原本定于11月14日掛牌交易的拉手網(wǎng)卻傳出取消IPO的消息，這使其成為全球第二家上市團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的時(shí)間點(diǎn)無(wú)限期延后。 　　 　　自從美國(guó)資本市場(chǎng)“風(fēng)云突變”以后，迅雷、盛大文學(xué)等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛在IPO關(guān)口宣布推遲，只有土豆網(wǎng)是一個(gè)例外。拉手在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)仍選擇“流血”上市被認(rèn)為是現(xiàn)金流缺口太大，已經(jīng)等不及，不得不上。而關(guān)于其取消IPO的原因有財(cái)務(wù)問題和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“惡意舉報(bào)”等多種說(shuō)法。
　　
　　據(jù)了解，由于拉手要向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)澄清部分會(huì)計(jì)問題，目前已經(jīng)暫停納斯達(dá)克上市路演。
　　
　　團(tuán)購(gòu)作為一個(gè)飛速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，不管是互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是普通創(chuàng)業(yè)者都“蜂擁而入”，上演了“千團(tuán)大戰(zhàn)”的好戲。但目前這個(gè)極其“浮躁”的市場(chǎng)備受外界質(zhì)疑，毛利潤(rùn)極低、瘋狂燒錢、廣告惡戰(zhàn)、浮夸成風(fēng)、各種不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)……
　　
　　隨著資本的逐漸退卻，團(tuán)購(gòu)行業(yè)必將“血流成河”。做好用戶體驗(yàn)、顧及商家利益、進(jìn)行本土化創(chuàng)新或許能找到破解團(tuán)購(gòu)困局的答案。
　　
　　拉手上市計(jì)劃“擱淺”
　　
　　“拉手網(wǎng)取消IPO？華爾街投行說(shuō)‘拉手不IPO了’！”11月10日，高原資本創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理涂鴻川這則微博引發(fā)了眾多關(guān)注。
　　
　　接著，路透社旗下IFRAsia報(bào)道，拉手網(wǎng)暫停IPO路演，原因是需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)澄清部分會(huì)計(jì)問題。
　　
　　對(duì)此，拉手網(wǎng)公關(guān)總監(jiān)杰雯回復(fù)本報(bào)記者稱“不予回應(yīng)”，而拉手網(wǎng)CEO吳波的電話一直無(wú)人接聽。
　　
　　處于緘默期的拉手不能對(duì)外界釋放消息，導(dǎo)致對(duì)其取消IPO的原因眾說(shuō)紛紜。
　　
　　有來(lái)自投行人士的消息稱，拉手確實(shí)已經(jīng)暫停IPO路演，原因是美國(guó)證券交易委員會(huì)及投資方收到一封舉報(bào)郵件，受此影響拉手網(wǎng)需要澄清部分會(huì)計(jì)問題。該人士透露，這封舉報(bào)郵件具有“惡意性質(zhì)”，可能是國(guó)內(nèi)一些團(tuán)購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“故意為之”。
　　
　　除此之外，拉手至今未獲得“拉手”和“拉手團(tuán)購(gòu)”的商標(biāo)；巨額虧損，累計(jì)虧損達(dá)4.74億元；央視曝光的篡改后臺(tái)數(shù)據(jù)、“虛報(bào)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)”、“虛標(biāo)購(gòu)買人數(shù)”；公司CFO張檢曾擔(dān)任被摘牌后遭遇集體訴訟的在美上市公司多元印刷的審計(jì)委員會(huì)主席和獨(dú)立董事。這些都有可能成為拉手成功上市的“攔路虎”。
　　
　　“作為國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的標(biāo)桿企業(yè)Groupon本身在美國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)就差強(qiáng)人意，仍有投資者質(zhì)疑其成長(zhǎng)性，所以拉手赴美上市就會(huì)受到更嚴(yán)厲的審核，而拉手并未給資本市場(chǎng)一個(gè)合理的解釋�！币子^國(guó)際分析師陳壽送認(rèn)為，財(cái)務(wù)問題不是核心，拉手上市遇阻是整個(gè)中國(guó)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的問題。
　　
　　“360上市前也招致很多舉報(bào)，但還是成功上市了，上市不成功的關(guān)鍵還是招股書報(bào)表里面有問題。”國(guó)內(nèi)一家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站高層反駁稱。
　　
　　而在涂鴻川看來(lái)，團(tuán)購(gòu)、電商公司上市遇阻，VC和PE也是有責(zé)任的�！耙恍┵Y本不只是投錢，也讓公司去大肆燒錢推廣，沒有把注意力放在尋求差異化發(fā)展、優(yōu)化用戶體驗(yàn)等方面�！彼麑�(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，市場(chǎng)已經(jīng)給出明確信息，做企業(yè)必須腳踏實(shí)地。
　　
　　有消息人士透露，拉手一旦澄清會(huì)計(jì)問題，將會(huì)重啟路演及IPO。
　　
　　“拉手不需要太著急，上市的可能性還是有的。應(yīng)該做好充裕的準(zhǔn)備，找到適合的基金投資人，再選擇最好時(shí)機(jī)上市。”涂鴻川說(shuō)。
　　
　　據(jù)了解，拉手網(wǎng)提交的SEC文件顯示，拉手網(wǎng)計(jì)劃公開發(fā)行約536萬(wàn)股(ADS)，1ADS=36股普通股，發(fā)行價(jià)區(qū)間13-15美元。若按發(fā)行區(qū)間中間價(jià)14美元計(jì)算，拉手融資額為7500萬(wàn)美元，少于此前預(yù)計(jì)的1億美元。依此計(jì)算，拉手網(wǎng)的估值僅為3.68億美元(最高估值約為3.9億美元)。
　　
　　而在今年4月，拉手完成的C輪融資就達(dá)到1.11億美元，當(dāng)時(shí)VC對(duì)其估值為11億美元。這意味著拉手網(wǎng)的價(jià)值在半年內(nèi)蒸發(fā)了7億美元。
　　
　　在美國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境“惡化”的時(shí)候，拉手為何仍選擇“流血”上市？
　　
　　據(jù)其招股書顯示，拉手網(wǎng)目前仍處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，在截至2010年12月31日的這一年中，凈虧損為5350萬(wàn)元人民幣(約合830萬(wàn)美元)。相當(dāng)于拉手網(wǎng)每天燒掉246萬(wàn)，掙回28.7萬(wàn)。
　　
　　另外，拉手的流動(dòng)資產(chǎn)僅1.2812億美元。如果保持上半年的虧損速度，拉手網(wǎng)現(xiàn)金流將不足維持一年的運(yùn)營(yíng)時(shí)間。
　　
　　“目前之所以多家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)要上市，是因?yàn)槿绮蛔詈鬀_一把又無(wú)法拿到融資，資金鏈會(huì)突然斷裂�！迸疵拙W(wǎng)總經(jīng)理沈博陽(yáng)稱。
　　
　　失落的“團(tuán)購(gòu)”
　　
　　有風(fēng)險(xiǎn)投資界的人士認(rèn)為，拉手網(wǎng)此刻如果上市成功，能夠極大地緩解投資人帶來(lái)的壓力，同時(shí)還能為其他對(duì)手的融資及上市設(shè)置足夠的門檻。
　　
　　而創(chuàng)新工場(chǎng)CEO李開復(fù)卻認(rèn)為，拉手如果不能解決目前存在的問題，即便成功IPO也很難改善目前團(tuán)購(gòu)企業(yè)的生存狀況，因?yàn)椤板X還是會(huì)燒完的”。
　　
　　“整個(gè)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)都在盯著拉手的上市進(jìn)程，如果成功會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)有激勵(lì)作用，對(duì)于正在尋求融資的人來(lái)說(shuō)也是有好處的。而如果因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手舉報(bào)而失敗，意味著后面的公司會(huì)受到更嚴(yán)厲的審核。另外，沒有‘儲(chǔ)糧過(guò)冬’的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的生存狀況會(huì)更糟糕�！标悏鬯头治龇Q。
　　
　　在團(tuán)購(gòu)鼻祖Groupon已經(jīng)成功上市的情況下，中國(guó)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站卻沒能沖刺成功，這也讓眾多國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站大佬“唏噓不已”。
　　
　　“Groupon上市意味著團(tuán)購(gòu)這一模式是可以成功的，在短短3年內(nèi)，Groupon從0做到120億美元是非常成功的。Ebay開啟了C2C的時(shí)代，Amazon開啟了B2C的時(shí)代，Groupon上市開啟的是O2O的時(shí)代�！泵缊F(tuán)網(wǎng)CEO王興顯得異常興奮。
　　
　　“拉手若能成功上市，對(duì)于國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)行業(yè)當(dāng)然是一個(gè)積極的信號(hào)。若不能，也并不會(huì)對(duì)行業(yè)信心造成打擊，因?yàn)樯鲜斜旧碇皇且环N融資手段，一個(gè)企業(yè)上市失敗的話，跟企業(yè)本身情況比較相關(guān)。”王興對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“目前美團(tuán)網(wǎng)月銷售額已突破1.5億，并保持每月20%的穩(wěn)健增長(zhǎng)速度。我們有足夠信心相信，團(tuán)購(gòu)行業(yè)的前途是無(wú)限光明的�！�
　　
　　而滿座網(wǎng)CEO馮曉海也對(duì)本報(bào)記者表示，拉手上市成功與否對(duì)于滿座一點(diǎn)影響都沒有�！癎roupon上市的前前后后已經(jīng)證明了團(tuán)購(gòu)的價(jià)值，中國(guó)的本地服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化還處在發(fā)展初期，有太多的基礎(chǔ)建設(shè)需要我們?nèi)プ觥！彼�說(shuō)。
　　
　　但是給這些團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站成長(zhǎng)的時(shí)間有多長(zhǎng)呢？一個(gè)顯而易見的問題是資本已經(jīng)開始從團(tuán)購(gòu)行業(yè)退卻。
　　
　　團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航網(wǎng)站團(tuán)800的分析報(bào)告指出，由于資本市場(chǎng)進(jìn)入寒冬，風(fēng)投機(jī)構(gòu)追捧熱潮退卻，網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)企業(yè)融資瓶頸凸顯。其中，第三季度以來(lái)，一線大站中僅有美團(tuán)網(wǎng)和24券先后宣布完成B輪融資，F(xiàn)團(tuán)宣布完成C輪6000萬(wàn)美元的融資。
　　
　　“我們的投資策略比較講究資本的有效利用，所投公司上市時(shí)的最好狀態(tài)是不止有很大的市場(chǎng)份額，并且產(chǎn)品線豐富、用戶體驗(yàn)好，財(cái)務(wù)方面收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流也情況良好。我們不太傾向于利潤(rùn)非常薄弱的模式�！蓖盔櫞▽�(duì)本報(bào)記者闡述了自己的投資之道。
　　
　　如何走出困局？
　　
　　毫無(wú)疑問，團(tuán)購(gòu)行業(yè)的冬天已經(jīng)來(lái)臨。
　　
　　有人甚至認(rèn)為，“亂象叢生”團(tuán)購(gòu)行業(yè)是21世紀(jì)頭十年最大的泡沫，并不能成為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)態(tài)。
　　
　　“目前對(duì)于團(tuán)購(gòu)行業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的難題在于資本市場(chǎng)變冷的趨勢(shì)，直接導(dǎo)致企業(yè)面臨的形勢(shì)可能會(huì)嚴(yán)峻很多，包括市場(chǎng)營(yíng)銷成本、人員成本正快速上升�！蓖跖d說(shuō)，一個(gè)不能回避的事實(shí)是，市場(chǎng)費(fèi)用仍在不斷上漲，現(xiàn)在看起來(lái)沒有任何減緩的跡象。加之團(tuán)購(gòu)毛利本身就低，這對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提出了更高挑戰(zhàn)，在這方面形勢(shì)已大不如前。
　　
　　團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航網(wǎng)站團(tuán)800發(fā)布的《2011年第三季度中國(guó)團(tuán)購(gòu)消費(fèi)觀察報(bào)告》顯示，目前已有754家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站無(wú)法打開或者轉(zhuǎn)型，其中超過(guò)一個(gè)月沒有更新的網(wǎng)站達(dá)9%，另有5%的網(wǎng)站以改版、內(nèi)部調(diào)整等理由關(guān)閉了團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。
　　
　　王興認(rèn)為，嚴(yán)峻的外部形勢(shì)要求團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站必須注重成本控制及精細(xì)化運(yùn)作，依靠一套有效的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)進(jìn)行公司運(yùn)營(yíng)，將精力集中在扎扎實(shí)實(shí)做好服務(wù)、練好內(nèi)功上，而不是專注在持續(xù)大規(guī)模燒錢砸廣告、瘋狂圈地?cái)U(kuò)張等一系列浮躁的市場(chǎng)活動(dòng)上。
　　
　　幾家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站已經(jīng)“變招”，欲破解團(tuán)購(gòu)困局。
　　
　　據(jù)拉手網(wǎng)內(nèi)部員工披露，拉手網(wǎng)此前向多個(gè)分站傳達(dá)消息，宣布拉手網(wǎng)準(zhǔn)備將團(tuán)購(gòu)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行重大調(diào)整，將原有團(tuán)購(gòu)頁(yè)面改成類似于淘寶商城或京東商城的“拉手商城”，并計(jì)劃與商家簽訂長(zhǎng)期合作合同，向合作商家每半年收取1980元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
　　
　　而在10月上旬，窩窩團(tuán)推出“55生活商城”，定位于一站式團(tuán)購(gòu)開放平臺(tái)，類似于淘寶商城性質(zhì)的生活服務(wù)平臺(tái)，吸引各地生活服務(wù)商家入駐，提供適當(dāng)優(yōu)惠的商品折扣，該平臺(tái)未來(lái)將陸續(xù)對(duì)商家及創(chuàng)業(yè)者實(shí)施全面開放，甚至還考慮對(duì)團(tuán)購(gòu)?fù)�行開放。
　　
　　“團(tuán)購(gòu)歸根到底是用技術(shù)做服務(wù)業(yè)，美團(tuán)網(wǎng)將在技術(shù)和服務(wù)方面繼續(xù)夯實(shí)內(nèi)功。”王興表示，美團(tuán)網(wǎng)目前尚無(wú)上市計(jì)劃表，但目前資金儲(chǔ)備充足，賬上資金超過(guò)4億元。“美團(tuán)網(wǎng)將于明年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利�！彼�透露。

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