張?jiān)＃鳛橹麗蹏?guó)華僑張弼士于1892年所創(chuàng)立的一家民營(yíng)釀酒企業(yè)，見證了我國(guó)民族工業(yè)百年的起伏興衰歷程。在葡萄酒行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，張?jiān)＜瘓F(tuán)決定改制。據(jù)悉，45％的國(guó)有股權(quán)已在10月30日轉(zhuǎn)讓給員工和管理層。
　　曾幾何時(shí)，在轟轟烈烈的社會(huì)主義工商業(yè)改造中被收歸國(guó)有的張?jiān)�，百年之后，悄然重返民營(yíng)行列，歷史至此劃下一個(gè)充滿意味的圓圈。
　　
　　靜悄悄的蝶變
　　
　　一度中止的張?jiān)＜瘓F(tuán)國(guó)有股改制，于2004年7月底再次啟動(dòng)后，煙臺(tái)市國(guó)資局向張?jiān)T工出讓45％的股權(quán)已于10月30日結(jié)束。作為葡萄酒行業(yè)的老大，張?jiān)５母闹瓶桃獾驼{(diào)，如繭中蝶變一般來得悄無聲息。
　　早在2003年年初，煙臺(tái)市國(guó)資局就制定了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓新方案，改制后張?jiān)＜瘓F(tuán)股權(quán)將一分為三：以凈資產(chǎn)為基數(shù)，向張?jiān)T工出讓45％的產(chǎn)權(quán)，向國(guó)內(nèi)外投資者出讓40％，煙臺(tái)市政府仍保留15％的產(chǎn)權(quán)。
　　集團(tuán)員工普遍看好企業(yè)前景，希望能盡量多地購(gòu)買股份。這種被稱為EMBO(管理層與雇員共同買斷)的模式，使員工持股人人有份，決不落空。但根據(jù)規(guī)定，普通職工最多只能購(gòu)買5萬元的公司股份，副處級(jí)最多可買50萬元處級(jí)80萬，集團(tuán)高層可購(gòu)買1000萬～2000萬元的股份。員工購(gòu)買的股份暫不允許轉(zhuǎn)讓。
　　其實(shí)早在兩年前，煙臺(tái)市國(guó)資局即開始把張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為重點(diǎn)招商項(xiàng)目廣泛對(duì)外推薦。當(dāng)時(shí)張?jiān)５母闹啤安莅浮迸c如今可謂大相徑庭，企業(yè)中高層共持股55％，屬絕對(duì)控股。
　　當(dāng)時(shí)我國(guó)學(xué)術(shù)界已開始對(duì)高管層收購(gòu)(MBO)的改制模式產(chǎn)生了質(zhì)疑，國(guó)資委也一度叫停。所以，煙臺(tái)當(dāng)?shù)卣畬?duì)張?jiān)８闹频姆桨覆坏貌恢型菊{(diào)整，改向張?jiān)T工僅出讓45％的產(chǎn)權(quán)，向國(guó)內(nèi)外投資者出讓40％。
　　在引進(jìn)外資方面，據(jù)煙臺(tái)市國(guó)資局副局長(zhǎng)唐茂松介紹，法國(guó)的卡斯特葡萄酒公司、美國(guó)的投資商摩根大通及來自意大利等多家公司曾對(duì)張?jiān)?guó)有股權(quán)出讓產(chǎn)生興趣。但在改制不明朗的情況下，外資企業(yè)觀望姿態(tài)明顯。
　　外資懸疑未決之際，內(nèi)部員工持股成為推動(dòng)張?jiān)８闹莆ㄒ坏膭?dòng)力。由于張?jiān)ＹY產(chǎn)數(shù)量巨大，2800多名員工認(rèn)購(gòu)集團(tuán)45％的股份仍存在一定難度。煙臺(tái)市政府給予張?jiān)T工一定的優(yōu)惠。根據(jù)地方有關(guān)文件，內(nèi)部職工一次性付款給予轉(zhuǎn)讓價(jià)格5％的優(yōu)惠。據(jù)有關(guān)人士透露，此次員工買斷股份一次性付清總共38799.51萬元人民幣。
　　至此，歷經(jīng)百年的張?jiān)＜瘓F(tuán)終于邁出了股權(quán)多元化的第一步，從國(guó)有蝶變重歸民營(yíng)公司行列。記者注意到，張?jiān)＜瘓F(tuán)握有上市公司張?jiān)58．3％的股份，處于絕對(duì)控股地位，而張?jiān)的第二大股東僅持有0．68％的股份。所以，通過集團(tuán)改制，也可以大大改變上市公司一股獨(dú)大的局面。
　　
　　百年張?jiān)?
　　
　　在張?jiān)�，很多員工心中都懷有一種輝煌歷史與痛苦現(xiàn)實(shí)交織在一起的復(fù)雜情結(jié)。從近來煙臺(tái)市民經(jīng)常議論“百年張?jiān)楹乌s不上十年王朝”，就可見一斑。
　　1892年，當(dāng)時(shí)的南洋僑商之首、有億萬富翁之稱的張弼士投資300萬兩白銀在煙臺(tái)創(chuàng)辦張?jiān)ａ劸乒尽．?dāng)時(shí)，大清國(guó)直隸總督、北洋大臣李鴻章親自簽批了張?jiān)５臓I(yíng)業(yè)準(zhǔn)照，光緒皇帝的老師、時(shí)任戶部尚書翁同?親筆題寫廠名，設(shè)在煙臺(tái)山附近張?jiān)２┪镳^中的陳列見證了一切。1912年孫中山先生親臨張?jiān)９疽暡觳⒂H筆題詞“品重醴泉”，這是中山先生唯一一次為企業(yè)題詞。
　　1915年，張?jiān)５目裳虐滋m地、紅玫瑰葡萄酒、瓊藥漿、雷司令白葡萄酒一舉榮獲巴拿馬太平洋萬國(guó)博覽會(huì)4枚金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)潞妥顑?yōu)等獎(jiǎng)狀。張?jiān)Ｏ群螳@得過16枚國(guó)際金銀獎(jiǎng)和20項(xiàng)國(guó)家金銀獎(jiǎng)。至今，張?jiān)Ｈ允侵袊?guó)乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。
　　然而，百年后的今天，張?jiān)Ｕ?jīng)受外資企業(yè)與國(guó)內(nèi)同行的雙重?cái)D壓，優(yōu)勢(shì)地位不斷受到挑戰(zhàn)。近年來，國(guó)內(nèi)葡萄酒業(yè)發(fā)生了巨大的變化――中東部產(chǎn)區(qū)中糧集團(tuán)手下的長(zhǎng)城酒業(yè)實(shí)力大增，大有做行業(yè)老大的勢(shì)頭；成立于20世紀(jì)80年代的中法合營(yíng)王朝葡萄釀酒有限公司，在法國(guó)人頭馬強(qiáng)大的資金和技術(shù)支持下，迅速擠入國(guó)內(nèi)葡萄酒三甲之列。
　　反觀張?jiān)�，發(fā)展并不如人意。資料顯示，張?jiān)Ｖ辉谌A東市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭，但長(zhǎng)城在華北、華南、西南和西北4地的市場(chǎng)占有率占優(yōu)。有分析人士認(rèn)為，張?jiān)Ｄ苤蔚浆F(xiàn)在，主要依賴多年積淀的品牌優(yōu)勢(shì)。由于長(zhǎng)期機(jī)制僵化而導(dǎo)致在市場(chǎng)反應(yīng)能力、產(chǎn)品營(yíng)銷、內(nèi)部管理和國(guó)際化推廣等方面已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，張?jiān)Ｆ放圃械慕K端拉力不足以長(zhǎng)久維持企業(yè)效益。
　　就在張?jiān)？偛繜熍_(tái)，張?jiān)５膬纱髧?guó)內(nèi)對(duì)手長(zhǎng)城、王朝已先后進(jìn)駐，把競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)場(chǎng)直接擺在了張?jiān)５募议T口。張?jiān)Ｔl(fā)誓絕不讓“長(zhǎng)城”進(jìn)入煙臺(tái)，但如今，在張?jiān)ｉT口的一家餐廳里你居然喝不到“張?jiān)！�，那里只有“長(zhǎng)城”。
　　與此同時(shí)，外資企業(yè)也吹響了大舉進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的號(hào)角。特別是進(jìn)入2004年，國(guó)內(nèi)葡萄酒進(jìn)口關(guān)稅從44．6％下調(diào)至14％，使國(guó)外100多家洋酒蜂擁而入。
　　面對(duì)雙重沖擊，國(guó)有的張?jiān)ｉ_始反思體制的落后。張?jiān)？偨?jīng)理周洪江曾表示：“體制是張?jiān)Ｂ浜蟮母驹颉！痹谒磥�，通過改制和海外投資者的加入，對(duì)張?jiān)９芾砟Ｊ胶徒?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)都是至關(guān)重要的。
　　而煙臺(tái)國(guó)資局副局長(zhǎng)唐茂松在張?jiān)８闹瓢l(fā)布會(huì)上也曾表示，張?jiān)Ｗ鳛閲?guó)內(nèi)葡萄酒業(yè)第一品牌，通過改制使之注入新的活力，最終做大做強(qiáng)、走向國(guó)際市場(chǎng)。這正是張?jiān)８闹频某踔浴?
　　
　　誰將控股張?jiān)?
　　
　　跨越一個(gè)多世紀(jì)的張?jiān)Ｔ趶堝鍪咳ナ篮�，飽�?jīng)戰(zhàn)亂，多次易手。建國(guó)后，經(jīng)過政府徹底的社會(huì)主義改造，張?jiān)３蔀橐患覈?guó)有企業(yè)。過了半個(gè)世紀(jì)后的今天，當(dāng)張?jiān)Ｔ俅谓?jīng)歷改制、面對(duì)85％的股權(quán)即將出讓之際，誰會(huì)成為張?jiān)Ｐ碌恼崎T人，成為眾人矚目的焦點(diǎn)。
　　據(jù)張?jiān)?nèi)部人士介紹，張?jiān)＜瘓F(tuán)員工聯(lián)合成立的煙臺(tái)裕華投資發(fā)展有限公司，總共握有集團(tuán)45％的股份。裕華公司成立于2004年10月28日，注冊(cè)資本38799．51萬元，出資人為46個(gè)自然人和兩家企業(yè)法人，其中自然人均為張?jiān)９韭毠ぃ涑鲑Y占注冊(cè)資本的37．8％，兩個(gè)企業(yè)法人分別為煙臺(tái)裕盛投資發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱裕盛公司)和中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中誠(chéng)信托)，各占裕華公司注冊(cè)資本的17．2％和45％。中誠(chéng)信托為張?jiān)T工買斷股份出資17400萬元，其余款項(xiàng)為裕盛公司和自然人股東的自籌資金。
　　而裕盛公司成立于2004年10月27日，法人代表為張?jiān)＜瘓F(tuán)副總裁孫健。裕盛公司由26名自然人股東出資設(shè)立，這26人全部是張?jiān)＜瘓F(tuán)的高管及中層骨干。
　　按照現(xiàn)有的股權(quán)比例，雖然中誠(chéng)信托占有裕華45％的股權(quán)，但未來張?jiān)Ｖ懈吖芘c員工內(nèi)部持股總量占到裕華55％的股權(quán)，張?jiān)５母邔雍芸赡芡ㄟ^聯(lián)合的方式控制裕華，間接主掌張?jiān)！?
　　而對(duì)于政府仍保留15％股權(quán)的舉動(dòng)也耐人尋味。專家普遍認(rèn)為，在未來張?jiān)Ｃ駹I(yíng)資本與外資持股比例只有5％差距的情況下，政府手中15％的股權(quán)可以起到影響企業(yè)走向及性質(zhì)的重要作用。
　　
　　從EMBO到MBO
　　
　　在試行EMBO較早的波蘭，企業(yè)的特點(diǎn)是工會(huì)的力量特別強(qiáng)大，無論什么樣的私有化都得經(jīng)過與工會(huì)協(xié)商這一關(guān)。其優(yōu)點(diǎn)是可以使員工的利益在改制中得到充分的尊重。
　　盡管對(duì)比國(guó)內(nèi)一些國(guó)企改制“權(quán)貴私有化”的嫌疑，EMBO的方案設(shè)計(jì)本身有盡量顧及“起點(diǎn)公平”的考慮，但據(jù)張?jiān)?nèi)部員工透露，企業(yè)內(nèi)部員丁的持股數(shù)量是政府按照員工在企業(yè)的級(jí)別來定的，內(nèi)部員工無權(quán)參與持股標(biāo)準(zhǔn)的制定。這在民主框架的建立先于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的東歐國(guó)家，仍屬不可想象之事。
　　有學(xué)者認(rèn)為，張?jiān)Ｔ贓MBO改制后將會(huì)迎來一個(gè)逐漸向MBO演化的過程。通過管理層向職工購(gòu)買、股權(quán)重新被集中，保證企業(yè)決策的效率。至于這是否在改制之后的民間交易中，管理層按純粹自愿原則以市場(chǎng)價(jià)格從小股東(內(nèi)部員工)手里收購(gòu)，尚無法預(yù)知。有分析人士認(rèn)為，盡管今年以來媒體和民調(diào)多有呼吁，但從大形勢(shì)上看，國(guó)有資產(chǎn)出讓透明化的跡象并不明顯。
　　隨著張?jiān)?nèi)部員工持股漸人尾聲，40%的外資持股到底劃歸誰的名下，目前仍是最大的謎團(tuán)。不過，由于煙臺(tái)國(guó)資局已給出“40％的股份不可能全部出售給一家外資企業(yè)”的說法，所以外資對(duì)于張?jiān)２粫?huì)產(chǎn)生根本性的影響。相信張?jiān)?nèi)部員工持股的結(jié)束，將加快向外資轉(zhuǎn)讓的步伐。
　　當(dāng)年開創(chuàng)了我國(guó)民營(yíng)工業(yè)之先河的張?jiān)ａ劸乒荆谵Z轟烈烈的社會(huì)主義改造中變身為國(guó)企。110余年后，在一場(chǎng)盡可能不想引起爭(zhēng)論的改制中重歸民營(yíng)行列的張?jiān)�，想要依靠體制的激勵(lì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中煥發(fā)青春、再造輝煌。煙臺(tái)山下的張?jiān)２┪镳^仍將繼續(xù)記錄一個(gè)企業(yè)的命運(yùn)起伏�；蛟S一切正如杯中的葡萄酒，令人回味無窮。

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