在東京電力公司和希臘出現(xiàn)問題的兩年前，就有一家評級公司對其評價甚低，它就是法國評級公司 “拜吉歐”（Vigeo） 。 　　在2009年7月對東京電力的評級報告中，拜吉歐對東京電力五個項目中的兩個項目評為“single minus”，在五個等級中，排倒數(shù)第二。早在被查出持有巨額債務之前，拜吉歐對希臘的評級就是歐盟27國中最差的一等。
　　相比之下，世界評級巨頭――穆迪將東電評為Aa2,是21個等級中的第三位，希臘國債被列在第五等級。標準普爾將東電和希臘國債分列第三和第七等級，給予的評價都是“適合投資”。
　　為什么拜吉歐的評級結(jié)果與眾不同呢？
　　一般來說，投資者在投資股票或債券時，首先會判斷目標企業(yè)未來的盈利能力。但有些公司能盈利，卻對社會責任及企業(yè)道德毫不關心，它們毫不留情地解雇員工、制造販賣武器、靠在貧困國家雇傭童工壓低成本等。
　　有些投資者則熱衷于“社會責任投資”（SRI），他們將資金投給那些有益于社會健康發(fā)展的企業(yè)，拜吉歐的服務對象正是這類投資者。
　　在評分標準上，比起公司的財務能力，拜吉歐更重視公司治理（corporate governance）、環(huán)保和雇傭等要素。在此標準下，東電的“公司治理”評價甚低，總分100分中只獲得2分。因為東電存在很多問題，包括公司外部董事數(shù)量及公司的獨立性、管理層報酬、監(jiān)察力度等，而且東電在信息公開方面做得很不到位。“公司治理”是令日本企業(yè)頭疼的領域，東京電力在這一方面尤差。
　　此外，東電在環(huán)境保護方面也被差評，只得了7分。2007年新?縣柏崎刈羽核電站發(fā)生核泄漏事故時，東電因信息公開不足而遭受指責，而且其對開發(fā)自然能源缺乏熱情。
　　拜吉歐布魯塞爾公司分析員青木廣明解釋道：“有些公司的財務數(shù)據(jù)看似漂亮，但后來仍發(fā)生了問題。調(diào)查后才發(fā)現(xiàn)有些公司連人事制度都沒有。雖然外表光鮮亮麗，但內(nèi)部隱藏著不安定因素。我們公司通過調(diào)查就能發(fā)現(xiàn)這些問題�！�
　　對于評價國家方面，拜吉歐會對一些因素進行細致的評估調(diào)查，包括政府的決策過程是否公正透明。對此，希臘的民主機制被認為存在問題。在報道自由以及防止腐敗等方面，希臘政府排在歐盟國家的末尾。
　　在評價金融情況時，拜吉歐的參考依據(jù)不僅是企業(yè)公開的信息及回答外部咨詢的情況，還會利用獨自的社會網(wǎng)絡獲取信息，在對照各種國際標準的基礎上進行評價。
　　對于普通的金融評級來說，評級的前提是目標企業(yè)的財務報表是否正確及監(jiān)察機能是否運行正常，但拜吉歐重視企業(yè)對社會的態(tài)度。當然，拜吉歐并沒有否定金融評級機構(gòu)的作用，其日本分部負責人謙虛地表示：“我們和金融評級公司是互補關系�！�
　　在2009年調(diào)查中，拜吉歐對日本的中部電力、九州電力的“公司治理”提出辛辣批評。同時，在歐盟成員國中，葡萄牙、意大利的得分僅高于希臘，這一結(jié)論在兩年后的今天得到證實，拜吉歐可謂是高瞻遠矚。值得一提的是，拜吉歐對日本國債的評級和意大利處于同一級別。拜吉歐認為，與歐盟各國相比，日本在市民及勞動者權利保護方面的表現(xiàn)比較差。
　　近年來，受美國安然公司不當財務處理問題的影響，一些金融評級機構(gòu)也不得不降低對企業(yè)或國家的評級。在這樣的“慘痛”經(jīng)歷下，金融評級機構(gòu)也開始重視企業(yè)的“公司治理”。
　　如今，約有100家機構(gòu)向拜吉歐購買信息，包括一些銀行、養(yǎng)老基金及紅十字會等。其中，絕大多數(shù)都是歐洲公司，日本公司只有兩家，一家是朝日生命財產(chǎn)管理公司（Asahi Life Asset Management ） 。負責該公司SRI運營投資信托業(yè)務――“明日之羽”的速水禎稱：“真正有價值的公司是將環(huán)境、高齡化等社會課題作為主要業(yè)務的公司，這些業(yè)務與企業(yè)長期收益掛鉤。我們在拜吉歐的協(xié)助下，選擇投資優(yōu)良企業(yè)�！�
　　此前，東電等電力公司被普遍認為是安定優(yōu)良的企業(yè)，但“明日之羽”并沒有對它們進行投資。速水解釋道：“日本的核能政策存在矛盾，如核燃料的再利用存在技術及經(jīng)濟局限，但作為民間企業(yè)的電力公司不能根據(jù)自主判斷選擇退出，我們認為電力行業(yè)沒有什么魅力�！�
　　“明日之羽”的投資信托業(yè)務取得了高于同行業(yè)公司的戰(zhàn)果。在經(jīng)濟動搖之時，人們很容易只關注市場，但稍將目光投向社會層面后，就能發(fā)現(xiàn)以前未曾注意到的企業(yè)或國家存在的風險及發(fā)展趨勢。
　　從拜吉歐和“明日之羽”的實例中，我們更加認識到市場不等于社會，它不過是社會的一部分而已。就像青木廣明所說的那樣，“怎樣讓我們的社會變得更加良性呢？出發(fā)點應該是直言不諱地否定那些不良企業(yè)。”

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