上市計劃“擱淺”
　　
　　“拉手網(wǎng)取消IPO？華爾街投行說‘拉手不IPO了’！”11月10日，高原資本創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理涂鴻川這則微博引發(fā)了眾多關(guān)注。
　　
　　接著，路透社旗下IFRAsia報道，拉手網(wǎng)暫停IPO路演，原因是需要向美國證券交易委員會澄清部分會計問題。
　　
　　對此，拉手網(wǎng)公關(guān)總監(jiān)杰雯回復(fù)本報記者稱“不予回應(yīng)”，而拉手網(wǎng)CEO吳波的電話一直無人接聽。
　　
　　處于緘默期的拉手不能對外界釋放消息，導(dǎo)致對其取消IPO的原因眾說紛紜。
　　
　　有來自投行人士的消息稱，拉手確實已經(jīng)暫停IPO路演，原因是美國證券交易委員會及投資方收到一封舉報郵件，受此影響拉手網(wǎng)需要澄清部分會計問題。該人士透露，這封舉報郵件具有“惡意性質(zhì)”，可能是國內(nèi)一些團購競爭對手“故意為之”。
　　
　　除此之外，拉手至今未獲得“拉手”和“拉手團購”的商標；巨額虧損，累計虧損達4.74億元；央視曝光的篡改后臺數(shù)據(jù)、“虛報經(jīng)營資質(zhì)”、“虛標購買人數(shù)”；公司CFO張檢曾擔(dān)任被摘牌后遭遇集體訴訟的在美上市公司多元印刷的審計委員會主席和獨立董事。這些都有可能成為拉手成功上市的“攔路虎”。
　　
　　“作為國內(nèi)團購網(wǎng)站的標桿企業(yè)Groupon本身在美國資本市場的表現(xiàn)就差強人意，仍有投資者質(zhì)疑其成長性，所以拉手赴美上市就會受到更嚴厲的審核，而拉手并未給資本市場一個合理的解釋�！币子^國際分析師陳壽送認為，財務(wù)問題不是核心，拉手上市遇阻是整個中國團購行業(yè)的問題。
　　
　　“360上市前也招致很多舉報，但還是成功上市了，上市不成功的關(guān)鍵還是招股書報表里面有問題�！眹鴥�(nèi)一家團購網(wǎng)站高層反駁稱。
　　
　　而在涂鴻川看來，團購、電商公司上市遇阻，VC和PE也是有責(zé)任的。“一些資本不只是投錢，也讓公司去大肆燒錢推廣，沒有把注意力放在尋求差異化發(fā)展、優(yōu)化用戶體驗等方面�！彼麑r代周報記者表示，市場已經(jīng)給出明確信息，做企業(yè)必須腳踏實地。
　　
　　有消息人士透露，拉手一旦澄清會計問題，將會重啟路演及IPO。
　　
　　“拉手不需要太著急，上市的可能性還是有的。應(yīng)該做好充裕的準備，找到適合的基金投資人，再選擇最好時機上市�！蓖盔櫞ㄕf。
　　
　　據(jù)了解，拉手網(wǎng)提交的SEC文件顯示，拉手網(wǎng)計劃公開發(fā)行約536萬股(ADS)，1ADS=36股普通股，發(fā)行價區(qū)間13-15美元。若按發(fā)行區(qū)間中間價14美元計算，拉手融資額為7500萬美元，少于此前預(yù)計的1億美元。依此計算，拉手網(wǎng)的估值僅為3.68億美元(最高估值約為3.9億美元)。
　　
　　而在今年4月，拉手完成的C輪融資就達到1.11億美元，當(dāng)時VC對其估值為11億美元。這意味著拉手網(wǎng)的價值在半年內(nèi)蒸發(fā)了7億美元。
　　
　　在美國資本市場環(huán)境“惡化”的時候，拉手為何仍選擇“流血”上市？
　　
　　據(jù)其招股書顯示，拉手網(wǎng)目前仍處于嚴重虧損狀態(tài)，在截至2010年12月31日的這一年中，凈虧損為5350萬元人民幣(約合830萬美元)。相當(dāng)于拉手網(wǎng)每天燒掉246萬，掙回28.7萬。
　　
　　另外，拉手的流動資產(chǎn)僅1.2812億美元。如果保持上半年的虧損速度，拉手網(wǎng)現(xiàn)金流將不足維持一年的運營時間。
　　
　　“目前之所以多家團購網(wǎng)要上市，是因為如不最后沖一把又無法拿到融資，資金鏈會突然斷裂�！迸疵拙W(wǎng)總經(jīng)理沈博陽稱。
　　
　　失落的“團購”
　　
　　有風(fēng)險投資界的人士認為，拉手網(wǎng)此刻如果上市成功，能夠極大地緩解投資人帶來的壓力，同時還能為其他對手的融資及上市設(shè)置足夠的門檻。
　　
　　而創(chuàng)新工場CEO李開復(fù)卻認為，拉手如果不能解決目前存在的問題，即便成功IPO也很難改善目前團購企業(yè)的生存狀況，因為“錢還是會燒完的”。
　　
　　“整個團購市場都在盯著拉手的上市進程，如果成功會對整個行業(yè)有激勵作用，對于正在尋求融資的人來說也是有好處的。而如果因為競爭對手舉報而失敗，意味著后面的公司會受到更嚴厲的審核。另外，沒有‘儲糧過冬’的團購網(wǎng)站的生存狀況會更糟糕。”陳壽送分析稱。
　　
　　在團購鼻祖Groupon已經(jīng)成功上市的情況下，中國的團購網(wǎng)站卻沒能沖刺成功，這也讓眾多國內(nèi)團購網(wǎng)站大佬“唏噓不已”。
　　
　　“Groupon上市意味著團購這一模式是可以成功的，在短短3年內(nèi)，Groupon從0做到120億美元是非常成功的。Ebay開啟了C2C的時代，Amazon開啟了B2C的時代，Groupon上市開啟的是O2O的時代。”美團網(wǎng)CEO王興顯得異常興奮。
　　
　　“拉手若能成功上市，對于國內(nèi)團購行業(yè)當(dāng)然是一個積極的信號。若不能，也并不會對行業(yè)信心造成打擊，因為上市本身只是一種融資手段，一個企業(yè)上市失敗的話，跟企業(yè)本身情況比較相關(guān)。”王興對時代周報記者表示，“目前美團網(wǎng)月銷售額已突破1.5億，并保持每月20%的穩(wěn)健增長速度。我們有足夠信心相信，團購行業(yè)的前途是無限光明的�！�
　　
　　而滿座網(wǎng)CEO馮曉海也對本報記者表示，拉手上市成功與否對于滿座一點影響都沒有。“Groupon上市的前前后后已經(jīng)證明了團購的價值，中國的本地服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化還處在發(fā)展初期，有太多的基礎(chǔ)建設(shè)需要我們?nèi)プ�。”他說。
　　
　　但是給這些團購網(wǎng)站成長的時間有多長呢？一個顯而易見的問題是資本已經(jīng)開始從團購行業(yè)退卻。
　　
　　團購導(dǎo)航網(wǎng)站團800的分析報告指出，由于資本市場進入寒冬，風(fēng)投機構(gòu)追捧熱潮退卻，網(wǎng)絡(luò)團購企業(yè)融資瓶頸凸顯。其中，第三季度以來，一線大站中僅有美團網(wǎng)和24券先后宣布完成B輪融資，F(xiàn)團宣布完成C輪6000萬美元的融資。
　　
　　“我們的投資策略比較講究資本的有效利用，所投公司上市時的最好狀態(tài)是不止有很大的市場份額，并且產(chǎn)品線豐富、用戶體驗好，財務(wù)方面收入、利潤和現(xiàn)金流也情況良好。我們不太傾向于利潤非常薄弱的模式�！蓖盔櫞▽Ρ緢笥浾哧U述了自己的投資之道。
　　
　　如何走出困局？
　　
　　毫無疑問，團購行業(yè)的冬天已經(jīng)來臨。
　　
　　有人甚至認為，“亂象叢生”團購行業(yè)是21世紀頭十年最大的泡沫，并不能成為一個獨立的業(yè)態(tài)。
　　
　　“目前對于團購行業(yè)來說，最大的難題在于資本市場變冷的趨勢，直接導(dǎo)致企業(yè)面臨的形勢可能會嚴峻很多，包括市場營銷成本、人員成本正快速上升。”王興說，一個不能回避的事實是，市場費用仍在不斷上漲，現(xiàn)在看起來沒有任何減緩的跡象。加之團購毛利本身就低，這對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提出了更高挑戰(zhàn)，在這方面形勢已大不如前。
　　
　　團購導(dǎo)航網(wǎng)站團800發(fā)布的《2011年第三季度中國團購消費觀察報告》顯示，目前已有754家團購網(wǎng)站無法打開或者轉(zhuǎn)型，其中超過一個月沒有更新的網(wǎng)站達9%，另有5%的網(wǎng)站以改版、內(nèi)部調(diào)整等理由關(guān)閉了團購業(yè)務(wù)。
　　
　　王興認為，嚴峻的外部形勢要求團購網(wǎng)站必須注重成本控制及精細化運作，依靠一套有效的數(shù)據(jù)驅(qū)動進行公司運營，將精力集中在扎扎實實做好服務(wù)、練好內(nèi)功上，而不是專注在持續(xù)大規(guī)模燒錢砸廣告、瘋狂圈地擴張等一系列浮躁的市場活動上。
　　
　　幾家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的團購網(wǎng)站已經(jīng)“變招”，欲破解團購困局。
　　
　　據(jù)拉手網(wǎng)內(nèi)部員工披露，拉手網(wǎng)此前向多個分站傳達消息，宣布拉手網(wǎng)準備將團購運營模式進行重大調(diào)整，將原有團購頁面改成類似于淘寶商城或京東商城的“拉手商城”，并計劃與商家簽訂長期合作合同，向合作商家每半年收取1980元的運營費用。
　　
　　而在10月上旬，窩窩團推出“55生活商城”，定位于一站式團購開放平臺，類似于淘寶商城性質(zhì)的生活服務(wù)平臺，吸引各地生活服務(wù)商家入駐，提供適當(dāng)優(yōu)惠的商品折扣，該平臺未來將陸續(xù)對商家及創(chuàng)業(yè)者實施全面開放，甚至還考慮對團購?fù)虚_放。
　　
　　“團購歸根到底是用技術(shù)做服務(wù)業(yè)，美團網(wǎng)將在技術(shù)和服務(wù)方面繼續(xù)夯實內(nèi)功�！蓖跖d表示，美團網(wǎng)目前尚無上市計劃表，但目前資金儲備充足，賬上資金超過4億元�！懊缊F網(wǎng)將于明年第四季度實現(xiàn)盈利�！彼嘎丁�

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