伴隨券商三季報(bào)的逐漸出爐，海通證券（600837.SH）交出了一份不錯(cuò)的成績單。在已公布三季報(bào)的券商中，海通證券是唯一一家業(yè)績沒有出現(xiàn)大幅下滑的上市券商。同時(shí)，H股上市在即，可能最快于年底前正式掛牌交易，成為繼中信證券的第二家“A+H”股上市的內(nèi)地券商。
　　早在5月17日，海通證券通過了赴港上市方案。之后，數(shù)月來無任何消息。有媒體認(rèn)為，鑒于股市不佳，海通證券推遲了上市計(jì)劃。不過近日，海通證券似有卷土重來之意，最快可于年底前正式登陸H股。然而，面對(duì)這一利好消息卻一直爭(zhēng)議不斷。先有大股東大手筆減持，后有質(zhì)疑融資缺乏清晰目標(biāo)，H股發(fā)行更多帶有“盲目圈錢”性質(zhì)。在半年報(bào)利潤增加中，具有調(diào)節(jié)利潤性質(zhì)的自營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了大部分利潤。
　　面對(duì)各種質(zhì)疑，時(shí)代周報(bào)記者致電海通證券，負(fù)責(zé)媒體的舒蕓蕓隨后回應(yīng)，“目前階段公司暫不接受采訪�！庇浾咧码姸�秘金曉斌，其表示一直在開會(huì)中，晚些會(huì)聯(lián)系記者，但截至發(fā)稿，記者尚未收到任何回復(fù)。
　　不過，一紙人事任免通知，最終宣告了李迅雷的最終去向。在與國泰君安的爭(zhēng)奪中，海通證券無疑以勝出者的姿態(tài)收?qǐng)觥?
　　三季度業(yè)績整體可觀
　　三季報(bào)顯示，海通證券前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70億元，同比增長2%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤27億元，略微下降0.91%，平均每天賺1000萬。每股收益基本與去年持平。第三季度實(shí)現(xiàn)營收17億元，同比減少30%。實(shí)現(xiàn)凈利潤4.9億元，同比減少46%。但各項(xiàng)指標(biāo)均優(yōu)于中信證券。
　　受市場(chǎng)成交量萎縮影響，海通證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也未能逃脫下跌命運(yùn)。第三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入7億元，同比減少34%。前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入為25億元，同比減少24%，但仍是公司主要收入的來源。相比之下，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下降幅度達(dá)到了47.9%。
　　業(yè)績下降的另一原因或?yàn)樽誀I業(yè)務(wù)的虧損。第三季度自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了2.1億元的虧損。但由于上半年的投資收益頗為豐厚，因此自營業(yè)務(wù)仍能入賬8億元。不過，中金公司券商研究員王松柏指出，計(jì)入所有者權(quán)益的稅前虧損達(dá)4.3億元，相比上半年浮盈4億元反差較大。
　　但值得肯定的是，在已公布三季報(bào)的券商中，海通證券是唯一一家業(yè)績沒有出現(xiàn)大幅下滑的上市券商。券商未來發(fā)展重心將更多地轉(zhuǎn)移到承銷直投、資產(chǎn)管理和融資融券等業(yè)務(wù)上。而海通證券在這些方面的表現(xiàn)都頗為理想。
　　在承銷業(yè)務(wù)上，海通證券前三季度公司共承銷10個(gè)IPO項(xiàng)目、11個(gè)增發(fā)項(xiàng)目�？傆�(jì)實(shí)現(xiàn)收入224.78億元，擁有4.13%的市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)投資收入2.21億元。投行業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了22%的增長。資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)收入7.15億元，同比大幅增長47.17%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也正成為海通證券的發(fā)力重點(diǎn)。
　　之前的7月29日，董事會(huì)第三次會(huì)議審議通過了《關(guān)于設(shè)立上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司（名稱暫定）的議案》，同意公司設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，注冊(cè)資本10億元。它與光大證券的先獲批者有望成為繼東方證券、國泰君安證券之后第三家獲批成立資產(chǎn)管理子公司的券商。
　　不過，中銀國際研究院袁琳認(rèn)為，海通承銷業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理的第三季度大幅增長是由于去年同期基數(shù)較低，事實(shí)上，與第二季度環(huán)比基本持平。
　　但海通在融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上取得的成績不容質(zhì)疑。海通目前為融資融券市場(chǎng)占有率最高的券商，市場(chǎng)份額達(dá)到12%左右，雖然常規(guī)化后市場(chǎng)份額可能有所降低，但先發(fā)優(yōu)勢(shì)已十分明顯，未來融資融券、轉(zhuǎn)融通的爆發(fā)式增長值得期待。而融資融券、公司自有資金以及客戶資金所產(chǎn)生的利息收入更是為公司貢獻(xiàn)了12.5%的利潤，實(shí)現(xiàn)利息收入15.3億元，較去年同期增加了60.73%。
　　而這也引發(fā)了外界質(zhì)疑。在資金如此充足的前提下，海通為何又要募集數(shù)百億元的資金？有投資者認(rèn)為其是“惡意圈錢”。公告顯示，H股募集的資金主要用于海通開源投資和海通期貨增資、增加運(yùn)營資本及在海外擇機(jī)設(shè)立或收購證券相關(guān)機(jī)構(gòu)。
　　投資者認(rèn)為，海通證券目前尚無具體的海外收購或設(shè)立計(jì)劃，在無實(shí)質(zhì)性計(jì)劃的情況下，H股發(fā)行的國際化道路對(duì)公司長期價(jià)值的影響難以判斷。不過，一些券商分析師倒不如此認(rèn)為。“券商行業(yè)中凈資本充足是非常重要的，錢多才能走在前頭。拼的就是凈資本。比如說對(duì)直投的規(guī)定是規(guī)模不能超過凈資本的15%，如果達(dá)到規(guī)定了，即使有好的項(xiàng)目也不能投。所以，凈資本很重要�！鄙钲谀橙�商分析師告訴記者。
　　或已提交H股上市申請(qǐng)
　　在三季度業(yè)績表現(xiàn)頗為優(yōu)異之時(shí)，海通證券的H股發(fā)行事宜或也正積極推進(jìn)。
　　5月17日，海通證券發(fā)布公告稱，股東大會(huì)審議通過了公司發(fā)行H股股票并在香港上市的方案，發(fā)行股數(shù)不超過發(fā)行后總股本的13%。
　　隨后，五個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，海通赴港上市再無任何音訊。近日，香港媒體報(bào)道，海通證券將于本月卷土重來，最快于年底前掛牌。據(jù)稱海通已獲中證監(jiān)批準(zhǔn)其H股發(fā)行計(jì)劃，并向港交所提交了上市申請(qǐng)。在8月29日公布的半年報(bào)中，海通指出該項(xiàng)工作正在準(zhǔn)備中。
　　時(shí)代周報(bào)記者試圖向海通證券求證此消息，媒體負(fù)責(zé)人舒蕓蕓表示其沒有權(quán)力回答。董秘金曉斌表示一直在開會(huì)中。
　　事實(shí)上，海通證券或可更早登陸H股。早前有媒體報(bào)道，由于市場(chǎng)遇冷，整個(gè)股市低迷，海通推遲了上市計(jì)劃。不過，此時(shí)的上市時(shí)機(jī)也似乎并非為最佳。
　　10月6日，中信證券率先H股掛牌交易。是日，恒生指數(shù)大漲922點(diǎn)，但中信證券卻低開0.15%，逆勢(shì)下挫。港股市場(chǎng)遇冷，金融股暴跌，這意味著投資價(jià)值也將會(huì)下移，無疑加大了海通證券在籌備上市期間與機(jī)構(gòu)投資者之間的溝通難度。
　　“剛開始安排的時(shí)候沒有想到時(shí)間點(diǎn)這么不好。”北京一位券商分析師認(rèn)為。但是，海通有權(quán)選擇在一定的有效期內(nèi)進(jìn)行發(fā)行上市，盡可能地避開股市低迷期。
　　不過，也有分析師向時(shí)代周報(bào)記者指出，“港股畢竟還是要好于A股的�！彼�也表示，之前并沒有聽說海通H股上市暫時(shí)擱淺之事，緩慢的原因更多可能是在等各部門的審批或走程序。
　　“中信證券在年初就公告了H股上市，但直到10月6日才正式掛牌交易。海通從4月26日至今，時(shí)間不是很長。因?yàn)樾枰�走很多程序。他們現(xiàn)在還沒有到上市聆訊這步�！痹摲治鰩熣J(rèn)為。
　　中信證券、海通證券，行業(yè)中的前兩名，你追我趕邁出國際化，紛紛搶占時(shí)機(jī)。但在此時(shí)，海通的大股東上海上實(shí)集團(tuán)卻莫名其妙地進(jìn)行大筆減持，引發(fā)外界猜想。
　　“傳統(tǒng)意義上講，大股東的減持意味著對(duì)公司前景的不看好。但有時(shí)候，可能是因?yàn)閷?duì)于減持的一方來說，有更多的選擇�！鄙鲜鋈�商分析師認(rèn)為。
　　時(shí)代周報(bào)記者在其公告中發(fā)現(xiàn)，H股具體方案中提到關(guān)于國有股減持。根據(jù)國務(wù)院《減持國有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》及相關(guān)規(guī)定，公司本次發(fā)行并上市時(shí)，公司國有股股東應(yīng)按照H股融資額的10%進(jìn)行國有股減持，具體減持方案按國家有關(guān)部門的批準(zhǔn)確定并實(shí)施。
　　大股東的減持與此是否有關(guān)不得而知。但可以肯定的是，減持對(duì)于管理層經(jīng)營并無實(shí)質(zhì)意義。業(yè)內(nèi)周知，海通證券股權(quán)分散，因此管理層具有較大的權(quán)力。而此次赴港融資后，管理層的控制力更為加強(qiáng)。
　　
　　

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