基金歷史篇一：1私募基金的發(fā)展史

私募基金的發(fā)展史

一種事物，我們了解了它的發(fā)展歷史，這樣我們才能更好的分析他們的特點(diǎn)，更好的把握其操作。下面我們來了解一下私募基金的發(fā)展歷史：

私募股權(quán)基金起源于美國(guó)。20世紀(jì)末，有不少富有的私人銀行家通過律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。

現(xiàn)代PE（私募股權(quán)投資）產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了4個(gè)重要時(shí)期的發(fā)展。1946～1981年的初PE時(shí)期，一些小型的私人資產(chǎn)投資以及小型企業(yè)對(duì)私募的接觸使PE得到起步。1982～1993年的第一次經(jīng)濟(jì)蕭條和繁榮的循環(huán)使PE發(fā)展到第二個(gè)時(shí)期，這一時(shí)期的特點(diǎn)是出現(xiàn)了一股大量以垃圾債券為資金杠桿的收購(gòu)浪潮，并在20世紀(jì)80年代末90年代初在幾乎崩潰的杠桿收購(gòu)產(chǎn)業(yè)環(huán)境下仍瘋狂購(gòu)買著名的美國(guó)食品煙草公司雷諾納貝斯克（RJR Nabisco）中達(dá)到高潮。PE在第二次經(jīng)濟(jì)循環(huán)（1992～2002年）中得到洗滌并經(jīng)歷了其第三個(gè)時(shí)期的進(jìn)化。這一時(shí)期的初期也就是20世紀(jì)90年代初期逐漸浮現(xiàn)出一系列金融和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，比如儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)，內(nèi)幕交易丑聞以及房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)。這一時(shí)期出現(xiàn)了更多制度化的私募股權(quán)投資企業(yè)，并在1999～2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期達(dá)到了發(fā)展的高潮。2003～2007年成為PE發(fā)展的第四個(gè)重要時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)由之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱，杠桿收購(gòu)也達(dá)到了空前的規(guī)模，從而使私募企業(yè)的制度化也得到了空前的發(fā)展。從2007年美國(guó)黑石集團(tuán)（Blackstone Group）的IPO（首次公開募股（Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱IPO）是指一家企業(yè)或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式）。）中我們可以得到充分的印證。

國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國(guó)際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。

歷史代表過去，也代表著一片教育史，從中可以更好的挖掘出私募基金的特點(diǎn)特征。

私募基金的分類

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，私募基金有多種分類方法。在此，我們將僅以常用的投資對(duì)象進(jìn)行劃分。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，現(xiàn)行私募基金的投資對(duì)象是非常廣泛的。以美、英兩國(guó)為例，其私募基金的投資對(duì)象包括了股票、債券、期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、外匯、黃金白銀、房地產(chǎn)、信息軟件產(chǎn)業(yè)以及中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資等，投資范圍從貨幣市場(chǎng)到資本市場(chǎng)再到高科技市場(chǎng)、從現(xiàn)貨市場(chǎng)到期貨市場(chǎng)、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際市場(chǎng)的一切有投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。根據(jù)上述對(duì)象可以將其分為三類：

證券投資私募基金

顧名思義，這是以投資證券及其他金融衍生工具為主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等對(duì)沖基金即為典型代表。這類基金基本上由管理人自行設(shè)計(jì)投資策略，發(fā)起設(shè)立為開放

式私募基金，可以根據(jù)投資人的要求結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)適時(shí)調(diào)整投資組合和轉(zhuǎn)換投資理念，投資者可按基金凈值贖回。它的優(yōu)點(diǎn)是可以根據(jù)投資人的要求量體裁衣，資金較為集中投資管理過程簡(jiǎn)單，能夠大量采用財(cái)務(wù)杠桿和各種形式進(jìn)行投資，收益率比較高等。

產(chǎn)業(yè)私募基金

該類基金以投資產(chǎn)業(yè)為主。由于基金管理者對(duì)某些特定行業(yè)如信息產(chǎn)業(yè)、新材料等有深入的了解和廣泛的人脈關(guān)系，他可以有限合伙制形式發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)類私募基金。管理人只是象征性支出少量資金，絕大部分由募集而來。管理人在獲得較大投資收益的同時(shí)，亦需承擔(dān)無限責(zé)任。這類基金一般有7-9年的封閉期，期滿時(shí)一次性結(jié)算。

風(fēng)險(xiǎn)私募基金

它的投資對(duì)象主要是那些處于創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期的中小高科技企業(yè)權(quán)益，以分享它們高速成長(zhǎng)帶來的高收益。特點(diǎn)是投資回收周期長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。

基金歷史篇二：私募基金的發(fā)展史

貝爾金融，A股T+0雙向交易

私募基金的發(fā)展史

一種事物，我們了解了它的發(fā)展歷史，這樣我們才能更好的分析他們的特點(diǎn)，更好的把握其操作。下面我們來了解一下私募基金的發(fā)展歷史：

私募股權(quán)基金起源于美國(guó)。20世紀(jì)末，有不少富有的私人銀行家通過律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。

現(xiàn)代PE產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了4個(gè)重要時(shí)期的發(fā)展。1946～1981年的初PE時(shí)期，一些小型的私人資產(chǎn)投資以及小型企業(yè)對(duì)私募的接觸使PE得到起步。1982～1993年的第一次經(jīng)濟(jì)蕭條和繁榮的循環(huán)使PE發(fā)展到第二個(gè)時(shí)期，這一時(shí)期的特點(diǎn)是出現(xiàn)了一股大量以垃圾債券為資金杠桿的收購(gòu)浪潮，并在20世紀(jì)80年代末90年代初在幾乎崩潰的杠桿收購(gòu)產(chǎn)業(yè)環(huán)境下仍瘋狂購(gòu)買著名的美國(guó)食品煙草公司雷諾納貝斯克（RJR Nabisco）中達(dá)到高潮。PE在第二次經(jīng)濟(jì)循環(huán)（1992～2002年）中得到洗滌并經(jīng)歷了其第三個(gè)時(shí)期的進(jìn)化。這一時(shí)期的初期也就是20世紀(jì)90年代初期逐漸浮現(xiàn)出一系列金融和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，比如儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)，內(nèi)幕交易丑聞以及房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)。這一時(shí)期出現(xiàn)了更多制度化的私募股權(quán)投資企業(yè)，并在1999～2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期達(dá)到了發(fā)展的高潮。2003～2007年成為PE發(fā)展的第四個(gè)重要時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)由之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱，杠桿收購(gòu)也達(dá)到了空前的規(guī)模，從而使私募企業(yè)的制度化也得到了空前的發(fā)展。從2007年美國(guó)黑石集團(tuán)（Blackstone Group）的IPO中我們可以得到充分的印證。

國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國(guó)際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。

歷史代表過去，也代表著一片教育史，從中可以更好的挖掘出私募基金的特點(diǎn)特征。

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基金歷史篇三：私募基金在我國(guó)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

目錄：

淺析私募

基金在我國(guó)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀 .................... 1

一、私募基金概述 ................................ 2

㈠什么是私募基金 .............................. 2

㈡私募基金的特征 .............................. 2

二、私募基金的發(fā)展歷程 ........................... 3

㈠國(guó)外私募基金發(fā)展概況 ......................... 3

㈡我國(guó)私募基金發(fā)展歷程 ......................... 5

三、私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀 ........................... 6

㈠ 私募基金的存在形式 .......................... 6

㈡私募基金的規(guī)模狀況........................... 7

㈢我國(guó)私募基金存在的問題 ....................... 8

四、規(guī)范和發(fā)展我國(guó)私募基金的對(duì)策建議 .............. 11

私募基金在我國(guó)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

摘要：中國(guó)私募基金的發(fā)展與發(fā)達(dá)國(guó)家相比起步較晚，但是隨著我國(guó)的改革開放，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展也不斷的壯大，私募基金也伴隨其發(fā)展快速形成一定的規(guī)模。在其發(fā)展過程中由于金融體系的不完善，必然會(huì)凸顯出一些不合理的弊端。認(rèn)清這些問題，同時(shí)借助于國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)有助于規(guī)范和促進(jìn)我國(guó)私募基金的健康快速的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：私募基金 現(xiàn)狀 發(fā)展歷程

一、 私募基金概述

㈠什么是私募基金

私募基金(Privately Offered Fund)是相對(duì)于公募（public offering）而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。而所謂私募基金，是指通過非公開方式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過基金管理人與投資者私下協(xié)商來進(jìn)行的，因此它又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。

㈡私募基金的特征

1.私募基金一般只面向特定的少數(shù)投資者籌集資金；保密度較高；2私募基金的銷售、贖回等運(yùn)作過程具有私下協(xié)商和依靠私人間信任等特征；3.私募基金的投資起點(diǎn)通常較高，無論是自然人還是法

人等組織機(jī)構(gòu)，一般都要求具備特定規(guī)模的財(cái)產(chǎn)；4.私募基金一般不得利用公開傳媒等進(jìn)行廣告宣傳，即不得公開地吸引和招來投資者；

5.私募基金的基金發(fā)起人、基金管理人通常也會(huì)以自有的資金進(jìn)行投資，從而形成利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的機(jī)制；6.私募基金的監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松，即目前政府通常不對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)制；7.私募基金的息披露要求不嚴(yán)格；8.私募基金的反應(yīng)較為迅速，具有非常靈活自由的運(yùn)作空間；9.私募基金的投資回報(bào)相對(duì)較高。

二、私募基金的發(fā)展歷程

㈠國(guó)外私募基金發(fā)展概況

海外私募基金的形式主要有兩類，第一類是以投資證券及其他金融衍生產(chǎn)品為主的基金，另一類是以投資產(chǎn)業(yè)為主的基金。其中第一類基金中盛行著一種對(duì)沖基金，國(guó)外對(duì)私募基金的發(fā)展歷程一開始體現(xiàn)在對(duì)沖基金的研究方面。主要經(jīng)歷了以下階段：

1. 創(chuàng)始階段（1949 年至 1956 年）

隨著戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是金融業(yè)的不斷發(fā)展，第一個(gè)對(duì)沖基金是美國(guó)的阿爾弗雷德〃瓊斯(Alfred W.Jones)于 1949 年創(chuàng)建的一個(gè)私人合伙制的股票基金，名叫“Take heart，baby一 boomers”,前所未有地將私人合伙企業(yè)的組織形式、對(duì)股票的賣空和財(cái)務(wù)杠桿三者結(jié)合使用，其投資體系成為對(duì)沖基金行業(yè)的奠基之作。20 世紀(jì) 50 年代中期，市場(chǎng)上出現(xiàn)了具有其他激勵(lì)機(jī)制的合伙制，在此期間，對(duì)沖基金保持穩(wěn)定和緩慢增長(zhǎng)。

2. 初步發(fā)展階段（1966 年至 1968 年）

1966 年《財(cái)富》雜志對(duì)瓊斯基金的分析顯示了“對(duì)沖”策略的巨大成功，吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)沖基金數(shù)量激增，根據(jù) SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）的報(bào)告顯示，至1968 年底，215 家合伙制投資公司中，149 家屬于對(duì)沖基金。由于股市的強(qiáng)勁發(fā)展，以往的賣空機(jī)制不再使用，而財(cái)務(wù)杠桿的利用成為主流，伴隨著對(duì)沖基金的長(zhǎng)足發(fā)展，開始出現(xiàn)多類別趨勢(shì)。

3.低落時(shí)期（1969 年至 1974 年）

在此期間，股市的兩次大跌使對(duì)沖基金因風(fēng)險(xiǎn)加大而逐漸衰退。到 70 年代末，根據(jù) SEC的調(diào)查，最大的 28 家對(duì)沖基金所管理資產(chǎn)已減少 70%，5 家倒閉，小型對(duì)沖基金處境更為困難。1973 年的第二次股市大跌再次使對(duì)沖基金遭受重創(chuàng)。

3. 恢復(fù)時(shí)期（1974 年至 1985 年）

20 世紀(jì) 80 年代開始，金融自由化的發(fā)展無疑為基金的發(fā)展提供了廣闊的投資機(jī)會(huì)。一種新的投資戰(zhàn)略被引用：違背傳統(tǒng)的個(gè)股選擇策略，著眼于全球經(jīng)濟(jì)狀況的宏觀變化，在全球范圍內(nèi)建立包括股票、政府債券、貨幣、利率及其它資產(chǎn)在內(nèi)的多元化投資組合，這種“宏觀”對(duì)沖基金（老虎基金、索羅斯基金以及LTCM（長(zhǎng)期資本管理公司）都屬于典型的“宏觀基金”）帶動(dòng)基金業(yè)進(jìn)入新一輪快速發(fā)展階段。

4. 高速發(fā)展階段（1988 年至今）

進(jìn)入 20 世紀(jì) 90 年代后，信息技術(shù)、新興市場(chǎng)和金融創(chuàng)新工具的大幅出現(xiàn)，政府金融管制放松，都為對(duì)沖基金帶來了難得的機(jī)遇，

基金數(shù)量、管理資產(chǎn)迅速膨脹，且投資策略更加多元化。

5. 調(diào)整發(fā)展期（1998 年后）

由于 LTCM的倒閉及亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，各國(guó)監(jiān)管體系逐步加強(qiáng)對(duì)將私募基金的管理力度。私募基金一度進(jìn)入調(diào)整期，但 2002 年后，伴隨著全球股市的不斷上漲及新興市場(chǎng)的開放，私募基金近年來以 30%以上的速度增速發(fā)展。私募基金在國(guó)際金融市場(chǎng)己占據(jù)十分重要的位臵，成為市場(chǎng)的絕對(duì)主力。

㈡我國(guó)私募基金發(fā)展歷程

我國(guó)私募基金的發(fā)展大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：

1. 1993 年至 1995 年，是我國(guó)證券市場(chǎng)私募基金的萌芽階段。 這期間，證券公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)走向承銷業(yè)務(wù)，大客戶將資金交由證券公司代理委托投資，與證券公司之間逐漸形成了不規(guī)范的信托關(guān)系，私募基金初具雛形。

2. 1996 年至 1998 年是我國(guó)證券市場(chǎng)私募基金的形成階段。 在此階段，上市公司將從股市募集來的閑臵資金委托證券公司進(jìn)行投資，眾多的咨詢公司和投資顧問公司以委托理財(cái)?shù)姆绞皆O(shè)立、運(yùn)作私募基金，私募基金逐漸成形，開始初步發(fā)展。

3. 1999 年至 2000 年是我國(guó)證券市場(chǎng)私募基金的發(fā)展階段。 此期間，綜合類券商經(jīng)批準(zhǔn)可以從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，股票市場(chǎng)的較高收益使得大批上市公司更改募集資金的投向，私募基金的數(shù)量和規(guī)模迅速增長(zhǎng)，但更多的是以操縱股價(jià)等違規(guī)操作手法獲利。

4. 2001 年至今是我國(guó)證券市場(chǎng)私募基金的分化調(diào)整階段。

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