自今年8月以來，歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)惡化跡象，歐元崩盤的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。在經(jīng)過對希臘等國幾輪出資救助后，歐盟似乎已經(jīng)彈盡糧絕；成員國之間的矛盾也越發(fā)凸顯，德國、芬蘭、荷蘭等富裕的北方成員國民眾堅(jiān)決反對援助自己的鄰居。對于許多南歐重債國來說，中國3萬2千億美元外匯儲備似乎已是最后的“救命稻草”。
　　一些西方媒體提出：假如把中國外匯儲備的三分之一用來購買歐元債券，恰好可以彌補(bǔ)歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制資金的缺口。中國實(shí)現(xiàn)了外匯儲備分散的目標(biāo)，而歐洲經(jīng)濟(jì)也安然躲過一劫，自利利人，豈非美事？
　　這樣的設(shè)想，如果出自債務(wù)泥沼中掙扎的歐洲人，固然可以理解。但是仔細(xì)推敲起來，卻不具備現(xiàn)實(shí)可行性。考慮到歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性缺陷和改革方向，中方對歐債危機(jī)的影響力不應(yīng)夸大。中國不僅救不了歐元區(qū)，而且救人不成反被拉下水的風(fēng)險(xiǎn)也現(xiàn)實(shí)存在。
　　首先，南歐國家陷入危機(jī)，是由于各國在加入歐元區(qū)后經(jīng)濟(jì)管理不善，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，競爭力下降，在財(cái)政緊縮的壓力下雪上加霜，未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，債務(wù)可持續(xù)性堪憂。信用評級機(jī)構(gòu)將其信用等級下調(diào)并非沒有根據(jù)。在經(jīng)濟(jì)基本面如此脆弱的情況下，再多借錢給這些國家只能拖延其破產(chǎn)時(shí)間，幫助它們維持其經(jīng)濟(jì)發(fā)展無力支撐的生活水平，而無助于其完善經(jīng)濟(jì)增長模式。
　　其次，眼下歐洲國債市場并“不差錢”，只不過是缺乏投資安全保障，使得歐美人手里的“聰明錢”逡巡不進(jìn)，避之唯恐不及。歐元區(qū)政府在沒有央行支持的情況下發(fā)債；一旦出現(xiàn)償還困難，其他成員國不僅不救助，反而要對出現(xiàn)財(cái)政困難的國家施加懲罰。并且明確要求投資者參與分擔(dān)減債義務(wù)。甚至威脅強(qiáng)制性“剃頭”，迫使投資人接受本金損失�？梢哉f，在所有發(fā)達(dá)國家的主權(quán)債務(wù)市場中，歐元區(qū)的市場是對投資人最不友好的。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，四處傳染，這種不合理的制度設(shè)計(jì)是根本原因。在這樣的制度下投資，風(fēng)險(xiǎn)極大。
　　第三，從目前歐盟的改革來看，歐元的結(jié)構(gòu)性缺陷不但沒有克服，反而還在強(qiáng)化。原因就在于德國堅(jiān)持成員國之間親兄弟、明算賬，不肯替其他水深火熱中的國家擔(dān)保、買單，反對成員國之間同舟共濟(jì)、共渡難關(guān)。
　　德國對待希臘等國債務(wù)危機(jī)的態(tài)度可以概括為三反一壓：反對歐央行買債，反對擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制的規(guī)模，反對聯(lián)合發(fā)債，同時(shí)堅(jiān)持有條件援助，對邊緣國家大力施壓，讓他們勒緊褲帶還債；自己則想方設(shè)法少掏腰包。德國還主導(dǎo)歐洲穩(wěn)定機(jī)制的設(shè)計(jì)，明文規(guī)定以后歐元區(qū)成員國發(fā)行的債券都有可能違約。
　　德國的本意是把債務(wù)違約作為貨幣聯(lián)盟內(nèi)部督促財(cái)政自律的達(dá)摩克里斯之劍，從而防范歐元區(qū)道德風(fēng)險(xiǎn)再度累積，引發(fā)新的危機(jī)。但其結(jié)果首先在債券投資人頭上安了一把達(dá)摩克利斯之劍。使得歐洲主權(quán)債務(wù)市場支離破碎，具有高度不確定性和違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，德國的做法還加劇了歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，把歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和債務(wù)調(diào)整的負(fù)擔(dān)向債務(wù)國傾斜。
　　歐盟是中國第一大貿(mào)易伙伴。中國對于歐債危機(jī)固然不能隔岸觀火、袖手旁觀。但是，在如今的情況下，中國也必須慎重行事、量力而為。
　　自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，中國一直從多方面幫助處于困境中的歐盟。中方領(lǐng)導(dǎo)人多次表示對歐元的信任，幫助提振市場信心。同時(shí)，中方擴(kuò)大從歐洲的進(jìn)口，加大在歐洲的投資、收購力度，幫助歐洲增加就業(yè)機(jī)會，拉動經(jīng)濟(jì)增長。中方還呼吁歐洲消除對中國企業(yè)和投資的歧視，為加深雙方經(jīng)貿(mào)合作掃清障礙。
　　在保護(hù)自身利益不受損失的前提下，中國可以更多購買歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制發(fā)行的、由歐盟各國政府集體信用擔(dān)保的債券，以這些資金幫助邊緣國家。換句話說，如果歐盟成員國之間表現(xiàn)出起碼的團(tuán)結(jié)精神，中國可以加大援助力度。否則，中國在歐元區(qū)改革尚未明朗的時(shí)候貿(mào)然出手，將可能使自己成為歐洲主權(quán)債務(wù)市場上擊鼓傳花游戲中的最后一棒。

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