2013年5月20日因策劃非公開發(fā)行而停牌兩周的耀皮玻璃終于披露了發(fā)行預(yù)案，擬以不低于4.93元/股的價(jià)格非公開發(fā)行不超過202839756股，募集資金數(shù)額不超過10億元（含發(fā)行費(fèi)用）。與其他上市公司略有差別的是，耀皮玻璃此次非公開發(fā)行的首要目的是改善公司資本結(jié)構(gòu)，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，2010～2012年分別達(dá)到62.32%、63.14%和60.82%。而數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，耀皮玻璃2010～2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為7962.22萬元、8679.15萬元和12092.82萬元，數(shù)額較大且呈遞增趨勢(shì)。相比較之下，公司2010～2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為19415.88萬元、7743.7萬元和5788.24萬元，呈大幅下降的趨勢(shì)，而在去年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用超過凈利潤(rùn)的1倍多。
　　通常情況下，上市公司非公開發(fā)行募資投產(chǎn)，于發(fā)行目的一項(xiàng)，首要提到的往往是“本次非公開發(fā)行項(xiàng)目將提升公司持續(xù)盈利能力和綜合實(shí)力”，但耀皮玻璃卻首先歸因于公司資產(chǎn)負(fù)債率高企和利息支出的持續(xù)增長(zhǎng)給公司帶來的財(cái)務(wù)壓力。“耀皮玻璃作為老牌上市公司，雖然品牌很響亮，但是現(xiàn)在想把品牌很好的轉(zhuǎn)化成效益，卻有一些難度，誰都知道耀皮玻璃以它的品牌和質(zhì)量而出名，但是市場(chǎng)占率有卻在流失�！闭劶艾F(xiàn)在耀皮玻璃遇到的困境，CFO孫大建并不避諱。
　　上海耀皮玻璃集團(tuán)股份有限公司成立于1983年，
　　是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的中英合資企業(yè)，1993年改制上市，成為中國(guó)玻璃制造行業(yè)最早的上市公司之一，20多年來一直是國(guó)內(nèi)高品質(zhì)玻璃的代表。集團(tuán)致力于高性能、綠色節(jié)能、安全環(huán)保和可再生能源產(chǎn)品的研發(fā)和制造，特別是具有世界先進(jìn)技術(shù)的各種低輻射鍍膜玻璃、太陽能電池面板玻璃和節(jié)能中空玻璃。截至2012年底，集團(tuán)資產(chǎn)總額超過64億元，銷售收入23億元。而近年來的玻璃市場(chǎng)的各種變化，卻為耀皮玻璃的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了不小的困境：平板玻璃產(chǎn)能過剩，光伏太陽能產(chǎn)業(yè)受到重創(chuàng)，盈利大幅下滑；房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控效果日趨明顯，下游需求不斷萎縮，平板產(chǎn)品價(jià)格下滑；汽車行業(yè)增長(zhǎng)放緩，汽車玻璃產(chǎn)品需求下降，價(jià)格下跌；“歐債危機(jī)”導(dǎo)致光伏太陽能產(chǎn)品市場(chǎng)需求下降…… 這一系列似乎把耀皮玻璃擠進(jìn)了一個(gè)狹窄的胡同中去。
　　魚龍混雜
　　“玻璃產(chǎn)能現(xiàn)在嚴(yán)重過剩，部分玻璃產(chǎn)品在中國(guó)的生產(chǎn)能力已經(jīng)接近覆蓋了全世界的需求還有富余，究其原因更多的是市場(chǎng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期造成的，但是我認(rèn)為這種情況并不會(huì)存在很長(zhǎng)時(shí)間�！闭勂瓞F(xiàn)在玻璃制造行業(yè)的現(xiàn)狀，孫大建如是說。
　　自從2009年以來，隨著市場(chǎng)形勢(shì)的轉(zhuǎn)好我國(guó)浮法玻璃產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，浮法玻璃總產(chǎn)能超過7.5億重箱。平板玻璃的增長(zhǎng)速度已經(jīng)明顯超過了房地產(chǎn)的增速，全國(guó)已經(jīng)有200多條浮法玻璃生產(chǎn)線。孫大建告訴我們，“耀皮玻璃可以說是中國(guó)浮法玻璃最早的代表企業(yè)，是高檔玻璃的代表，當(dāng)時(shí)全國(guó)有八條浮法玻璃生產(chǎn)線，耀皮玻璃擁有其中四條�，F(xiàn)在高檔玻璃和中低檔玻璃的界限非常模糊，現(xiàn)在全國(guó)在產(chǎn)的200多條玻璃生產(chǎn)線，我們只有兩條，這并不包括一條剛停下來在改造和另一條剛剛開始點(diǎn)火運(yùn)轉(zhuǎn)的浮法線。”
　　事實(shí)上這種狀況也在不斷地改進(jìn)中，“十二五”期間國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普通玻璃將從快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是對(duì)高端產(chǎn)品和精深加工產(chǎn)品將保持旺盛的需求，預(yù)計(jì)到2015年高端玻璃產(chǎn)品將取得年均20%以上的高速成長(zhǎng)，比如超薄顯基板玻璃年平均增幅將達(dá)到28%、太陽能光伏光熱玻璃增幅也將達(dá)到28%、低輻射鍍膜玻璃增幅達(dá)到18%等。對(duì)未來的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，孫大建比較有信心，“隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，管理的跟進(jìn)，一個(gè)有序化的市場(chǎng)已經(jīng)逐步在建立起來，通過優(yōu)勝劣汰，整合兼并等等一系列手段之后，大浪淘沙，一些資質(zhì)差，能耗高，污染重同時(shí)管理落后的企業(yè)終將被淘汰�！�
　　等待價(jià)值回歸
　　在國(guó)家“十二五“規(guī)劃中，玻璃工業(yè)提出的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)是：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯改善，深加工率和生產(chǎn)及重度進(jìn)一步提高，高端產(chǎn)品自主保障能力增強(qiáng)，全氧燃燒技術(shù)推廣應(yīng)用，落后產(chǎn)能基本淘汰，主要污染物實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放，耗能水平進(jìn)一步降低。那么是否只需要等待市場(chǎng)的有序化，企業(yè)就能成功脫穎而出呢？
　　孫大建并不這么認(rèn)為，”耀皮玻璃品牌好，但是想要維系一個(gè)優(yōu)質(zhì)的品牌就需要提高品牌背后的市場(chǎng)培育和管理能力、服務(wù)能力的儲(chǔ)備，現(xiàn)在我們的同質(zhì)化產(chǎn)品其價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格5%左右，但是我們生產(chǎn)、服務(wù)和質(zhì)量的成本則比同行業(yè)高出很多。因此我們不能坐等市場(chǎng)自身大浪淘沙，而應(yīng)該積極的做出來差異化的產(chǎn)品，我們有一個(gè)研發(fā)中心，支持做出差異化的產(chǎn)品，這才是未來競(jìng)爭(zhēng)的方向�！�
　　從表面上看，耀皮玻璃的市場(chǎng)地位有些尷尬，從占市場(chǎng)半壁江山到生產(chǎn)線不足全國(guó)的1%，要按照其他行業(yè)的慣例，耀皮玻璃早已被邊緣化了，但是玻璃市場(chǎng)的特殊性造就了市場(chǎng)產(chǎn)品的層次并不清晰，各企業(yè)也都在尋找自己的定位，耀皮也在尋找符合自己戰(zhàn)略的更好的產(chǎn)品和定位。
　　和其他行業(yè)不同的是，玻璃生產(chǎn)和研發(fā)周期長(zhǎng)，投資大，失敗率很高。孫大建表示，“玻璃行業(yè)很大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在于對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判上，我們一些投資項(xiàng)目在投資初期比如預(yù)計(jì)每年有5000萬元的利潤(rùn)，但是到了實(shí)施階段，可能每年只有3000萬元的利潤(rùn)，甚至更低，因?yàn)椴Ａ�行業(yè)投資周期相對(duì)比較長(zhǎng)，而市場(chǎng)的變化又非�？�，所以對(duì)市場(chǎng)判斷的失誤經(jīng)常導(dǎo)致投資項(xiàng)目的失敗。從我們歷年投資來看，其實(shí)失敗的比例還是挺高的，真正成功的大概不足50%�！币砸�皮玻璃近年來曾經(jīng)收購(gòu)的天津和廣東的兩個(gè)玻璃制造企業(yè)為例，那家廣東的企業(yè)從2000年被收購(gòu)并完成大修后連續(xù)盈利，發(fā)展到2004年已經(jīng)彌補(bǔ)了之前所有虧損，并創(chuàng)造了歷史的輝煌。但是自2005年開始，由于品種單一，生產(chǎn)線的老化以及人工成本的上升，又逐步陷入困境而無法自拔，現(xiàn)在已經(jīng)基本關(guān)閉。而那家天津公司雖然質(zhì)量上乘，保持了多年的最最賺錢的浮法線的美譽(yù)，同時(shí)還清了被收購(gòu)前的全部借款，但能否笑到最后尚不得而知。
　　為了保證研發(fā)的持續(xù)和新項(xiàng)目的投資穩(wěn)健，孫大建強(qiáng)調(diào)在做項(xiàng)目分析時(shí)尤其應(yīng)注意把控風(fēng)險(xiǎn)�！靶碌漠a(chǎn)品從哪里來，研發(fā)出來的產(chǎn)品是不是具有商業(yè)價(jià)值，未來推向市場(chǎng)是否有盈利能力，是我們需要深入研究的。在我看來上報(bào)一個(gè)新項(xiàng)目材料，分為可批性和可行性兩種，首先我們都要進(jìn)行收入的預(yù)測(cè)、成本的核算、敏感性分析，客觀論證，杜絕利益團(tuán)體的參與等。如果把項(xiàng)目可批性變成可行性，那就要求財(cái)務(wù)對(duì)所有環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格把控，這里面各相關(guān)部門獨(dú)立的發(fā)表意見尤為重要，再就是將日后究竟是否可行設(shè)法與項(xiàng)目建議人的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤尤為重要�！�
　　除了在企業(yè)的內(nèi)部管理上下功夫之外，推動(dòng)行業(yè)的有序化發(fā)展也是讓企業(yè)盡快擺脫困局的方法，孫大建認(rèn)為，“玻璃行業(yè)有些特殊性，由于我們面對(duì)的都是企業(yè)客戶，新產(chǎn)品市場(chǎng)的接受度跟其他行業(yè)是不同的。比如我們向建筑企業(yè)推薦一種新型玻璃，能耗低、質(zhì)量過硬但是價(jià)格偏高，企業(yè)并不會(huì)因此就增加建筑成本，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)內(nèi)對(duì)各類型建筑的玻璃標(biāo)準(zhǔn)并不完善。玻璃市場(chǎng)的推廣是無法只靠玻璃生產(chǎn)企業(yè)能夠完成的，因此我們現(xiàn)在爭(zhēng)取加入行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)，比如透光率等等標(biāo)準(zhǔn)是由我們參與制定的。從某種程度上來說，得標(biāo)準(zhǔn)者得天下，相信未來隨著建筑用玻璃市場(chǎng)的逐漸規(guī)范，高檔玻璃市場(chǎng)還是很有前途的�！�
　　耀皮玻璃是中國(guó)最早的合資企業(yè)之一，中英合資的背景使得其始終有著自己的堅(jiān)持。孫大建表示，玻璃制造屬于高能耗行業(yè)，但是耀皮希望生產(chǎn)出來的玻璃是環(huán)保的�！拔覀儸F(xiàn)在之所以生產(chǎn)成本高，也是因?yàn)槲覀冊(cè)谏�產(chǎn)過程中更多地注重了節(jié)能和環(huán)保，從耀皮玻璃這樣的企業(yè)角度來看，更多的社會(huì)責(zé)任是必須要追求的。雖然說現(xiàn)在行業(yè)有些混亂，但是以犧牲環(huán)境為代價(jià)的生產(chǎn)方式早晚是要被徹底淘汰的�！�

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