基金心得體會

　【篇一：基金投資心得】

　基金之神王亞偉的演講

　今天很高興有機會能和北大的年輕校友們一起探討投資的一些理論。

　 我對投資理論研究一直就很有興趣。95 年進入這個行業(yè)，從操盤手到基金經(jīng)理到出來自己做，感觸和體會還是很多的。

　 投資是項很辛苦和很寂寞的工作。投資體系龐大而且復(fù)雜，就象一座很大的森林，我們要耗用一生去研究它，會發(fā)現(xiàn)有很多值得探索的東西。很多年以來我都這么做，持續(xù)思考，但一直沒有做系統(tǒng)性的總結(jié)。所以今天我也感謝大家給我這個機會，讓我全面的反思一下投資的一些重大領(lǐng)域的理論框架。

　 今天的講座，我的想法是和大家交流一些東西，而不是我要教導(dǎo)大家什么東西。今天的分析框架分四個部分：宏觀經(jīng)濟、股市波動性、公司經(jīng)營和公司估值。在投資這座森林里，這四個分支是比較重要的，對每一個分支我們都需要花很多心力去研究。以我認為，投資就是要不斷建立一些理論框架，并在情況發(fā)生改變后有勇氣不斷打破它而重建。我們看巴菲特、費雪等大師，都有非常清晰的理論體系，操作背后都有一套投資哲學(xué)在支持。我們也是在努力學(xué)習(xí)和思考他們的投資哲學(xué)，所謂“ 有緣人得之” 。我希望能夠?qū)W習(xí)他們的精華，并結(jié)合中國的實際情況，建立一套自己的體 系。

　 有一本很有名的書叫《黑天鵝》，它的主題是說，我們辛辛苦苦建立了很多投資模型，去管理我們?nèi)粘５耐顿Y。投資風(fēng)險可以用一條高斯曲線來表達，大部分風(fēng)險都在某一個區(qū)域里面，我們努力去規(guī)避最主要的這樣一些風(fēng)險，但是一次極小概率意外的出現(xiàn)，就可以顛覆一切，將辛辛苦苦建立的模型打破，很多財富從而化為烏有。從 但我想，巴菲特從 60 年代做投資以來，經(jīng)歷過無數(shù)次大大小小的所

　謂黑天鵝事件，他不但存活下來了，而且活得很好，他是怎么做到的？2008 年《黑天鵝》這本書的出版，讓投資界很震驚，都在反思。黑天鵝事件是不可避免的，關(guān)健是 我們?nèi)绾稳��?yīng)對，讓我們的資產(chǎn)不斷增值，活得更好。這是促使我去思考的另一個重要原因。

　 我談?wù)勓芯康幕�本思路。首先我認為，在市場的每個具體階段，我所研究的這四個分支都有一些非常重要的核心矛盾，有些非常敏感的因素。如果我們不能挖掘出在這個階段里最核心的矛盾是什么，那就只能說明一個問題：我們還不夠努力，我們還沒有挖掘出本質(zhì)和規(guī)律所在，所以要不斷去探求。過一段時間新的情況出來了，最核心的矛盾改變了，我們又要重新挖掘。我們始終要努力抓住最核心的矛盾。

　 其次，這四個理論框架里的每一點，我都希望與巴菲特的投資思想作一個 印證。巴菲特對這些問題都有論述，零散地分布在巴菲特的年報和各種訪談里面。巴菲特在投資界的修煉已經(jīng)達到非常高的境界。他的很多說法，我們要加以印證。我自己感覺這幾年我們國人對巴菲特的理解很粗疏。中國人很喜歡以簡馭繁，不

　少人把他的投資理念簡單理解為不管宏觀面、買了好股票就長期拿著不放就能賺大錢，這種絕對化的理解是有問題的，所以我們看到在 很多所謂巴菲特的信徒在 2008 年都吃了很大的虧。有些地方是我們誤解了巴菲特的思想，以及有些地方是巴菲特講的不清楚。

　一．宏觀經(jīng)濟分析

　 ( 一)用 用“ 單一規(guī)則” 分析經(jīng)濟周期

　 研究 經(jīng)濟就是研究周期。我嘗試用“ 單一規(guī)則” 來分析經(jīng)濟周期。“ 單一規(guī)則” 是借鑒弗里德曼的說法，他認為，當(dāng)代一切經(jīng)濟活動都離不開貨幣信用形式，一切經(jīng)濟政策的調(diào)節(jié)都是通過貨幣的吞吐（擴張或收縮）來發(fā)揮作用。一切經(jīng)濟的變量，都和貨幣有關(guān)系。貨幣推動力是說明產(chǎn)量、就業(yè)和物價變化的最主要因素，而貨幣推動力最可靠的測量指標(biāo)就是貨幣供應(yīng)量。由于貨幣供應(yīng)量的變動取決于貨

　幣當(dāng)局的行為，因此，貨幣當(dāng)局就能通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)整個經(jīng)濟。政府只需要將貨幣供應(yīng)的增長控制在既適度又穩(wěn)定的水平上就可以了，方法就是將貨幣供應(yīng)的增長率相對固定 ，這就是所謂的“ 單一規(guī)則” ，除此以外，不應(yīng)該也用不著對經(jīng)濟多加干預(yù)，市場會自己進行調(diào)節(jié)。這是弗里德曼最核心的思想。

　70 年代開始，美國采取這種方式成功解決了通脹和失業(yè)率較高同時并存的經(jīng)濟難題（這是凱恩斯主義所不能解決的問題）。之后，這種貨幣主張被很多西方國家所接受，成為發(fā)達國家經(jīng)濟政策最重要的理論。但是顯然，我們國家并沒有這么做。

　 ( 二) 一切通脹問題都是貨幣問題

　 一切通脹問題都是貨幣問題，這是弗里德曼最著名的論斷。通脹這個詞語容易產(chǎn)生歧義，cpi 并不是最好的指標(biāo)，貨幣購買力這個名詞可能更好，大家更 容易理解。最近幾年貨幣發(fā)的很厲害，買房子越來越辛苦，教育醫(yī)療等支出也讓老姓感覺很頭疼，我們的購買力水平顯然在嚴重下降。我認為，我們可以用貨幣發(fā)行總量的變化大致估算貨幣購買力水平，具體到某一項資產(chǎn)價格，我們可以用供求關(guān)系來加以判斷。我們可以用這種辦法來分析房價、勞動力和原材料價格。比如勞動力，高善文的一篇報告說，2007 年下半年我們國家已經(jīng)邁過了劉易斯拐點，農(nóng)民工不僅僅要求滿足最低生存需要就算了，他們對生活有了更高的追求。勞動力供需矛盾發(fā)生了深刻變化，因此工人工資在上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格也漲得很厲害，由于農(nóng)村勞動 生產(chǎn)率提高很困難，因此農(nóng)產(chǎn)品價格上漲是不可逆轉(zhuǎn)的，而且會長期維持，發(fā)改委說是有人故意炒作，這是推卸責(zé)任的做法。cpi 會長期比 比 ppi 漲幅高，這也是由于勞動力價格上漲引起的，韓國和日本在邁過了劉易斯拐點后，就是這種情況。另外判斷有色金屬價格，全球量化寬松條件下，不僅中國資金起作用，全球資金都起作用，當(dāng)如 然只有漲了。怎么去衡量貨幣供應(yīng)量呢？有很多指標(biāo)，比如 m1 增 增速、m2 增速、m1 增速-m2 增速、m2/gdp 等，后面還有介紹。

　 ( 三) 產(chǎn)能增加和過剩周期、房地產(chǎn)周期是最敏感的實體經(jīng)濟周期

　貨幣是如此重要 ，我們要研究什么實體經(jīng)濟的變動會引起貨幣供應(yīng)量的重大變化。我們國家貨幣規(guī)模（m2 ）的變化主要由兩個方面引起，一個是信貸規(guī)模的擴張，第二是外匯結(jié)匯，還有小部分是央行負債。

　 從 從 2010 年來看，信貸規(guī)模占 67% 的權(quán)重，外匯結(jié)算占 28% 權(quán)重。是什么影響信貸規(guī)模的變化呢？很大一部分是來自固定資產(chǎn)投資。據(jù) 根據(jù) 2009 年中國統(tǒng)計年報，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資達到 19.4 萬億元，到 采礦、制造、交通運輸?shù)群彤a(chǎn)能直接相關(guān)的投資，達到 11.1 萬億，比 占比 57% 。而公共產(chǎn)品的提供，如水利、環(huán)境教育、衛(wèi)生文化等固占 定資產(chǎn)投資只占 30% ，這 和國外很不一樣。我們的固定資產(chǎn)投資主要不是為了滿足老百姓的娛樂生活消費，而是為了滿足產(chǎn)能增加的需要。所以，高善文的文章《十年之癢》，結(jié)論我很認同，產(chǎn)能增加和過剩周期的確是中國經(jīng)濟最核心的周期。

　 我們的產(chǎn)能擴張了，無非是為了滿足兩個需求：國內(nèi)消費需求和國外消費需求（即出口）。但是，國內(nèi)消費需求要有很大增長是很困難的。2009 年居民零售消費總額增長 15% ，2010 年至今是 18.3%， ，已經(jīng)不錯了，未來也不會有很大增長，這和我國的政治經(jīng)濟環(huán)境是直接相關(guān)的。我們的社保、醫(yī)療體系等都不完善，尤其是養(yǎng)老問題很嚴重， 現(xiàn)在大家的養(yǎng)老金并非由國家統(tǒng)籌，還是基本由縣市一級到 統(tǒng)籌，投資渠道只有國債和存款，這幾年收益率還不到 2% ，在高通脹下這些資產(chǎn)嚴重縮水，寅吃卯糧，赤字嚴重，等到你們退休后，能拿到的退休金有可能是不夠的，不足以維持你退休前的生活，這個問題會越來越嚴重，會成為最影響中國人幸福感的事情。那你還敢隨便消費嗎？另外中國政府與民爭利的情況很嚴重。這幾年國家財政增長很快，2006 年增長 22% 、2007 年增長 32% ，2008 年金融長 危機還增長 19% ，2009 年增長 11% 。今年前十個月增長 22% ，但是居民工資收入增長水平卻 很低，大家拼命呼吁，但個稅起征點還在 是頑強地維持在 2000 元不變�？梢娬�府并不想藏富于民，而是希望將更多錢放在庫房里。由于有如此多的顧慮，除非政治體制有大的改革，我不認為消費會給經(jīng)濟增長帶來驚喜。看“ 一二五” 規(guī)劃時，

　說要培育中國消費市場成為世界級的市場，我覺得是很困難的。產(chǎn)從 能的擴張還是要寄托在出口上。自從 2001 年中國加入 wto 出口持續(xù)大幅增長，我們是世貿(mào)體系最大的贏家。我們的出口依存度是很高的，2009 年出口占 gdp 是 是 24% ，出口金額與居民零售總額的比是 重是 65 ：100 。2009 年出口總額達到 1.2 萬億美金，超越德國成為全球第一。2008 年金融危機出口下滑了一點，導(dǎo)致東莞工廠減少了15-20% ，引起工人失業(yè)，社會動蕩�，F(xiàn)在國家推動城鎮(zhèn)化建設(shè)，產(chǎn)能向中西部轉(zhuǎn)移，加大基礎(chǔ)建設(shè)，這是一個重大國策，這部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移很大一部分是出口帶來的。因此要非常重視出口未來的潛力。

　 簡化一點，我認為產(chǎn)能增加和過剩周期的核心是進出口周期。衡量有 指標(biāo)上，進出口增速和出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)比例，還有 pmi 等。高善文認為產(chǎn)能增加及過剩周期是核心周期，但沒有說房地產(chǎn)周期，是不完整的。房地產(chǎn)周期，影響也很重大。2000 年之后，要解釋中國經(jīng)濟 的增長奇跡，除了加入世貿(mào)帶動出口增長外，另外一個原因就是房地產(chǎn)。03-07 年地產(chǎn)狂飆帶動經(jīng)濟發(fā)展，08-09 年金融風(fēng)暴，政府采用啟動房地產(chǎn)的方式來啟動中國經(jīng)濟，算是把經(jīng)濟從泥潭里拉了出來，當(dāng)然代價也很大。關(guān)心地產(chǎn)周期，衡量指標(biāo)主要有：房地產(chǎn)投資增速、房屋銷售量、新屋動工量、房價收入比、房租回報率等。

　地產(chǎn)對經(jīng)濟影響有多大呢？我們看幾組數(shù)據(jù)。

　 第一，房地產(chǎn)所占財富比重。根據(jù)國際貨幣基金組織的一個統(tǒng)計，2004 當(dāng)年全球可變現(xiàn)資產(chǎn)的規(guī)模是 170-220 萬億美金，住宅和商業(yè)產(chǎn) 地產(chǎn) 90-130 萬億，股票 35-40 萬億，黃金很少只有 1.6-2 萬億。因過 此從全球角度來看，地產(chǎn)占人類財富的比重超過 50% 。而且由于貨幣貶值，全球不動產(chǎn)價格持續(xù)走高，今天地產(chǎn)所占財富的比重應(yīng)該更高。而中國呢，有一個大概的測算，2009 年 年 7 月中國房子的總值過 超過 90 萬億，現(xiàn)在可能已經(jīng)超過 100 萬億了。而我們的 gdp 2009 是 年是 34.5 萬億，今年大概是 37.5 萬億。房價總價值超過 gpd 的兩倍多。未來城鎮(zhèn)化后，農(nóng)村土地價格變得更值錢。房地產(chǎn)所占財富比重非常驚人，一點點的波動對整體經(jīng)濟都會產(chǎn)生重大影響。

　 第二，房地產(chǎn)對 m2 的吸納。09 年初 m2 是 是 47.5 萬億，年底時是60.6 萬億，一年增加 13.1 萬億。而 09 年地產(chǎn)銷售總額是 4.4 萬億，增 占新增 m2 的 的 34% 。09 年房地產(chǎn)投資完成額是 3.62 萬億，占了27.6% ，一部分賣出去了，還有一部分沒賣出去。房地產(chǎn)銷售額加上增 已經(jīng)建好但還沒有賣出去的，估計占新增 m2 超過四成。和房地產(chǎn)照 業(yè)配套的水泥、建材生產(chǎn)等，占比也很重，按照 10--20% 的比例算，所有這些因素加在一起，房地產(chǎn)及配套產(chǎn)業(yè)對新增貨幣吸收比重可在 能在 60% 左右。這是 09 年增加那么多貨幣卻沒有發(fā)生很嚴重通脹的其中 一個原因。

　第三，房地產(chǎn)對貸款的吸納。存量部分，09 年末中國銀行業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)，包括對房地產(chǎn)公司和對貸款購房的老百姓，的 總的貸款占總體貸款規(guī)模的 23% 。增量部分，09 年全年新增貸款接近 近 10 萬億，其中房地業(yè)所占比重約 22% 。在西方發(fā)達國家，這一塊發(fā) 比重也很厲害。它們還能發(fā) cdo 和 和 cds ，杠桿很高，在 08 年巔峰時曾達到幾十萬億美金的規(guī)模。因此，次級債問題爆發(fā)，房價聞風(fēng)下跌，西方的金融機構(gòu)普遍都崩潰了，前車可鑒啊。從最近花旗、富達 國銀行的業(yè)績報告看，房地產(chǎn)貸款占總體信貸的比重仍達 40% 多。因此，這是一個全球問題 ，房地產(chǎn)業(yè)對貨幣和經(jīng)濟的影響都很大。

　 ( 四) 中國貨幣政策的主要特點和未來可能的經(jīng)濟風(fēng)險

　 1. 唯一目標(biāo)是經(jīng)濟增長

　 中國貨幣政策的目標(biāo)，全球罕見，說是兼顧，實際上只有一個目標(biāo)那就是經(jīng)濟增長，其他三個傳統(tǒng)目標(biāo)都不重要，包括通脹在內(nèi)。而在西方發(fā)達國家，控制通脹往往是最重要的目標(biāo)，即使為了刺激經(jīng)濟增長而降息，也要以通脹不惡化為前提。在中國，因為經(jīng)濟增長會帶動就業(yè)，這關(guān)乎民心穩(wěn)固，所以無論付出多大代價都要拉動經(jīng)濟增長。由此所帶來的最糟糕的問題之一，就是制度性地容忍負利率。

　 2. 制度性地容忍負利率

　 負利率從經(jīng)濟學(xué)角度看很可怕，長期負利率會讓資源錯配，讓資產(chǎn)價格不合理上漲。因為擔(dān)心貨幣放在銀行里貶值，貨幣只好不斷流

　動去尋找投資增值的機會，這會加快貨幣周轉(zhuǎn)，從而令通脹加劇。過去歷次通脹時期，政府都遲遲不愿意加息，因為擔(dān)心加息會對經(jīng)是 濟增長帶來影響。上一次是 2007 年，下半年開始通脹

　升溫，12 月時 cpi 已經(jīng)是 6.5% ，而一年定期利率這才剛從 3.87%調(diào) 調(diào)到 整到 4.14% ，2008 年 年 4 月通脹達到高點 8.5% ，而利率在這期間卻近 沒有做任何調(diào)整。最近 cpi 也不斷上升，我們的加息過程也很緩慢。實際上我們是最在 早從全球經(jīng)濟危機中走出泥潭的�，F(xiàn)在 cpi 已經(jīng)是4.4% 了，但是我們的利率直到上個月才從 2.25% 上調(diào)到 2.5% 。上個的 星期看到社科院一篇文章，說我們的 cpi 權(quán)重設(shè)置有問題，這幾年通了 脹可能被低估了 7% ，目前 4.4%的 的 cpi 我覺得也是不真實的，直觀是 感覺是 6-7% ，甚至更高。長期容忍負利率從經(jīng)濟學(xué)上看是非�？膳碌氖虑椤５�是這種政策目前看不到大的實質(zhì)性的調(diào)整，實質(zhì)上是用全體人民的財富來補貼銀行，這是一件極不負責(zé)任的事情。在西方發(fā)達國家，控制通脹是所有央行最核心的事情。包括這一波的量化寬松，美聯(lián)儲大肆放水，但也定下前 提是核心通脹率不可超過 2%， ，是 超過了就停。美國現(xiàn)在通脹大概是 0.2%--0.3%。

　。

　 3. 中國貨幣之謎

　 我們的 m2 長期高速增長，但是為什么 cpi 卻沒有高漲呢？這就是“ 中國貨幣之迷”標(biāo) 。有個指標(biāo) m2/gdp ，從 91 年的 88.8% 增長到 00 的 年的 135.7% ，08 年是 151.3% ，09 年 年 178% ，現(xiàn)在 185% 左右，在是 全球主要經(jīng)濟體里排名第一，美國是 60% 左右。每年的 m2 增長指標(biāo) 標(biāo), 多年來央行定在 15% 左右，而 08 年 年 1 月之后增速驚人。對比一下美國，2008 年 年 1 月，我國 m2 是 是 41.7 萬億，到 2009 年 年 1 月增到49.6 萬億，增長 18.94% 。美國從 7154 萬億美元增加到 8123 萬億速 美元，增速 10.36% 。2009 年底，我們的 m2 已經(jīng) 62.56 萬億，當(dāng)長 年增長 26.13% ，而同期美國增長

　 2.29% 。今年 10 月份對比去年底，增長 11.86% ，同期美國是3.29% 。我們目前的 m2 是 是 69.98 萬億，美國大概相當(dāng)于 58.3 萬億多 人民幣，我們比美國多 11.69 萬億人民幣，但我們今年的 gdp 是 是

　37.5 萬億，美國大概相當(dāng)于 99 萬億人民幣，將近我們的三倍，但是的 我們的 m2 比美國還大。這三年的 來，我們的 m2 貨幣增長 69% ，而是 美國是 16% 。當(dāng)然中美 m2 計算方式有些不同，但是大 的方面應(yīng)該差不多。

　 同時我們看另外一組數(shù)據(jù)，易綱多年前的一篇文章，中國 1978 年 年到 到 1992 ，中國的 m1 和 和 m2 分別增長了 20 倍，但是，官方物價指了 數(shù)和自由市場價格指數(shù)也只增長了 1.25 倍和 1.41 倍。貨幣流通量增長如此驚人，cpi 增長卻不是很多，超額貨幣去哪里了？我認為最好對 的解釋是，我們有大量的產(chǎn)能和資產(chǎn)對 m2 較好的吸收。1978—1999 年間，中國整體經(jīng)濟高速發(fā)展，百廢俱興，產(chǎn)能不足情況非常嚴重，大量外資 被吸引進來，大量投資工業(yè)區(qū)，購買設(shè)備，修建高速公路等，貨幣增長再多也能吸收，所以通脹雖然出現(xiàn)了，但并不太嚴重。

　 4. 房地產(chǎn)景氣難以持續(xù)

　 08-09 年間，貨幣超量發(fā)行，前面我介紹過，房地產(chǎn)吸納了大量的增量資金。大量購房客把錢交給房地產(chǎn)商，房地產(chǎn)商再去向政府買地，再投資建樓。貨幣從分散到高度集中，都匯聚到房地產(chǎn)商那里了。房地產(chǎn)商拿到了售樓款，m2 是不變的，并不是說新增的貨幣被消耗光了。貨幣和實體經(jīng)濟的關(guān)系，周其仁說，這是水和面的關(guān)系，水多了就加面。中國的面，最敏感的就是出口和房地產(chǎn)，我覺得現(xiàn)在都到了很難， 持續(xù)的程度�？聪挛覀冏钚碌姆康禺a(chǎn)數(shù)據(jù)，1-10 月份， 到 全國房地產(chǎn)施工面積達到 36.98 億平方米，同比增長 28.3%; 竣工面積 積 4.2 億平方米，

　【篇二：基金書寫心得】

　基金書寫心得

　 近期看了好幾個朋友及熟人的國家自然科學(xué)基金申請書初稿，加上前幾年的評審，有些申請書寫得很好，但有不少申請書寫得多且有點繁瑣。

　 寫基金或項目申請書，要盡量用最少的文字及語言，將你要表達的內(nèi)容表達清楚，這個字能不要的就不要，這句話能不寫的就不寫，甚至一段文字都有可能是多余的。

　 但這并不等于越少越好，在內(nèi)容上要根據(jù)申請書 內(nèi)容與要求寫夠，如果將里面該寫的沒有寫上，那就種簡單是不行的。

　 一個申請書，核心要做的研究內(nèi)容就那么多，只要將為什么要做（意義），做什么（研究內(nèi)容），達到什么結(jié)果（研究目標(biāo)），如何做（研究方案），創(chuàng)新點（最亮點）表述清楚，其實要表達清楚不需要那么多的文字。

　 有個年輕人說，他寫的申請書頁碼不夠多，所以想拉長一點寫，哈哈。

　 評審申請書時，一般一個評審人同時接到十幾本甚至二十多本申請書，要在不長的時間內(nèi)完成，所以評審人要用最短的時間，第一要看懂你寫的是什么，意義何在，研究內(nèi)容合適不合適，研究方案是不是合理。

　如果你寫的文字很多，你要表達的最關(guān)鍵的東

　西埋在那么多的文字中，可能突顯不出來，反而會評價不高。

　評審人一般都是得到基金資助的學(xué)者，許多人年齡也不小，而且一般寫基金都是比較多的，他們一般清楚申請書寫到什么份正好。如果申請書寫得多而雜，可能效果不好。

　 有些申請書的研究方案，寫的相當(dāng)于實驗操作步驟一樣，那不是研究方案。

　 老版的申請書中，研究內(nèi)容與研究目標(biāo)及解決的關(guān)鍵問題只放在一頁紙中，研究方案一般也給一頁紙，意義給二頁到三頁紙，年度計劃及研究結(jié)果一般給一頁，所以字其實不要求太多。當(dāng)然現(xiàn)在可以

　多一點點，但一定要注意文字多，你要表達的內(nèi)容可能反而表達得有點零亂。

　 言簡意賅---- 這是寫申請書的基本特點要求。

　 一定要將申請書的題目寫好，摘要要恰到好處。開句玩笑，其實將申請書的摘要看一下，可能就有資助不資助的一半感覺了。因為你要申請的信息在摘要中表達出輪廓來了。對于小同行來說，看完摘要，申請書研究的創(chuàng)新點基本知道了。

　 自然 基金申請書的摘要，就是你全部申請書的„ 一寸身份照片? ，是不是„ 五官端正? ，這上面基本上能夠知道。如果一寸照片很有魅力，評審人會仔細看你后面的各部分。

　【篇三：投資與理財心得體會】

　 投資與理財心得體會

　投資是一般人談到理財，想到的不是投資，就是賺錢。實際上理財?shù)姆秶�很廣，理財是理一生的財，也就是個人一生的現(xiàn)金流量與風(fēng)險管理。投資活動主體與范疇非常廣泛，但目前的理財所描述的投資主要是家庭投資，或個人投資。理財活動包括投資行為，投資是理財?shù)囊粋�組成部分。理財?shù)膬?nèi)容要廣泛得多。在理財規(guī)劃中，不僅要考慮財富 的積累，還要考慮財富的保障，即對風(fēng)險的管理和控制。

　 如果用戰(zhàn)爭來表示未來，那么，大學(xué)時代就是戰(zhàn)前的裝備時期，需要多少糧草、武器需要什么裝備、需要采用什么計策都要在這個時代做好準(zhǔn)備。將來的戰(zhàn)爭是否能夠取得成功，這個時期起著決定性的因素。由此可以看出，深偕個人理財就等于擁有一個“ 諸葛亮” 做軍師，能夠以最小的力量取得最大的成就。

　 為什么大學(xué)生要學(xué)習(xí)投資理財？可以這么說，21 世紀的中國社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)將會有長足的發(fā)展，大學(xué)生作為未來市場經(jīng)濟的直

　接參與人，必須要具有長遠的目光，能夠使自己的腳步跟上時代的發(fā)展而不被社會淘汰，那么投資理財是大學(xué)生必須要掌握的一種生活技能，要實現(xiàn)社會物質(zhì)財富的極大豐富，那么我們首先就得學(xué)會怎樣合理利用社會物質(zhì)財富，只有使社會物質(zhì)財富在經(jīng)濟生活中不斷的運轉(zhuǎn)，那才能夠?qū)崿F(xiàn)我們建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟的目標(biāo)。

　 進入大學(xué)之后，我們當(dāng)中的很多學(xué)生都有了自己的財產(chǎn)，雖然對大多數(shù)人來說，手上的余錢可能不多，也沒有那種拿 去投資的必要，但是我想，目前你可能不會去投資去理財，但是你現(xiàn)在必須為將來考慮，因為投資理財是一項技能，一項生活的技能，現(xiàn)在不投資，但是現(xiàn)在可以學(xué)習(xí)怎樣投資，也就是假如現(xiàn)在你有一筆錢，你打算怎么樣利用它，使它既不被浪費，又能夠?qū)崿F(xiàn)增值。我個人認為大學(xué)生很有必要學(xué)習(xí)這項技能，面對我們當(dāng)前的金融證券市場的嚴峻形勢，市場迫切的需要真正有知識和能力的投資者和管理者，而我們大學(xué)生在將來無疑會在這個舞臺上唱主角，這就導(dǎo)致了我們現(xiàn)在必須認真而又努力的學(xué)習(xí)理財。

　在當(dāng)代社會, 投資理財已經(jīng)逐漸成為人們的一項基本技能, 通過充分 利用各種理財方式和渠道，達到個人資產(chǎn)的合理分配、以及個人對理財安全性、收益性等多樣化, 具體化的要求, 以此來實現(xiàn)自己的經(jīng)濟目標(biāo)和減少對未來個人資產(chǎn)問題的擔(dān)憂

　 在經(jīng)濟迅速發(fā)展的今天，作為新時代的大學(xué)生，作為一個即將踏入社會的群體，我們有必要培養(yǎng)自己的投資理財意識和頭腦。更重要的是，要掌握各種投資理財?shù)姆绞胶颓�道，提高運用技能，合理安排手中的資金，實現(xiàn)自己的短期和長期的經(jīng)濟目標(biāo)。

　 大學(xué)就讀期間, 我們應(yīng)該提早培養(yǎng)起自己的投資理財?shù)牧?xí)慣，大學(xué)生投資理財?shù)姆绞娇梢杂泻芏? 我們必須結(jié)合目前個人自身的情況作出適當(dāng)?shù)倪x擇 ，并制定自己的投資理財規(guī)劃。

　由于目前大學(xué)生處于學(xué)生時代, 個人資金有限，主要生活費來源于父母，并且大學(xué)的課程也較為緊張，所以仍然應(yīng)該以學(xué)習(xí)為重，在空余時間可以適當(dāng)?shù)刂�手進行一些相對比較保守的投資理財行為。我認為好的投資理財方案

　應(yīng)該是組合式的。首先，目前自己仍然處于剛剛起步的狀態(tài)，組合式投資理財可以幫助我分散風(fēng)險，提高安全系數(shù)。其次，我采用的組合式投資理財主要將選擇收益較低，并且保本的理財方式，因此它具有相對的穩(wěn)定性。最后，在通過組合投資中各類項目的比較的同時，可以根據(jù)最新的信息，選擇其中收益較高的增加投資 。

　 我們當(dāng)代大學(xué)生是未來的社會主義市場經(jīng)濟的參與者和建設(shè)者，投資與理財不僅要考慮財富的積累，還要考慮財富的保障，即對風(fēng)險的管理和控制。要認識到投資與理財?shù)闹匾�性，并在其中不斷實現(xiàn)自己的能力與價值，這樣才能在以后的人生道路當(dāng)中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　學(xué)習(xí)個人理財心得

　 選擇這門選修課是我正確的一個選擇，我覺得對我以后的生活有很大的影響，使我平時在消費方面很有幫助。

　 首先，我知道了，個人理財是對于自己的財產(chǎn)應(yīng)進行合理的安排，在生活中如果你不理財?shù)脑挘�財也是不會理你的，你若理財，財可生財。錢要花在刀刃上，作為學(xué)生應(yīng) 該把錢花在你必須花的地方，的 做一個簡單的 t 型記賬本，抽空整理下就可以很好的掌握自己的收支情況，看看哪些是不必要的支出，哪些是可以控制的支出，哪些是可有可無的支出，對癥下藥，對今后的支出做出計劃，達到控制的目的，要有長遠的打算，不要為一時的消費而不顧消費的數(shù)量，要有足夠的準(zhǔn)備，以免以后急需錢的時候沒有辦法，而救不了狀況。這樣，將會直接影響到他們將來的生活方式和態(tài)度。

　 其次，如果我們冷靜下來制定一個切實可行的理財方案，不僅可以減少開支，而且可以培養(yǎng)自己的理財能力，為將來的生活奠定良好的基礎(chǔ)。該花的就花，能省下的 就盡量省，飯要吃好，衣要穿暖，衣食住行方面要合理安排，要有理財規(guī)劃和計劃。有句諺語講，吃不窮，穿不窮，計劃不周要受窮，不適合自己的理財方式，堅決拋棄。

　 還有，在入保險方面不要認為給孩子入保險就是為孩子著想的，如果有深遠的打算的話，就應(yīng)該先選擇給家長入保險，這也是我在個

　人理財課上學(xué)到的有用的小知識。另外還有就是可以把自己賺到的錢再讓他繼續(xù)賺，如果合理的存錢的話，就可以讓自己有更多的錢收入錢包，這樣就可以使自己不費力就賺到錢。

　 總的來說，大學(xué)生學(xué)習(xí)投資理財，是一件很需要耐心與毅力的事情，并不是花一時的功夫就 可以學(xué)好，或是光學(xué)習(xí)理論就能夠畢業(yè)的事情，主要還是在自己實際參與上面，只有去市場上體驗失敗于成功，才能真正的看出一個人是否真正學(xué)到了點什么，或是根本就不適合于直接去投資理財，當(dāng)然對于這種人，他們應(yīng)該學(xué)習(xí)把自己的資金交給什么樣的人去管理了，以后的人生要面對各種各樣的情況，讓我們共同參與社會主義市場經(jīng)濟的建設(shè)與發(fā)展，因為市場需要有才干有能耐的人去參與，你我共同努力，把自己腰包里不多的“ 銀子”投入到最需要的地方去，同時能夠月有節(jié)余，成為真正的理財高手，為未來的學(xué)習(xí)和生活做好充分的準(zhǔn)備。

　人們往往感嘆：做出一個 決定容易，堅守住這個決定卻如此的痛苦!就好比愛上一個人容易，廝守到老卻很難。這層意思用在投資理財上來說再形象不過了，我們似乎每天都愿意樂此不疲的在投資上做決定，每天都在認真地分析，找出合適的投資標(biāo)的，希望自己出手即中，賺得盆滿缽滿。然而，縱觀市場，缺乏正確投資理念的投資者每天都處于兩種狀態(tài)當(dāng)中：一是解套、二是后悔! 而這一切的一切都是因為我們太喜歡做決定了，少量的客觀信息來源加上豐富的主觀意識讓每一次“ 決定” 看起來都是那樣的完美，誰知那卻是危機四伏的沼澤地!

　理財是指通過自己對財富的管理從而提高其效能，也可從廣義上理解為使用外界資金使自己的財富增值。

　大學(xué)期間是學(xué)習(xí)投資理財?shù)狞S金時間，也是大學(xué)生形成正確消費觀念和習(xí)慣的重要階段。

　 理財是對自己人生的一種長遠規(guī)劃，大學(xué)生進入社會后，就會逐漸面臨結(jié)婚、買房、子女教育等問題，這些無不與理財投資有著密切的聯(lián)系。

　這個學(xué)期學(xué)習(xí)了《投資理財》，我從中學(xué)到了：

　一、要具備投資的時間價值和機會成本意識。

　貨幣在將來某個時間里的價值 可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)時的資本價值 這個過程稱為貨幣的資本化。資本就是對貨幣預(yù)期的收入進行貼現(xiàn) 折成現(xiàn)時價值 而所謂貼現(xiàn) 就是預(yù)先吧利息扣掉 它實際上 是你把暫時不用的錢在一定時間內(nèi)讓渡給別人所得到的報酬 酬 從投資的角度看 你得到的就是貨幣的時間價值 而機會成本則是指資源被用于某一種用途意味著它不能被用于其他用途 貨幣資金具有多種投資方式 選擇其中一種投資方式而放棄其他投資方式可能帶來的收益叫做貨幣資金的機會成本。

　 二、充分認識到投資不等于投機

　 個人進行投資 不可避免地存在投機動機和行為 如果個人購買資產(chǎn)的主要目的是通過較長時間的占有而獲取增值收益 這種行為通常被認為是投資行為 如果居民購買資產(chǎn)的主要目的在于獲取市場價格波動的差價 通過較短時間持有資產(chǎn)以 掌握買賣時機來尋求投資利益 并甘冒極大風(fēng)險 這種行為通常被稱為投機行為。

　 投機者躁動不安 喜歡一個接一個的行動 不像一般投資者那樣沉穩(wěn)執(zhí)著 著 投機者信仰的是機變 靈敏 犀利和權(quán)謀。

　 在個人所進行的金融投資過程中 應(yīng)采取 具有投機的靈敏和聰慧意識來從事投資行為 一味的 純粹地進行投機是很危險的 也是不可取的 但又不能絕對地排斥投機二者在一定條件是可以相互轉(zhuǎn)化的。

　 三、經(jīng)濟繁榮時 適當(dāng)減持存款 股票 債券 增加房地產(chǎn)等實物投資

　 這個時期的特點是 生產(chǎn)的增加滿足不了需求的增長 生產(chǎn)要素需求的急劇增長促使要素 成本上升 由于商品價格同時也上漲 企業(yè)生產(chǎn)仍有較為豐厚的利潤 但利率也隨之上調(diào)很高時 盡管虛擬投資利潤豐厚 但 但風(fēng)險也日益增大 不僅要承擔(dān)利率上升是資金成本大大提高的壓力 還 還要提防國家為控制通脹風(fēng)險隨時出臺政策調(diào)控 導(dǎo)致銀根緊縮而帶來的經(jīng)濟減緩風(fēng)險 因此投資是應(yīng)保持高度謹慎的態(tài)度 在這種情況下 投 投

　資房地產(chǎn)是一個不錯的選擇 能保值增值 較好的抵御通貨膨脹帶來的風(fēng)險和壓力。

　 四、經(jīng)濟衰退時 增加長期儲蓄和債券

　 五、任何一個政府不會坐視通貨膨脹的無限發(fā)展 在通脹時期采取的調(diào)高利率等措施會逐步產(chǎn)生效應(yīng) 于是通貨膨 脹在發(fā)展到一定程度后就會得到有效抑制 物價逐漸回落 同時降級增長速度放緩 這期間 就 就業(yè)下降家庭收入減少 又導(dǎo)致需求進一步萎縮投資利潤也下降 企業(yè)經(jīng)營困難 投資難度越來越高 風(fēng)險越來越大 此時應(yīng)購買長期的定期儲蓄和債券 可以享受穩(wěn)定的較高利率 以受代購 回避風(fēng)險。

　 六、學(xué)完這門課之后我學(xué)到了很多，感受也很多！

　首先，如果我們冷靜下來制定一個切實可行的理財方案，不僅可以減少開支，而且可以培養(yǎng)自己的理財能力，為將來的生活奠定良好的基礎(chǔ)。該花的就花，能省下的就盡量省，飯要吃好，衣要穿暖，衣食住行方面要合理安排，要 有理財規(guī)劃和計劃。一個好的理財方案不是一下就能定好的，所以我們要通過實踐來驗證自己的理財方案是不是正確，是不是真正的適合自己，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的理財方案不適合自己的時候，要立刻馬上做出相應(yīng)的、客觀的調(diào)整，這樣才能真正的找出適合自己的理財方案。

　 七、其次，個人理財是對于自己的財產(chǎn)應(yīng)進行合理的安排，在生活中如果你不理財?shù)脑�，財也是不會理你的，你若理財，財可生財。錢要花在刀刃上，作為學(xué)生應(yīng)該把錢花在你必須花的地方，做一個簡單的小型記賬本，抽空整理下就可以很好的掌握自己的收支情況，看看哪些是不必要的支出，哪些是可以控制 的支出，哪些是可有可無的支出，對癥下藥，對今后的支出做出計劃，達到控制的目的，要有長遠的打算，不要為一時的消費而不顧消費的數(shù)量，要有足夠的準(zhǔn)備，以免以后急需錢的時候沒有辦法，而救不了狀況。這樣，將會直接影響到

　他們將來的生活方式和態(tài)度，要解決這個問題最好的辦法就是在平時的時候根據(jù)自己每月的收入，拿出百分之三個的錢來存起來，作

　為自己后備的資金，這樣的長期堅持的話，你最后肯定會有自己的一個小金庫，這樣當(dāng)你有一天急用錢的時候，自己也不會手忙腳亂的了。

　 八、再次，股票投資是一門專業(yè)性極強的行業(yè)，我覺得對長線投資者 來說技術(shù)分析并不重要，最最重要的是對國內(nèi)外時事和財經(jīng)動態(tài)的長期跟蹤和由此產(chǎn)生的良好把握，還要保持對上市公司的跟蹤了解；其次，千萬不要聽信股評人士和網(wǎng)上傳言。很簡單，任何信息到了人皆可知的層面就已經(jīng)喪失了價值；選股時要抓壟斷企業(yè)、行業(yè)龍頭，總盤子和流通盤較小的股票。如果你不具備上述優(yōu)勢，那就一定要相信專業(yè)的力量。冰箱彩電壞了我們知道找專業(yè)技術(shù)人員維修，為什么做投資理財時就不肯相信專業(yè)的力量呢？所以，對絕大多數(shù)散戶來說，如果自己不具備必要的專業(yè)知識，就買基金，最好是封閉式基金，長期持有，盡情享受分紅后折價加倉帶 來的巨大復(fù)利，直到封轉(zhuǎn)開時拋出。

　 九、投資是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)，更是對一個人綜合素質(zhì)的考量。以我自身經(jīng)驗來看，每天在股市里殺進殺出的散戶，90 ％以上必然是要虧的。對散戶來說，要想長期賺錢，賺大錢，就一定要做長線，甚至超長線。不要被每天的蠅頭小利所動，只要選準(zhǔn)小盤成長型股票，堅持長期持有，直到它經(jīng)過多次配送變成了中大盤股，成長性開始下降時再拋出，你就一定會獲得豐厚的匯報。

　 十、當(dāng)你的資金達到某個量級后，分散投資控制風(fēng)險就顯得非常重要，可以在投資組合中加入國債、債券式基金或貨幣市場基金。我不贊成將錢存銀贏 行，因為銀行的一年期定期回報極難跑贏 cpi ，錢存銀行等于是放任自己的資產(chǎn)縮水。

　 十一、然而，理財投資必定有風(fēng)險，首先就要準(zhǔn)確評估自身可承受的風(fēng)險水平。投資者在進行理財前應(yīng)主要從兩個方面評估自身可承受風(fēng)險的水平。一是風(fēng)險承受能力，投資者可以從春秋、就業(yè)狀況、收入水平及不亂性、家庭負擔(dān)、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗與知識估算出自身風(fēng)險承受能力。二是風(fēng)險承受立場即風(fēng)險偏好，可以按照自身

　對本金損失可容忍的損失幅度及其他心理測驗估算出來。

　其次，“ 良知知彼，百戰(zhàn)不殆” 。“ 知彼” 就是要了解市場的理財工具，好比說基金、國債、保險 等等，以及市場的整體走勢。這樣也就是為什么， 沒有保險規(guī)劃，一場大病就有可能讓人傾家蕩產(chǎn)；盲目入市炒股，一不留神趕上這樣那樣的“ 地雷股” ，十多個跌停板下來，你的理財資源也就所剩無幾了。然而，這些增加收益、防范風(fēng)險的規(guī)劃并不是任何人都能做的，所以，投資理財教育應(yīng)運而生，讓錢生錢的本事引無數(shù)中國家庭和成功人士競折腰。

　 十二、最后，長期投資是永遠的法則。長期投資是很簡樸的投資法則，但真正能做到長期投資長期持有的人很少。有一年兩年投資成功的行為不能算很會理財，需要持續(xù)進行下去，讓它成為一種糊口習(xí)慣，只有把時間拉長，才能看到顯著的效果。

　 十三、做出一個明智的決定，然后去堅守，這個過程最重要的品質(zhì)是冷靜和忍耐! 任何人在投資過程中都想低買高賣，這也是表象上最簡單不過的事情了，然而正因為交易是如此簡單的事情，卻變成了最有魅力的事情。往往一幕幕成功投資的背后是長期蹲坐在市場的角落獨自守侯著寂寞難耐的“ 決定”! 證券市場就是對人性最好 的詮釋和展現(xiàn)，事事都是知易行難。

　十四、總的來說，大學(xué)生學(xué)習(xí)投資理財，是一件很需要耐心與毅力的事情，并不是花一時的功夫就可以學(xué)好，或是光學(xué)習(xí)理論就能夠?qū)W好的事情，主要還是在自己實際參與上面，只有用親身實踐來體驗失敗于成功，才能真正的看出一個人是否真正學(xué)到了點什么，才能知道一個人適不適合去進行投資理財。當(dāng)今社會需要有才干有能耐的人去參與，在這個競爭日趨激烈的社會環(huán)境下，我們必須要有一定的理財技能，這樣才能做到錢夠花，花的好，同時還能夠月有節(jié)余，所以我們要在現(xiàn)在的學(xué)習(xí)和生活中漸漸的學(xué)習(xí)理財，讓自己成為真正的理 財高

　手，為未來的學(xué)習(xí)和生活做好充分的準(zhǔn)備。

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