日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在失速的風(fēng)險(xiǎn)，除資本支出不佳外，出口疲弱及民間消費(fèi)令人失望，都將拖累日本經(jīng)濟(jì)。
　　2014年迄今，日元出現(xiàn)反彈走勢(shì)，美元兌日元年初開(kāi)盤價(jià)為105.28，1月2日首個(gè)交易日小幅上摸105.44后展開(kāi)回調(diào)走勢(shì)。不過(guò)，日元反彈在120天半年線附近遭遇阻力。2月4日，美元兌日元下探到100174的120天均線附近獲得支撐；3月3日，美元兌日元再度回落到101.17附近，依然受到120天均線的支撐。
　　避險(xiǎn)需求提振日元
　　日元在今年一季度迄今走出反彈走勢(shì)，主要是受到市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)。誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)日元產(chǎn)生避險(xiǎn)需求的原因有三。
　　其一，是市場(chǎng)對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”失效的憂慮加重。雖然日本核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)去年11月至今年1月連續(xù)3個(gè)月回升至1%以上，分別為1.2%、1.3%和1.3%，顯示通脹率向著日本央行預(yù)期的2%目標(biāo)逼近，但日本去年10至12月企業(yè)資本支出較上年同期僅增加4.0%，扣除軟件的企業(yè)資本支出較前季下降03%，均弱于預(yù)期，表明日本去年第四季度GDP將會(huì)從初值增長(zhǎng)O.3%向下修正，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在失速的風(fēng)險(xiǎn)。除資本支出不佳外，出口疲弱及民間消費(fèi)令人失望，都將拖累日本經(jīng)濟(jì)。
　　其二，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年末、今年初出現(xiàn)放緩的跡象。美國(guó)去年第四季度GDP環(huán)比年率從初值增長(zhǎng)3.2%大幅向下修正為2.4%，美國(guó)去年12月、今年1月連續(xù)兩個(gè)月就業(yè)崗位增加數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)估值。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫未確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩是天氣寒冷因素影響，使市場(chǎng)擔(dān)憂是否存在更深層次內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)因素。
　　其三，是突發(fā)烏克蘭地緣政治緊張局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一度急速升溫。
　　央行政策仍存疑慮
　　雖然避險(xiǎn)買盤需求推動(dòng)日元反彈，但因市場(chǎng)對(duì)日本央行是否再度推出進(jìn)一步寬松政策舉措存在疑慮，所以日元的反彈受到政策面前景制約。
　　日本知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家暨前總務(wù)大臣竹中平藏最近指出，日本央行在考慮再進(jìn)行一次貨幣寬松，以緩沖4月消費(fèi)稅上調(diào)的沖擊。竹中平藏表示，他近來(lái)曾私下與央行總裁黑田東彥會(huì)面，“了解到日本央行已準(zhǔn)備好再次行動(dòng)”。因?yàn)樵诎脖稌x三首相的貨幣和財(cái)政政策刺激下，日本經(jīng)濟(jì)近半年來(lái)經(jīng)歷了快速的增長(zhǎng)，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)不久可能急劇放緩的臆測(cè)也在升溫，預(yù)計(jì)這或迫使日本央行擴(kuò)大去年4月實(shí)施的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。
　　日本央行在2月政策會(huì)議上維持超寬松貨幣政策不變，并延長(zhǎng)特別貸款計(jì)劃，以幫助提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日本央行總裁黑田東彥曾反復(fù)表示：“日本經(jīng)濟(jì)處在有望實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的正軌上，但如有達(dá)不到通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，央行將毫不猶豫采取行動(dòng)�！�
　　短期走勢(shì)區(qū)間震蕩
　　烏克蘭緊張局勢(shì)影響可能短暫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在一季度末重拾復(fù)蘇動(dòng)能，日本央行政策前景待明朗，這將使日元短期避險(xiǎn)需求降溫。
　　由技術(shù)面看，美元兌日元目前日線布林軌道上下軌在102.75和101-55附近走平，周線布林軌道上下軌在105.45至100175附近走平，這預(yù)示到3月底，可能運(yùn)行小箱體或大箱體的區(qū)間震蕩盤整走勢(shì)，二季度才會(huì)選擇突破方向。因日線MACD指標(biāo)在0軸下方出現(xiàn)金叉，有發(fā)散上行跡象，所以短線美元兌日元有反彈要求，將測(cè)試上檔103.10附近50天均線的阻力。
　　預(yù)計(jì)在3月份內(nèi)，日元兌人民幣中間價(jià)將在6.0750至5.8950間波動(dòng)，短線出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大，第一個(gè)回調(diào)目標(biāo)指向5.9450附近。

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