中國(guó)股票的歷史篇一：中國(guó)股市發(fā)展歷程

中國(guó)股市發(fā)展歷程 30年，一個(gè)呱呱落地的嬰兒可以長(zhǎng)成一個(gè)風(fēng)華正茂的青年；30年，中國(guó)股市從無(wú)到有，從小到大，走過(guò)了一些成熟市場(chǎng)幾十年甚至是上百年才能完成的道路�；仡櫢母镩_放以來(lái)中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，大致可以劃分為三個(gè)階段。

中國(guó)股票市場(chǎng)萌芽及最初探索階段（1978-1991）1986年11月14日，我國(guó)改革開放"總設(shè)計(jì)師"鄧小平在北京人民大會(huì)堂會(huì)見美國(guó)紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·凡爾霖時(shí)，向來(lái)賓贈(zèng)送了改革開放后我國(guó)公開發(fā)行的第一只股票--一張面額為人民幣50元的上海飛樂(lè)音響(600651)公司股票，成為我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展史上的標(biāo)志性事件之一。

1、股票發(fā)行創(chuàng)"新紀(jì)元"

1984-1986年，北京、上海、廣東、四川、遼寧等地的部分集體和國(guó)有中小企業(yè)紛紛開始股份制試點(diǎn)，設(shè)立股份有限公司，如廣東寶安縣聯(lián)合投資公司、北京天橋百貨公司、上海飛樂(lè)音響股份有限公司等，其中北京天橋百貨、上海飛樂(lè)音響、上海延中實(shí)業(yè)等公司還公開發(fā)行了股票。

1987年召開的黨的"十三大"對(duì)前期股份制試點(diǎn)的成績(jī)做出肯定，允許繼續(xù)試點(diǎn)并提出了規(guī)范性意見。從此政府逐漸加大對(duì)股份公司的規(guī)范化管理，股份公司開始按照國(guó)際慣例設(shè)立和運(yùn)作，股票發(fā)

行更加規(guī)范，真正意義上的股票發(fā)行數(shù)量也越來(lái)越多。上海、深圳出現(xiàn)了股票的公開柜臺(tái)交易，沈陽(yáng)、武漢、成都等地也出現(xiàn)了股票的公開交易或場(chǎng)外交易。成立了一批專門從事股票發(fā)行、轉(zhuǎn)讓或交易相關(guān)業(yè)務(wù)的證券公司，從而為股票市場(chǎng)的發(fā)展奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。

1987年1月，上海真空電子器件公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，成為我國(guó)第一家實(shí)行股份制的大中型國(guó)營(yíng)企業(yè)。該公司股票的發(fā)行，拉開了國(guó)營(yíng)大中型企業(yè)股份制試點(diǎn)的序幕，股份制試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大和深化。截至1990年底，我國(guó)共有4750家企業(yè)發(fā)行了各種形式的股票，共籌資42.01億元。其中，公開發(fā)行股票籌資17.39億元，非公開發(fā)行籌資24.62億元。

2、股票交易由"暗"轉(zhuǎn)"明"

1984年11月18日，上海飛樂(lè)音響股份有限公司的股票發(fā)行不久，一些持有者即開始了自發(fā)的股票轉(zhuǎn)讓，這就是股票的私下交易。股票的私下交易廣泛地存在于公開柜臺(tái)交易之前的深滬兩地。由于沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所、缺乏市場(chǎng)化的價(jià)格、信息不對(duì)稱以及交易成本過(guò)高等問(wèn)題，股票的私下交易存在著較多的投機(jī)和欺詐成分。

為解決股票的流通問(wèn)題，1986年，上海試辦了股票的公開柜臺(tái)交易。1986年9月26日，"飛樂(lè)音響"與"延中實(shí)業(yè)"兩只股票率先在中國(guó)工商銀行(601398)上海信托投資公司靜安證券部柜臺(tái)交易。為規(guī)范股票柜臺(tái)交易，1987年1月中國(guó)人民銀行上海市分行出臺(tái)了《證券柜臺(tái)交易管理暫行辦法》，規(guī)定股票必須在經(jīng)人民銀行批

準(zhǔn)的證券柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓，同時(shí)放開了股票交易價(jià)格。隨后，上海的股票交易柜臺(tái)和股票交易數(shù)量均有所增加，到1990年，上海已有16個(gè)證券交易柜臺(tái)和40多個(gè)證券交易代理點(diǎn)。

深圳的股票柜臺(tái)交易始辦于1988年。1988年4月7日，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司開始受理深圳發(fā)展銀行的股票轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。1989年又批準(zhǔn)了3家信托投資公司設(shè)立證券部，從事代理發(fā)行、股票轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。到1990年，深圳共有10個(gè)股票交易柜臺(tái)。

深滬股票交易柜臺(tái)的設(shè)立進(jìn)一步發(fā)展了我國(guó)股票流通市場(chǎng)。到1990年，滬深兩地共有12只股票在柜臺(tái)公開交易。但是由于股票柜臺(tái)交易制度設(shè)計(jì)上存在不足，在這一階段股票的私下交易一直都未停止。柜臺(tái)交易設(shè)定漲停板導(dǎo)致柜臺(tái)交易與私下交易價(jià)格的巨大差異，以及不同柜臺(tái)之間的價(jià)格差異，均在一定程度上促進(jìn)了私下交易的盛行。

3、證券交易所及中介機(jī)構(gòu)"從無(wú)到有"

20世紀(jì)80年代，證券市場(chǎng)在試點(diǎn)過(guò)程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。90年代初，經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的治理整頓為證券市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng)造了必要的環(huán)境。深滬股票交易柜臺(tái)制度設(shè)計(jì)的缺陷以及股票場(chǎng)外交易的廣泛存在，要求盡快建立集中的股票交易市場(chǎng)。

經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，上海證券交易所于1990年11月26日正式成立，并于同年12月19日在上海開張營(yíng)業(yè)。這

是中華人民共和國(guó)成立以來(lái)在大陸開業(yè)的第一家證券交易所。我國(guó)第二家證券交易所--深圳證券交易所也于1991年7月3日正式開業(yè)。

伴隨著一、二級(jí)市場(chǎng)的初步形成，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的雛形開始出現(xiàn)。1987年9月，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司--深圳特區(qū)證券公司成立。1988年，為適應(yīng)國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓在全國(guó)范圍內(nèi)的推廣，中國(guó)人民銀行下?lián)苜Y金，在各省組建了33家證券公司，同時(shí)，財(cái)政系統(tǒng)也成立了一批證券公司。

這一階段是我國(guó)股份制改革起步初期，各項(xiàng)基本制度在探索中得以建立，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模較小。股票市場(chǎng)的發(fā)行和交易缺乏全國(guó)統(tǒng)一的法律法規(guī)，也缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管。同時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展在認(rèn)識(shí)上存在一定的分歧。

全國(guó)性股票市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展階段(1992-1999)

1.第一次全國(guó)性的炒股熱潮出現(xiàn)

由于尚未形成完善的供求機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，我國(guó)股市價(jià)格呈現(xiàn)出大幅波動(dòng)的特征，具有較強(qiáng)的投機(jī)性。以上海證券交易所為例，1992年5月全面放開股價(jià)，實(shí)行自由競(jìng)價(jià)交易，僅3天時(shí)間，上證綜指從617點(diǎn)上升到1429點(diǎn)。隨后，由于新股上市，上證綜指從1429點(diǎn)一路下滑到387點(diǎn)。波動(dòng)幅度之大前所未有。

"過(guò)山車"般的行情讓很多人看到了一夜暴富的可能，于是第一次全國(guó)性的炒股熱潮開始出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)有一部名叫《股瘋》的電影正在全國(guó)上映。著名演員潘虹飾演的一名女售票員為了一個(gè)一夜暴富的

夢(mèng)想，舍夫棄子，義無(wú)反顧地投身股市，最終上演了一幕悲喜鬧劇。電影很精彩，但其反映出當(dāng)時(shí)社會(huì)對(duì)于股市的盲目崇拜則更加深刻。

2.監(jiān)管體系初具雛形

1992年深圳的"8·10"股票發(fā)售事件將這種全民炒股的瘋狂推向了頂峰，讓社會(huì)充分看到了一個(gè)缺乏監(jiān)管和正確引導(dǎo)的股市對(duì)于經(jīng)濟(jì)的破壞能量，也促使政府下決心建立健全我國(guó)的股票市場(chǎng)監(jiān)管體系。

1992年10月，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)開始逐步納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國(guó)，全國(guó)性市場(chǎng)由此開始發(fā)展。1998年4月，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)撤銷，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立后，推動(dòng)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《關(guān)于嚴(yán)禁操縱證券市場(chǎng)行為的通知》等一系列證券市場(chǎng)法規(guī)和規(guī)章的建設(shè)，資本市場(chǎng)法規(guī)體系初步形成，資本市場(chǎng)的發(fā)展走上規(guī)范化軌道，為相關(guān)制度的進(jìn)一步完善奠定了基礎(chǔ)。

3.對(duì)股票市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步深化

1999年5月19日，上證指數(shù)從1057點(diǎn)起步，掀起一波長(zhǎng)達(dá)兩年的牛市行情，使得這一天成為很多股市投資者難以忘卻的記憶，并被譽(yù)為"5·19行情"。與此同時(shí)，當(dāng)時(shí)一篇題為《堅(jiān)定信心規(guī)范

中國(guó)股票的歷史篇二：中國(guó)股市歷史回顧

中國(guó)股市歷史回顧

一．我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的簡(jiǎn)要回顧

新中國(guó)建立初期，我國(guó)曾成立了幾家證券交易所，但由于種種原因，一九五二年就被取消了。改革開放以來(lái)，隨著農(nóng)村和城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)股票市場(chǎng)又重新得到了發(fā)展，其發(fā)展歷程大致可分為以下幾個(gè)階段：

1．萌芽階段(1984-1990)

1984年11月，上海飛樂(lè)音響股份有限公司率先在上海向社會(huì)公開發(fā)行了50萬(wàn)股股票，每股面值10元。1987年5月，深圳發(fā)展銀行率先在深圳向社會(huì)公開發(fā)行80萬(wàn)股股票，每股面值20元，但由于當(dāng)時(shí)人們對(duì)股票市場(chǎng)的前途尚有疑慮，因而實(shí)際認(rèn)購(gòu)量不足。這兩家公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，分別標(biāo)志著滬深股市萌芽階段的開始。之后，又陸續(xù)有幾家公司的股票在滬深兩地公開發(fā)行上市。該階段大部分時(shí)間里，上海、深圳兩地居民對(duì)股票尚感陌生，參與者較少，總體上講，交易較為清淡，有些公司的股票價(jià)格甚至跌破面值。進(jìn)入1990年 5、6月份，情況發(fā)生了很大變化。先是深圳股票市場(chǎng)在深發(fā)展的帶動(dòng)下，五種股票價(jià)格平均翻了一翻多，上海股票市場(chǎng)也在強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)下日益火爆，兩個(gè)股票市場(chǎng)的成交量也快速增加。投資者也第一次領(lǐng)悟了股票市場(chǎng)的牛市和熊市。

當(dāng)時(shí)的交易方式

還是比較落后的柜臺(tái)交易。

2．高速成長(zhǎng)階段(1991-1997)

上海證券交易所、深圳證券交易所分別于1990年底、1991年初獲準(zhǔn)成立。滬深兩個(gè)交易所的成立，標(biāo)志著我國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段。在這個(gè)階段，上市公司數(shù)量大幅度增加。兩個(gè)交易所成立時(shí)，滬市首批獲準(zhǔn)上市交易的股票只有 8只，深市則只有5只，而到了1997年底，在兩家交易所掛牌交易的股票均在300只左右。隨著股票市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，開戶人數(shù)也迅速增加，從最初的幾十萬(wàn)戶增加到三千多萬(wàn)戶。證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)也遍布全國(guó)各大中小城市，極大地方便了廣大投資者，和當(dāng)初只能在少數(shù)幾個(gè)城市進(jìn)行股票交易的情形成形了鮮明對(duì)比�？傮w股價(jià)水平在這個(gè)階段也有了大幅度的上漲。上證指數(shù)、深圳成份股指數(shù)從 1991年基期的100點(diǎn)和1000點(diǎn)分別上升到1997年的1500點(diǎn)和6000點(diǎn)左右(均為當(dāng)年的最高點(diǎn))。

3．平穩(wěn)發(fā)展階段(1998年至今)

1998年以來(lái)，滬深股票市場(chǎng)進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展階段。首先，上證指數(shù)和深圳

成份股指數(shù)波幅不大，沒(méi)有出現(xiàn)暴漲或暴跌的情況。在這段時(shí)間內(nèi)，上證指數(shù)在1600點(diǎn)上下、深圳成份股指數(shù)在3000點(diǎn)上下波動(dòng)，振幅在15%左右。其次，新股的上市和發(fā)行速度也已放緩，大規(guī)模、高速擴(kuò)容已結(jié)束。第三，投資者開戶的增加量趨緩，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)兩個(gè)股票市場(chǎng)開戶人數(shù)總和有4000萬(wàn)戶左右。

二、中國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律

中國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律可以描述為：股市的短期運(yùn)行趨勢(shì)受到股市政策、供求狀況的影響，股市的中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)是滯后的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向是先行的。當(dāng)二者方向一致時(shí)，股市出現(xiàn)同向的趨勢(shì)運(yùn)行；當(dāng)二者方向不一致時(shí)，股市會(huì)出現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)政策方向一致的拐點(diǎn)，等待經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)向來(lái)確認(rèn)拐點(diǎn)。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向是對(duì)中國(guó)股市運(yùn)行起方向性的決定作用的。

上圖為：中國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律

三、股市和政策的關(guān)系

自從我國(guó)實(shí)施宏觀調(diào)控政策以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)便經(jīng)常性因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策對(duì)部分行

業(yè)投資過(guò)熱進(jìn)行調(diào)控導(dǎo)致起起落落。而宏觀調(diào)控的目標(biāo)是通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，處理發(fā)展速度和質(zhì)量效益的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。因此當(dāng)一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)臨近極致的時(shí)候，宏觀經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)就會(huì)形成反向的調(diào)控，從而達(dá)到平滑經(jīng)濟(jì)周期的作用。經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快時(shí)，政策傾向于從緊，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展不至于過(guò)熱。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速快速回落時(shí)，政策就需要傾向于適度寬松，讓經(jīng)濟(jì)增速的回落幅度趨于緩和。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策就成了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向決定了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方向，由于股市的中長(zhǎng)期運(yùn)行圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向展開，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策成為了最具決定性意義的方向參照。但是我國(guó)采取的是漸進(jìn)式的調(diào)控方式，宏觀調(diào)控的力度較為溫和，這就使得政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用體現(xiàn)帶有時(shí)滯性。

近20年宏觀經(jīng)濟(jì)政策演變

四、當(dāng)前股市的歷史階段

股市作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，現(xiàn)時(shí)的走勢(shì)反映了投資人對(duì)于未來(lái)的預(yù)期。股

市之前持續(xù)性的大幅下跌之后，已經(jīng)較為充分的反映了經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策全面轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)之后，隨著政策不斷落實(shí)推進(jìn)、政策效果日益體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下滑程度將得到有效緩解，并最終轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)政策調(diào)控目標(biāo)。而由于流動(dòng)性的復(fù)蘇和投資人信心的恢復(fù)、預(yù)期的改善，股市將會(huì)提前于實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底回升。歷史規(guī)律也表明，宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向?qū)χ袊?guó)股市運(yùn)行具有方向性的決定作用，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)進(jìn)行反向調(diào)控時(shí)，股市會(huì)出現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)政策方向一致的波動(dòng)，開始醞釀拐點(diǎn)，但由于經(jīng)濟(jì)政策效果體現(xiàn)需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍將慣性下行，這會(huì)使股市反復(fù)震蕩，直到經(jīng)濟(jì)政策效果體現(xiàn)出來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)向，呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控方向一致的趨勢(shì)運(yùn)行，股市也將完成震蕩筑底的過(guò)程，出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。

當(dāng)前市場(chǎng)正處于這種震蕩筑底的過(guò)程之中，但市場(chǎng)筑底的過(guò)程將是比較漫長(zhǎng)

的過(guò)程，投資人信心的恢復(fù)、流動(dòng)性復(fù)蘇的過(guò)程、經(jīng)濟(jì)政策效果的體現(xiàn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換都需要一定的時(shí)間。在宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)景氣回升之前，股市趨勢(shì)性的上漲的條件還不具備，政策驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的是針對(duì)前期股市非理性下跌的糾偏的恢復(fù)性上漲。

當(dāng)前股市正處在震蕩構(gòu)筑底部等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段。股市將在多種因素的綜合作用下，展開錯(cuò)綜復(fù)雜的底部構(gòu)筑過(guò)程。我們目前仍無(wú)法確定是否站在一輪新的牛市的地基之上，但是可以毋庸置疑確定的是，我們目前站在一輪舊的熊市的廢墟之上。一個(gè)金融舊秩序已經(jīng)打破，一個(gè)金融新秩序正在重建。

五、附錄：

■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日

上海證券交易所正式開業(yè)以后，掛牌股票僅有8只股票，人稱"老八股"。當(dāng)時(shí)交易制度實(shí)施1%漲跌停板（后改為0.5%）限制，股指從96.05點(diǎn)開始，歷時(shí)

2年半的持續(xù)上揚(yáng)，終于在取消漲跌停板的刺激下，一舉達(dá)到1429點(diǎn)的高位。

■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日 沖動(dòng)過(guò)后，市場(chǎng)開始價(jià)值回歸，不成熟的股市波動(dòng)極大，僅僅半年時(shí)間，股指就從1429點(diǎn)下跌到386點(diǎn)，跌幅高達(dá)73%，這樣的下跌在現(xiàn)在來(lái)看是不可想象的，而在當(dāng)時(shí)，投資者們都自然地接受了，難怪有人說(shuō)，還是早期的股市炒起來(lái)爽

■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日

快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個(gè)月就全部漲回來(lái)。從1992

年11月17日的386點(diǎn)開始，到1993年2月16日的1558點(diǎn)，只用了3個(gè)月時(shí)間，大盤漲幅高達(dá)303%。這種行情在現(xiàn)在看來(lái)，足以讓投資者羨慕不已。

■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日 快速牛市上漲完成后，股市的大擴(kuò)容也就開始了，伴隨著新股的不斷發(fā)行，上證指數(shù)也逐步走低，進(jìn)而在777點(diǎn)展開長(zhǎng)期拉鋸，后來(lái)777點(diǎn)位失守，大盤再度一蹶不振的持續(xù)探底。到1994年7月29日，股指回到325點(diǎn)，但這次熊市帶來(lái)的"成果"是上市公司數(shù)量急速地膨脹

■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日

中國(guó)股票的歷史篇三：中國(guó)股市歷史回顧

回溯近20多年的股市，可謂一部“亡羊史”？，

“權(quán)宜”政策頻繁干預(yù)股市，其價(jià)值導(dǎo)向也常常相左？

“政策市”-導(dǎo)致了中國(guó)股市成為不折不扣的“猴市” 無(wú)所謂“熊市”、“牛市”，就像只上躥下跳的猴子。

中國(guó)的歷史現(xiàn)實(shí)卻決定了中國(guó)的股市一開始就帶著太多的政府色彩。”

“政策就是行情，在當(dāng)時(shí)政策對(duì)于股市的作用可以說(shuō)是立竿見影�！�

最初試驗(yàn)——片面抑制——功利地利用——無(wú)奈的制度重建

中國(guó)股市歷史

1983年 第一家股份制企業(yè) 深圳寶安聯(lián)合投資公司

1984年一幫從沒(méi)見過(guò)股市的窮學(xué)生 中國(guó)人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發(fā)表了轟動(dòng)一時(shí)的《中國(guó)金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國(guó)建立證券市場(chǎng)的構(gòu)想。在1984年第二屆中國(guó)金融年會(huì)上引起的思想風(fēng)暴的規(guī)模

1984年7月20日成立 北京天橋百貨股份有限公司 第一家股份有限公司

1984年11月 第一家公開發(fā)行股票企業(yè) 飛樂(lè)音響 中國(guó)第一股——上海飛樂(lè)音響股份公司成立

1985年1月，上海延中實(shí)業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會(huì)籌資，成為第一家公開向社會(huì)發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。全流通股票

1985年、北京的天橋公司、開始發(fā)行股票，

1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會(huì)公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。

1986年9月26日第一個(gè)證券柜臺(tái)交易點(diǎn) 中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安分公司

1987-09-27 第一家證券公司 深圳特區(qū)證券公司成立

1988年7月9日，人民銀行開了證券市場(chǎng)座談會(huì) 由人行牽頭組成證券交易所研究設(shè)計(jì)小組

1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業(yè)典禮。時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼 上市交易的僅有３０種國(guó)庫(kù)券、債券和被稱為“老八股”（延中、電真空，大、小飛樂(lè)，愛(ài)使，申華，豫園，興業(yè)）的股票，

同日 申銀證券公司開設(shè)了上海第一個(gè)大戶室 出現(xiàn)了中國(guó)第一代個(gè)人證券投資大戶/股票大戶

黃浦萬(wàn)國(guó) 每天收市晚上交流信息者絡(luò)繹不絕 上海一景

1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。

1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會(huì)公布上海股市8種股票的價(jià)格變動(dòng)指數(shù)

1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。 1990年12月1日，深交所“試”開業(yè)，

1991年8月1日 第一只發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券公司 瓊能源

1991年10月31日，中國(guó)南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司向社會(huì)公眾招股，這是中國(guó)股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。

1992年元月，一種叫“股票認(rèn)購(gòu)證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，產(chǎn)生大批認(rèn)購(gòu)證 廣義上講也是一種權(quán)證。該權(quán)證價(jià)格30元，后被炒至幾百元，

1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國(guó)唯一上市交易的不動(dòng)產(chǎn)股票。

1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說(shuō)股票是資本主義的，我們?cè)谏虾！⑸钲谙仍囼?yàn)了一下，結(jié)果證明是成功的，看來(lái)資本主義有些東西，社會(huì)主義制度也可以拿過(guò)來(lái)用，即使錯(cuò)了也不要緊嘛！錯(cuò)了關(guān)閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情�！编囆∑健皥�(jiān)決試，不行可以關(guān)”

1992年2月2日，發(fā)行聯(lián)合紡織我國(guó)第一張中外合資企業(yè)股票。

1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 電真空 首次向境外投資者發(fā)行股票

1992年3月2日，進(jìn)行1992股票認(rèn)購(gòu)證首次搖號(hào)儀式。

1992年5月21日 滬市突然全面放開股價(jià)，大盤直接跳空高開在1260.32點(diǎn)，較前一天漲幅高達(dá)104.27%。滬指當(dāng)天從616點(diǎn)躥至1265點(diǎn)，僅僅3天，又登頂1420點(diǎn) 股票價(jià)格就一飛沖天，暴漲570%！其中，5只新股市價(jià)面值竟狂升2500%至3000%！上證指數(shù)首度跨越千點(diǎn)，

1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

1992年8月5日，深圳市郵局收到一個(gè)17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證

1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認(rèn)購(gòu)抽簽表 發(fā)生震驚全國(guó)的“8.10風(fēng)波”。 1992年1月，一種叫做“股票認(rèn)購(gòu)證”的新鮮玩意走俏上海灘。

5月21日，上交所放開了僅有的15只上市股票的價(jià)格限制，引發(fā)股市暴漲。由于尚無(wú)漲停板限制，滬市一日漲了105％。隨后，股指連飚兩日。越來(lái)越多的人開始相信：中國(guó)股能令人一夜暴富。

8月10日，深圳。“1992股票認(rèn)購(gòu)證”第四次搖號(hào)。當(dāng)時(shí)預(yù)發(fā)認(rèn)購(gòu)表500萬(wàn)張，每人憑身份證可購(gòu)表10張，時(shí)稱有“百萬(wàn)人爭(zhēng)購(gòu)”，不到半天的時(shí)間，抽簽表全部售完，人們難以置信。秩序就在人們的質(zhì)疑中開始混亂，并發(fā)生沖突。這天傍晚，數(shù)千名沒(méi)有買到抽簽表的股民在深南中路游行，打出反腐敗和要求公正的標(biāo)語(yǔ)，并形成對(duì)深圳市政府和人民銀行圍攻的局面，釀成“8·10事件”。深圳市政府當(dāng)夜緊急協(xié)商，決定增發(fā)50萬(wàn)張新股認(rèn)購(gòu)兌換表，事態(tài)慢慢得到平息。

“8·10事件”誘發(fā)了滬深股市的暴跌。

“8·10”之后3天，上海股市也受影響猛跌22.2%。上證指數(shù)暴跌400余點(diǎn) 與5月25日的1420點(diǎn)相比，凈跌640點(diǎn)，兩個(gè)半月內(nèi)跌幅達(dá)到45%。

眼看股市脫韁，監(jiān)管層趕忙懸崖勒馬，并加快新股上市速度。

1992年10月12日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立。

1992年11月，滬市創(chuàng)出393點(diǎn)新低。僅5個(gè)月，滬指就跌去千點(diǎn)

1992年11月深寶安 第一家境內(nèi)發(fā)行轉(zhuǎn)債上市公司 中國(guó)首家發(fā)行權(quán)證的上市企業(yè)

1992年后 股票價(jià)格暴漲。糊里糊涂地開始炒股，莫名其妙地發(fā)了大財(cái)

92年因買股票認(rèn)購(gòu)證出現(xiàn)了股票大戶 95年以國(guó)債風(fēng)波為限 基本上消滅了股票大戶

1993年2月到1996年3月被稱是中國(guó)股市的第一次大熊市，主要是國(guó)家宏觀緊縮遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所致

1993年第二批認(rèn)購(gòu)證 這次投入者幾乎全賠，從此認(rèn)購(gòu)證消失

1993年2月 1558點(diǎn)

1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京

1993年4月22日 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實(shí)施。

1993年5月3日上證所分類股價(jià)指數(shù)公首日布 分為工業(yè)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)公用事業(yè)及綜合共五大類

1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價(jià)指數(shù)”

1993年6月29日 青島啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市

1993年7月7日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》

1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。

1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競(jìng)價(jià)。

1993年8月20日 第一只上市投資基金 淄博基金

1993年9月30日 第一家股權(quán)收購(gòu) 中國(guó)寶安集團(tuán)股份有限公司宣布持有上海延中實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過(guò)5%，由此揭開中國(guó)收購(gòu)上市公司第一頁(yè)。 寶安收購(gòu)延中實(shí)業(yè)股權(quán)通過(guò)二級(jí)股票市場(chǎng)進(jìn)行控股的“寶延風(fēng)波”

1993年10月25日，上海證券交易所向社會(huì)公眾開放國(guó)債期貨交易。

1994年4月 棱光股份 第一家國(guó)家股轉(zhuǎn)法人股公司

1994年6月 哈歲寶 第一家上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票

1994年6月 陸家嘴 第一家國(guó)家股減資的公司

1994年7月28日 人民日?qǐng)?bào)發(fā)表《證監(jiān)會(huì)與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場(chǎng)的措施》，

1994年7月29日‘股災(zāi)’

1994年7月30日“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大政策救市行情 上證指數(shù)從當(dāng)日收盤的333.92點(diǎn)，

8月漲至

9月13日的1052.94點(diǎn)，累計(jì)漲幅215.33%。

1995年，指數(shù)又在政策指揮下玩了一把過(guò)山車：

1995年1月1日，即日起實(shí)行T+1交易制度。

1995年2月23日，上海國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn) 史稱“327風(fēng)波”。

1995年3月，當(dāng)證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展四年多以后，才進(jìn)政府工作報(bào)告，拿到了準(zhǔn)生證。

1995年5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，協(xié)議平倉(cāng)。

1995年5月18日 暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)，滬市A股跳空130點(diǎn)開盤，滬指當(dāng)天漲幅40%多；留下新中國(guó)股市上最大的一個(gè)跳空缺口 成交量也巨幅放大至84.93億元

1995年5月20日僅過(guò)兩天，國(guó)務(wù)院證券委宣布當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達(dá)，滬指瞬間跌去16.39%。

1995年7月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式加入證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織。

1995年 一汽金杯 第一家虧損公(轉(zhuǎn)載于:www.newchangjing.com 蒲 公 英 文 摘:中國(guó)股票的歷史)司

1996年的上海股市猶如一個(gè)大轉(zhuǎn)盤，從年初的500多點(diǎn)，一直沖到1250點(diǎn)；深圳股市更是瘋了，從年初的900多點(diǎn)沖到了4200點(diǎn)。

網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)買新股票 需要上門 帶現(xiàn)金

1996年4月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。

1996年4月24日，上交所決定調(diào)低包括交易年費(fèi)在內(nèi)的七項(xiàng)市場(chǎng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

1996年4月25日 合并方式組建“申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司股份有限公司”。

1996年5月29日，道·瓊斯推出中國(guó)股票指數(shù)，分別為道·瓊斯中國(guó)指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。

1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調(diào)股票、基金交易傭金和經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)對(duì)證券交易方式作出重大調(diào)整，即由原來(lái)的有形席位交易方式改為有形無(wú)形相結(jié)合，并以無(wú)形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場(chǎng)外無(wú)形席位報(bào)盤交易方式。

1996年國(guó)慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會(huì)坐不住了，團(tuán)團(tuán)冷風(fēng)朝股市吹來(lái)，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高。

1996年12月16日《人民日?qǐng)?bào)》特約評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)》[第三任證監(jiān)會(huì)主席周正慶組織人撰寫“]最近一個(gè)時(shí)期的暴漲則是不正常和非理性的�！睆亩�引發(fā)市場(chǎng)暴跌。

1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實(shí)行漲跌幅不超過(guò)前日收市價(jià)10％的限制。

“12道金牌”

1997年4月10日，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券試點(diǎn)拉開序幕。

1997年 5月股市終于在重壓之下于 進(jìn)行調(diào)整

1997年6月6日，禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場(chǎng)。

1997年11月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)頒布實(shí)施《證券投資基金管理暫行辦法》。

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