期貨市場(chǎng)，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的高級(jí)組織形式，在美國(guó)得到了完備的發(fā)展。從品種創(chuàng)新、制度創(chuàng)新到市場(chǎng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理，美國(guó)期貨市場(chǎng)體系達(dá)到了一種成熟的境界。其成功的運(yùn)作已成為世界各國(guó)發(fā)展現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所關(guān)注和效仿的典范。
　　美國(guó)金融期貨之父利奧•梅拉梅德說過，“有史以來，預(yù)測(cè)未來就是一個(gè)存在風(fēng)險(xiǎn)的職業(yè)。好消息總是受到歡迎，但是如果沒有實(shí)現(xiàn)，或者恰恰和預(yù)期相反，則會(huì)遭到痛斥。自期貨和期權(quán)問世以來，就一直被視為神秘，時(shí)常遭受惡意攻擊，而且常常還成為一些不討人喜歡的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的替罪羊�！�19世紀(jì)初期，美國(guó)的現(xiàn)代期貨交易從中西部邊疆地區(qū)發(fā)源，芝加哥城市的商業(yè)發(fā)展和中西部地區(qū)肥沃的平原盛產(chǎn)的小麥及其他農(nóng)產(chǎn)品，促成并奠立了現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展。當(dāng)時(shí)的狀況是，沒有立法進(jìn)行規(guī)范，美國(guó)的期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)著投機(jī)過度和混亂無序的狀態(tài)。尤其是在美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)之后，由于通貨緊縮導(dǎo)致商品特別是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低迷，農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)權(quán)益受到了極大的損害。因此，規(guī)范的法律法規(guī)和嚴(yán)密的市場(chǎng)監(jiān)管體系，急需在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，以維護(hù)市場(chǎng)秩序的正常，這種探索和努力歷經(jīng)100多年仍在不斷進(jìn)行著。
　　
　　1974年，美國(guó)國(guó)會(huì)修訂期貨交易法律法規(guī)，頒布《商品期貨交易委員會(huì)法》，宣告了美國(guó)期貨交易的管理體制由聯(lián)邦政府（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)，簡(jiǎn)稱CFTC）監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會(huì)（美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，簡(jiǎn)稱NFA）自律和交易所自我管理三級(jí)管理體制相結(jié)合的模式正式構(gòu)成。內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等違法犯罪行為得以有效控制，公開公正透明的交易場(chǎng)所也逐步成為現(xiàn)實(shí)，投資者的利益切實(shí)得到保護(hù)。綜觀美國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，其主要特點(diǎn)是體系規(guī)范，分工明確，管理嚴(yán)密。三層監(jiān)管框架，相互補(bǔ)充，起到預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、解決漏洞、懲罰違規(guī)等作用，以明確的職責(zé)維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。
　　CFTC是美國(guó)期貨市場(chǎng)的最高管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，它具有總攬全局的權(quán)力，對(duì)所有期貨交易活動(dòng)進(jìn)行管轄。如它依據(jù)期貨行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所的報(bào)告，取締活動(dòng)中的各種欺詐行為；向公眾宣布各種期貨交易信息，保證信息的公開化等。為了維持交易市場(chǎng)的穩(wěn)定和有序，交易活動(dòng)的公平、公正和公開，CFTC采取了這樣一些做法：
　　首先是保持與期貨交易所、交易商、清算行等期貨交易機(jī)構(gòu)的全面接觸，了解期貨交易信息，尤其是期貨市場(chǎng)的大戶持倉(cāng)部位，以確保信息透明，防止大戶操縱，做好風(fēng)險(xiǎn)防范。
　　其次是針對(duì)緊急風(fēng)險(xiǎn)采取控制行動(dòng)，如提高保證金、強(qiáng)制平倉(cāng)等。這兩種措施是比較常用有效的，但強(qiáng)制平倉(cāng)的手段極少使用，因?yàn)橐坏┎扇〔划?dāng)，則會(huì)帶來相當(dāng)大的交割風(fēng)險(xiǎn)，給市場(chǎng)造成混亂的局面。調(diào)整保證金，則比較通行。但在調(diào)整前，要先采用“標(biāo)準(zhǔn)投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)”即SPAN系統(tǒng)來評(píng)估市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，由此計(jì)算出相應(yīng)的保證金水平，這樣有利于提高資本的利用率。
　　NFA是美國(guó)的全國(guó)期貨協(xié)會(huì)，是一個(gè)行業(yè)性自律組織，由期貨行業(yè)人士組成。它的主要職能是確�？蛻舻玫焦�正待遇，維護(hù)市場(chǎng)秩序。這里的客戶是指所有在美國(guó)從事期貨交易的期貨公司與經(jīng)紀(jì)人。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)的特別立法，凡是在美國(guó)從事期貨交易的期貨公司與經(jīng)紀(jì)人，都必須加入全國(guó)期貨協(xié)會(huì)。為確�？蛻舻玫焦�正的待遇，NFA在全行業(yè)實(shí)施有效的監(jiān)管。
　　首先是監(jiān)控市場(chǎng)上的交易行為，主要是通過訓(xùn)練有素的職員來監(jiān)控，同時(shí)要審查交易所報(bào)告的數(shù)據(jù)，進(jìn)行必要的問詢。一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)違規(guī)行為存在，如錯(cuò)誤報(bào)單、轉(zhuǎn)移交易記錄和交易所記錄等，則需向交易所的有關(guān)委員會(huì)報(bào)告有關(guān)的結(jié)果。其次，對(duì)于期貨公司與經(jīng)紀(jì)人的財(cái)務(wù)狀況要進(jìn)行檢查和監(jiān)督，以保證其經(jīng)營(yíng)資金保持在規(guī)定的水平之上。一旦發(fā)現(xiàn)達(dá)不到規(guī)定的水平，期貨公司與經(jīng)紀(jì)人就將受到罰款、停業(yè)等嚴(yán)厲處分。同時(shí)，全國(guó)期貨協(xié)會(huì)建立了一個(gè)仲裁系統(tǒng)，用以處理客戶與會(huì)員之間或會(huì)員與會(huì)員之間的各種糾紛。會(huì)員必須服從全國(guó)期貨協(xié)會(huì)作出的裁決。
　　美國(guó)的期貨交易所是交易進(jìn)行的場(chǎng)所，是期貨交易的自我監(jiān)管組織，它的監(jiān)管職能有：首先要對(duì)交易所內(nèi)的會(huì)員資格和會(huì)員行為進(jìn)行監(jiān)管。審核會(huì)員資格，要調(diào)查申請(qǐng)者的信用狀況、財(cái)務(wù)責(zé)任范圍、個(gè)性以及廉潔性等問題。一旦會(huì)員審資格核通過，會(huì)員的行為則要受到嚴(yán)格的監(jiān)督，會(huì)員的交易行為要符合規(guī)定。
　　其次，交易所對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易人或經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和管理。這種監(jiān)管一方面要求場(chǎng)內(nèi)交易人必須具有良好的專業(yè)能力和職業(yè)道德，另一方面，不允許場(chǎng)內(nèi)交易人進(jìn)行違規(guī)交易，如不允許交易人之間私下協(xié)議買賣合約等。
　　為維持良好的市場(chǎng)秩序，保證市場(chǎng)公開公正透明的運(yùn)行，從而吸引更多投資者參與，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，交易所需盡力去發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)苗頭以防范于未然。
　　剖析和研究美國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管的三層體系，我們可以得到這樣兩點(diǎn)啟示：
　　其一，以風(fēng)險(xiǎn)事故的事先防范以及動(dòng)態(tài)監(jiān)控為核心內(nèi)容。期貨市場(chǎng)到處布滿了陷阱又開滿了鮮花，令人生畏又令人神往。期貨交易是風(fēng)險(xiǎn)交易，但這種風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，交易規(guī)則的穩(wěn)定性、計(jì)算機(jī)的技術(shù)性、交易程序的合理性和交易所執(zhí)行管理政策的公正性等不確定的因素，可以通過預(yù)先防范以及動(dòng)態(tài)監(jiān)控來克服。美國(guó)的市場(chǎng)監(jiān)管體系從期貨交易所、到全國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)、再到商品期貨交易委員會(huì)，層層把關(guān)，搞好環(huán)節(jié)審查、控制主體行為、嚴(yán)懲違規(guī)現(xiàn)象，做到了公平、公正和公開，有效地維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定。
　　其二，交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)起到至關(guān)重要的作用。交易所是期貨交易的基層組織，是最直接的反饋信息源，期貨行業(yè)協(xié)會(huì)則處于“上傳下達(dá)”的地位，聯(lián)結(jié)著政府與交易所。它們都是在國(guó)家層次上進(jìn)行監(jiān)管的基礎(chǔ)，而只有從國(guó)家層次上對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，才能保證整個(gè)市場(chǎng)的有序，從而保證整個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　美國(guó)規(guī)范化的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，對(duì)于完善中國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制，建立新型的適合中國(guó)國(guó)情的監(jiān)管模式很重要的借鑒和啟示作用。中國(guó)的期貨市場(chǎng)建立和發(fā)展的歷史僅有10多年，時(shí)間短、規(guī)模小，缺乏相適應(yīng)的法律法規(guī)環(huán)境，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、市場(chǎng)違規(guī)行為的防范還不夠嚴(yán)密，給市場(chǎng)發(fā)展帶來嚴(yán)重的影響。因此，有必要借鑒美國(guó)的市場(chǎng)監(jiān)管體系，完善監(jiān)管體制，建立期貨交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、政府三級(jí)監(jiān)管模式，同時(shí)協(xié)調(diào)好三者之間的關(guān)系，來逐步接近市場(chǎng)管理模式，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。

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