從去年的物價走勢看，2007年全年的通脹率會接近5％，而人民幣對美元的匯率全年上漲了6·87％。按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論，5％的CPI水平是一個顯著通脹的標志，也代表著人民幣的貶值，但人民幣在去年卻同時對美元大幅度升值，這個現(xiàn)象被人們稱為人民幣的“內(nèi)貶外升”。

　　現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)理論說明，匯率變動與國際間的相對物價水平有關(guān)，如果一國的通脹率高于他國，本幣就會貶值，反之則會升值。從去年中美兩國的CPI水平看，中國接近5％，美國接近4％，其中去年11月份美國為4·3％，中國為6·9％，說明相對物價水平變化不是人民幣對美元升值的原因，反而本應(yīng)貶值。如果從人民幣與日元的關(guān)系看就更說不清楚了，由于日元在去年全年對美元升值了4％，小于人民幣對美元的升值幅度，所以人民幣對日元也是升值，但去年日本的物價水平只有0·4％。所以，人民幣對世界主要貨幣的升值，原因不是中國的物價水平低于他國。

　　經(jīng)濟學(xué)理論還說明，通脹率與匯率的變動方向是互逆的，即通脹率上升，本幣匯率就會下降，反之，通脹率下降，本幣匯率就會上升。這是因為，國內(nèi)需求擴張是引起通脹的原因，而需求擴張除了引發(fā)通脹，還會因為國內(nèi)供給不足而引起進口增長超過出口，導(dǎo)致貿(mào)易逆差，相應(yīng)引起本幣貶值。但是在今天的中國，通脹率與匯率的關(guān)系，顯然與傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學(xué)理論所描述的情況完全不一樣，人民幣的“內(nèi)貶外升”，說明匯率與通脹率成了同方向變動，即在中國國內(nèi)物價水平大幅度上升的同時，人民幣也強勁升值。

　　為什么會如此？是因為人民幣的升值并沒有打斷中國貿(mào)易順差的強勢增長，2007年前11個月，中國的貿(mào)易順差總計已達到2381·2億美元，同比增長了52％，同期內(nèi)中國的外匯儲備也增加了4457億美元。由于在貿(mào)易項下和資本項下都是大幅度順差，說明有大量的外國貨幣在追逐中國的人民幣，人民幣匯率當然會被不斷推高了。

　　那么為什么本幣大幅度升值出口強勢仍然不衰？貿(mào)易順差仍然不減？外匯儲備仍然大幅度上升？這也與傳統(tǒng)理論不符�；卮疬@個問題就必須從當代新全球化的基本格局講起。

　　從二戰(zhàn)后到冷戰(zhàn)結(jié)束前，當代發(fā)達國家進入了長期的快速工業(yè)化過程，并且展開了水平分工體系，也同時形成了發(fā)達國家之間的價格體系，而東方國家和南方國家的工業(yè)化速度相對遲緩，只能與發(fā)達國家展開垂直分工，即主要以初級產(chǎn)品與發(fā)達國家的工業(yè)制成品交換，由此不斷拉開了發(fā)達國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展水平差距。發(fā)達國家在快速工業(yè)化過程中隨著經(jīng)濟規(guī)模的急劇擴張，不斷提升著發(fā)達國家經(jīng)濟體系內(nèi)的生產(chǎn)要素價格，而發(fā)展中國家由于工業(yè)化進程遲緩，生產(chǎn)要素價格水平的提升速度就十分有限，這樣就形成了發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間高低相差懸殊的兩種價格體系。在二戰(zhàn)后長達近50年的冷戰(zhàn)時代，國際格局的主體是東西方圍繞意識形態(tài)對立所形成的軍事對立與經(jīng)濟隔絕，由于發(fā)展中國家的意識形態(tài)更靠近社會主義國家，因此東西方的對立也阻斷了南北國家的經(jīng)濟融合，從而使發(fā)達國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟體系與價格體系長期隔絕，兩種價格體系之間的差距也越拉越大。例如根據(jù)赫－俄模型，生產(chǎn)要素的豐裕程度是決定生產(chǎn)要素價格的基本因素，也是引起國際貿(mào)易的基本原因，但是在經(jīng)濟高度發(fā)達的美國，雖然土地資源極為豐裕，但是長期的工業(yè)化過程不斷拉升了地價，目前城市地價平均在500美元以上，折合人民幣近4000元，但是在人多地少的中國，由于經(jīng)濟發(fā)展水平明顯低于美國，2006年全國主要城市平均地價只有1544元，是美國的40％。如果以人均收入水平差距來大體反映生產(chǎn)要素價格水平的差距，目前發(fā)達國家與發(fā)展中國家要相差幾十倍。

　　然而，上世紀90年代初期冷戰(zhàn)結(jié)束，阻礙資本與貿(mào)易在全球范圍內(nèi)流動的政治堤壩也隨之崩潰，被隔絕了幾十年的、存在于發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的巨大生產(chǎn)要素價格體系立即呈現(xiàn)在世界各國面前。由于生產(chǎn)要素價格懸殊，只要對發(fā)展中國家進行資本與技術(shù)轉(zhuǎn)移，發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)資本就可以獲得在本國生產(chǎn)中所無法獲得的巨大利潤，所以就引起了自上世紀90年代以來，特別是新世紀初以來，發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)資本向中國這樣的發(fā)展中國家的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，這就是新全球化時代到來的原因，也是在發(fā)達國家會出現(xiàn)長期持續(xù)拉大的貿(mào)易逆差，和在中國這樣的發(fā)展中國家會出現(xiàn)持續(xù)擴大的貿(mào)易順差的原因。

　　使用同樣生產(chǎn)要素生產(chǎn)出同樣產(chǎn)品，在不同國家卻可以存在著幾十倍的價格與利潤差距，這個現(xiàn)象的背后，是存在于當代全球經(jīng)濟中高低相差懸殊的兩種價格體系，但是由于冷戰(zhàn)結(jié)束，全球經(jīng)濟體系趨于融合，市場的力量必然會對這種極不正常的扭曲情況進行校正，其基本方向就是通過資本與貿(mào)易在全球范圍內(nèi)的重新配置，在發(fā)展中國家外部創(chuàng)造了一個不斷增長的巨大需求，不斷拉升發(fā)展中國家的生產(chǎn)要素價格與商品價格，是發(fā)展中國家發(fā)生較明顯通貨膨脹，以及本幣“內(nèi)貶”的基本原因。

　　但是在新全球化的初始階段，由于兩種價格體系并存，融合僅僅是開始，而發(fā)達國家是處在要素價格體系的高端，發(fā)展中國家是處在低端，從低到高有幾十倍的空間，以百分數(shù)來度量就是百分之幾千，而匯率的年度變動一般只會在百分之十以內(nèi)，所以如果發(fā)展中國家的匯率年提升率在百分之十以內(nèi)，要經(jīng)歷二、三十年才能抬升到發(fā)達國家的水平，因此在未來一個相當長的時期內(nèi)，發(fā)展中國家的貨幣在發(fā)生“內(nèi)貶”的時候，就不會改變其所具有的貿(mào)易強勢，這就解釋了為什么中國會在人民幣“內(nèi)貶”的同時，也出現(xiàn)“外升”現(xiàn)象，使傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟學(xué)理論中關(guān)于通脹率與匯率為互逆變動的理論描述發(fā)生變型。

　　因此，所謂的人民幣“內(nèi)貶外升”，其“內(nèi)貶”的含義就是中國的貨幣對本國的商品和生產(chǎn)要素貶值，而“外升”則是外國貨幣在對中國貨幣貶值，因此也是外國的貨幣在以更大的幅度對中國的商品與生產(chǎn)要素貶值，而不論是中國的物價上漲，還是中國的人民幣升值，從發(fā)達國家看，都是中國的產(chǎn)品和生產(chǎn)要素更貴了，所以對發(fā)達國家來說，中國的通貨膨脹與貨幣升值，其意義是相同的，通脹率與匯率的變動方向也由此從以往的互逆變成了同向。

　　發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移從90年代初到目前，還主要是集中在消費類產(chǎn)業(yè)階段，但是發(fā)達國家制造業(yè)的主體是重工業(yè)，要占到制造業(yè)的2/3～3/4，所以其制造業(yè)的主體向發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，在現(xiàn)階段基本上還沒有展開。沒有展開的原因，主要是由于發(fā)展中國家制造業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)相對落后，還不具備承接這類產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的條件，但是中國在本輪經(jīng)濟增長中基礎(chǔ)工業(yè)的實力明顯增強，重加工業(yè)的技術(shù)進步也在顯著提速，這表現(xiàn)在中國的鋼鐵已經(jīng)在大量出口，而機器設(shè)備的數(shù)控化率也上升到了40％，并且正在以年均5、6個百分點的速度提升，與發(fā)達國家60％的數(shù)控化率已經(jīng)是咫尺之遙了。所以，在中國的“十一五”末期，我們一定可以看到一個發(fā)達國家向中國大規(guī)模轉(zhuǎn)移重加工產(chǎn)業(yè)的高潮，而這個高潮的到來，一定會使中國在利用外資和外部需求增長方面，比以往時候規(guī)模更大。因此在未來10～15年內(nèi)，在更巨大的外部需求拉動下，不僅中國的經(jīng)濟增長可能會長期維持在一個較高水平，通脹率和人民幣升值的幅度也會超過以前年代，人民幣“內(nèi)貶外升”的現(xiàn)象也會更明顯。

　　正確認識人民幣“內(nèi)貶外升”現(xiàn)象，對當前乃至今后長期內(nèi)的中國宏觀調(diào)控具有重要意義，這個重要意義就在于，必須重新認識通脹率、匯率與利率之間的新關(guān)系，以及必須重新考慮利率對匯率和通脹率的作用，并在此基礎(chǔ)上重新考慮主要宏觀調(diào)控工具的使用。

　　首先是應(yīng)重新認識利率的作用。

　　在以往的宏觀調(diào)控政策中，利率政策處在核心地位。從利率與通脹率和匯率的關(guān)系看，主要是通過利率的升降來調(diào)控以匯率和通脹率為代表的內(nèi)外平衡關(guān)系，即當通脹率上升時，內(nèi)部需求會大于供給，相應(yīng)引出貿(mào)易逆差，導(dǎo)致本幣貶值。因此在以往時代，當通脹率上升時，匯率是反向走勢，即會出現(xiàn)貶值。而提升利率，一方面可以抑制國內(nèi)總需求水平上升，從而抑制了國內(nèi)的通脹率，一方面也因為壓縮了國內(nèi)需求，使進口得到抑制，同時促進了出口，本幣匯率由此得到提升。所以當加息對緊縮總需求發(fā)生了作用，使通脹率下降時，本幣匯率就會上升。

　　但是在新全球化時代，在中國出現(xiàn)了人民幣的“內(nèi)貶外升”，即當通脹率與匯率出現(xiàn)同方向變動，在這樣的時代，如果繼續(xù)延用以往的宏觀調(diào)控理論和工具，就肯定不會收到以往的效果。

　　其一，從道理上說，在新全球化時代，由于中國與國際經(jīng)濟已融為一體，而前面的分析也說明，中國的貿(mào)易順差增長和人民幣匯率提升是長期趨勢，這樣就會引來大量投機于人民幣升值的國際“熱錢”，而國際熱錢的成本是熱錢本幣的利率，收益率則是人民幣利率與匯率之和，所以人民幣利率的提升，也是熱錢收益率的提升，所以提升人民幣利率不僅不會減少國際熱錢的流入，反而會刺激熱錢更大規(guī)模的流入。而在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行是用基礎(chǔ)貨幣收購?fù)鈪R，這樣就會導(dǎo)致因外匯流入增長所投放的基礎(chǔ)貨幣的增長，以及貨幣供給量的增加。央行加息的目的本來是為了通過抑制貨幣投放而達到緊縮總需求的目的，但因為熱錢流入的增加，投放的基礎(chǔ)貨幣反而被迫上升，所以加息這一舉措就變成了刺激貨幣投放的宏觀政策效果。由于加息引來的外匯流入更多，加息會提升本幣匯率這個結(jié)果沒變，但是由于貨幣供給規(guī)模更大了，對抑制通脹的目的來說，就是適得其反。

　　其二，從實證角度看，加息也確實沒有收到預(yù)期效果。自2007年3月以來，央行已進行了6次加息，但通脹率到11月份已上升到6·9％的十年以來高點，廣義貨幣M2的增長率也從去年1月份的15·4％上升到11月的18·5％，所以很難認為若央行在今年繼續(xù)加息，會有能壓制住通脹率和貨幣增長率的那一天。

　　有人認為，去年國際熱錢的大量涌入，其主因不是央行加息，而是中國資本市場如股市和地產(chǎn)價格的大幅度攀升，這個判斷我認為是不對的，因為去年在央行進行6次加息之后，國際熱錢流入占新增外匯儲備的比重是明顯上升了。如果以FDI加貿(mào)易順差為正當外匯流入，這兩者之和在2003～2006年占新增外匯儲備的比重是74％，但2007年前9個月這個比重卻下降到63％，下降了10個百分點以上。顯然，熱錢比重上升與人民幣利率上升是同時發(fā)生的，但2003～2006年我們卻沒有看到這個情況，而地產(chǎn)價格的上升自2003年以來就很強勁，以至于到2005年國家不得不出臺抑制地產(chǎn)價格的大量措施。股市的“大牛市”是出現(xiàn)在2006年，而當年FDI加貿(mào)易順差比當年新增外匯儲備還高出了3％，所以如果國際熱錢是為了投機于中國的資產(chǎn)價格，那為什么在本輪經(jīng)濟增長高潮的前幾年我們看不到，卻偏偏在央行連續(xù)加息后出現(xiàn)了呢？所以人民幣利率上升與熱錢比重上升同時出現(xiàn)，不應(yīng)看成是偶然現(xiàn)象，而是有著因果關(guān)系的。

　　其三，從國際上看，近年來由于日元利率很低而美元利率很高，所以引發(fā)了大量“套息”交易，國際上估計有近萬億美元。而去年以來，日本央行為了應(yīng)對經(jīng)濟過熱而開始進入加息通道，美聯(lián)儲則為了應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫崩潰所引發(fā)的衰退不得不減息，所以日元與美元間的套息交易被大量取消，表現(xiàn)為日元對美元的大幅度升值，目前已從2007年初的1：123上升到1：109，可見利率始終是影響國際資本流向的重要機制，而對美元與日元間的套息交易萎縮，國際上一般都是用兩國利率水平的相對變化來解釋，而未見有用美元資產(chǎn)價格作解釋的言論。那么，如果在國際主要貨幣資本之間發(fā)生的流向變動是因為利率變動，在人民幣與主要國際貨幣之間的流向變動就會例外嗎？

　　此外從國際上看，發(fā)達國家對利率政策的使用也在發(fā)生變化，例如去年美、歐都出現(xiàn)了明顯較以前年份為高的通脹率，但是美國為了應(yīng)對金融市場危機，不得不連續(xù)減息，而歐盟自2006年以來為應(yīng)對經(jīng)濟過熱已開始連續(xù)加息，但在全球金融市場動蕩的威脅下，也不得不放棄了加息舉措，到去年12月，歐元區(qū)的廣義貨幣增長率已高達10·7％的歷史高峰，已經(jīng)遠遠高出原先所設(shè)定的4·5％的年增長率，但目前仍在醞釀減息�？梢姡�由于時代不同了，在發(fā)達經(jīng)濟體中利率與通脹率的關(guān)系也在發(fā)生變化，而并不似以往那樣，出現(xiàn)了通脹率的抬升就必須得加息。

　　所以，我們必須重新認識利率這個傳統(tǒng)宏觀調(diào)控工具在今天的作用，考慮新的宏觀政策工具組合。

　　第二是要重新認識匯率。

　　如果利率調(diào)節(jié)宏觀總需求的能力在當代新經(jīng)濟格局中被弱化，那么那個宏觀調(diào)節(jié)工具能取代？我認為首先考慮的應(yīng)當是匯率。

　　在傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展過程中利率的地位之所以特別突出，是因為利率對需求水平變動的影響最大，(點擊此處閱讀下一頁)

　　但這是在內(nèi)需主導(dǎo)時代得出的經(jīng)驗和理論。而進入新世紀以來，雖然內(nèi)需在中國的需求增長中仍是主導(dǎo)因素，但外需的增長速度顯然更快。從凈出口占GDP的比重看，2006年為4·5％，去年一季度已上升到7·7％，二季度進一步上升到9·8％，三季度則超過了10％，外需對中國經(jīng)濟增長的拉動作用已經(jīng)越來越大了，而且今后肯定還會上升。從工業(yè)化國家的歷史經(jīng)驗看，美國在工業(yè)化過程中出口占GDP的比重長期在9％左右，日本號稱出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，可戰(zhàn)后到70年代完成工業(yè)化的長期內(nèi)，出口比重最高也只有16％，而中國目前已經(jīng)達到40％，在未來時期進入到前面所提到的承接發(fā)達國家重工業(yè)轉(zhuǎn)移時代后，出口比重肯定還會上升，可見外需因素對中國工業(yè)化過程的影響，已經(jīng)與以往的工業(yè)化過程完全不同了。而正是由于外需在中國需求的邊際變化中據(jù)有更重要的地位，就使匯率在調(diào)節(jié)中國總需求水平方面，以及對國內(nèi)通脹率的影響與控制能力方面，可能替代利率的地位。

　　更具體地說，由于在新全球化時代中國面臨著日益增長的巨大外部需求，而提升匯率是出口企業(yè)的減收因素，出口企業(yè)為了維持原有利潤就得提高供貨價格，這樣就可能使發(fā)達國家對中國的進口需求發(fā)生轉(zhuǎn)移，從而達到緊縮總需求擴張的目的。然而在長期內(nèi)保持較低匯率水平，是中國獲取更多新全球化利益，在與其他發(fā)展中國家的市場競爭中保持優(yōu)勢的重要條件，因此過快或過多地讓人民幣升值，從長遠看對中國并不是有利的選擇，但若因外需增長過快，過度拉升了中國的通脹率，導(dǎo)致中國內(nèi)部經(jīng)濟的不穩(wěn)定性增強，提升匯率就是抑制國內(nèi)通脹的重要宏觀調(diào)控手段，所以從新全球化時代所構(gòu)成的新環(huán)境看，人民幣匯率的提升速度必須把握在不顯著快于其他主要發(fā)展中國家匯率上升速度的水平上，并兼顧國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的要求，從這個意義上講，匯率就是平衡中國的全球化利益與保持國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長關(guān)系的核心。

　　第三是要重新認識通貨膨脹問題。

　　前面的分析已經(jīng)指出，由于在中國這類發(fā)展中國家與當代發(fā)達國家之間存在著巨大的價格體系差距，而在新全球化時代市場的力量要糾正這個差距，所以主要發(fā)展中國家在長期內(nèi)出現(xiàn)較高通脹率就會是一個長期趨勢。提升匯率是抑制通脹率的必然選擇，但會使中國喪失新全球化利益，所以是讓匯率較高對中國的長期增長有利，還是讓通脹率較高對中國的長期增長有利，就必須進行選擇。

　　以往的經(jīng)濟理論通常認為，年均不足1個百分點的物價上漲可以定義為“通縮”，1～3個百分點的物價上漲是合理通脹，超過5個百分點的物價上漲是顯著通脹，10個百分點以上是嚴重通脹，而若到幾十個百分點以上就是惡性通脹了。但是在新全球化時代，發(fā)展中國家與發(fā)達國家有著巨大的價格水平差距，即便保持10％的通脹率也要30年左右才能與發(fā)達國家拉近價格水平，所以，象中國這樣的國家在長期內(nèi)出現(xiàn)6～8％之間的較高通脹率，可能就是一個新全球化時代的特有現(xiàn)象，也是中國為了享受新全球化利益所必須支付的代價。不僅是在中國，在其他能夠享受到新全球化利益的國家，目前都在經(jīng)濟增長率顯著提升的同時，也伴隨著較高的物價上漲率，例如印度，2007年經(jīng)濟增長率達到18年來最高點，為9·2％，而去年前10個月的通脹率也上升到了6·7％，并不比中國低。近年來俄羅斯和越南的經(jīng)濟增長率也顯著提高，而去年前10個月前者的通脹率為10·8％，后者為8·1％，更高于中國。所以在新全球化時代，通脹率的合理水平至少在主要發(fā)展中國家都發(fā)生了變化，需要我們重新認識。

　　新全球化利益給予中國的是更快的工業(yè)化速度，也即更高的經(jīng)濟增長率，所以這也等于是要求中國的宏觀調(diào)控當局，要在保增長還是保物價方面進行選擇。在去年以來的通脹過程中我們可以觀察到一個很有趣的現(xiàn)象，即實際消費增長率并未因通脹率趨于嚴重而下降，而是保持在一個與2006年大體相同的水平，即12％左右。物價的上漲只是提升了名義消費額，而沒有減少實際消費額，例如去年11月份雖然CPI指數(shù)上升到6·9％，但社會消費品零售額也隨之提升到18·8％，實際消費增長率還是12％。這個現(xiàn)象說明，只要有經(jīng)濟高增長的支撐，我國居民就有抗拒通脹的能力�？梢姡�保增長比抗拒通脹更重要。當然這并不是說通脹率越高越好，匯率越低越好，而是說，應(yīng)在經(jīng)濟增長所支撐的居民收入增長的基礎(chǔ)上，盡可能地保持較低匯率和容忍較高通脹率，而宏觀調(diào)控的藝術(shù)，就是要在這兩者之間找到最好的平衡點。

　　對中國來說，通脹率的長期上升還有國內(nèi)因素。直到2030年中國才會到達人口高峰，但耕地面積卻已經(jīng)到必須保住18億畝才能滿足中國人口基本食品需求的邊界，所以可用于工業(yè)化、城市化的土地供給已經(jīng)十分有限。而人多地少這個基本國情，就決定了中國食品價格的長期上漲趨勢，目前出現(xiàn)的由食品價格推動的物價結(jié)構(gòu)型上漲僅僅是開始。從這個角度看，我們也需要重新認識在內(nèi)外部環(huán)境變化當中的中國合理物價上漲率，而那些把物價上漲看成是短期現(xiàn)象，以為用宏觀調(diào)控工具還可以把物價上漲在長期內(nèi)壓到3％以內(nèi)的認識，可能都會在未來的實踐面前碰壁。由此而言，宏觀調(diào)控當局也不應(yīng)對民眾作出許多關(guān)于平抑物價的承諾，以免陷入長期被動。

　　最后，我們來討論在新全球化時代中國的宏觀調(diào)控工具的新組合問題。

　　如果利率工具在未來的宏觀調(diào)控中被逐步“邊緣化”，那么用什么工具來取代才好呢？目前央行已經(jīng)越來越多地使用提高準備金率的辦法來緊縮貨幣供給，但準備金率是一個“數(shù)量型”工具，而不似利率工具帶有質(zhì)量性質(zhì)，利率就象一把篩子，可以通過利率水平變化來篩選好的企業(yè)，因為只有效益好的企業(yè)才負擔得起價格更高的資金。但是利率水平如果被限定在一個很小的幅度內(nèi)變動，尤其在發(fā)生經(jīng)濟過熱的時候，不能通過提升利率水平來實現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”。所以財政政策中的稅率工具是否能部分取代利率的功能，就是一個值得探討的問題。從發(fā)達國家在當代進行宏觀調(diào)控的實踐看，也是在更多地使用稅率工具，例如美國目前為了防止經(jīng)濟衰退，就在醞釀大幅度減稅。但是稅收的特點使稅率不可能象利率那樣在短期內(nèi)多次變動，所以稅率能在多大程度上替代利率，還必須研究。

　　如果未來長期內(nèi)中國為了充分享受新全球化利益，以保持較高增長率，而必須忍受更高幅度的通脹率，財政政策中補貼工具就可能會被更多地使用，因為目前中國居民收入水平拉開的情況已經(jīng)很明顯，所以并不是所有居民都具有抗拒通貨膨脹的能力，這從去年消費結(jié)構(gòu)的變動中就可以明顯看出來。例如在去年的消費增長中，汽車、珠寶和住房等銷售額的增長，都大大高出消費平均增長水平。因而如果存在較高通脹水平長期化的前景，就必須對中國的低收入群體進行較大規(guī)模的轉(zhuǎn)移支付，向低收入人口提供財政補貼，以保持社會穩(wěn)定。

　　從2003年到目前，本輪經(jīng)濟增長是自改革開放以來首次在全面市場化條件下展開的經(jīng)濟增長高潮，也是在新全球化更加深入與更大規(guī)模展開的背景下出現(xiàn)的經(jīng)濟增長高潮，全面市場化下的增長，特別在新全球化背景下的增長，都改變了傳統(tǒng)的經(jīng)濟運行機制，使大量我們以前所熟悉的傳統(tǒng)東、西方經(jīng)濟學(xué)理論失效，所以從改革開放30年來的經(jīng)濟發(fā)展過程看，自2003年以來的這5年，中國宏觀調(diào)控當局所面臨的國內(nèi)外環(huán)境，是最復(fù)雜多變的，出現(xiàn)的新矛盾、新問題也是最多的。馬克思主義不是算命先生，沒有人可以生而知之，由于人們的認識只能來自于實踐，認識永遠具有滯后于實踐的性質(zhì)，在中國的宏觀調(diào)控中面對新問題卻使用了老辦法，一點也不奇怪。關(guān)鍵在于，我們是否在看到新問題后，通過不斷反思，不斷總結(jié)經(jīng)驗，及時地進行了對理論的再認識與創(chuàng)新，以及對宏觀調(diào)控方式的修正。偉大的革命導(dǎo)師在這方面早就作出了榜樣，如果沒有列寧提出在落后的資本主義國家同樣可以實現(xiàn)社會主義革命，就沒有十月革命的勝利；
如果沒有毛澤東同志提出的農(nóng)村包圍城市的道路，擯棄了城市暴動的俄國革命模式，也同樣不會有中國革命的勝利。所以在目前倡導(dǎo)對宏觀調(diào)控問題的深入討論乃至爭論，允許各種不同意見的存在，甚至是批評，可能比以往任何時候都重要。

　　2008-1-9

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