[提要]近一輪全球經(jīng)濟失衡主要是美國既定經(jīng)濟政策的產(chǎn)物，將持續(xù)相當長時期。全球經(jīng)濟失衡雖然能加劇美國同有關國家的經(jīng)濟矛盾，對世界經(jīng)濟帶來風險，但也是美國和世界經(jīng)濟中的一個利多因素。妥善應對這一問題，趨利避害，對中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展有戰(zhàn)略意義。

　　[關鍵詞]全球經(jīng)濟、美國經(jīng)濟、失衡、中國對策

　　國際經(jīng)濟不平衡問題主要是由美國國際收支經(jīng)常項目巨額逆差引起的。這不是一種新現(xiàn)象。在20世紀80年代，因美國經(jīng)常賬戶赤字持續(xù)惡化而誘發(fā)了第一次全球經(jīng)濟失衡，最后以“廣場協(xié)議”的簽署、美元的貶值得到了解決。此輪失衡始于20世紀90年代。美國經(jīng)常賬戶的逆差從1996年的1202億美元升至2004年的6659億美元，與此相對應，美國的凈對外債務余額從3600億美元升至2萬多億美元。2006年美國的貿(mào)易赤字創(chuàng)歷史新高，達7636億美元，經(jīng)常賬戶逆差達8115億美元，所欠外債高達2.54萬億美元，其經(jīng)濟處于嚴重失衡狀態(tài)。由于美國經(jīng)濟約占全球經(jīng)濟的30%，其對全球經(jīng)濟增長的貢獻居世界第一，加上美國的經(jīng)常賬戶的逆差總額相當于全球主要順差國順差總額的四分之三，因此，經(jīng)濟學界把美國經(jīng)濟的失衡稱之為全球經(jīng)濟失衡。2005年G20行長會議發(fā)表的公報明確指出：“全球經(jīng)濟正處于失衡狀態(tài)中”。國際貨幣基金組織(IMF)對于全球經(jīng)濟失衡現(xiàn)象極為憂慮。IMF研究局局長羅杰指出，如果協(xié)調(diào)措施不能到位，美國貿(mào)易赤字擴大可能引發(fā)美元破裂性貶值，嚴重沖擊世界經(jīng)濟。此次全球經(jīng)濟失衡主要是由美國的政策機制造成的，有關國家還對該機制起到了維護的作用，致使全球經(jīng)濟失衡現(xiàn)象難以改變。但長期“失衡”下去畢竟會造成嚴重后果，國際社會須積極尋求應對之道。

　　一、造成全球經(jīng)濟失衡的機制性因素

　　由于全球經(jīng)濟失衡的主因是美國的經(jīng)濟失衡，而美國經(jīng)濟失衡的背后有諸多結構性因素；
這種“失衡”并未造成美國和世界經(jīng)濟的蕭條，相反，美國和世界經(jīng)濟在穩(wěn)定增長。因而只要不存在突發(fā)性的經(jīng)濟危機，這種全球經(jīng)濟失衡會繼續(xù)延續(xù)下去。

　　(一)美國統(tǒng)計制度夸大了失衡現(xiàn)象

　　由于美國并沒有將本國在外國直接投資企業(yè)的融資收益計算在內(nèi)，也沒有將美元的國際地位所產(chǎn)生的鑄幣稅收入和美國對外投資收益與在美外資收益之差額計算在內(nèi)，造成了美國表面赤字過大的現(xiàn)象。美國日益惡化的經(jīng)常賬戶收支狀況與美元、經(jīng)濟增長走勢的脫節(jié)引發(fā)人們對全球經(jīng)濟失衡真實性的質(zhì)疑。事實上，美國的赤字是一種“暗物質(zhì)”現(xiàn)象�！鞍滴镔|(zhì)”是表示能夠創(chuàng)造收益，但看不到的一種東西。

　　2005年兩位美國經(jīng)濟學家借用天文學的概念提出了暗物質(zhì)假說。他們認為，全球經(jīng)濟失衡根本就是一個偽命題。如，1980年美國的海外凈資產(chǎn)為3650億美元，投資收益為300億美元。1980—2004年美國經(jīng)常賬戶逆差累計45000萬億美元。按理說美國的海外凈資產(chǎn)應該為-41000億美元，但統(tǒng)計顯示，美國的海外凈資產(chǎn)只有-25000億美元。這兩者之間的差額16000億美元可以看成是美國對外投資的資本收益。如果對海外債務每年支付5%的利息(美國國庫券的利率)，那么美國2004年應該支付2050億美元利息。實際結果統(tǒng)計顯示，2004年美國仍然有300億美元投資收益，和1980年相等。這意味著美國在免費使用這45000億美元的債務�？梢哉f，美國根本就沒有過真正意義上的經(jīng)常賬戶赤字。以300億美元凈投資收益為前提，以5%的利率為標準推算，美國現(xiàn)在應有6000億美元的債權。目前官方統(tǒng)計的25000億美元債務與6000億美元債權之間的差額就是學者們通稱的“暗物質(zhì)”。[1]

　　暗物質(zhì)的來源主要有三個，一是美國企業(yè)在海外直接投資的過程中，可以在東道國融資借款，它們沒有反映在美國的海外直接投資統(tǒng)計內(nèi)，但它們卻能給美國帶來投資收益。這相當于美國出口了一種Know-how(技術訣竅)。第二個來源是美元的世界貨幣地位。美國的債務源于其他國家對美元有強大的需求，這等于美國以債務形式向世界出口了美元貨幣，本質(zhì)上是美元的鑄幣稅收益。第三個來源是流入到美國的投資收益率遠低于美國對外投資的收益率。這種差別收益相當于美國向世界出口了一種保險。由于這種“暗物質(zhì)”的存在，人們對所謂的全球經(jīng)濟失衡的擔憂實際上是多余的。

　　(二)美國具有逆差下經(jīng)濟長期發(fā)展的保障條件

　　傳統(tǒng)理論認為，過多的逆差會減少國內(nèi)儲蓄，進而影響經(jīng)濟發(fā)展。然而，美國由于居民消費習慣、國內(nèi)資本市場和金融產(chǎn)品的多樣化等因素，形成了經(jīng)濟發(fā)展的良好機制，其持續(xù)的貿(mào)易與國際收支赤字并沒有阻礙其經(jīng)濟增長。美國哈佛大學教授庫柏指出美國這種逆差是正常的、可維持的，政府不應該去縮減赤字。庫柏認為，傳統(tǒng)的經(jīng)濟學對儲蓄的定義有問題，如果把儲蓄的定義放寬，把對耐用品的消費和對研究及教育的投資看作儲蓄，則美國的儲蓄率就不能算低，因為美國人近些年來的耐用消費品的支出占GDP的8.5%，教育方面的開支占GDP的7.3%，研發(fā)方面的開支占GDP的2.8%，三者相加大約占GDP的19%，如果加上15%的儲蓄，美國的儲蓄就高達GDP的1/3；
美國有較好的資本投資市場，且其金融市場產(chǎn)品多，回報穩(wěn)定，可以吸收其他國家的大量儲蓄。從20世紀90年代東亞金融危機以來，由于與政治和社會穩(wěn)定相關的風險加大，國際投資者特別是歐洲和日本的投資者對新興市場的投資更為謹慎。相比之下，美國的市場要比新興市場穩(wěn)定的多，因此，全球的資本源源不斷地流入美國。可見，美國連年貿(mào)易逆差不會影響其國內(nèi)經(jīng)濟健康發(fā)展，相反，其經(jīng)濟結構會更趨合理化。

　　(三)失衡是美國跨期優(yōu)化選擇體制的產(chǎn)物

　　貿(mào)易或經(jīng)常賬戶失衡在某種意義上是發(fā)達國家資源優(yōu)化組合的最佳選擇。20世紀70年代以前，各國在經(jīng)濟發(fā)展中追求經(jīng)濟平衡，特別是追求實現(xiàn)國際收支平衡。當70年代出現(xiàn)國際收支失衡的時候，很多學者認為是石油價格上漲造成的。但是，后來越來越多的學者認為石油價格上漲不是造成國際收支失衡的唯一因素，甚至不是最主要的因素。這引發(fā)了人們對經(jīng)常賬戶分析的革命性變化，即出現(xiàn)國際收支的跨期優(yōu)化分析法。這一方法的引入帶來了一個顛覆性的結論，即經(jīng)常賬戶平衡或貿(mào)易平衡不是一國資源的最佳配置結果。在一段時期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)常賬戶的逆差，在另一段時期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)常賬戶的順差反而是一國進行資源合理配置的表現(xiàn)。這一結論推翻了所有以貿(mào)易平衡或經(jīng)常賬戶平衡為原則或前提的分析結論。事實上，一個國家不會在每一時期都保持貿(mào)易平衡或經(jīng)常賬戶平衡。一個國家可能在一段時期出現(xiàn)貿(mào)易順差或經(jīng)常賬戶順差，而在另一段時期出現(xiàn)逆差，甚至長期出現(xiàn)逆差或順差。這種現(xiàn)象是可能的，也是正常的。同樣，在某一個時期內(nèi)，一些國家為貿(mào)易順差或經(jīng)常賬戶順差，而另外一些國家為貿(mào)易逆差或經(jīng)常賬戶逆差，這種現(xiàn)象也是可能的，甚至是正常的。美國的長期貿(mào)易赤字是美國國際收支跨期優(yōu)化選擇戰(zhàn)略的具體實施，是美國經(jīng)濟強盛的表現(xiàn)，不是經(jīng)濟衰落的現(xiàn)象。

　　過去15年迅速發(fā)展的經(jīng)濟全球化，大大增強了生產(chǎn)要素的國際流動性，從根本上改變了傳統(tǒng)的國際分工方式，即由主要的使用本國生產(chǎn)要素進行的生產(chǎn)出口，轉變?yōu)閷⑷�球生產(chǎn)要素在某些國家的集聚，出現(xiàn)了新的國際分工，這就是要素合作型國際專業(yè)化。經(jīng)濟全球化集中表現(xiàn)為跨國公司國際投資，使美國構建起了一個全球的供應平臺。美國在亞洲的投資既增加了高級要素的收益，擴大了財富積累，又因為進口的低價格抑制了通貨膨脹。在這種體制影響下，當美國政府刺激需求時，只會引起進口增加，而不是國內(nèi)供給增加。這就是20世紀90年代以來全球化發(fā)展所形成的世界經(jīng)濟新格局與新運行機制。美國的高消費是世界經(jīng)濟的拉動力，美國的資本技術和亞洲國家的低生產(chǎn)成本是促進世界經(jīng)濟增長的最佳組合。

　　(四)“中心”、“外圍”體制維持長期失衡

　　無論全球經(jīng)濟失衡是否只是一種幻覺，但國際收支統(tǒng)計顯示，美國不斷擴大的經(jīng)常收支的逆差必須有賴于外部資本的不斷的流入來彌補。由于這種國際資本的“互補”關系，美國的貿(mào)易逆差和全球經(jīng)濟失衡還會持續(xù)相當長的一個時期。目前的全球經(jīng)濟劃分為“中心”(美國)與“外圍”(新興市場經(jīng)濟國家)�！巴鈬�”國家推行出口導向型發(fā)展戰(zhàn)略，需要釘住“中心”國家的貨幣，低估本幣匯率，其結果是對“中心”國家貿(mào)易順差增加和外匯儲備擴大，而后再把外匯儲備重新投入到“中心”國家。這就是20世紀90年代以來支撐全球經(jīng)濟增長的“雙循環(huán)”機制�！爸行摹眹�家具有資本市場優(yōu)勢，它可以從“外圍”國家吸收短期資本，同時輸出長期資本(對外直接投資)。只要亞洲、拉美新興市場經(jīng)濟沒有從“外圍”的陣營中“畢業(yè)”，這種循環(huán)就會繼續(xù)下去，美國的貿(mào)易逆差就可以持續(xù)下去。

　　從以上造成全球經(jīng)濟失衡的因素可以看出，企圖通過個別國家的貨幣政策調(diào)整來改變是不行和不利的，也是違背經(jīng)濟全球化趨勢的。企圖通過亞洲貨幣的升值來調(diào)整全球經(jīng)濟的失衡不是有效的辦法。首先亞洲個別國家的貨幣升值只會改變對美國的出口來源，不會改變整個亞洲的國際分工地位。其次，亞洲普遍的高匯率可能減少亞洲的出口并增加進口，美國可能減少貿(mào)易逆差，但這是與過去15年跨國公司進行的全球生產(chǎn)布局相背離的。第三，貨幣升值并不會改變亞洲國家高儲蓄率的發(fā)展模式，也不會改變其發(fā)展階段，從而不會改變貿(mào)易投資的雙順差格局。全球經(jīng)濟失衡并不在于短期政策性因素，也不在于中期的周期性因素，而在于歷史性的長期因素，這些因素改變了世界經(jīng)濟的運行方式，但世界還沒有形成與之匹配的調(diào)節(jié)手段。

　　二、全球經(jīng)濟失衡調(diào)整難度大

　　這次全球經(jīng)濟的失衡從國際收支方面上看，主要體現(xiàn)為美國貿(mào)易赤字和中國等東亞國家的貿(mào)易順差之間的矛盾。但解決矛盾的關鍵在美國。然而，美國貿(mào)易逆差的改變意味著世界貿(mào)易格局的改變，意味著國際資本流量和流向的改變，甚至意味著國際貨幣體系的深刻變化。這就造成了經(jīng)濟失衡調(diào)整的復雜性和困難。

　　其一，美國不會主動調(diào)整失衡。首先，從本國利益角度出發(fā)，為了維持自己的霸主地位、繼續(xù)獲得商品貿(mào)易赤字的益處，美國絕不會輕易去打破這種失衡。今天的世界經(jīng)濟的嚴重失衡是由美國這樣一個幾乎具有無限的貨幣創(chuàng)造能力的國家造成的。以美元為霸權的世界貨幣制度是造成世界經(jīng)濟失衡的結構性因素。自1972年以后，美元與黃金的脫離，標志著布雷頓體系的終結，和以美元為基礎的或者正如美國學者邁克爾·哈德森所說的，以美國政府債券為基礎的新的國際金融體制的建立，從而確立了美元作為世界貨幣的霸主地位。這樣，伴隨著一個國家貿(mào)易不平衡所發(fā)生的以黃金為代表的資產(chǎn)轉移(貿(mào)易赤字)或積累(貿(mào)易盈余)就演化成為一種美元債務或者以美國國庫券為代表的債務和債權的積累。美國因而有條件利用貿(mào)易不平衡和自己的貿(mào)易赤字，不斷吸取其他國家的戰(zhàn)略資源、優(yōu)質(zhì)商品和貿(mào)易盈余，來推動本國經(jīng)濟的良性運轉和經(jīng)濟實力的不斷增長。這也就逐漸成為美國政府采取的一種有意識和精心設計的戰(zhàn)略。

　　其次，美國利用貿(mào)易赤字空間還很大。美國的貿(mào)易赤字通過美國發(fā)行政府債券的形式彌補，從而保持了美元的穩(wěn)定回流以及較低的利息率水平。美國貿(mào)易赤字的規(guī)模可以用成本與收益分析的方法找到一個平衡點。只要美元的債券的利息支付額度小于美國在海外的直接投資和間接投資的利潤和利息所得之和，那么美國政府利用債券吸納外國貿(mào)易盈余的做法就能夠繼續(xù)進行。以2005年為例，該年度國外持有美國債券的凈值為2.24萬億美元，美國為此支付的利息為1140億美元。同年，美國在海外直接投資的規(guī)模為2.454萬億美元(以現(xiàn)時成本價為準)，外國對美國的直接投資規(guī)模為1.874萬億美元，美國對外直接投資的收益率為8.5%，而外國在美國直接投資的收益率僅為2.2%，由此計算美國來自對外直接投資的凈收益為1673.6億美元。這樣，2005年美國凈利息支出要小于凈利潤所得，差額為533.6億美元。并且，美元作為世界貨幣在世界各地流通又可節(jié)約利息支出。2005年美國的利息節(jié)約為240—320億美元。按照2005年美元作為世界貨幣所得到的利息節(jié)約，以及對外直接投資的凈收益的規(guī)�？矗�美國在已承擔的外債規(guī)模2.24萬億美元的基礎上，還可以增加發(fā)行1.8—2.0萬億美元債券。這表明美國能承受的貿(mào)易赤字還可以增加不少。

　　再次，通過美元貶值達到“一石二鳥”效應。美國不愿通過調(diào)整其貿(mào)易、財政雙赤字政策來打破世界經(jīng)濟的失衡局面，(點擊此處閱讀下一頁)

　　而想讓外國承擔這一責任，即希望簽署第2個“廣場協(xié)議”使美元貶值，使對美順差國的貨幣升值。這既不會觸發(fā)美國經(jīng)濟衰退，又能解決經(jīng)常賬戶赤字問題，客觀上還能減輕其債務負擔。本質(zhì)上講，美國想利用美元貶值一方面來吸納全球財富，另一方面來擊潰別國貨幣和經(jīng)濟，達到一石二鳥。美國曾經(jīng)嘗過這樣做的甜頭。如20世紀80年代中期，“廣場協(xié)議”迫使日元大幅升值，使其對美元的匯率從250∶1急升到100∶1甚至90∶1。這既抑制了日本對美國的出口，又使日本的財力擴大，并大量投資于美國的房地產(chǎn)，促使其房地產(chǎn)泡沫迅速膨脹。當美國的房地產(chǎn)泡沫破滅時，日本損失慘重，致使上世紀80年代日本在美國的貿(mào)易順差的總和幾乎賠了進去。美國卻從中大獲其益，為它從20世紀90年代迄今的經(jīng)濟持續(xù)強勁增長打下了基礎�，F(xiàn)在美國如法炮制，把施壓對象由日本改為中國，妄圖迫使人民幣對美元大幅升值，以讓中國代替它承擔打破美國和世界經(jīng)濟失衡的責任與后果。但時代與形勢今非昔比，美國的這個如意算盤是難以如愿的。

　　其二，“外圍”國家，主要是中國等東亞國家不會也難以承擔“失衡”調(diào)整的責任與后果。首先，這些國家是美國為主的西方發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉移的主要對象，形成了以來料加工為主的經(jīng)濟結構和出口導向的經(jīng)濟模式。這種經(jīng)濟結構和發(fā)展模式會壓抑國內(nèi)消費，導致國內(nèi)高儲蓄率和出現(xiàn)經(jīng)常項目的大量順差，并使這些國家致力于擴大出口，從而出現(xiàn)大量貿(mào)易順差和大量外匯儲備。從某種意義上講，“外圍”國家這種“順差饑渴”和“外匯儲備偏好”，可能會伴隨其整個趕超發(fā)達國家過程的始終。

　　其次，中國等東亞國家所累積的大量外匯儲備往往以購買美國政府券債的方式向美國回流，掌握了巨額的美國國債。這些美國券債資產(chǎn)是它們經(jīng)濟實力和國家財富的重要組成部分。因此，它們希望維持美元的強勢地位，不愿將本國貨幣大幅升值、美元大幅貶值，否則會招致其美元資產(chǎn)的縮水和本國財富的流失。再者，東亞國家和地區(qū)的產(chǎn)品在國際市場上存在不同程度的競爭關系，在調(diào)整匯率上缺乏合作與協(xié)調(diào)，任何國家都不愿采取率先升值本國貨幣的行動，因為先升值的國家將遭受損失，沒有跟進的國家將從其他國家的升值行動中獲得好處。在這種情況下，誰也不會有動力先將本國的貨幣升值。這是典型的囚徒困境式的結局。亞洲國家的貨幣同時升值難度也較大。一是亞洲不具備有效的貨幣合作和匯率協(xié)調(diào)機制；
二是對于升值幅度難以達成共識，因為同樣的升值幅度對不同的經(jīng)濟體影響是不同的。

　　其三，世界經(jīng)濟失衡調(diào)整的外部條件不具備。歷史上全球經(jīng)濟失衡的出現(xiàn)會引發(fā)經(jīng)濟衰退�，F(xiàn)在各國擔心此輪的經(jīng)濟失衡會步歷史后塵引發(fā)經(jīng)濟衰退。但這些年來沒有出現(xiàn)這種情況；
相反，全球經(jīng)濟正在失衡狀態(tài)下引領世界經(jīng)濟正常運轉和持續(xù)增長。因此，各國感到維護現(xiàn)狀、無為而治是最好的選擇。同時，除美元外，沒有其他貨幣能夠帶動世界經(jīng)濟的運行，舍棄美元帶來的損失，比維持美元的成本還大。全球許多國家，寧愿受制于美國和美元，也不愿意輕易撼動美元。這就決定了解決全球經(jīng)濟失衡的復雜性�？梢哉f，在短期內(nèi)解決全球經(jīng)濟失衡問題是不現(xiàn)實的，也是不可能的。

　　三、中國應對全球經(jīng)濟失衡的政策選擇

　　在全球經(jīng)濟失衡的條件下，由于中國目前尚沒有力量改變世界經(jīng)濟格局，所以中國最為現(xiàn)實的對策是：主動從自身平衡出發(fā)，調(diào)整相應政策，采取對內(nèi)改變經(jīng)濟增長方式，對外保持穩(wěn)定匯率的策略，以適應世界經(jīng)濟變化的挑戰(zhàn)。

　　(一)轉變經(jīng)濟增長方式

　　種種跡象表明，中國作為一個大國，在經(jīng)濟騰飛中采取的戰(zhàn)略不是沿著進口替代———出口導向的路徑走，而是兩種戰(zhàn)略交叉并行。中國經(jīng)濟的發(fā)展出現(xiàn)了“以出口養(yǎng)進口，以進口促出口”的現(xiàn)象，內(nèi)需拉動經(jīng)濟的增長模式遲遲未能運行。在出口導向型的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)走到了盡頭時，中國應借鑒國際經(jīng)驗，從自己的實際情況出發(fā)，適時進行經(jīng)濟轉型，將經(jīng)濟增長模式轉變到國內(nèi)消費主導型的增長模式上來。重點宜做好兩方面的工作。第一，主動調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構。當前世界經(jīng)濟正在進行第二次產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，生產(chǎn)鏈發(fā)生了轉移。這種產(chǎn)業(yè)鏈是，東亞國家包括中國在內(nèi)，創(chuàng)造了一個新的生產(chǎn)網(wǎng)絡體系。這個網(wǎng)絡體系體現(xiàn)了要素集聚能力，使高級生產(chǎn)要素以資本的形式向低級要素擁有國集聚，而金融財富向高級要素國家返流。東亞國家仍處于這個生產(chǎn)鏈的低端。所以，中國應該主動進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，向生產(chǎn)鏈條的高端發(fā)展和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)部分轉移，延伸生產(chǎn)鏈條和網(wǎng)絡容量。

　　第二，積極轉變消費方式。首先要消除高儲蓄背后的某些不完善因素。政府應該給居民提供更好的保險，使其改善消費和收入的分配比例，降低儲蓄率。其次提供更多更好的醫(yī)療服務和其他公共服務，比如在教育方面和衛(wèi)生方面加大支出，特別要采取切實措施使尚存的貧困人口脫貧，使脫貧人口走上富裕，以提高整個人口的消費能力和消費水平。

　　(二)保持匯率的穩(wěn)定

　　當今的世界貨幣體系是一個以美元為世界本位制貨幣的霸權體系。世界的均衡匯率水平實際上操縱在美國手中，真正決定世界經(jīng)濟增長軌跡的是控制在美國手中的“主權均衡匯率”。這種匯率使美國可以做到左右逢源，游刃有余。即當美國選擇強勢美元時，世界其他國家的貨幣都得貶值，而不管他們的經(jīng)濟基本面是好是壞；
反之，當美國決定選擇弱勢美元時，不管世界其他國家的經(jīng)濟基本面是好是壞，其貨幣都得升值。因此，當一國在選擇其本幣的匯率時，與其說是在與市場力量博弈，還不如說它是在與美國進行博弈。這是中國必須面對的現(xiàn)實。中國要想制定一個根據(jù)購買力評價或者由市場力量決定的均衡匯率，來理順自己與世界各國的經(jīng)貿(mào)關系，并使得雙邊或多邊的貿(mào)易市場得以出清是不大現(xiàn)實的。當前人民幣升值有一定的局限性，升值的余地很小。因為人民幣大幅升值，勢必造成出口的大幅下降，大部分中國公司將面臨非常艱難的局面。有的專家認為，如果人民幣持續(xù)升值，升值幅度僅保持在5%左右，未來5年平均每年也將減少就業(yè)崗位約200萬個。考慮到目前中國每年新增就業(yè)崗位不足800萬個的現(xiàn)狀，這種沖擊應該是相當大的。為此，中國應選擇符合“納什均衡”原理的戰(zhàn)略，即基本上仍釘住美元，保持匯率的穩(wěn)定。同時，如果目前的全球金融體制不變，人民幣不管升值多少，內(nèi)外不平衡的問題總會出現(xiàn)，對打破世界經(jīng)濟不平衡狀態(tài)裨益不大。再鑒于中國在目前階段還是一個內(nèi)需嚴重不足、仍然需要依賴于出口需求才能保持經(jīng)濟增長的國家，人民幣匯率應當在一個比較長的時間內(nèi)保持較低值才是正確的選擇。否則，如選擇“廣場協(xié)議”之后日本走的路子，聽任人民幣大幅升值，后果將不堪設想。

　　(三)加快中國金融創(chuàng)新步伐，完善金融市場

　　中國實體經(jīng)濟發(fā)展迅速，但金融經(jīng)濟發(fā)展緩慢。實體經(jīng)濟和金融經(jīng)濟間的不匹配和不相容是中國經(jīng)濟中一個突出的矛盾，也是制約中國經(jīng)濟長期持續(xù)穩(wěn)定增長的一個不利因素。迄今，中國的金融市場、金融衍生產(chǎn)品等仍顯落后和不足，影響了中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實施，對中國經(jīng)濟的持續(xù)崛起不利。著手建立具有開拓創(chuàng)新意識、在國際金融市場上能為中國爭得一席之地的商業(yè)銀行、投資銀行和其他金融機構，培育流動性強、效率高的金融市場，包括外匯市場和商品期貨市場，大力開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，對增強中國經(jīng)濟的國際競爭力，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)強勁發(fā)展，是極為必要的。

　　世界經(jīng)濟的失衡局面不能無限期的持續(xù)和惡化下去。否則，對各國經(jīng)濟是不利的，甚至可能引發(fā)世界經(jīng)濟危機。國際社會不會聽任這種情況出現(xiàn)。但最近一輪世界經(jīng)濟失衡尚未達到失控的程度。在處理“失衡”問題上，中國宜審慎、妥善應對，堅持以我為主，趨利避害，有所為有所不為，以實現(xiàn)自己利益的最大化。

　　注釋：

　　[1]李向陽：《全球經(jīng)濟失衡及其對中國經(jīng)濟的影響》，《國際經(jīng)濟評論》2006年第3、4期(合刊)，第19頁。

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