新法家編者按：我們對加拿大投資家Ben Mah下面預(yù)言的準確感到驚服：“面對嚴酷的外國競爭，中國的銀行必然會沿著巴林或者國家澳大利亞銀行的道路走下去，試圖去從事衍生品交易這種更高風(fēng)險的業(yè)務(wù)。這對中國的銀行是非常危險的游戲，因為中國銀行業(yè)的崩潰將深刻影響十億人民�！�

　　2002年，在接受紐約時報的采訪中，當(dāng)“美國最有頭腦和最成功的投資者”沃倫·巴夫特宣告衍生品是大規(guī)模毀滅的金融武器時，震撼了整個金融界。引起巴夫特關(guān)注的是風(fēng)險金的數(shù)額，它越來與集中于作為金融衍生品的經(jīng)銷商的少數(shù)銀行機構(gòu)。據(jù)估計，掌握在美國頂尖的5名銀行家手中的金融衍生物超過了60萬億，其中IP Morgan Chase 超過了33萬億，而美國銀行和花旗銀行各自都超過了11萬億。在一本名為《作帳：美國銀行是巨大的賭場》一書中，作者邁克爾·愛德華說，“大銀行的各種承諾〖不停地轉(zhuǎn)手〗，比如利率、期貨、期權(quán)等。他們努力去平衡這些承諾〖[對沖]〗，但有一個危險，一個大玩家破產(chǎn)將會使眾多人擁有毫無價值的承諾。這樣的崩潰就像瀑布一樣，越來越多的銀行不能履行他們的義務(wù)，因為它們的天性是始終盤算著如何保護自己避免損失�！彪y怪巴夫特先生把衍生品看作是“參與其中的當(dāng)事人和經(jīng)濟體系的定時炸彈”，還有“衍生物是大規(guī)模殺傷性金融武器，潛在著致命的危險”。1，2

　　巴林銀行死亡的故事說明了它們是多么的致命和具有多大的破壞性。巴林是一個具有233年的英國商業(yè)銀行，甚至伊麗莎白二世都是它的客戶。它是英國和歐洲最有名望的銀行，據(jù)報道，它損失了10億美元以上，一夜之間就垮臺了。

　　尼克·里森，28歲，是來自倫敦市郊的一個工人，據(jù)說，他是這次災(zāi)難的責(zé)任人。里森高中沒有畢業(yè)，一開始的工作是很卑微的。但連續(xù)做了初級的銀行辦事員和摩根斯坦利的基層經(jīng)紀人以后，里森作為開發(fā)小組的一員加入了巴林銀行，被指派負責(zé)審查巴林銀行在香港、法蘭克福、新加坡的海外業(yè)務(wù)。在這些海外的工作安排中，他為巴林做出了顯著的貢獻，1992年，他被任命為新加坡的總經(jīng)理，負責(zé)衍生品的交易。3

　　衍生品是一種高杠桿效應(yīng)工具，而保證金要求很小。但一個很小的價格變動卻會引起公司未來的巨額債務(wù)。里森到達新加坡以后，便投入到衍生品的投機交易中。但是，這次行動卻不是很成功，他用未使用帳戶隱藏了損失。到了1992年，他的損失累計達到200萬美元，一年以后，達到了230萬美元。到了1994年，他的損失總計達到令人驚異的數(shù)字：2.08億美元。當(dāng)他悄悄的用未使用帳戶隱藏損失的時候，卻公布每一年的利潤。到1994年，他公布的利潤是2850萬美元，這是他利用未使用帳戶以超市場價格進行跨國交易完成的。這是銀行破紀錄的衍生品交易利潤，里森成了巴林的名人。銀行的倫敦主要官員為證券交易利潤的上升而高興，巴林的主席皮特·巴林這樣說銀行的收益率：“銀行改組后，收益率的恢復(fù)很讓人吃驚，巴林可以做出這樣的推斷：在證券市場賺錢實際上并沒有那么困難�！�3

　　1995年，里森簽訂了買賣合同，實行日本的日經(jīng)225指數(shù)的博彩戰(zhàn)略，他并沒有一個明確的貿(mào)易范圍。他拋售買進和賣出期權(quán)，賺取額外的收入。當(dāng)日經(jīng)225指數(shù)仍然還是在一個狹窄的貿(mào)易范圍的時候，對他來說是證明是有利可圖的，而且買進和賣出期權(quán)以毫無價值而告終。1995年1月17日的神戶地震，給以這種戰(zhàn)略致命的打擊，巴林銀行遭受了14億美元的巨額損失，宣布破產(chǎn)。4

　　英國最古老的商業(yè)銀行巴林突然崩潰的消息，震撼了整個金融界。事實上，它只不過是反映了“賭博資本主義”和世界金融體系的必然結(jié)果。隨著巨型跨國銀行之間的撤銷管制和競爭增加，許多小銀行的收益率產(chǎn)生了巨大的壓力，這也就不難想象這些規(guī)模較小的銀行, 比如巴林，不得不訴諸于從事高風(fēng)險的衍生品交易業(yè)務(wù)，以賺取更高的利潤。

　　除了巴林銀行之外，世界上還有很多銀行遭到了同樣的命運。有很多貿(mào)易丑聞，包括聯(lián)合愛爾蘭銀行，在外幣交易中損失了7.5億美元，還有克羅地亞Rijecka銀行，它損失了1億美元。貿(mào)易商都是向銀行隱藏損失，直到最后被發(fā)現(xiàn)。人們想知道這樣的交易商還有多少，還有多少沒有發(fā)現(xiàn)。5

　　2004年1月13日，澳大利亞最大的銀行，國家澳大利亞銀行（NAB）也宣布，衍生品交易損失了數(shù)億美元。據(jù)說，它的外匯交易商打賭澳大利亞和新西蘭的美元對比于美洲美元將會下跌。不幸的是，這兩個國家的貨幣走了另外一個方向，相比于美洲美元上漲了14%。銀行交易商，多半象尼克·里森這樣的人，通過做了金額高達3.6億美元的假帳，隱藏了這筆損失。6

　　隨著二十世紀八十年代末和九十年代初金融服務(wù)行業(yè)撤銷管制，澳大利亞向全球的競爭者開放了銀行業(yè)。NAB是澳大利亞最大的銀行，但相比于美國、日本和歐洲的全球性的銀行，它在規(guī)模上還是資本上都很小。從而，NAB面臨著嚴酷的競爭，致使利潤下降，不得不從事高風(fēng)險的衍生品期貨交易，而這又把它推向了底線。

　　如此規(guī)模的損失對NAB來說是巨大的。它致使公司結(jié)構(gòu)重組，而這種代價由員工來承擔(dān)。工作丟了，提前退休了，保險覆蓋面減少了，這些都是它的必然后果。

　　第一個提出“賭場資本主義”這個概念的是約翰·梅納德·凱恩斯。他提到了二十世紀三十年代的金融投機，但在他那個時代，這種投機還沒有進入銀行業(yè)，相比于今天的活動，很多還是很適度的。今天，它變得如此致命，通過全球的金融體系產(chǎn)生了極大的危機和不穩(wěn)定。

　　從2001年10月11日，中國簽訂WTO協(xié)議開始，中國已經(jīng)完全忠實地開放和正在開放他的銀行和金融業(yè)，而且為外國銀行提供市場準入，“不需要任何許可證數(shù)量的限制，也不需要諸如經(jīng)濟需求測試之類的限制�！睂τ谥袊�銀行體系這個脆弱的結(jié)構(gòu)，人們可以得出這樣的結(jié)論：面對嚴酷的外國競爭，中國的銀行必然會沿著巴林或者國家澳大利亞銀行的道路走下去，試圖去從事衍生品交易這種更高風(fēng)險的業(yè)務(wù)。這對中國的銀行是非常危險的游戲，因為中國銀行業(yè)的崩潰將深刻影響十億人民。沃倫·巴夫特的預(yù)言有可能應(yīng)驗，衍生品是“金融業(yè)的大規(guī)模殺傷性武器”，它比實際的武器還要更致命和更具威力。7

　　Notes:

　　1.“沃倫•巴福特關(guān)于投資“定時炸彈的”警告, BBC新聞，2003年3月4日

　　2. 愛德華•邁克爾：
“〖作帳〗：
美國銀行是巨大的賭場”, 2004年2月7日，世界宣明會

　　3. Baring Debacle: Riskglossary.com

　　4.賣出期權(quán)賦予期權(quán)持有者這種權(quán)力：在一定的時間范圍內(nèi)或者某一特定的日期，以預(yù)先確定的價格把證券賣給期權(quán)寫契人。買進期權(quán)賦予期權(quán)所有者這種權(quán)力：在一定的時間范圍內(nèi)或者某一特定的日期，以預(yù)先確定的價格從期權(quán)寫契人買進證券。

　　5. Allied Irish Bank: ICFAI

　　6. Singh, Kavaljit:在投機的流通貿(mào)易中，如何損失數(shù)百萬，2004年5月5日，亞太研究網(wǎng)

　　7. 薩繆爾森•羅伯特：
金融定時炸彈？2003年3與12日Washington Post.com

相關(guān)熱詞搜索：資本主義 賭場 中國 Ben Mah