10月22日，《農(nóng)業(yè)銀行股份制改革實施總體方案》獲國務(wù)院批準。國有商業(yè)銀行股份制改革的最后一場戰(zhàn)役打響。 　　說這是一場戰(zhàn)役，毫不夸張。 　　2004年3月14日，國務(wù)院總理溫家寶在接受中外記者采訪時說，目前進行的國有商業(yè)銀行改革是“背水一戰(zhàn)”，是一場輸不起的實踐，只能成功，不能失敗。
　　2004年9月，中國建設(shè)銀行股份有限公司成立，2005年10月27日，中國建設(shè)銀行在香港聯(lián)交所上市。2005年10月28日，中國工商銀行股份有限公司成立，2006年10月27日，中國工商銀行成為首支“A+H”同步上市的股票。2004年8月26日，中國銀行改組為股份有限公司。2006年6月1日，中國銀行H股上市。
　　2007年9月25日，三大國有商業(yè)銀行實現(xiàn)A股會師。
　　2008年11月6日，中央?yún)R金投資公司(下簡稱匯金公司)向中國農(nóng)業(yè)銀行(下簡稱農(nóng)行)注資1300億元人民幣等值美元(約190億美元)，并持有農(nóng)行50％的股份，與財政部并列成為農(nóng)行第一大股東。
　　在注資儀式后，農(nóng)行行長項俊波表示，匯金公司的注資，是農(nóng)行股份制改革邁出的重要一步，標志著農(nóng)行財務(wù)重組進入實質(zhì)性操作階段。注資將有效充實農(nóng)行資本實力，改善農(nóng)行財務(wù)狀況，增強農(nóng)行盈利能力。農(nóng)行將從國有獨資銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)多元化的股份公司，為今后引入戰(zhàn)略投資者、實現(xiàn)首次公開發(fā)行奠定堅實的基礎(chǔ)。
　　不過，處于股改關(guān)鍵點的農(nóng)行，在獲得注資之后，是否能高枕無憂?
　　
　　注資力度杯水車薪?
　　
　　11月初的北京乍寒還暖，對注資抱有很高熱情的農(nóng)行，卻不得不“熱情冷卻”。
　　匯金公司注資190億美元，遠不如對中行、建行那樣慷慨，而且比之前市場普遍預(yù)期的400億美元少了一半。盡管注資以后，農(nóng)行的核心資本充足率達到8％，而這是按當(dāng)前匯率計算。一旦人民幣升值，資本金額可能發(fā)生較大縮水，對農(nóng)行的資本充足率和經(jīng)營績效帶來不利影響。
　　另一方面，相對于農(nóng)行的歷史欠賬來說，190億美元的注資看起來又有點“杯水車薪”。
　　根據(jù)農(nóng)行2007年年報，截至2007年末，農(nóng)行不良貸款率為23.50％，不良貸款為8179.73億元，這一規(guī)模遠高于此前改制的三家國有商業(yè)銀行。
　　“對農(nóng)行的注資應(yīng)該比建行多，因為以往農(nóng)行因為支持‘三農(nóng)’欠賬比較多，不良資產(chǎn)在四大國有銀行中是最多的，最高的時候達到30％～40％。雖然這些年農(nóng)行撤掉一部分農(nóng)村業(yè)務(wù)，但是比例仍然偏高。目前的注資力度仍然不夠�！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授王曙光說。
　　實際上，給農(nóng)行注資體現(xiàn)了中國的一種轉(zhuǎn)型。在改革開放30年后，中國政府有財力對農(nóng)業(yè)進行反哺，而且這也是要改變城鄉(xiāng)對立的二元結(jié)構(gòu)必須要做的。因而，農(nóng)行股改的意義比其他三家國有商業(yè)銀行更加重大。
　　因為“外援”不夠，農(nóng)行計劃在今年年底或明年一季度，以一次申請、分期發(fā)行的方式發(fā)行次級債以補充附屬資本，第一期規(guī)模預(yù)計在200億元左右。
　　一邊是“負債”，一邊是規(guī)模龐大的不良資產(chǎn)要剝離。
　　農(nóng)行股改不良資產(chǎn)的剝離模式，完全采用工行損失類貸款的剝離模式，即農(nóng)行與財政部建立共管基金，將所有需要剝離的不良資產(chǎn)劃入共管基金賬戶。
　　共管基金的償還主要由四部分組成，包括財政部持有農(nóng)行股權(quán)的分紅、農(nóng)行每年上繳給財政部的所得稅、不良資產(chǎn)處置回收的現(xiàn)金，此外，如果財政部在上市后減持農(nóng)行股票，溢價部分也將進入這一賬戶。
　　有專業(yè)人士認為“這一模式的設(shè)計相當(dāng)精巧”，而農(nóng)行副行長潘功勝則指出，由于農(nóng)行剝離到共管賬戶的資產(chǎn)比工行規(guī)模大，農(nóng)行需要十幾年的時間完成共管基金的償還。
　　如果沒有進一步注資，農(nóng)行的“可持續(xù)發(fā)展”，還有待于在資本市場上進行檢驗。而截至發(fā)稿時，農(nóng)行IPO(首次公開發(fā)行)尚無具體時間表。
　　
　　商業(yè)化與政策性如何兼容?
　　
　　2007年1月在全國金融工作會議上，確定了農(nóng)行改革“面向‘三農(nóng)’、整體改制、商業(yè)運作、擇機上市”的十六字方針。其中，面向“三農(nóng)”被放在第一位。
　　2008年11月12日，農(nóng)行緊急出臺8項信貸服務(wù)“三農(nóng)”措施，落實中央“進一步擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長”的有關(guān)部署。農(nóng)行明年新增“三農(nóng)”和縣域信貸投入規(guī)模1000億元以上。這些資金主要用于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的金融服務(wù)、加大對中小企業(yè)的支持力度、促進城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)融合和經(jīng)濟社會一體化發(fā)展、加大惠農(nóng)卡發(fā)卡力度、加強對糧食主產(chǎn)區(qū)中低產(chǎn)田改造的信貸支持、災(zāi)后重建各項金融服務(wù)、支持農(nóng)村各項社會事業(yè)發(fā)展和保障性安居工程建設(shè)、探索服務(wù)“三農(nóng)”的新途徑等。
　　作為國有商業(yè)銀行，農(nóng)行在第一時間必須對中央“擴大內(nèi)需”的決策做出反應(yīng)，而對于即將成為股份制商業(yè)銀行的農(nóng)行來說，情況會稍有不同。
　　此前，已有不少專家指出，如何在服務(wù)“三農(nóng)”和商業(yè)化運作之間探索一條可持續(xù)發(fā)展的路徑，是農(nóng)行未來面臨的最重要的考驗之一。
　　歷史上，農(nóng)行一直承擔(dān)農(nóng)村政策性金融業(yè)務(wù)。
　　1979－1994年初，中國農(nóng)村政策性金融由國有專業(yè)銀行分散管理。1979年，農(nóng)行的恢復(fù)標志著人民銀行大一統(tǒng)的金融體制格局結(jié)束。這一階段的商業(yè)銀行，不僅經(jīng)營商業(yè)性業(yè)務(wù)，而且作為政府的銀行，直接執(zhí)行政府計劃或政策，具有濃厚的政策性銀行特征，是集政策性銀行和商業(yè)性銀行職能于一身的綜合金融機構(gòu)。
　　1994年，隨著中國唯一的農(nóng)業(yè)政策性金融機構(gòu)――中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的成立，農(nóng)業(yè)銀行本應(yīng)退出政策性金融領(lǐng)域，但是當(dāng)時作為代理行的農(nóng)行對農(nóng)業(yè)政策性資金代而不理或變相擠占、挪用的現(xiàn)象嚴重。
　　1997年3月，農(nóng)發(fā)行地、縣兩級分支機構(gòu)相繼設(shè)立，基本實現(xiàn)自營。
　　隨著農(nóng)發(fā)行功能的進一步完善，農(nóng)行本應(yīng)逐步退出農(nóng)村政策性金融的領(lǐng)域。但時至今日農(nóng)行依然承擔(dān)部分公共金融產(chǎn)品的供給，運作中卻同時經(jīng)營著政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)。
　　“農(nóng)行不是一個特殊的支農(nóng)機構(gòu)，”北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授王曙光在接受本刊記者采訪時說，“農(nóng)行可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵是，農(nóng)行能不能成為獨立的現(xiàn)代商業(yè)銀行。農(nóng)行必須按照商業(yè)化原則來運作，才能成為在財務(wù)上可持續(xù)發(fā)展的銀行。未來，如果中央把各種‘三農(nóng)’業(yè)務(wù)，包括政策性業(yè)務(wù)，強加給農(nóng)行是不公平的�！�
　　王曙光認為，政府要支持“三農(nóng)”發(fā)展，必須要通過稅收、補貼等方式，建立一套機制來給予支撐。
　　
　　農(nóng)行回歸農(nóng)村?
　　
　　與其他三家國有商業(yè)銀行相比，農(nóng)行的市場定位一直在搖擺。
　　1979年，農(nóng)業(yè)銀行恢復(fù)成立。到90年代，國有商業(yè)銀行在逐利動機下紛紛逃離農(nóng)村，中國農(nóng)業(yè)銀行也開始“洗腳上田”，逐漸撤并基層分支機構(gòu)，悄悄地退出農(nóng)村信貸市場。2007年初，中國農(nóng)業(yè)銀行的新一輪改革方針確定，“面向‘三農(nóng)’、整體改制、商業(yè)運作、擇機上市”，在宣告回歸“三農(nóng)”的同時，幾經(jīng)波折的股改大幕正式拉開。
　　一位在農(nóng)行工作了20年的員工在接受《中國報道》采訪時回憶：改革開放初，農(nóng)行主要支持農(nóng)業(yè)、農(nóng)村，后來開始強調(diào)商業(yè)化，大舉進入城市。結(jié)果，在城市里已經(jīng)有工行、建行、中行占領(lǐng)了先機，農(nóng)行又很難進入。形成離了鄉(xiāng)卻進不去城，業(yè)務(wù)領(lǐng)域左右為難的窘境……
　　經(jīng)過30年改革開放，農(nóng)村金融領(lǐng)域發(fā)生了翻天覆地的變化，“四個輪子”的格局已經(jīng)形成――政策性金融機構(gòu)、商業(yè)性金融機構(gòu)、合作性金融機構(gòu)、民間金融機構(gòu)――只有“四個輪子”同時轉(zhuǎn)，才能帶動農(nóng)村金融朝著更加完善的方向發(fā)展。
　　王曙光認為，如今，要重新占領(lǐng)農(nóng)村商業(yè)性金融的高地，農(nóng)行面臨兩個轉(zhuǎn)型：一是與“三農(nóng)”相關(guān)的業(yè)務(wù)流程和金融產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，一是支農(nóng)部門的行為模式要轉(zhuǎn)型，要從農(nóng)民的視角來進行服務(wù)。前者是表層的轉(zhuǎn)型，后者則是深層的轉(zhuǎn)型。
　　未來，農(nóng)行要重新占領(lǐng)農(nóng)村市場，取決于兩個對接：一是中央財政支農(nóng)資金和金融機構(gòu)的對接。二是農(nóng)行本身與小型農(nóng)村金融機構(gòu)對接。而中央財政如何補貼，以及農(nóng)行與小型農(nóng)村金融機構(gòu)的合作，都還有待于進一步探討。
　　目前，農(nóng)行已經(jīng)制定了服務(wù)“三農(nóng)”的總體實施方案，組建了“三農(nóng)”業(yè)務(wù)板塊，開展“三農(nóng)”金融服務(wù)和“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革試點。據(jù)透露，去年“三農(nóng)”事業(yè)部獲得了編制，目前還在醞釀階段。
　　“一定要突破一個誤區(qū)，就是支農(nóng)一定要跟農(nóng)戶直接打交道。農(nóng)行的主要功能是支持大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，支農(nóng)企業(yè)，這樣輻射面更廣�！蓖跏锕庹f。
　　網(wǎng)評人余豐慧認為：農(nóng)行定位于農(nóng)村工業(yè)、縣域、農(nóng)產(chǎn)品深加工企業(yè)以及農(nóng)村經(jīng)濟作物種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，支持農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和政府各種貼息貸款，前景廣闊，完全可以在“三農(nóng)”上實現(xiàn)自己持久的盈利模式和定位。

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