公司化改造：未竟之路 　　 　　“公司治理機制不好，外界監(jiān)管事倍功半；公司治理好了，則事半功倍” 　　無論是壽險公司在投資型產(chǎn)品上的狂熱，還是財險公司的非理性擴張，都顯示了保險公司對于保費收入、市場份額的偏好以及風險意識一定程度上的缺失。
　　在這一局面下，通過叫�；驎壕徬嚓P(guān)險種這樣簡單的對癥治療，顯然難以起到效果。對此，保監(jiān)會主席吳定富多次強調(diào)完善公司治理和強化償付能力監(jiān)管的重要性。而在市場人士看來，這正是市場健康持續(xù)發(fā)展的治本之策。
　　目前中國已有上百家保險公司，除了中國出口信用保險公司，均完成了股份制改革。不過，吳定富并不滿意，“同樣是經(jīng)過改制、上市的公司，有的已經(jīng)從體制機制上有了很大的變化，有的是‘形似神不似’；行業(yè)主體的情況參差不齊，很不平衡�！敝卫硭�平的參差不齊，既反映在盲目擴張和管理粗放上，亦導致了內(nèi)部人控制、管理層激勵過度等制度性問題。
　　“我們剛開始輔導中國人壽時，第一印象是它幾乎不可能符合到海外上市的條件�！币患揖惩馔顿Y銀行的人士如是說。盡管中國人壽在財政部的政策優(yōu)惠下創(chuàng)造性地解決了上千億元的利差損問題，盡管時任董事長王憲章的英文路演贏得了2003年全球最大的IPO，但中國人壽上市后不久即遭到海外投資者的起訴，對其信息披露提出了質(zhì)疑。
　　人保財險稍早于中國人壽在港上市，上市后即發(fā)生了更換會計師的鬧劇。香港聯(lián)交所上市科也接到舉報信稱其“存在嚴重財務(wù)造假”，即沒有提足未決賠款準備金以掩蓋虧損。事隔多年，人保財險的一位高管表示，當時是否快速發(fā)展車險，在人保財險管理層中確實有很大爭議。
　　不可否認，這些保險公司在海外上市之后，內(nèi)部管理和公司治理確有很大改觀，但深層次的問題并未迎刃而解。
　　內(nèi)部人控制公司董事會的現(xiàn)象，在新華人壽的故事里得到了淋漓盡致的表現(xiàn)。新華人壽原董事長關(guān)國亮在長達八年間，與一些“問題股東”形成強大的陣營控制了董事會，其本人歷年擅用新華人壽資金累計約130億元，被免職時尚有26億元未歸還，這些資金或被拆借給形形色色的利益伙伴入股及控制新華人壽，或用于大規(guī)模違規(guī)投資或拆借。2007年5月，新華人壽成為保險業(yè)動用保險保障基金進行處置的第一案例，至今保險保障基金仍未退出。
　　顯然，新華人壽違規(guī)事件觸發(fā)了監(jiān)管者的深入思考�！肮�司治理機制不好，外界監(jiān)管事倍功半；公司治理好了，則事半功倍。這是我們幾年來的一個深刻體會�！眳嵌ǜ槐硎�。
　　作為公司治理的一個重要內(nèi)容，中國人壽、人保財險、中再集團均曾在人事任命和薪酬安排上引起過市場非議。
　　“由于保監(jiān)會不是國有資產(chǎn)代表者，只能對經(jīng)營行為進行監(jiān)管。”吳定富表示，就國有的保險公司來講，出資人不到位始終是個問題；要把國有公司變成真正的股份制公司，首先要明確出資人地位，解決內(nèi)部人控制問題。
　　
　　尋找合格股東
　　
　　有些股東名義上是戰(zhàn)略投資者，但從實踐結(jié)果看來，他們往往是財務(wù)投資者
　　在出資人已然到位的市場化保險公司中，公司治理遭遇到的則是另一種扭曲，即合格股東的缺失。“保險公司股東需要具有什么樣的條件，這是我們一直在考慮的問題。針對保險業(yè)的特點，在財務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者之間，我們更多的傾向于選擇戰(zhàn)略投資者做保險公司的股東�！眳嵌ǜ徽f。
　　近年來保險行業(yè)出現(xiàn)了一波新公司成立浪潮，很多民營企業(yè)、中小企業(yè)甚至個人投資者看好保險行業(yè)，成為了新公司的股東。2006年，一位業(yè)內(nèi)人士稱，新成立的保險公司股權(quán)一經(jīng)轉(zhuǎn)讓就能升值五六倍且非常搶手�！罢l都想控股，賺取短期利益，所以要讓單一股東持股不超過20%很難，大家都在想方設(shè)法通過代持來達到控股的目的�！�
　　但另一方面，多數(shù)股東對保險行業(yè)并不了解。比如壽險公司實現(xiàn)盈利往往需要七至八年，很多股東根本等不及。
　　“名義上這些股東都是戰(zhàn)略投資者，但實際上往往是財務(wù)投資者，甚至很難說一些國企是否能起到戰(zhàn)略投資者的作用�！币晃恢行”ｋU公司的總經(jīng)理分析稱，中小企業(yè)和個人缺乏資金實力，不能滿足持續(xù)出資的需要；很多大型國企雖然資金實力不容置疑，但由于人事調(diào)動頻繁，投資保險公司的戰(zhàn)略很難長期堅持。
　　“我們希望保險公司的股東主體上應該是做戰(zhàn)略投資，因為保險期限長，股東要有持續(xù)出資的能力；還要能幫助保險公司提升管理能力，包括對保險業(yè)務(wù)的管理能力和公司治理兩個層面�！眳嵌ǜ徽f。
　　自去年開始，保監(jiān)會開始起草《保險公司股權(quán)管理辦法》，并將征求意見稿放在官方網(wǎng)站上公示。從新舊版本之間差異可以看出，保監(jiān)會先是把保險公司持股20%以上股東的資格限定在保險公司和保險集團之內(nèi)，后來又擴展到經(jīng)過特批的金融機構(gòu)。
　　吳定富表示，保監(jiān)會近期出臺了一系列規(guī)定規(guī)范保險公司的公司治理，股東資格僅僅是公司治理的一個方面，董事會成員的資格、權(quán)利、義務(wù)以及公司的內(nèi)控能力都是未來監(jiān)管的重點。
　　
　　償付能力“剛性化”
　　
　　前些年如果公司償付能力不足，業(yè)務(wù)還是照做；現(xiàn)在則將直接限制機構(gòu)鋪設(shè)和業(yè)務(wù)擴張
　　與公司治理相對長期的改造相比，監(jiān)管尺度的重新修正，是保險監(jiān)管近來最為突出的變化�！皟敻赌芰Α比〈�“投資收益”，成為保險業(yè)的最新關(guān)鍵詞。
　　今年7月10日，吳定富簽署2008年第1號中國保險監(jiān)督管理委員會令，公布《保險公司償付能力管理規(guī)定》已于9月1日正式施行。
　　“國外保險公司出現(xiàn)償付能力問題，一是要追加資本金，二是停止新業(yè)務(wù)，最嚴重的是由其他保險公司接管老保單�！币晃婚L期浸淫于國內(nèi)保險市場的人士表示，償付能力監(jiān)管在中國展開已有時日，但始終難以貫徹�！耙郧岸寂绿醿敻赌芰Γ�好像和做大做強的要求不太合適，怕制約業(yè)務(wù)發(fā)展�！�
　　對此，吳定富表示，監(jiān)管始終是保監(jiān)會的工作重心，只是不同階段有不同的切入點。在以往由于存在著全行業(yè)性的利差損，“如果一開始就嚴格按照償付能力的規(guī)則來監(jiān)管，這些公司就要關(guān)門”。
　　吳定富強調(diào)，償付能力逐步變成剛性的，有約束力的指標。前幾年，償付能力不足雖然會給保險公司帶來監(jiān)管壓力，但其業(yè)務(wù)還是可以照常開展，現(xiàn)在償付能力不足將直接限制保險公司的機構(gòu)鋪設(shè)和業(yè)務(wù)擴張。這一政策得到了市場的正面回饋。
　　在強化償付能力監(jiān)管理念的同時，保監(jiān)會也在試圖重新梳理其監(jiān)管線條。
　　這一設(shè)計，在保監(jiān)會剛剛獲準的“三定”(確定主要職責、內(nèi)設(shè)機構(gòu)和人員編制)方案中得到了體現(xiàn)。其中新設(shè)立的稽查局已成為保監(jiān)會編制最多的部門。此外，除了負責機構(gòu)監(jiān)管的七個部門，保監(jiān)會還新成立了稽查、處罰、償付能力監(jiān)管和培訓教育等四個委員會，力圖解決因機關(guān)部門功能分割導致的監(jiān)管真空和監(jiān)管力度不夠的問題。
　　這四個委員會都是非常設(shè)機構(gòu)，由分管的副主席負責，有關(guān)部門作為委員會的成員單位，制定年度計劃和對重大問題進行協(xié)調(diào)。各個部門包括稽查局都只有檢查權(quán)，處罰權(quán)統(tǒng)一由處罰委員會行使，而培訓委員會，主要是對監(jiān)管機構(gòu)和公司的高管人員進行培訓。（張曼、付濤對此文亦有貢獻）
　�。ā敦斀�(jīng)》2008年第18期，作者為該刊記者）

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