9月歐?危機(jī)再度臨近爆發(fā)點(diǎn)，希臘?券收益率最高達(dá)到117%，創(chuàng)下國(guó)家級(jí)?券收益率飆升速度的歷史紀(jì)錄。意大利?券收益率雖然沒有這么高，但卻長(zhǎng)期徘徊在6%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于該國(guó)的生產(chǎn)率水平，非常讓人擔(dān)心。9月后半程，意大利將有6000億國(guó)?陸續(xù)到期，屆時(shí)該國(guó)?券收益率能不能穩(wěn)定在6%？答案是不可能。由于意大利的國(guó)?總量大于1.6萬(wàn)億，是希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭四國(guó)的總和，因此意大利國(guó)?收益率在9月間的變化格外值得注意。靠釋放流動(dòng)性解決歐?危機(jī)的想法是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。9月以來(lái)，歐?危機(jī)再度臨近爆發(fā)點(diǎn)，各國(guó)政府和央行忙做一團(tuán)，好消息，壞消息都天天不斷，既有盡全力挽救的聲音，也有主張現(xiàn)在就放棄的聲音，市場(chǎng)至今還不知道歐?危機(jī)最后會(huì)走向哪里？希臘會(huì)不會(huì)變成2008年的雷曼？
　　本月初薩科奇在所謂的利比亞之友大會(huì)上說(shuō)：歐元區(qū)并非全球經(jīng)濟(jì)中的病人。類似的話我們聽得很多，但誰(shuí)都知道，歐元有病了，而且病得不輕，當(dāng)然，薩科奇的話外有音，完整的話語(yǔ)應(yīng)該是：歐元區(qū)并非全球經(jīng)濟(jì)體中唯一的病人。
　　有人生病求救，有人生病卻說(shuō)沒病，薩科奇過(guò)去不斷地嘗過(guò)甜頭，只要喊話，就有人來(lái)買歐?，就有人伸手援助歐元。但這次他難以如愿，不是全世界要拋棄歐元，而是因?yàn)榇蠹叶际遣∪�，首先要救自己�?
　　在隨后的周末的下午，商務(wù)部原副部長(zhǎng)、現(xiàn)任中國(guó)國(guó)際交流中心秘書長(zhǎng)魏建國(guó)告訴歐洲：“為了防范風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)不會(huì)再急于買入歐?。中國(guó)已經(jīng)買了很多歐?（大約占外匯儲(chǔ)備的1/4左右），如果歐元下跌，中國(guó)將出現(xiàn)巨額虧損。歐洲到底怎么走，只能由其自己定，中國(guó)能做的很有限�！边@是中國(guó)政府高官第一次明確地表示對(duì)歐?的擔(dān)憂，也是第一次明確地表示今后不能再買歐?。
　　必須承認(rèn)，這是個(gè)正確的決定，當(dāng)然也是痛苦的決定――不買歐?，美?也不能多買，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備買什么？但必須承認(rèn)，中國(guó)政府通過(guò)較低層次官員的表態(tài)將是推倒歐元的第一張多米諾骨牌。歐元9月面臨又一輪“多米諾骨牌”倒下的沖擊――本月一連串的高風(fēng)險(xiǎn)事件將告訴世界一個(gè)真實(shí)的歐元，告訴我們真實(shí)的歐?危機(jī)不可避免。
　　危機(jī)的源頭
　　歐?危機(jī)的本源是歐元區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)下降，以前這種競(jìng)爭(zhēng)力下降的趨勢(shì)僅僅表現(xiàn)在二三線國(guó)家，而在歐?危機(jī)被一次次進(jìn)行施救之后，歐元區(qū)一線國(guó)家也出現(xiàn)明顯的疲態(tài)。8月歐元區(qū)核心國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)出了極負(fù)面的預(yù)警。德法兩國(guó)的數(shù)據(jù)說(shuō)明，歐元區(qū)最強(qiáng)大的兩個(gè)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率已經(jīng)近零，雖然我們不能得出德法兩國(guó)是被希臘這樣的國(guó)家拖下水的結(jié)論，但德法兩國(guó)已經(jīng)沒有余力救助歐元區(qū)二三線國(guó)家，則是事實(shí)。而沒有了德法兩國(guó)經(jīng)濟(jì)支撐的歐元區(qū)，會(huì)發(fā)生什么事是可以預(yù)期的，強(qiáng)勢(shì)歐元?jiǎng)t是不能預(yù)期的。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第二個(gè)原因是施救方案不切實(shí)際。歐?危機(jī)的源頭是絕大多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家都嚴(yán)重地違反財(cái)政紀(jì)律，但歐盟制定的施救方案則是讓德法兩國(guó)包括歐洲央行都嚴(yán)重地違反財(cái)政紀(jì)律――動(dòng)用公共資金和儲(chǔ)蓄存款去購(gòu)買歐元區(qū)二三線國(guó)家的國(guó)?。其結(jié)果如何，雖然不能說(shuō)肉包子打狗，有去無(wú)回，起碼是向受援國(guó)家發(fā)出了錯(cuò)誤的信號(hào)――可以賴在大國(guó)身上，?主身上。從外媒報(bào)道中得知，在歐洲央行(ECB)上月決定購(gòu)買意大利國(guó)?后，該國(guó)明顯地放緩了預(yù)算整固措施。意大利總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)完全將削減意大利巨額公共?務(wù)的許諾變成了空話。德國(guó)的媒體干脆說(shuō)：就是因?yàn)闅W洲央行的介入導(dǎo)致意大利預(yù)算措施更為混亂。由于歐洲央行開始購(gòu)買意大利國(guó)?，意大利的預(yù)算措施每天都在變，該國(guó)國(guó)?收益率因歐洲央行的購(gòu)?操作而有所下滑，這給意大利政府發(fā)出了可以放松削減赤字努力的信號(hào)。因此，購(gòu)買意大利國(guó)?的決定是錯(cuò)誤的。雖然犯錯(cuò)誤的不僅僅是歐洲央行。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第三個(gè)原因是歐元區(qū)17個(gè)國(guó)家本來(lái)就是一團(tuán)散沙，卻非要制造堅(jiān)強(qiáng)如鋼的假象。歐?危機(jī)從希臘蔓延到愛爾蘭，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人無(wú)數(shù)次聚會(huì)，每一次都向全世界發(fā)表聲明顯示歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)以及多么的具有強(qiáng)大的實(shí)力。但只要會(huì)議一散，雜音立即通過(guò)媒體發(fā)出，小動(dòng)作更是不斷。比如上月芬蘭等國(guó)就提出救助希臘的出資是必須有擔(dān)保的，即有條件的出資。這與歐盟制定的方案是抵觸的，也是希臘不可能接受的。但這個(gè)聲音卻告訴了我們事實(shí)：希臘?務(wù)問(wèn)題將被歐洲人自己證明根本無(wú)解。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第四個(gè)原因是歐元區(qū)主要國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人缺乏政治敏感性和前瞻性，錯(cuò)判形勢(shì)，一意孤行。歐洲央行明明知道自9月上旬開始意大利將有6000億歐元的巨額?務(wù)相繼到期，而目前的融資成本是意大利無(wú)法承受的，但它還是一個(gè)勁地買入意大利國(guó)?。世界主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次地發(fā)出警告，可能被降級(jí)的不僅是歐元區(qū)二三線國(guó)家，如果意大利出現(xiàn)?務(wù)違約跡象，法國(guó)甚至德國(guó)都會(huì)被降級(jí)。還有9月28日德國(guó)大選，反對(duì)黨一定會(huì)拿歐盟的救援法案做文章，鼓動(dòng)選民將默克爾趕下臺(tái)。這些重大的不確定性事件眼看著一件件都要發(fā)生，而歐盟領(lǐng)導(dǎo)人卻視而不見聽而不聞，還在一個(gè)勁鼓動(dòng)全世界各國(guó)都來(lái)參與歐?危機(jī)救援方案�，F(xiàn)在中國(guó)說(shuō)“不”了，全世界很多國(guó)家將跟著說(shuō)“不”，很快會(huì)有德國(guó)、法國(guó)包括北歐的國(guó)家老百姓都說(shuō)“不”，違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律一定會(huì)受到懲罰，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將不得不咽下它們釀造的苦果。
　　解決之難
　　歐?危機(jī)怎樣解決，預(yù)計(jì)很難拖過(guò)9月，解決的方案不是繼續(xù)購(gòu)買歐元區(qū)出問(wèn)題國(guó)家的?券，也不是建立所謂的歐元區(qū)統(tǒng)一?券市場(chǎng)。唯一的辦法就是斷尾，將希臘開除出歐元區(qū)。但客觀地說(shuō)，最好的時(shí)機(jī)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，因?yàn)楸认ＥD大許多倍的歐元區(qū)第三號(hào)國(guó)家意大利要出事了，后面還排著西班牙、葡萄牙、愛爾蘭。要想都救，歐元區(qū)根本沒有這個(gè)實(shí)力。最后的辦法就是逼迫歐元區(qū)高負(fù)?國(guó)家變賣資產(chǎn)還?，但價(jià)格只能隨行就市。只有報(bào)價(jià)更低，市場(chǎng)才起作用，這就需要?dú)W元下跌�？梢钥隙ǖ卣f(shuō)，歐?危機(jī)的最終解決是在歐元大跌之后才能評(píng)估的。我在很早以前曾經(jīng)發(fā)表文章指出：很多歐洲人總是在祈禱美?危機(jī)先爆發(fā)，讓蹺蹺板游戲再度上演，讓全球的流動(dòng)性更多地從美國(guó)流向歐元區(qū)，從而掩蓋歐?危機(jī)。目前看，美?危機(jī)爆發(fā)的可能性很低，而正是這種“鴕鳥心態(tài)”使歐元區(qū)一次次喪失挽救歐元的時(shí)機(jī)�，F(xiàn)在歐元區(qū)要付出更大的代價(jià)了，雖然歐元還不至于退出歷史舞臺(tái)，但這種聲音會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈，歐元的下跌幅度也會(huì)更大。未來(lái)需要至少20%的跌幅。
　　中國(guó)怎么辦？只能看著，不能再買，不要想補(bǔ)倉(cāng)�？梢詰c幸的是，我們持有的歐元資產(chǎn)還不是很多，1/4的外匯儲(chǔ)備在貶值，另外3/4的儲(chǔ)備在升值，即使歐元貶值幅度很大，我們受的損失也不會(huì)大。問(wèn)題是今后不能再買歐元了，外匯儲(chǔ)備也不能繼續(xù)大幅度增加了。歐?危機(jī)告訴我們的教訓(xùn)不僅是歐元區(qū)國(guó)家存在問(wèn)題，而是全世界幾乎所有國(guó)家的貨幣都不可靠�？煽康霓k法不是無(wú)限度地?cái)U(kuò)大儲(chǔ)備，而是怎樣將儲(chǔ)備花出去。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備買什么？可以買技術(shù)，人家不賣，逼它們賣，一點(diǎn)點(diǎn)賣；還可以買教育，比如德國(guó)的技工學(xué)校，我們可以整個(gè)買下，為中國(guó)培養(yǎng)急需的工程技術(shù)人才，和大量服務(wù)于產(chǎn)業(yè)第一線的技能型人才。歐?危機(jī)將給世界和中國(guó)都帶來(lái)深刻的變革。

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