對(duì)于目前來(lái)說(shuō)，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國(guó)的承諾可能也不能兌現(xiàn) 　　 　　在全球化的形勢(shì)下，特別是在當(dāng)前美元本位的國(guó)際貨幣體系下，全球的形勢(shì)變化對(duì)中國(guó)的影響也是很大的，中國(guó)受輸入型通貨膨脹的影響也是存在的。不管是從資本的流入，造成國(guó)內(nèi)通脹的影響；還是全球大宗產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)中國(guó)通貨膨脹的影響，影響都是蠻大的。
　　只不過(guò)在目前的情況下，全球的經(jīng)濟(jì)還在一個(gè)衰退的大環(huán)境中間。從外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，中國(guó)通貨膨脹形成的外部因素實(shí)際上條件也還沒(méi)有形成對(duì)中國(guó)通貨膨脹的壓力。也就是不管是國(guó)內(nèi)的情況還是國(guó)外的情況，還是從通貨膨脹預(yù)期本身行為的界定，還沒(méi)有形成通脹的壓力。
　　但是這在未來(lái)都會(huì)有變化。左小蕾認(rèn)為，由于大規(guī)模的救助，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上已經(jīng)是幾萬(wàn)億的美元，根據(jù)它的救助計(jì)劃，可能還要有幾萬(wàn)億美元。而美國(guó)的國(guó)債，據(jù)估計(jì)今年要突破3萬(wàn)億，也就是要超過(guò)它GDP的10%。如果它突破了3萬(wàn)億，累計(jì)美國(guó)的財(cái)政赤字就可能超過(guò)100%的GDP，所以經(jīng)濟(jì)失衡非常大，赤字是非常嚴(yán)重的。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)萬(wàn)億的基礎(chǔ)貨幣，加上財(cái)政的赤字，所以全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿?dān)心是不言而喻的。
　　還有更大的挑戰(zhàn)。這一次美國(guó)拯救金融危機(jī)，拯救金融機(jī)構(gòu)，向金融機(jī)構(gòu)大量注資，這個(gè)貨幣注進(jìn)金融機(jī)構(gòu)以后是金融資本，不是像我們說(shuō)的拉動(dòng)投資、拉動(dòng)消費(fèi)，要產(chǎn)生貨幣需求，那是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。金融資本跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)不一樣，它會(huì)相對(duì)快得多。其實(shí)你可以看見(jiàn)現(xiàn)在石油價(jià)格大幅度走高，還有有色金屬、大宗商品的價(jià)格也開(kāi)始上升得很快，這都是很不正常的，絕對(duì)不是因?yàn)樾枨蟮奶嵘龓��?lái)的價(jià)格提升。金融資本其實(shí)是非常難控制的，而且在現(xiàn)在的監(jiān)管體系下，大家還沒(méi)有達(dá)成這個(gè)共識(shí)。雖然美國(guó)和其他成熟的金融市場(chǎng)在G20峰會(huì)上達(dá)成了要嚴(yán)格監(jiān)管的共識(shí)，但實(shí)際上監(jiān)管什么東西、怎么統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這些東西還是各個(gè)國(guó)家自己在處理。往往監(jiān)管還沒(méi)有開(kāi)始實(shí)施，金融資本已經(jīng)注入了經(jīng)濟(jì)體。特別是像通用汽車(chē)公司破產(chǎn)給很多金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，所以金融資本已經(jīng)開(kāi)始活躍，很明顯推高了大宗商品的價(jià)格。
　　盡管美國(guó)現(xiàn)在做了很多承諾，包括美元要強(qiáng)勢(shì)，通貨膨脹將可控，還有財(cái)政刺激要減少等等，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，特別是美國(guó)面對(duì)巨額的國(guó)內(nèi)國(guó)外的赤字的時(shí)候，不排除它可能會(huì)使用通貨膨脹的方式來(lái)減輕它的債務(wù)負(fù)擔(dān)的可能。而且，當(dāng)它要穩(wěn)定它的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)它要減少它的逆差的時(shí)候，往往會(huì)用調(diào)控的方式操縱別國(guó)的匯率，來(lái)處理自己的問(wèn)題。這個(gè)情況不是沒(méi)有先例，美國(guó)曾經(jīng)用廣場(chǎng)協(xié)議要日元升值，曾經(jīng)讓歐元升值，也曾經(jīng)讓人民幣升值。
　　左小蕾說(shuō)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，把握通脹還不光要考慮國(guó)內(nèi)，也還要考慮國(guó)外，是雙重的因素。國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在發(fā)了很多錢(qián)，大家對(duì)將來(lái)通脹的擔(dān)心是很強(qiáng)烈的。中國(guó)從理論上來(lái)說(shuō)，應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇的時(shí)候迅速地調(diào)控物價(jià)，否則的話我們就可能面對(duì)兩年或者是三年以后更大的一輪通脹。
　　除了國(guó)內(nèi)的因素以外還有外部的因素，如果國(guó)外的通脹不能被很好地控制，輸入型通脹的影響，大宗產(chǎn)品價(jià)格的提升，包括資本流入帶來(lái)過(guò)剩的流動(dòng)性，都會(huì)成為通脹輸入的因素。對(duì)于目前來(lái)說(shuō)，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國(guó)的承諾可能也不能兌現(xiàn)。
　　另外，左小蕾還提出，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，還要密切關(guān)注食品價(jià)格的變化。雖然通貨膨脹是個(gè)貨幣現(xiàn)象，但是它是會(huì)有導(dǎo)火線的。而像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，食品在所謂的CPI指標(biāo)里占很大的比例，而且食品對(duì)通貨膨脹的影響，在中國(guó)占到75%以上。所以，密切關(guān)注食品價(jià)格的變化，可能也是我們未來(lái)決定將在何時(shí)控制通脹的一個(gè)重要的參考因素。（作者為中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
　�。ū窘M文章綜合《新民周刊》2009年第22期、6月10日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，作者如未特別標(biāo)注，分別為兩報(bào)記者）

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