9月6日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣布將在今后6年投資500億美元搞公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是他此前公布的新一輪1000億美元刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的一部分，新計(jì)劃還包括減稅2000億美元等內(nèi)容。國(guó)際社會(huì)對(duì)此褒貶不一。
　　
　　持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)是政治需要
　　
　　在小布什和奧巴馬兩任政府相繼實(shí)施歷史上規(guī)模最大的財(cái)政刺激計(jì)劃，并且在美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到零、直接購買美國(guó)政府債券等史無前例的寬松貨幣政策配合下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)于2009年下半年開始復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)雖恢復(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率仍在高位徘徊，至今年8月仍高達(dá)9.6%。從奧巴馬的角度看，中期選舉在即，不將失業(yè)率降下來，他此前刺激經(jīng)濟(jì)的成果就無法體現(xiàn)，因此本該逐步退出的財(cái)政刺激政策，反而被進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　目前從全球看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭已經(jīng)基本確立，雖然不斷有人發(fā)出所謂“二次探底”的警告，其實(shí)多有言過其實(shí)的成分。本來，經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過程中出現(xiàn)波動(dòng)實(shí)屬正常；特別是在經(jīng)歷80多年來最嚴(yán)重的全球衰退后只用短短一年經(jīng)濟(jì)就恢復(fù)增長(zhǎng)，全靠世界各國(guó)的聯(lián)手刺激，想要一下子回復(fù)到危機(jī)前的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)肯定非常之難。因此，在迅速復(fù)蘇之后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整似不可避免，但重新進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)的衰退狀態(tài)可能性也很小。出現(xiàn)調(diào)整，正說明僅靠財(cái)政政策和貨幣政策的刺激無法保障經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，需要微觀經(jīng)濟(jì)主體在休養(yǎng)生息之后恢復(fù)活力。當(dāng)空前的財(cái)政刺激導(dǎo)致了歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后，歐盟不得不全面退出財(cái)政刺激政策，開始實(shí)施緊縮的財(cái)政計(jì)劃，而美國(guó)奧巴馬政府卻采取新一輪刺激，實(shí)乃國(guó)內(nèi)選舉政治的需要，并非經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身的要求。
　　過分刺激經(jīng)濟(jì)效果適得其反
　　
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定周期性，這是由固定資產(chǎn)更新的周期性和產(chǎn)業(yè)的生命周期所決定的。政府的財(cái)政貨幣政策可以平緩經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的幅度，但無法靠持續(xù)的擴(kuò)張來消滅或跨越周期性調(diào)整。刺激過度，就會(huì)將矛盾積累，最后引發(fā)金融危機(jī)之類“暴力式”的調(diào)整。馬克思早在100多年前就對(duì)此做過精辟分析，但凱恩斯主義盛行以來，多數(shù)政府總以為通過經(jīng)濟(jì)政策的反周期運(yùn)作，可以避免調(diào)整，最后造成的結(jié)果就是嚴(yán)重金融危機(jī)或者嚴(yán)重通貨膨脹。
　　有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為以CPI衡量，全球各國(guó)的通貨膨脹都不高，因此我們也并無通脹之虞，現(xiàn)在的政策重點(diǎn)是要刺激增長(zhǎng)。其實(shí)，CPI無法準(zhǔn)確反映實(shí)際通貨膨脹的水平。如果看看資源性大宗商品的價(jià)格和貴金屬商品價(jià)格水平，我們就能知道全球通貨膨脹率走高是不爭(zhēng)的事實(shí)。另外，全球金融資產(chǎn)市場(chǎng)正以前所未有的速度擴(kuò)張，新興經(jīng)濟(jì)體的股市和房市則正融入到全球市場(chǎng)中，它們暫時(shí)吸納了過多的從美國(guó)流出的剩余貨幣，從而維持了10多年的全球低通脹。但這個(gè)過程不會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)，就像美國(guó)房市無法總是火爆一樣，次貸危機(jī)的爆發(fā)將這個(gè)過程切斷，金融的鎖鏈頓時(shí)全面斷裂，危機(jī)不可避免。當(dāng)然，短視的政府可以繼續(xù)刺激，增發(fā)貨幣，但伴隨著資產(chǎn)泡沫的一定是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)遭受破壞。上世紀(jì)70年代后期的“滯脹”教訓(xùn)我們不應(yīng)該淡忘。
　　過分刺激經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)弊端，是會(huì)延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。以衰退和危機(jī)為形式出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，將傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)過剩的信息揭示出來，讓社會(huì)資源從這些行業(yè)轉(zhuǎn)向一些新興行業(yè)，促進(jìn)新行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而使新行業(yè)在下一個(gè)周期成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱。但政府過度的刺激和寬松的貨幣供應(yīng)，使得過剩的行業(yè)不能及時(shí)降價(jià)或者減少產(chǎn)量以達(dá)到平衡狀態(tài)，過剩的生產(chǎn)能力于是維持甚至繼續(xù)擴(kuò)張，社會(huì)資源向新興行業(yè)轉(zhuǎn)移的速度因此放慢，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)革命被延緩。奧巴馬在金融危機(jī)后提出“再工業(yè)化”的口號(hào)，本質(zhì)上與其持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的思路是一致的，其效果將適得其反。
　　
　　管理好自己的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)
　　
　　美國(guó)今年的財(cái)政赤字已經(jīng)高達(dá)GDP的10%，政府債務(wù)也高達(dá)14萬億美元。背負(fù)如此沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國(guó)財(cái)政能承受得起新一輪刺激的開支嗎？奧巴馬顯然不擔(dān)心：因?yàn)樵跉W元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以后，避險(xiǎn)資金開始回流美國(guó)，美國(guó)國(guó)債又熱銷起來――全球美元的持有者將為美國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)新計(jì)劃埋單。在此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克宣布將繼續(xù)購買美國(guó)國(guó)債，這等于說美國(guó)將印鈔票作為資金來源。
　　在其他各國(guó)逐步退出刺激政策時(shí)，美國(guó)之所以能推出新一輪刺激計(jì)劃，就是因?yàn)橛忻涝�作為�?guó)際貨幣的“霸主”地位作支撐。這一地位使得美國(guó)的政府負(fù)債水平雖然高于歐盟和歐元區(qū)的平均負(fù)債水平，卻可以避免債務(wù)危機(jī)困擾；也正是這一地位，使得美國(guó)可以將刺激經(jīng)濟(jì)的代價(jià)大部分轉(zhuǎn)嫁給國(guó)際社會(huì)。
　　從本質(zhì)上看，任何刺激政策都是有代價(jià)的。美國(guó)政府不顧一切地刺激經(jīng)濟(jì)的主要代價(jià)就是債務(wù)增加、美元供應(yīng)過剩。與此相伴的必然是美元外流規(guī)模加大，等到國(guó)際市場(chǎng)反應(yīng)過來時(shí)，美元必將大幅度貶值。只要國(guó)際貨幣體系中沒有可替代美元的其他國(guó)際貨幣出現(xiàn)，美元的貶值就暫時(shí)不會(huì)引發(fā)終結(jié)其“霸主”地位的危機(jī)，美元貶值就能充當(dāng)美國(guó)向外轉(zhuǎn)嫁刺激經(jīng)濟(jì)成本和削減對(duì)外負(fù)債水平的手段。這樣，世界上所有持有美元的主體就成了美國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)新計(jì)劃的埋單者，美國(guó)人自己反而并沒有為此付出主要代價(jià)。我們需要警惕美國(guó)新一輪刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃對(duì)美元未來走勢(shì)的不利影響，未雨綢繆，管理好自己的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。
　�。〒�(jù)9月9日“新華網(wǎng)”)
　　

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