日元?dú)v史篇一：日元對(duì)人民幣匯率一度跌至歷史最低水平

日元對(duì)人民幣匯率一度跌至歷史最低水平

赴日“掃貨”族或再度迎來好時(shí)機(jī)。今年春節(jié)期間中國游客赴日掃貨異軍突起，而與那時(shí)相比，日元對(duì)人民幣已貶值近7%。

數(shù)據(jù)顯示，自5月27日來，100日元對(duì)人民幣匯率首次跌破“5”這一整數(shù)關(guān)口后，6月2日，這一匯率已跌至4.9196人民幣，創(chuàng)下1994年8月31日有這一數(shù)據(jù)以來的歷史最低值。對(duì)此現(xiàn)象，分析人士指出，從日本政府來說，日元貶值，在增加出口的同時(shí)，又能刺激旅游業(yè)及消費(fèi)，是一件一舉多得的事情。

“人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定而日元不斷貶值，對(duì)于那些準(zhǔn)備赴日本旅游、留學(xué)的中國游客、學(xué)生來說，現(xiàn)在正是好時(shí)候�！鄙鲜龇治鋈耸恐赋�。

相比1年前，100日元對(duì)人民幣為6.0450元時(shí)，眼下去日本消費(fèi)可以便宜18.6%�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，以蘭蔻小黑瓶為例，日本官網(wǎng)當(dāng)前售價(jià)為10800日元，約合人民幣540元，在中國官網(wǎng)的售價(jià)卻為760元，相差近三分之一，而在日本購買其本土的產(chǎn)品與中國售價(jià)相差更大。

在經(jīng)歷長時(shí)間的低迷后，日本政府一直希望通過日元貶值來應(yīng)對(duì)通縮、拉動(dòng)出口。自日本首相安倍晉三(ShinzouAbe)上臺(tái)以來，日元更是開啟貶值模式，因此近期日元對(duì)主要貨幣的持續(xù)貶值并未引起日本政府的擔(dān)憂。

而安倍政府這一貶值刺激出口的策略也終于有所成效。5月25日，日本財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，日本4月出口年率增長8%，好于預(yù)期增長6%，這也成為日本經(jīng)濟(jì)自2014年進(jìn)入衰退以來連續(xù)兩個(gè)季度出口實(shí)現(xiàn)增長。其中，日本向美國的出口年率增長了21%，向中國出口的年率增長了2.4%。

業(yè)內(nèi)人士表示，日元貶值增加了日本產(chǎn)品在海外市場的競爭力，而大力發(fā)展出口企業(yè)正是安倍晉三的主要戰(zhàn)略之一。

此外，安倍晉三的經(jīng)濟(jì)顧問本田悅朗也于近日直言不諱地指出，日元貶值會(huì)促使更多企業(yè)將生產(chǎn)基地遷回日本，本土化生產(chǎn)的增多將更加有助于推動(dòng)國內(nèi)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于出口復(fù)蘇以及內(nèi)需增長，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])最新預(yù)測稱，日本2015和2016年經(jīng)濟(jì)將分別增長1%和1.25%。

“盡管像韓國這些日本的區(qū)域內(nèi)的出口大國份額在下滑，但非常明顯的是日元貶值已經(jīng)成為重振日本(出口)的動(dòng)力源(17.60, -1.17, -6.23%)�！盜G證券策略師StanShamu表示。然而日元的下跌卻苦了“鄰居”韓國，5月韓國出口同比暴跌近11%，這也進(jìn)一步引發(fā)市場擔(dān)憂。在法國興業(yè)銀行(19.05, 0.49, 2.64%)策略師、知名“大空頭”阿爾伯·愛德華茲(AlbertEdwards)看來，日元崩潰很有可能會(huì)引發(fā)新一輪的貨幣戰(zhàn)爭，同時(shí)增加全球性通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

愛德華茲分析稱，目前日元的走勢就像是18年前——1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)期一樣，當(dāng)時(shí)亞洲經(jīng)濟(jì)體貨幣由于在本質(zhì)上盯住美元而遭受大幅貶值，導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步履蹣跚�！把巯乱坏┤赵�發(fā)生不受控的貶值，將迫使韓國加入貨幣戰(zhàn)爭�！�

日元貶值對(duì)于世界各國帶來的“威脅”，已經(jīng)引發(fā)各國央行[微博]的關(guān)注。據(jù)悉，日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎(TaroAso)在5月28日舉行的七國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議期間，向美國財(cái)政部長雅各布·盧(JacobLew)表達(dá)了對(duì)近期的日元對(duì)美元匯率迅速貶值的擔(dān)憂。而G7成員國也對(duì)于不希望日元匯率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)達(dá)成了共識(shí)。

日元?dú)v史篇二：日本股市的歷史

日本股市的歷史

1950-1989年，日本股市從85點(diǎn)漲到38900點(diǎn)，歷時(shí)39年，主要分為5個(gè)階段：

1、1950年到1953年，日本股市從85點(diǎn)漲到470點(diǎn)，漲幅為453%，隨后在1953年到1954年出現(xiàn)了37.8%的調(diào)整，回落至300多點(diǎn)。

2、1954年到1961年，日本股市從314點(diǎn)漲到1829點(diǎn)，漲幅為483%，隨后在1961年到1965年的4年里調(diào)整了44.2%，回落至1000多點(diǎn)。

3、1965年到1973年，日本股市從1020點(diǎn)漲到5350點(diǎn)，漲幅為415%，隨后在1973到1974年出現(xiàn)了37.4%的調(diào)整，回落至3300多點(diǎn)。

4、1974年到1981年，日本股市從3350多點(diǎn)上漲到8000多點(diǎn)，上漲了2.4倍，隨后在1981年到1982年回落至6000多點(diǎn)。

5、1982年到1989年，日本股市從6000點(diǎn)直上38900點(diǎn)。1987年10月14日，市盈率曾高達(dá)92.28倍。

你見過一個(gè)熊市長達(dá)14年的股市嗎？罕見！然而，它的的確確存在過，并發(fā)生在日本，這場熊市始于1990年，止于2003年。

日經(jīng)指數(shù)的瘋牛：1984年收于11543點(diǎn)；1987年收于21564點(diǎn)；1984——1987三年漲幅接近100%，原屬正�！奥��！�。然而，隨后兩年的持續(xù)暴漲則已過頭，每年差不多上漲一萬點(diǎn)，實(shí)屬“瘋�！薄�1988 年收于30159點(diǎn)；1989 年收于38915點(diǎn)的歷史最高記錄。從1萬點(diǎn)到接近4萬點(diǎn)，5年累計(jì)漲幅接近300%。

日經(jīng)指數(shù)的慢熊：1990年收于23849點(diǎn)，一年跌去15000點(diǎn)；隨后股指連年下滑，在西方股市普遍走牛的2000年，它卻收于13785點(diǎn)；2003年4月28日更是收于7607點(diǎn)，創(chuàng)下近20多年來的最低記錄。

日經(jīng)指數(shù)的無奈：2003年后，隨著日本經(jīng)濟(jì)緩過勁來，股指開始緩慢蘇醒。直至2007年4月25日，當(dāng)世界各國股市均沖向了歷史最高峰時(shí)，日經(jīng)指數(shù)才勉強(qiáng)收于17236點(diǎn)，離40000點(diǎn)尚差若大一截。

日本人對(duì)從美國人手中接納過來的市場經(jīng)濟(jì)具有進(jìn)一步強(qiáng)化的神奇能力，不幸的是，日本人也接過了美國人手中的股災(zāi)，而且它使日本的股災(zāi)超過了美國歷史上的任何一次。

在第二次世界大戰(zhàn)中，戰(zhàn)爭報(bào)復(fù)和原子彈轟炸使日本的幾個(gè)主要城市遭受嚴(yán)重破壞，幾乎淪為一片廢墟，整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)一派蕭條。戰(zhàn)后，由于更多的努力和艱巨的工作，日本經(jīng)濟(jì)慢慢開始穩(wěn)定并逐步恢復(fù)。同時(shí)，美國幫助日本重建，并提供大量資本和軍事保護(hù)。這種保護(hù)使得日本經(jīng)濟(jì)和政府運(yùn)作更自由、更有效率。

隨著經(jīng)濟(jì)的重建，工廠很快被建起，農(nóng)民成為工廠工人，工薪階層中的中上等人成為白領(lǐng)工人。白領(lǐng)工人和工廠工人成為終身雇用者。這使其雇員對(duì)雇主有著某種莫名的忠誠。當(dāng)時(shí)大多數(shù)日本工人都十分節(jié)儉，并將他們所賺的錢都儲(chǔ)蓄起來。

經(jīng)過戰(zhàn)后長時(shí)間的恢復(fù)之后，日本經(jīng)濟(jì)獲得了一個(gè)強(qiáng)勁的增長。許多日本公司合并到一起形成龐大的產(chǎn)業(yè)-銀行集團(tuán)，即所謂“財(cái)閥”（zaibatsu）。這些財(cái)閥通過復(fù)制、改進(jìn)西方產(chǎn)品并廉價(jià)地出售，從而獲得了極大的競爭優(yōu)勢。這些廉價(jià)的產(chǎn)品贏得了西方消費(fèi)者，并開始直接沖擊了美國公司的利益。允許財(cái)閥發(fā)展更大的企業(yè)聯(lián)盟（即卡特爾），致使日本經(jīng)濟(jì)快速增長�？ㄌ貭柕淖谥际呛献髋c協(xié)作，企業(yè)與政府的各個(gè)方面都攜手工作。正當(dāng)日本股市暴漲時(shí)，卡特爾彼此相互收購對(duì)方股份成為一種時(shí)尚。

20世紀(jì)70年代，石油危機(jī)及通貨膨脹極大地削弱了全球經(jīng)濟(jì)。美國大馬力的小汽車耗油成本加大。相反，日本小汽車的制造商，如本田汽車，它們很快轉(zhuǎn)向生產(chǎn)節(jié)油型小汽車。同時(shí)，這些小汽車的價(jià)錢遠(yuǎn)比美國制造的要便宜。這些小汽車很快在質(zhì)量上得以大幅提升。甚至早在20世紀(jì)60年代初，日本小汽車一直都是自動(dòng)化組裝，它使人工出錯(cuò)幾乎不存在。這導(dǎo)致美國低技術(shù)的汽車行業(yè)開始衰退。

20世紀(jì)80年代，日本將電子學(xué)增列到高校專業(yè)目錄中。日本卡特爾公司，諸如日立和索尼，仿制并生產(chǎn)由高成長型計(jì)算機(jī)行業(yè)所需要的高質(zhì)量電子設(shè)備。由于借助機(jī)器人和廉價(jià)勞動(dòng)力在價(jià)格上取得的競爭力優(yōu)勢，日本嚴(yán)重打擊了美國公司。除微處理器外，日本統(tǒng)治了整個(gè)芯片市場、電路板市場及其他元器件市場。索尼與日立公司最終獲得了美國因特爾和IBM公司的青睞和信任。

整個(gè)20世紀(jì)80年代，由于日本人擁有了最高的生活質(zhì)量和最長的預(yù)期壽命，日本似乎變成了一個(gè)理想的烏托邦社會(huì)。同時(shí)，日本成為了世界上最大的債權(quán)國，人均GDP在當(dāng)時(shí)也是世界上最高的。由于機(jī)器人在日本的使用，許多美國人擔(dān)心自己的勞動(dòng)力過時(shí)落伍。

日本似乎變成了一個(gè)完美無瑕的現(xiàn)實(shí)卡特爾，日本公司成為了一個(gè)流行的術(shù)語，來自世界各地的企業(yè)考察代表企圖尋找日本成功的秘密。這時(shí)，日本人的自信已遠(yuǎn)超過20世紀(jì)20年代的美國人。

日本全國一片繁榮，日元對(duì)美元大幅升值，日經(jīng)股價(jià)指數(shù)與房地產(chǎn)價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。日本公司在東京和大阪四處開發(fā)摩天大樓，這導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格直沖云霄。

由于日美存在巨大貿(mào)易順差，美國一直對(duì)日本保持高壓態(tài)勢，自1985年廣場協(xié)議之后，國際社會(huì)形成了巨大的日元升值預(yù)期并長期持續(xù)。日元兌美元匯率從1985年初的260:1升到1987年150:1，兩年內(nèi)日元升值幅度達(dá)40％以上。

1986——1988年間，東京地區(qū)商業(yè)用地價(jià)格上漲了一倍。不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的飛漲是如此之高，以致僅僅一個(gè)東京地區(qū)的房地產(chǎn)總價(jià)值就相當(dāng)于整個(gè)美國的房地產(chǎn)總價(jià)值。日本所有的高爾夫球場的總價(jià)值相當(dāng)于澳大利亞交易所上市的全部股票的總市值。

1955——1990年間，日本土地價(jià)格上漲了70倍，股票上漲則超過了100倍。1989年，在東京附近的一套房平均要花200萬美元。當(dāng)時(shí)，大規(guī)模股票投機(jī)在全球形成一股熱潮。全世界的投資者競相購買日本股票，這些瘋狂的投資者寵信“永遠(yuǎn)牛市”的謬論。許多最新暴富的富人大量購買奢華商品。

當(dāng)時(shí)，投資者可能已經(jīng)認(rèn)識(shí)到日本正在變成泡沫的海洋，但人們?nèi)匀幌嘈耪�府和公司能夠同心協(xié)力、永恒地支撐這種高水平的經(jīng)濟(jì)增長。擁有土地的公司開始利用它們的土地賬面價(jià)值去購買股票，然后，再用這些股票去融資購買美國資產(chǎn)，例如，當(dāng)時(shí)日本三菱不動(dòng)產(chǎn)公司持有美國洛克菲勒中心80%的股權(quán)。

不幸的是，所有過頭的好事終將結(jié)束。就像歷史上的羅馬帝國的繁榮一樣，日本的繁榮原來正是它的毀滅的開始。

為了給過熱的經(jīng)濟(jì)降溫，并同時(shí)切除房地產(chǎn)與股市“哄搶性”暴漲的毒瘤，日本政府提高了利率。然而，就在利率提高后不久，剎不住車的股市帶著巨大的慣性，向著歷史最高峰4萬點(diǎn)猛沖過去，并終于止步于1989年12月29日，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下38915點(diǎn)的最高歷史記錄。隨即掉頭狂跌不止，數(shù)月之內(nèi)，日經(jīng)股價(jià)指數(shù)跌得已是面目全非。

日經(jīng)指數(shù)之所以如此狂跌，是因?yàn)樗�的價(jià)值被人為過度膨脹或操縱，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其真實(shí)面目。隨后，許多股市丑聞逐漸水落石出，人們發(fā)現(xiàn)，這些丑聞總是發(fā)生在股市泡沫最嚴(yán)重的時(shí)候，如股價(jià)操縱、貪污、挪用公款、腐敗墮落等。這類行為發(fā)生整個(gè)日本的政界和商界，其根由也許為人性使然：渾水摸魚、趁亂投機(jī)、賭一把！

之后，日本房價(jià)經(jīng)歷了長達(dá)14年的直線下落，將來可能還將繼續(xù)下落，日經(jīng)指數(shù)則從1989年底的近40000點(diǎn)一直滑落至2003年8000點(diǎn)的谷底，同樣花了14年功夫。除此之外，日本政府和公司還背負(fù)了自20世紀(jì)80年代末以來所形成的難纏的債務(wù)包袱。這些債務(wù)主要來自當(dāng)年的股票投機(jī)和高價(jià)土地購買。直到今天，日本經(jīng)濟(jì)仍處在“憂郁”之中。

不過，日本人為這一巨大的股市泡沫中付出了慘重的代價(jià)，并同時(shí)也豐收了慘痛的教訓(xùn)。它也讓我們?cè)俅晤I(lǐng)略了緊跟泡沫后面的、可怕的、報(bào)復(fù)性股災(zāi)。

日本股市夢魘

在1987年10月17日美國“黑色星期一”過后，率先恢復(fù)的是日本股市，并且?guī)��?dòng)了全球股市的回升。

此后，日本股市一直呈上升態(tài)勢，但另外一個(gè)噩夢般的恐慌卻在醞釀之中。

1989年12月，東京交易所最后一次開市的日經(jīng)平均股指高達(dá)38915點(diǎn)，這也是投資者們最后一次賺取暴利的機(jī)會(huì)。

進(jìn)入90年代，股市價(jià)格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點(diǎn)。1991年上半年略有回升，但下半年跌勢更猛。1992年4月1日東京證券市場的日經(jīng)平均指數(shù)跌破了17000點(diǎn)，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點(diǎn)，基本上回到了1985年的水平。

到此為止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票時(shí)價(jià)總額由1989年底的630萬億日元降至299萬億日元，3年減少了331萬億日元，日本股市的泡沫徹底破滅。

股市泡沫的破滅帶來的后果是嚴(yán)重的。一方面證券業(yè)空前蕭條。1991年股市大幅下跌以來的兩年中股票市場的交易量只有以往的20%。主要靠賺取交易手續(xù)費(fèi)生存的200多家證券公司全部入不敷出，且經(jīng)營赤字越來越大。1992年不少大公司的赤字高達(dá)400億日元以上。

對(duì)外資本交易方面，由于對(duì)外證券交易額減少，出現(xiàn)長期資本收支盈余，日本戲劇性地變?yōu)榱速Y本輸入大國。

另一方面由于股市瘋狂上漲，吸引企業(yè)都轉(zhuǎn)向直接融資，銀行被迫以風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)為主要融資對(duì)象，從而間接地導(dǎo)致了銀行業(yè)的危機(jī)。

泡沫破滅后，日本經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，立即呈現(xiàn)設(shè)備投資停滯、企業(yè)庫存增加、工業(yè)生產(chǎn)下降、經(jīng)濟(jì)增長緩慢的局面。影響所至，連房地產(chǎn)也未能幸免。日本房地產(chǎn)價(jià)格在1990年達(dá)到了聳人聽聞的高位，當(dāng)時(shí)日本皇宮地塊的價(jià)格相當(dāng)于美國加利福尼亞所有房地產(chǎn)價(jià)格的總和。泡沫破滅后，日本房地產(chǎn)價(jià)格跌幅近半才剛剛開始穩(wěn)住，整個(gè)國家的財(cái)富縮水了近50%。

當(dāng)年資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲激發(fā)人們借貸投機(jī)的欲望，日本銀行當(dāng)初急切地給房地產(chǎn)商放貸終于釀下了苦果。房地產(chǎn)泡沫的破滅和不良貸款不可避免地增加，使日本銀行背上了沉重的包袱，引發(fā)了通縮，使得日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了更持久、更痛苦的蕭條。

日本經(jīng)歷了長期熊市，即使在2005年的反彈之后，日本股市離它的歷史最高點(diǎn)還有70%之遙。

日本股市20年無法再創(chuàng)新高

——38957點(diǎn)成為日經(jīng)指數(shù)永遠(yuǎn)的痛！

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新（教授）

你見過20年不再創(chuàng)新高的股市嗎？罕見！然而，日本的股市正是如此。1989年12月29日，日經(jīng)指數(shù)嚴(yán)重泡沫化，并創(chuàng)下了歷史最高記錄——38957點(diǎn)！之后，日經(jīng)指數(shù)一路走熊，至今已然長達(dá)20年之久！截止2009年7月2日，日經(jīng)指數(shù)收于9876點(diǎn)。其間整整20年，20年間日經(jīng)指數(shù)曾三次上摸2萬點(diǎn)，但每次都無法真正站上2萬點(diǎn)，每次上攻均無功而返，進(jìn)而日經(jīng)指數(shù)在20年間牢牢地構(gòu)筑了一個(gè)長達(dá)20年的“半山腰箱體”——低點(diǎn)在8000點(diǎn)下方，高點(diǎn)在2萬點(diǎn)附近！38957點(diǎn)的歷史最高記錄，似乎已成為日經(jīng)指數(shù)20

年來可望而不可及的“死穴”，無人能解。

日本股市泡沫后的表現(xiàn)及對(duì)日本國內(nèi)的影響？

1989年5月，政府緊縮其貨幣政策以抑制諸如房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的上漲。然而，更高的利率使股市螺旋向下。1990年底，東京股市已下跌了38%，300萬億日元（折合2.07萬億美元）股票市值瞬間消失，房地產(chǎn)價(jià)格從投機(jī)巔峰陡降下來，從而使日本經(jīng)濟(jì)陷入了“泡沫經(jīng)濟(jì)”破滅后的蕭條之中。

（1）銀行業(yè)受到嚴(yán)重打擊。在日本股市泡沫與房地產(chǎn)泡沫形成過程中，銀行始終是充滿激情，并推波助瀾，且從中大為受益。然而，雙泡沫破滅的同時(shí)，日本銀行業(yè)也遭受了滅頂之災(zāi)的報(bào)復(fù)與打擊。股市暴跌，上市銀行再融資受阻；房地產(chǎn)泡沫破滅，不動(dòng)產(chǎn)貸款成為呆帳；企業(yè)效益徒降，銀行不良資產(chǎn)劇增。80年代的泡沫經(jīng)濟(jì)直接為90年代中期日本銀行赤字風(fēng)暴與金融危機(jī)埋下了歷史隱患。

（2）證券業(yè)出現(xiàn)空前蕭條。隨著股市泡沫的破滅，日經(jīng)225指數(shù)一路直線下跌，幾乎毫無反抗之力。直到2000年底，當(dāng)歐美股市及新興股市均紛紛上漲至歷史新高時(shí)，而日經(jīng)225指數(shù)卻低收至13785點(diǎn)。

與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)也經(jīng)歷了長達(dá)10年之久的持續(xù)蕭條。 2003年4月28日，日本股市更是跌至近20年來的最低點(diǎn)7607點(diǎn)。2006年底，當(dāng)大多數(shù)歐美及新興股市再次刷新歷史新高時(shí)，日經(jīng)股市才終于緩過氣來，便勉強(qiáng)收在了近五年來的新高點(diǎn)17225點(diǎn)，與歷史最高點(diǎn)38916點(diǎn)相比，卻相去甚遠(yuǎn)，大致相差約21700點(diǎn)。

（3）對(duì)企業(yè)與消費(fèi)者的猛烈沖擊。虛假的繁榮背后，其實(shí)是由企業(yè)和消費(fèi)者來承受這一切后果的。日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，直接打擊了本國企業(yè)和居民的信心，投資信心嚴(yán)重受挫，企業(yè)不良資產(chǎn)增加，銀行不良貸款劇增，個(gè)人消費(fèi)萎縮，經(jīng)濟(jì)增長停滯甚至出現(xiàn)負(fù)增長，失業(yè)增加，居民生活水平下降。

20世紀(jì)90年代，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的實(shí)際年均增長率為1.1％，而且就連這1.1%的增長也是日本政府累計(jì)10次動(dòng)用財(cái)政手段刺激景氣（“景氣對(duì)策”總規(guī)模高達(dá)136萬億日元，接近日本GDP的1/3）才勉強(qiáng)獲得的。由此可見，日本人要想再次見到80年代中后期平均5%的經(jīng)濟(jì)增長已是十分困難的了。

龔璽: 日本股市樓市兩市暴漲終致崩潰

從歷史上觀察，大多時(shí)候股市和樓市存在“蹺蹺板”效應(yīng)：即股市漲時(shí)樓市跌，樓市牛時(shí)股市熊，比如中國2001-2005年樓市繁榮時(shí)，正值股市低靡不振。其原因在于，有限的資金在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)集聚于一個(gè)投資市場，相較而言，另外一個(gè)市場顯得冷清。從投資者的心理分析，一般人都有從眾心理，很容易形成“羊群效應(yīng)”，越來是這樣，越是形成火者更火，冷者會(huì)愈冷。但在特殊歷史時(shí)期，股市和樓市也會(huì)同進(jìn)退，比如1929年美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)兩市皆崩；再如1985年之后，日本股市和樓市的資產(chǎn)價(jià)格同步飆升。

1985年9月22日，美、日等五國簽署了聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題的 “廣場協(xié)議”。“廣場協(xié)議”后日元幣值不斷上升，無異于給國際資本投資日本的股市和房市一個(gè)穩(wěn)賺不賠的理由：即使投資的資產(chǎn)日元價(jià)格沒有升值，也可以通過匯率變動(dòng)獲得5%以上的收益。而實(shí)際上日本國內(nèi)由于低利率政策刺激了股市和房市價(jià)格的快速上漲，因此國際資本投資日本股市和房市可以獲得雙重收益——資產(chǎn)價(jià)格的升值和日元的升值。在雙重收益的刺激下，國際資本進(jìn)入日本大量從事于股市和房市的投機(jī)，刺激泡沫進(jìn)一步膨脹。

自1985年至1990年間，日本企業(yè)單單從股市便募集到185兆日元，股市猶如免費(fèi)的融資管道。1980年代下半期，日本政府所釋出的日本電信電話會(huì)社的股票，其市盈率高達(dá)250倍。而且，日本企業(yè)普遍相互持股，這既是泡沫經(jīng)濟(jì)火上加油的幫兇，又是泡沫經(jīng)濟(jì)破滅下的最大受害者。

日本土地價(jià)格暴漲也始自1985年，到1990年泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰之前夕，日本房地產(chǎn)總值為2000兆日元，約等于其國民生產(chǎn)總值的五倍，為美國全國房地產(chǎn)的四倍（以土地面積而言，美國是日本的25倍強(qiáng)）。當(dāng)時(shí)，日本只要將東京都會(huì)區(qū)賣掉，就足以把整個(gè)美國買下來。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，“廣場協(xié)議”后近5年時(shí)間里，日本股價(jià)每年以30%、地價(jià)每年以15%的幅度增長，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。泡沫經(jīng)濟(jì)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越遠(yuǎn)，雖然當(dāng)時(shí)日本人均GNP超過美國，但國內(nèi)高昂的房價(jià)使得擁有自己的住房變成普通日本國民遙不可及的事情，日本國民的真實(shí)生活水平要比美國等其他西方國家低很多。

1989年，日本政府開始意識(shí)到土地價(jià)格嚴(yán)重脫離實(shí)際價(jià)值，經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題已經(jīng)非常嚴(yán)重，便施行緊縮的貨幣政策。

日元?dú)v史篇三：十干日元現(xiàn)代講解

十干日元現(xiàn)代講解

術(shù)家談命，都遵循“要在隨時(shí)變通、須知入眼分明”的金科玉律。初涉命學(xué)的人士往往拘泥于固定程式，常常得出與八字顯示的相反結(jié)論。換言之，會(huì)將八字的好壞顛倒。本人經(jīng)常通過各種渠道，閱讀當(dāng)下某些高手推演的實(shí)例。必須慚愧地承認(rèn)，差距巨大，甚至南轅北轍。此種原因不言自知，離真正掌握談命玄微，距離甚遠(yuǎn)。好似唐三藏西天取經(jīng)，不經(jīng)歷八十一難的磨練，豈能得真經(jīng)。今天摘錄李洪陵先生著作《命運(yùn)根源與四柱預(yù)測》中有關(guān)日元文章，其中所舉命例，一定會(huì)使自習(xí)命學(xué)后進(jìn)者深思。

甲木:

甲木為棟梁之木，見潤土生長，吸陽光生旺，見燥土易病，見旺火易燃，水火既濟(jì)才藝高，木盛金強(qiáng)，官位顯，成棟梁之材，木孤金雜,受傷害，水純木生，水蕩木病。

甲木在天主大氣，在地主樹木；在人體主膽、神經(jīng)網(wǎng)、筋、肌。

甲木在藥中主山楂、透骨草、伸筋草、羌活、獨(dú)活、秦艽、木香、甘草、鹿茸、杜仲、續(xù)斷。 甲木在菜中主芹菜、竹筍、木耳、蔥。 甲木在果中主山楂、梨、石榴。

氣旺，月柱見厚財(cái)己未，祖上富，本人也富足，晚清時(shí)期，官居巡撫。

甲木在糧中主黍米。 甲木在肉中主虎肉、豬肉。 以上藥、物具有祛風(fēng)濕、舒筋活血作用。 1、甲木有根見厚土，富足之人。 乾造：戊 己 甲 乙 寅 未 寅 亥 日干甲木坐祿，時(shí)柱乙亥生助甲木，甲木根 2、甲木有根氣，見厚土生金，富足有官位。 乾造：庚 乙 甲 戊 辰 酉 子 辰 亞州最大的地毯集團(tuán)老板。

甲木坐子水，水生木為用神，夫妻和睦，夫唱婦隨。時(shí)柱戊辰，財(cái)厚有根，厚財(cái)生月柱酉金，金為官，早年曾為官員。

3、甲木有水源，見燥土或見火生土，有才華，興事業(yè)。

乾造：己 乙 甲 癸

亥 亥 午 酉

戊辰年發(fā)財(cái)數(shù)萬，甲戌年后行未運(yùn)，財(cái)豐。 坤造：丁 辛 甲 癸

卯 亥 戌 酉

甲木生冬月，木見冷水生，水源充足，木坐火土，施展才華。甲申年升入公安大學(xué)，己丑年畢業(yè)。

4、甲木有根氣，見重金有官位；見厚土有財(cái)富；見火土相生有才華。

乾造：辛 辛 甲 己

卯 丑 子 巳 德州市農(nóng)業(yè)局長命造。

宋慶齡命造：壬辰、癸丑、甲子、辛未。 坤造：乙未、丙戌、甲子、辛未。

著名影星。四柱平衡，人漂亮，身材秀美，性清傲，富有想象力。

5、甲木濕盛，土孤弱，貧困多病，先脾胃病，后有肝病。

坤造：癸 丙 甲 乙

卯 辰 寅 亥 乙亥年死于肝病。

6、甲木坐火，四柱火旺，多病克親屬。 坤造：丁 丁 甲 甲

酉 未 午 戌 丁丑年喪夫，癸未年喪子。

7、甲木坐火，地支結(jié)、會(huì)火局，骨質(zhì)、筋肌脆弱，易患骨椎病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病。

坤造：丙 癸 甲 丁

戌 巳 午 卯

丙寅年喪夫。己巳年開始，腰間盤突出，常年腰、頸椎疼痛。

甲木見丑、辰土，有火則富，木多無火，克害薄土，失財(cái)克妻，脾胃易患病。甲木見未、戌土，有水則富貴，火多無水，病弱之體。甲木見寅、卯，為有根之木，有克泄，則能成材，無克泄，則成無用多災(zāi)之木。甲木見亥、子，為氣旺濕木，見火泄身，有才華。金有根，清貴之體。甲木見申、酉，有氣則清貴。木孤弱，金多成局，犯傷刑。甲木見巳、午，根深氣盛，有才華，無水則是病弱多災(zāi)之人。水多無火土，窮困飄蕩孤苦命。木孤燥，火多透干，病弱之體。木濕寒，遇亥、子、申、壬、癸年、運(yùn)多災(zāi)，巳、午、未、戌年、運(yùn)，無沖克多吉事。木燥熱，遇巳、午、未、戌年、運(yùn)多災(zāi)，丁火旺年、運(yùn)有重災(zāi)，水年、運(yùn)利求學(xué)業(yè)。木有根氣，辰、丑、未、戌年、運(yùn)財(cái)旺。甲木見地支會(huì)火局，易患神經(jīng)系統(tǒng)疾病。

注：通過四柱看骨質(zhì)、筋肌、精神狀況，主要分析甲木狀態(tài)。亂金克木，易受傷。木被火焚，易招病。

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