張裕，作為著名愛國華僑張弼士于1892年所創(chuàng)立的一家民營釀酒企業(yè)，見證了我國民族工業(yè)百年的起伏興衰歷程。在葡萄酒行業(yè)日益激烈的競爭態(tài)勢下，張裕集團(tuán)決定改制。據(jù)悉，45％的國有股權(quán)已在10月30日轉(zhuǎn)讓給員工和管理層。
　　曾幾何時，在轟轟烈烈的社會主義工商業(yè)改造中被收歸國有的張裕，百年之后，悄然重返民營行列，歷史至此劃下一個充滿意味的圓圈。
　　
　　靜悄悄的蝶變
　　
　　一度中止的張裕集團(tuán)國有股改制，于2004年7月底再次啟動后，煙臺市國資局向張裕員工出讓45％的股權(quán)已于10月30日結(jié)束。作為葡萄酒行業(yè)的老大，張裕的改制刻意低調(diào)，如繭中蝶變一般來得悄無聲息。
　　早在2003年年初，煙臺市國資局就制定了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓新方案，改制后張裕集團(tuán)股權(quán)將一分為三：以凈資產(chǎn)為基數(shù)，向張裕員工出讓45％的產(chǎn)權(quán)，向國內(nèi)外投資者出讓40％，煙臺市政府仍保留15％的產(chǎn)權(quán)。
　　集團(tuán)員工普遍看好企業(yè)前景，希望能盡量多地購買股份。這種被稱為EMBO(管理層與雇員共同買斷)的模式，使員工持股人人有份，決不落空。但根據(jù)規(guī)定，普通職工最多只能購買5萬元的公司股份，副處級最多可買50萬元處級80萬，集團(tuán)高層可購買1000萬～2000萬元的股份。員工購買的股份暫不允許轉(zhuǎn)讓。
　　其實早在兩年前，煙臺市國資局即開始把張裕集團(tuán)有限公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為重點招商項目廣泛對外推薦。當(dāng)時張裕的改制“草案”與如今可謂大相徑庭，企業(yè)中高層共持股55％，屬絕對控股。
　　當(dāng)時我國學(xué)術(shù)界已開始對高管層收購(MBO)的改制模式產(chǎn)生了質(zhì)疑，國資委也一度叫停。所以，煙臺當(dāng)?shù)卣�府對張裕改制的方案不得不中途調(diào)整，改向張裕員工僅出讓45％的產(chǎn)權(quán)，向國內(nèi)外投資者出讓40％。
　　在引進(jìn)外資方面，據(jù)煙臺市國資局副局長唐茂松介紹，法國的卡斯特葡萄酒公司、美國的投資商摩根大通及來自意大利等多家公司曾對張裕國有股權(quán)出讓產(chǎn)生興趣。但在改制不明朗的情況下，外資企業(yè)觀望姿態(tài)明顯。
　　外資懸疑未決之際，內(nèi)部員工持股成為推動張裕改制唯一的動力。由于張裕資產(chǎn)數(shù)量巨大，2800多名員工認(rèn)購集團(tuán)45％的股份仍存在一定難度。煙臺市政府給予張裕員工一定的優(yōu)惠。根據(jù)地方有關(guān)文件，內(nèi)部職工一次性付款給予轉(zhuǎn)讓價格5％的優(yōu)惠。據(jù)有關(guān)人士透露，此次員工買斷股份一次性付清總共38799.51萬元人民幣。
　　至此，歷經(jīng)百年的張裕集團(tuán)終于邁出了股權(quán)多元化的第一步，從國有蝶變重歸民營公司行列。記者注意到，張裕集團(tuán)握有上市公司張裕A58．3％的股份，處于絕對控股地位，而張裕A的第二大股東僅持有0．68％的股份。所以，通過集團(tuán)改制，也可以大大改變上市公司一股獨大的局面。
　　
　　百年張裕
　　
　　在張裕，很多員工心中都懷有一種輝煌歷史與痛苦現(xiàn)實交織在一起的復(fù)雜情結(jié)。從近來煙臺市民經(jīng)常議論“百年張裕為何趕不上十年王朝”，就可見一斑。
　　1892年，當(dāng)時的南洋僑商之首、有億萬富翁之稱的張弼士投資300萬兩白銀在煙臺創(chuàng)辦張裕釀酒公司。當(dāng)時，大清國直隸總督、北洋大臣李鴻章親自簽批了張裕的營業(yè)準(zhǔn)照，光緒皇帝的老師、時任戶部尚書翁同?親筆題寫廠名，設(shè)在煙臺山附近張裕博物館中的陳列見證了一切。1912年孫中山先生親臨張裕公司視察并親筆題詞“品重醴泉”，這是中山先生唯一一次為企業(yè)題詞。
　　1915年，張裕的可雅白蘭地、紅玫瑰葡萄酒、瓊藥漿、雷司令白葡萄酒一舉榮獲巴拿馬太平洋萬國博覽會4枚金質(zhì)獎?wù)潞妥顑?yōu)等獎狀。張裕先后獲得過16枚國際金銀獎和20項國家金銀獎。至今，張裕仍是中國乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。
　　然而，百年后的今天，張裕正經(jīng)受外資企業(yè)與國內(nèi)同行的雙重擠壓，優(yōu)勢地位不斷受到挑戰(zhàn)。近年來，國內(nèi)葡萄酒業(yè)發(fā)生了巨大的變化――中東部產(chǎn)區(qū)中糧集團(tuán)手下的長城酒業(yè)實力大增，大有做行業(yè)老大的勢頭；成立于20世紀(jì)80年代的中法合營王朝葡萄釀酒有限公司，在法國人頭馬強大的資金和技術(shù)支持下，迅速擠入國內(nèi)葡萄酒三甲之列。
　　反觀張裕，發(fā)展并不如人意。資料顯示，張裕只在華東市場獨占鰲頭，但長城在華北、華南、西南和西北4地的市場占有率占優(yōu)。有分析人士認(rèn)為，張裕能支撐到現(xiàn)在，主要依賴多年積淀的品牌優(yōu)勢。由于長期機制僵化而導(dǎo)致在市場反應(yīng)能力、產(chǎn)品營銷、內(nèi)部管理和國際化推廣等方面已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競爭對手，張裕品牌原有的終端拉力不足以長久維持企業(yè)效益。
　　就在張�？偛繜熍_，張裕的兩大國內(nèi)對手長城、王朝已先后進(jìn)駐，把競爭的戰(zhàn)場直接擺在了張裕的家門口。張裕曾發(fā)誓絕不讓“長城”進(jìn)入煙臺，但如今，在張裕門口的一家餐廳里你居然喝不到“張�！�，那里只有“長城”。
　　與此同時，外資企業(yè)也吹響了大舉進(jìn)軍中國市場的號角。特別是進(jìn)入2004年，國內(nèi)葡萄酒進(jìn)口關(guān)稅從44．6％下調(diào)至14％，使國外100多家洋酒蜂擁而入。
　　面對雙重沖擊，國有的張裕開始反思體制的落后。張裕總經(jīng)理周洪江曾表示：“體制是張裕落后的根本原因�！痹谒�看來，通過改制和海外投資者的加入，對張裕管理模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級都是至關(guān)重要的。
　　而煙臺國資局副局長唐茂松在張裕改制發(fā)布會上也曾表示，張裕作為國內(nèi)葡萄酒業(yè)第一品牌，通過改制使之注入新的活力，最終做大做強、走向國際市場。這正是張裕改制的初衷。
　　
　　誰將控股張裕
　　
　　跨越一個多世紀(jì)的張裕在張弼士去世后，飽經(jīng)戰(zhàn)亂，多次易手。建國后，經(jīng)過政府徹底的社會主義改造，張裕成為一家國有企業(yè)。過了半個世紀(jì)后的今天，當(dāng)張裕再次經(jīng)歷改制、面對85％的股權(quán)即將出讓之際，誰會成為張裕新的掌門人，成為眾人矚目的焦點。
　　據(jù)張裕內(nèi)部人士介紹，張裕集團(tuán)員工聯(lián)合成立的煙臺裕華投資發(fā)展有限公司，總共握有集團(tuán)45％的股份。裕華公司成立于2004年10月28日，注冊資本38799．51萬元，出資人為46個自然人和兩家企業(yè)法人，其中自然人均為張裕公司職工，其出資占注冊資本的37．8％，兩個企業(yè)法人分別為煙臺裕盛投資發(fā)展有限公司(以下簡稱裕盛公司)和中誠信托投資有限責(zé)任公司(以下簡稱中誠信托)，各占裕華公司注冊資本的17．2％和45％。中誠信托為張裕員工買斷股份出資17400萬元，其余款項為裕盛公司和自然人股東的自籌資金。
　　而裕盛公司成立于2004年10月27日，法人代表為張裕集團(tuán)副總裁孫健。裕盛公司由26名自然人股東出資設(shè)立，這26人全部是張裕集團(tuán)的高管及中層骨干。
　　按照現(xiàn)有的股權(quán)比例，雖然中誠信托占有裕華45％的股權(quán)，但未來張裕中高管與員工內(nèi)部持股總量占到裕華55％的股權(quán)，張裕的高層很可能通過聯(lián)合的方式控制裕華，間接主掌張裕。
　　而對于政府仍保留15％股權(quán)的舉動也耐人尋味。專家普遍認(rèn)為，在未來張裕民營資本與外資持股比例只有5％差距的情況下，政府手中15％的股權(quán)可以起到影響企業(yè)走向及性質(zhì)的重要作用。
　　
　　從EMBO到MBO
　　
　　在試行EMBO較早的波蘭，企業(yè)的特點是工會的力量特別強大，無論什么樣的私有化都得經(jīng)過與工會協(xié)商這一關(guān)。其優(yōu)點是可以使員工的利益在改制中得到充分的尊重。
　　盡管對比國內(nèi)一些國企改制“權(quán)貴私有化”的嫌疑，EMBO的方案設(shè)計本身有盡量顧及“起點公平”的考慮，但據(jù)張裕內(nèi)部員工透露，企業(yè)內(nèi)部員丁的持股數(shù)量是政府按照員工在企業(yè)的級別來定的，內(nèi)部員工無權(quán)參與持股標(biāo)準(zhǔn)的制定。這在民主框架的建立先于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的東歐國家，仍屬不可想象之事。
　　有學(xué)者認(rèn)為，張裕在EMBO改制后將會迎來一個逐漸向MBO演化的過程。通過管理層向職工購買、股權(quán)重新被集中，保證企業(yè)決策的效率。至于這是否在改制之后的民間交易中，管理層按純粹自愿原則以市場價格從小股東(內(nèi)部員工)手里收購，尚無法預(yù)知。有分析人士認(rèn)為，盡管今年以來媒體和民調(diào)多有呼吁，但從大形勢上看，國有資產(chǎn)出讓透明化的跡象并不明顯。
　　隨著張裕內(nèi)部員工持股漸人尾聲，40%的外資持股到底劃歸誰的名下，目前仍是最大的謎團(tuán)。不過，由于煙臺國資局已給出“40％的股份不可能全部出售給一家外資企業(yè)”的說法，所以外資對于張裕不會產(chǎn)生根本性的影響。相信張裕內(nèi)部員工持股的結(jié)束，將加快向外資轉(zhuǎn)讓的步伐。
　　當(dāng)年開創(chuàng)了我國民營工業(yè)之先河的張裕釀酒公司，在轟轟烈烈的社會主義改造中變身為國企。110余年后，在一場盡可能不想引起爭論的改制中重歸民營行列的張裕，想要依靠體制的激勵在市場競爭中煥發(fā)青春、再造輝煌。煙臺山下的張裕博物館仍將繼續(xù)記錄一個企業(yè)的命運起伏�；蛟S一切正如杯中的葡萄酒，令人回味無窮。

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