[摘 要]股票市場作為虛擬經(jīng)濟中較大融資收益的一種，機會成本不大，門檻較低，無須放棄現(xiàn)有的發(fā)展，也無須舉借巨額負(fù)債，而且能夠有較大規(guī)模實現(xiàn)規(guī)模較為可觀的投資回報的特點更使人們狂熱，進入股票市場也顯得更為平常化。但近期“僵尸股”的大量出現(xiàn)引起關(guān)注。文章以“僵尸股”大量出現(xiàn)這一怪象為切入點，認(rèn)識“僵尸股”的出現(xiàn)原因、特點及對策，了解其基本狀況，使股票市場正常穩(wěn)定運行。
　　[關(guān)鍵詞]股票市場；“僵尸股”；金融監(jiān)管
　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.12.046
　　1 股票市場現(xiàn)狀
　　2016年中國股票市場經(jīng)歷了熔斷機制所帶來的尷尬之后，就進入了是該激進改革還是保守穩(wěn)定的反思之中，而股票市場的走勢更是體現(xiàn)了管理層的猶豫和謹(jǐn)慎。
　　著眼于全局，股票市場越發(fā)呈現(xiàn)低迷之勢，滬指長期徘徊在3300之間，看似穩(wěn)定的背后值得注意的是，A股股票市場出現(xiàn)更多的股票每天換手率在0.1%的水平，失去了流動性，日均成交量僅有幾十萬股甚至幾萬股，此現(xiàn)象的出現(xiàn)竟使得部分股民以為停牌了。星輝車模開盤逾1個半小時無交易，森馬服飾14手賣單砸跌停，大慶華科全天交易僅36萬元，創(chuàng)歷史新低紀(jì)錄，近期出現(xiàn)的股票程度更甚，它們或是由于生產(chǎn)經(jīng)營的長期停滯，個股籌碼無人接盤，成交量逐漸縮水，在資金博弈的市場競爭體制下，內(nèi)部籌碼缺乏流動性，表現(xiàn)為長時間橫盤，幅度不漲不跌，成交量稀少。甚至長期停牌的股票，籌碼賣不出，失去市場競爭力，又不敢輕易拉升股票價格，一旦拉升便會給其他投資者出逃的機會，避免價格失真，這些股票形同“僵尸股”，也越來越有跟港股接軌的苗頭。總體上說，這是中國資本市場走向成熟的標(biāo)志，會有越來越多業(yè)績差，缺乏投資價值的股票會鮮少資金問津。
　　2 “僵尸股”的出現(xiàn)原因
　　2.1 申購新股現(xiàn)象增多
　　現(xiàn)在新股上市日益火爆，每天都會有1～3只新股和新債發(fā)行，這在一定程度上占據(jù)了一部分的資金，且新股以其有較大的升值空間和發(fā)展?jié)摿Φ忍攸c，深受股民的追捧，具有較大的優(yōu)勢。這給早已上市發(fā)行且長期未有較大變動的股票來說，帶來了較大的沖擊，表明股票市場對資金的吸引力正在減弱，資金受限甚至資金鏈斷裂在侵蝕企業(yè)發(fā)展的命脈。
　　2.2 中央政策的影響
　　股票市場的走勢和波動深受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變動的影響是毫無疑問的，國外形勢是整體波動的效果，此處對國內(nèi)形勢進行分析。受黨的十八大提出各類政策的影響，例如2018年樓市的調(diào)控政策對股票市場房地產(chǎn)業(yè)帶來了較大的沖擊，2017年12月23日住建部部長王蒙徽在全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議上表示，2018年將針對各類需求實行類別性調(diào)控政策，進而引起全國大多城市發(fā)布多次調(diào)控，經(jīng)過限購等措施促進樓市降溫并保持穩(wěn)定。順應(yīng)經(jīng)濟形勢的發(fā)展潮流，“僵尸股”的大量出現(xiàn)也是市場優(yōu)勝劣汰的現(xiàn)象。
　　2.3 證監(jiān)會監(jiān)管的加強
　　由于股票市場現(xiàn)狀持續(xù)低迷，這一現(xiàn)象引起各方的注意，證監(jiān)會作為證券市場監(jiān)督、管理機構(gòu)須及時做出調(diào)整，并進行有重大戰(zhàn)略意義的決策。通過召開各類經(jīng)濟會議，全面部署各階段的經(jīng)濟工作，推進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，進一步深化資本市場改革，打好風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，充分依靠金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機制，全力維護資本市場的穩(wěn)定運行，加強薄弱方面的監(jiān)管與建設(shè)。證監(jiān)會將對股票市場的發(fā)展起到引領(lǐng)的作用。
　　2.4 市場格局轉(zhuǎn)變
　　如今，價值投資理念受到了大多數(shù)股民的推崇，根據(jù)資本市場資本逐利這一特點，使資金紛紛流向優(yōu)質(zhì)的白馬藍籌股，越來越少的股民著眼于將資金投向績差股和小盤股，有可能是受到股票市場大體長期低迷狀況的影響，大多數(shù)股民保持觀望，遲遲不敢融資或頂著較大風(fēng)險去投資績差股和小盤股，散戶的存在也較大程度上加強了這一現(xiàn)象，而主力也越發(fā)猶豫。目前大市值相關(guān)個股漲幅雖相對大，且部分價值偏高，短期內(nèi)較難扭轉(zhuǎn)趨勢。
　　2.5 殼資源的估值下行
　　A股市場上極少有公司退市，就算退市也可繼續(xù)在老三板上進行交易，那些暫停上市的股票大多數(shù)都能靠資產(chǎn)和企業(yè)結(jié)構(gòu)重組完成改造，且在恢復(fù)上市后還會出現(xiàn)身份暴漲的情況，例如協(xié)鑫集成，此前停牌了一年多的光伏上市公司協(xié)鑫集成在8月12日早上復(fù)牌時，開牌價為10.98，令所有人震驚，當(dāng)日收盤價更是漲至13.25，漲幅為986.07%，協(xié)鑫集成在原有基礎(chǔ)上，又獲一家A股上市公司的殼資源，股本大大增加，重組投資人，重整費用，清償債務(wù)，實行大換血，也使其得以復(fù)牌。而近期定增，并購重組等政策不斷收緊，原有套路似乎變得難以通過，邏輯發(fā)生了很大變化。
　　3 “僵尸股”的優(yōu)缺點
　　3.1 優(yōu)點
　　在一定程度上說，“僵尸股”的大量出現(xiàn)時必然的。股票市場剛剛存在30余年，在這期間，經(jīng)歷了許多大風(fēng)大浪，也經(jīng)歷了翻天覆地的變化，這期間自然少不了股票市場的內(nèi)在凈化，“僵尸股”正體現(xiàn)了這一點。其并無妨礙股票市場的走高且股指會在各類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的作用下，使得更多的資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而進一步作用于股票市場，使其能夠與時俱進，使資源更好地優(yōu)化配置。
　　3.2 缺點
　　“僵尸股”雖是資本市場的一種優(yōu)勝劣汰，但其表面與其他股票并無區(qū)別，難以辨別，披著正常的外衣，占有著部分優(yōu)質(zhì)資源，正如陷阱一般，部分投機者深受其害。因此，“僵尸股”的存在，在一定程度上是資源的浪費，且對投資者來說也有著一定的風(fēng)險。
　　4 對待“僵尸股”應(yīng)采取的措施
　　4.1 證監(jiān)會對證券市場的強勢約束
　　監(jiān)管層要著手于長期停牌“僵尸股”的清理，通過對各方征求意見，聽取各方利益訴求，并根據(jù)股票市場的現(xiàn)狀，恰到好處地推出制度改革，以公告、規(guī)定等形式向市場說明有關(guān)狀況，引導(dǎo)證券市場方向，對“僵尸股”進行一定的處理。完善各項制度也是形勢必要。例如，停復(fù)牌信息披露制度和退市制度等，監(jiān)管層須制定和完善各類法規(guī)，加強執(zhí)行力度，對不符合規(guī)定和不作為者給予一定的處罰，叫醒“僵尸股”，協(xié)調(diào)各方利益，強勢維護資本市場的秩序。
　　4.2 加強辨別
　　作為資金的源頭，投資者要提高警覺，注意股票市場中出現(xiàn)的各類異樣現(xiàn)象，通過搜集各類信息如進入公司官網(wǎng)進行查詢來了解公司的運營和經(jīng)營能力，盡可能地避免購買那些出現(xiàn)異常變動無發(fā)展?jié)摿Φ墓�司。還可通過各類指標(biāo)去了解管理層的態(tài)度，特別是那些有持續(xù)凈現(xiàn)金流卻少分紅或不分紅的公司�？梢赃M行兩種分析：一是通過公司的折價估值與同類成長股相比是否正常，二是判斷這只股票是否處在回歸價值的時間過程中，最本質(zhì)的還是要在整個股票市場中選擇更具活力、有發(fā)展?jié)摿�公司。公司能�?chuàng)造多少價值需要投資者自行判斷，合理規(guī)劃資金結(jié)構(gòu)。
　　4.3 致力于增強企業(yè)活力
　　作為一個企業(yè)，創(chuàng)造價值是企業(yè)賴以存在及生存發(fā)展的核心。在激烈的市場競爭中，各類新股的上市，資金鏈的循環(huán)，均衡利潤等都在一定程度上困擾著企業(yè)，股票市場瞬息萬變，優(yōu)勝劣汰，變革是必然，也是生存的需要。進行企業(yè)變革，一方面，可在已有份額行業(yè)進行革新，進行內(nèi)部調(diào)整，如組織機構(gòu)調(diào)整，提高各部門的組織效率；運營程序調(diào)整，提高資源利用率，增加產(chǎn)業(yè)效能。另一方面，在內(nèi)部調(diào)整后進行產(chǎn)業(yè)突破，涉足其他產(chǎn)業(yè)，開拓新市場，做出巨大戰(zhàn)略決策，激發(fā)投資者的投資興趣，為企業(yè)注入新的活力，但也不一味追求突破。管理層也應(yīng)該順應(yīng)變革的需要，增強活力，創(chuàng)造價值是為革新的關(guān)鍵。
　　5 結(jié) 論
　　“僵尸股”的大量出現(xiàn)是股票市場的自我調(diào)整順應(yīng)時代發(fā)展潮流和股票市場大環(huán)境的需要，這種競爭機制，將充分發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，激勵企業(yè)提高各項能力，但也具有一定的風(fēng)險性。虛擬經(jīng)濟的目的是更好地推動實體經(jīng)濟的發(fā)展，與實體經(jīng)濟的相互推動才是各項目的基礎(chǔ)，滿足市場投資和融資的發(fā)展，更好地推進市場改革工作，更好地融入人們的生活，促使人們生活投資的多元化，豐富人們的經(jīng)濟生活。筆者認(rèn)為應(yīng)從監(jiān)管層、投資者、企業(yè)三方面進行改善，需各方努力。我們必須重視股票市場的建設(shè)，通過分辨一系列異常現(xiàn)象，更好地促進資本市場的發(fā)展，創(chuàng)造更多的價值。
　　參考文獻：
　　[1]吳玉函.A股浮現(xiàn)大批“僵尸股”[N].深圳商報，2017-12-12.
　　[2]羅亦丹.“僵尸股”作別滬市[N].新金融觀察報，2015-11-30.

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