摘要:合理的資產結構是企業(yè)正常經營并實現(xiàn)良性循環(huán)的必要條件。對3個不同行業(yè)資產結構的比重進行分析后發(fā)現(xiàn),不同行業(yè)為提高企業(yè)效益而對資產結構進行優(yōu)化應具有一定的差異性,應注意分行業(yè)優(yōu)化資產結構來提高企業(yè)效益。
　　關鍵詞:資產結構;比重;優(yōu)化
　　
　　資產是指企業(yè)過去的交易事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經濟利益的資源。資產結構指流動資產和固定資產、無形資產等資產之間的比例關系。有的行業(yè)固定資產比重大;有的則固定資產比重小,流動資產比重很大;不同的行業(yè)資產結構比例應該有一定的不同。
　　一、企業(yè)資產結構的分類
　　根據(jù)資產的流動性,即流動資產占總資產的比重大小,可以將企業(yè)的資產結構分為3類。
　　(一)保守型資產結構
　　這種結構指流動資產占總資產的比重偏大。在這種資產結構下,企業(yè)資產流動性較好,從而降低了企業(yè)的財務風險,但因為收益水平較高的非流動資產比重較小,企業(yè)的盈利水平同時也較低。
　　(二)風險型資產結構
　　這種結構指流動資產占總資產的比重偏小。在這種資產結構下,企業(yè)資產流動性和變現(xiàn)能力較弱,從而提高了企業(yè)的財務風險,但因為收益水平較高的非流動資產比重較大,所以企業(yè)的盈利水平同時也較高。
　　(三)中庸型資產結構
　　這種結構指介于保守型和風險型之間的資產結構。
　　二、我國企業(yè)資產結構的現(xiàn)狀
　　我國在建立和完善社會主義市場經濟體制的過程中,部分企業(yè)因為能選擇一個適合企業(yè)的資產結構,有效地清理企業(yè)現(xiàn)有資產,弄清企業(yè)資產的真實價值,準確控制企業(yè)資產負債率,所以使企業(yè)發(fā)展到了一定的規(guī)模,且發(fā)展表現(xiàn)出快速而且穩(wěn)定的特點。但研究發(fā)現(xiàn),不少企業(yè)在經濟發(fā)展過程中存在資產結構不合理的現(xiàn)象,其不合理性主要表現(xiàn)在:
　　(一)資產結構比例失衡
　　企業(yè)資產結構比例失衡主要表現(xiàn)在兩個方面,一是流動資產與非流動資產比例的失衡,非流動資產比例過高;二是各種固定資產占總資產比例的失衡。主要表現(xiàn)在固定資產內部結構不合理,非生產性固定資產比重偏大,生產性固定資產比重偏小。
　　(二)資產余缺并存,利用率低下
　　資產余缺并存是指資產剩余與資產短缺現(xiàn)象的并存。目前不少企業(yè)一方面流動資金不足,另一方面又有大量的固定資產閑置浪費,這種與生產經營規(guī)模不協(xié)調的表現(xiàn)形式,都影響著企業(yè)的生產能力,造成資產的閑置、浪費,其結果必然導致資產利用率低下,從而嚴重影響企業(yè)經濟效益的提高。
　　三、主要行業(yè)資產結構比重分析
　　根據(jù)我國國家統(tǒng)計局發(fā)布的行業(yè)分類標準,將我國的行業(yè)劃分為20個。這里筆者選取了制造業(yè)、關系民生的農業(yè)和生活中接觸最多的批發(fā)零售業(yè)中的商業(yè)百貨(以下簡稱商業(yè))3個行業(yè)進行研究(以下所有數(shù)據(jù)來源于華泰證券個股信息披露,公司樣本為隨機選取,時間為2007年中期財務報告)。
　　(一)制造業(yè)
　　1、流動資產比率分析。由表1可以看出,3家企業(yè)的流動資產占總資產的一半以上,證實制造業(yè)的資產結構大多為保守型的資產結構。貨幣資金占流動資產的比例達到了0.5左右,這是因為貨幣資金是企業(yè)流動性最強的資產,企業(yè)必須經常性地持有一定的貨幣資金用以支付各項目常性費用以及償還債務;但是貨幣資金又是資金運動的暫時停滯,它將帶來較大的機會成本,所以并不是持有越多越好。應收賬款存在計提壞賬準備的可能,存貨存在毀損和計提減值準備的可能,這都會給企業(yè)帶來一定的損失,而且企業(yè)的應收賬款和存貨越來越多必然影響到貨幣資金的持有,這將會加大財務風險,最終可能導致企業(yè)破產清算。所以表1中制造業(yè)企業(yè)雖然持有應收賬款和存貨這兩項流動資產,卻將這兩項流動資產的比率控制得比較低。
　　2、非流動資產比率分析。表1中3家制造企業(yè)非流動資產比率(即非流動資產/總資產)比流動資產比率(即流動資產/總資產)小,固定資產凈額占總資產的比例平均就只有0.2左右,因為固定資產有投入資金多,收回時間長,變現(xiàn)能力差,風險大的特點。值得考慮的是,固定資產比率過低,企業(yè)的生產經營規(guī)模又會受到限制,這將不利于企業(yè)勞動生產率的提高和生產成本的降低。這就要求企業(yè)將固定資產與流動資產進行配比,僅根據(jù)表1數(shù)據(jù)估計制造業(yè)固定資產比率在0.1-0.2之間較為適合。
　　(二)農業(yè)
　　1、流動資產比率分析。隨機抽取的4家上市公司的流動資產比重平均達到 48.97%,表明農業(yè)企業(yè)比制造業(yè)對流動資產的持有比例略低,占總資產的一半左右,屬中庸型的資產結構。通過對具體指標進行比較分析,可以看出表2中3家上市公司的存貨幾乎占到流動資產的一半,這與制造業(yè)有很大的不同,形成的原因可能與其經營特點有關。制造業(yè)產出的僅僅是產品,而農業(yè)產出的還可能是用于生產的生產資料。如“登海種業(yè)”經營米種子生產,自育農作物雜交種子銷售等,這些存貨就可能是用于下次生產的生產資料,這就需要他長期持有一定的數(shù)量。
　　2、非流動資產比率分析。在表2中4家上市公司中,固定資產凈額占總資產的比率較為平均,將農業(yè)上市公司的非流動資產占總資產的比率與制造業(yè)的相比,發(fā)現(xiàn)農業(yè)企業(yè)的非流動資產比率較制造業(yè)略高一些。
　　(三)商業(yè)
　　1、流動資產比率分析。隨機抽取的4家商業(yè)上市公司中的流動資產占總資產的比率比其他行業(yè)的流動資產占總資產的比率都要小,平均值在0.38左右,證實商業(yè)企業(yè)的資產結構是一般為風險型的資產結構。存貨占流動資產的比率平均介于制造業(yè)和農業(yè)之間,可能和其經營百貨零售為主有關,既不需要將存貨控制得像制造業(yè)一樣低又不需要像農業(yè)一樣保持持有一定的數(shù)量。比較看來,貨幣資金、應收賬款占其流動資產的比率和其他行業(yè)具有相似性。
　　2、非流動資產比率分析。由表3可知4家上市公司中不僅非流動資產占總資產比率較大,而且其固定資產凈額占比相對其他行業(yè)較高,占總資產的0.3-0.5左右,這也是商業(yè)上市公司與其他行業(yè)上市公司的明顯區(qū)別,商業(yè)上市公司的固定資產類別不同于其他行業(yè),其樓盤、地產等占固定資產的大部分,而其他行業(yè)主要是機器設備占固定資產的主要部分。
　　四、主要行業(yè)企業(yè)優(yōu)化資產結構的啟示
　　為提高企業(yè)效益,不同行業(yè)對資產結構進行優(yōu)化應具有一定的差異性。因為沒有一種對所有企業(yè)都適合的資產結構。企業(yè)只有對各種不同資產結構的風險和報酬進行全面、綜合的估量和權衡,才能確定能有效控制經營風險,取得較優(yōu)經濟效益的資產結構。所以應注意分行業(yè)優(yōu)化資產結構來提高企業(yè)效益。
　　(一)制造業(yè)
　　制造企業(yè)為獲得較好的經濟效益,其資產結構一般為保守型資產結構,即流動資產率較高,非流動資產占比較低,并且非流動資產中固定資產還必須注意與流動資產匹配,提高固定資產的利用程度。
　　(二)農業(yè)
　　農業(yè)企業(yè)可以通過提高無形資產率來改善企業(yè)效益,即可以通過研究新產品的技術,或提高土地的利用率來提高企業(yè)效益;還可以適當加大固定資產的比重,或采用更新改造固定資產的方法來提高其使用效率,最終提高農業(yè)企業(yè)的效益。
　　(三)商業(yè)
　　商業(yè)企業(yè)應該注意處理好資產的比重。從盈利性看,如果企業(yè)流動資產較少,意味著企業(yè)較多資產運用到了盈利能力較高的固定資產上,從而使整體盈利水平上升;但從風險性看,企業(yè)流動資產越少,也意味著到期無力償債的風險性越大。其管理的重點就在于確定一個既能維持企業(yè)正常開展經營活動,又能在減少或不增加風險的前提下,給企業(yè)帶來更多利潤的流動資產水平。
　　本文通過隨機選定3個行業(yè)12家上市公司2007年中期報告數(shù)據(jù)作為研究對象,較少的樣本可能導致研究結論出現(xiàn)偏頗;另外,隨著理論界一直主張賦予人力資產與物質資本相同的產權,企業(yè)的資產結構也可能由此發(fā)生根本性的改變,這些問題的解決需要在后續(xù)研究中跟進。
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　　(作者單位:湖南理工學院經濟與管理系)

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