在東京電力公司和希臘出現(xiàn)問(wèn)題的兩年前，就有一家評(píng)級(jí)公司對(duì)其評(píng)價(jià)甚低，它就是法國(guó)評(píng)級(jí)公司 “拜吉?dú)W”（Vigeo） 。 　　在2009年7月對(duì)東京電力的評(píng)級(jí)報(bào)告中，拜吉?dú)W對(duì)東京電力五個(gè)項(xiàng)目中的兩個(gè)項(xiàng)目評(píng)為“single minus”，在五個(gè)等級(jí)中，排倒數(shù)第二。早在被查出持有巨額債務(wù)之前，拜吉?dú)W對(duì)希臘的評(píng)級(jí)就是歐盟27國(guó)中最差的一等。
　　相比之下，世界評(píng)級(jí)巨頭――穆迪將東電評(píng)為Aa2,是21個(gè)等級(jí)中的第三位，希臘國(guó)債被列在第五等級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾將東電和希臘國(guó)債分列第三和第七等級(jí)，給予的評(píng)價(jià)都是“適合投資”。
　　為什么拜吉?dú)W的評(píng)級(jí)結(jié)果與眾不同呢？
　　一般來(lái)說(shuō)，投資者在投資股票或債券時(shí)，首先會(huì)判斷目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的盈利能力。但有些公司能盈利，卻對(duì)社會(huì)責(zé)任及企業(yè)道德毫不關(guān)心，它們毫不留情地解雇員工、制造販賣武器、靠在貧困國(guó)家雇傭童工壓低成本等。
　　有些投資者則熱衷于“社會(huì)責(zé)任投資”（SRI），他們將資金投給那些有益于社會(huì)健康發(fā)展的企業(yè)，拜吉?dú)W的服務(wù)對(duì)象正是這類投資者。
　　在評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)上，比起公司的財(cái)務(wù)能力，拜吉?dú)W更重視公司治理（corporate governance）、環(huán)保和雇傭等要素。在此標(biāo)準(zhǔn)下，東電的“公司治理”評(píng)價(jià)甚低，總分100分中只獲得2分。因?yàn)闁|電存在很多問(wèn)題，包括公司外部董事數(shù)量及公司的獨(dú)立性、管理層報(bào)酬、監(jiān)察力度等，而且東電在信息公開方面做得很不到位�！肮�司治理”是令日本企業(yè)頭疼的領(lǐng)域，東京電力在這一方面尤差。
　　此外，東電在環(huán)境保護(hù)方面也被差評(píng)，只得了7分。2007年新?縣柏崎刈羽核電站發(fā)生核泄漏事故時(shí)，東電因信息公開不足而遭受指責(zé)，而且其對(duì)開發(fā)自然能源缺乏熱情。
　　拜吉?dú)W布魯塞爾公司分析員青木廣明解釋道：“有些公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看似漂亮，但后來(lái)仍發(fā)生了問(wèn)題。調(diào)查后才發(fā)現(xiàn)有些公司連人事制度都沒有。雖然外表光鮮亮麗，但內(nèi)部隱藏著不安定因素。我們公司通過(guò)調(diào)查就能發(fā)現(xiàn)這些問(wèn)題�！�
　　對(duì)于評(píng)價(jià)國(guó)家方面，拜吉?dú)W會(huì)對(duì)一些因素進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估調(diào)查，包括政府的決策過(guò)程是否公正透明。對(duì)此，希臘的民主機(jī)制被認(rèn)為存在問(wèn)題。在報(bào)道自由以及防止腐敗等方面，希臘政府排在歐盟國(guó)家的末尾。
　　在評(píng)價(jià)金融情況時(shí)，拜吉?dú)W的參考依據(jù)不僅是企業(yè)公開的信息及回答外部咨詢的情況，還會(huì)利用獨(dú)自的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)獲取信息，在對(duì)照各種國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)。
　　對(duì)于普通的金融評(píng)級(jí)來(lái)說(shuō)，評(píng)級(jí)的前提是目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是否正確及監(jiān)察機(jī)能是否運(yùn)行正常，但拜吉?dú)W重視企業(yè)對(duì)社會(huì)的態(tài)度。當(dāng)然，拜吉?dú)W并沒有否定金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用，其日本分部負(fù)責(zé)人謙虛地表示：“我們和金融評(píng)級(jí)公司是互補(bǔ)關(guān)系�！�
　　在2009年調(diào)查中，拜吉?dú)W對(duì)日本的中部電力、九州電力的“公司治理”提出辛辣批評(píng)。同時(shí)，在歐盟成員國(guó)中，葡萄牙、意大利的得分僅高于希臘，這一結(jié)論在兩年后的今天得到證實(shí)，拜吉?dú)W可謂是高瞻遠(yuǎn)矚。值得一提的是，拜吉?dú)W對(duì)日本國(guó)債的評(píng)級(jí)和意大利處于同一級(jí)別。拜吉?dú)W認(rèn)為，與歐盟各國(guó)相比，日本在市民及勞動(dòng)者權(quán)利保護(hù)方面的表現(xiàn)比較差。
　　近年來(lái)，受美國(guó)安然公司不當(dāng)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的影響，一些金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不得不降低對(duì)企業(yè)或國(guó)家的評(píng)級(jí)。在這樣的“慘痛”經(jīng)歷下，金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也開始重視企業(yè)的“公司治理”。
　　如今，約有100家機(jī)構(gòu)向拜吉?dú)W購(gòu)買信息，包括一些銀行、養(yǎng)老基金及紅十字會(huì)等。其中，絕大多數(shù)都是歐洲公司，日本公司只有兩家，一家是朝日生命財(cái)產(chǎn)管理公司（Asahi Life Asset Management ） 。負(fù)責(zé)該公司SRI運(yùn)營(yíng)投資信托業(yè)務(wù)――“明日之羽”的速水禎稱：“真正有價(jià)值的公司是將環(huán)境、高齡化等社會(huì)課題作為主要業(yè)務(wù)的公司，這些業(yè)務(wù)與企業(yè)長(zhǎng)期收益掛鉤。我們?cè)诎菁獨(dú)W的協(xié)助下，選擇投資優(yōu)良企業(yè)�！�
　　此前，東電等電力公司被普遍認(rèn)為是安定優(yōu)良的企業(yè)，但“明日之羽”并沒有對(duì)它們進(jìn)行投資。速水解釋道：“日本的核能政策存在矛盾，如核燃料的再利用存在技術(shù)及經(jīng)濟(jì)局限，但作為民間企業(yè)的電力公司不能根據(jù)自主判斷選擇退出，我們認(rèn)為電力行業(yè)沒有什么魅力。”
　　“明日之羽”的投資信托業(yè)務(wù)取得了高于同行業(yè)公司的戰(zhàn)果。在經(jīng)濟(jì)動(dòng)搖之時(shí)，人們很容易只關(guān)注市場(chǎng)，但稍將目光投向社會(huì)層面后，就能發(fā)現(xiàn)以前未曾注意到的企業(yè)或國(guó)家存在的風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)展趨勢(shì)。
　　從拜吉?dú)W和“明日之羽”的實(shí)例中，我們更加認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)不等于社會(huì)，它不過(guò)是社會(huì)的一部分而已。就像青木廣明所說(shuō)的那樣，“怎樣讓我們的社會(huì)變得更加良性呢？出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是直言不諱地否定那些不良企業(yè)。”

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