原油的歷史
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原油的歷史篇一：石油市場發(fā)展史
石油市場發(fā)展史
2013年04月27日 16:31
文 / 莫西干
根據(jù)美國能源情報署的定義，“現(xiàn)貨市場”應(yīng)該是： 在大宗商品以市場價格被當(dāng)場購買的特定場所，對馬上交付的特定數(shù)量貨物進(jìn)行一次性公開市場交易的價格。
我們嘗試通過本文解讀現(xiàn)貨市場的發(fā)展，而這種發(fā)展是否可能對油價產(chǎn)生影響。
現(xiàn)貨市場至關(guān)重要的原因，當(dāng)然包括因?yàn)楝F(xiàn)貨市場是今天石油價格水平（還包括其它商品和資產(chǎn)價格）最終被確定的地方。這也是金融投機(jī)活動最終一定要走向市場現(xiàn)實(shí)的地方。你可能可以在未來以100美元/桶出售你的石油，但如果你今天就急切把貨物處理掉，而現(xiàn)貨市場的交易價格是80美元，那么你將不得不接受這個價錢。
實(shí)際上，這就是期貨價格向現(xiàn)貨價格收斂的定律。這也是一些人相信，投機(jī)者不能抬高現(xiàn)貨價格的原因。
但石油市場有趣的事情是，一個有效的現(xiàn)貨市場實(shí)際上是最近業(yè)界才發(fā)展出來的產(chǎn)物。在過去很長的時間里，石油市場歷史一直是卡特爾和壟斷企業(yè)操控價格的歷史。
實(shí)際上，上世紀(jì)的大部分時間里，石油價格要么取決于當(dāng)年七大姐妹卡特爾設(shè)定的長期合約價格，要么當(dāng)供應(yīng)情況向產(chǎn)油國靠攏，歐佩克則控制了價格的話語權(quán)。在歐佩克之前，還有Rockefeller和Railroad Commission。
直到上世紀(jì)80年代，代表今天石油現(xiàn)貨市場的一些東西才開始出現(xiàn)。1979年，紐約時報的文章曾表示了對這些新事物的擔(dān)心： 雖然面對國際社會批評和利益集團(tuán)的試圖控制，但現(xiàn)貨市場仍在蓬勃發(fā)展。歐洲當(dāng)局和一些國際機(jī)構(gòu)估計，這個不是依據(jù)長期合約出售和購買石油的市場，現(xiàn)在已經(jīng)占據(jù)世界石油交易至少10%的份額了。
...
在國際和各國國內(nèi)的層面上，當(dāng)局都擔(dān)心這種趨勢的發(fā)展�，F(xiàn)貨市場石油交易量的進(jìn)一步上升，可能意味著市場拋棄長期合約的趨勢。這種趨勢將把現(xiàn)貨市場，從現(xiàn)在用于撮合過剩供應(yīng)和需求，或撮合過剩需求與供應(yīng)的附屬角色，轉(zhuǎn)變成整個石油市場的最大一個組成部分。這種轉(zhuǎn)變可能會把現(xiàn)貨市場的普通價格波動，放大到全部石油市場的價格波動，這會進(jìn)一步弱化已經(jīng)被弱化的歐佩克建立的一切價格結(jié)構(gòu)紀(jì)律。
此外，不斷上升的現(xiàn)貨原油交易量，也可能扼殺試圖控制現(xiàn)貨市場的新嘗試，因?yàn)閺亩x上講，可以認(rèn)為越大的市場將會變得越難控制。由法國發(fā)起控制現(xiàn)貨市場的壓力，至今導(dǎo)致的結(jié)果只是一個由主要石油消費(fèi)國組成的，承諾集中起來共享關(guān)于原油購買、支付價格和最終消費(fèi)地信息的組織。然而，沒有一個信息是定期收集的。
這個時候，就連歐佩克的成員國都認(rèn)為，是時候繞過與西方石油企業(yè)訂立的長期合約銷售模式，直接出售給第三方了，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場的油價更為吸引。
然而，直到第一次波斯灣戰(zhàn)爭（1990年），這些趨勢才發(fā)展成一個真正具有活力的現(xiàn)貨市場，一個規(guī)模大得所有利益集團(tuán)都放棄控制想法的石油現(xiàn)貨市場終于出現(xiàn)了。
這是因?yàn)�，�?dāng)時伊拉克的石油供應(yīng)出現(xiàn)了中斷，石油消費(fèi)者必須尋找非合約石油抵消供應(yīng)的下降，這要么來源于其它石油生產(chǎn)國“即興的”供應(yīng)增加——因?yàn)楦哂蛢r，當(dāng)時的產(chǎn)油國有足夠的動力增產(chǎn)，要么來源于美國政府自己釋放的戰(zhàn)略石油儲備。
一個真正全球自由流動的石油框架終于建立起來了。
伴隨著石油現(xiàn)貨市場的成長，與自由流動石油相關(guān)的價格發(fā)現(xiàn)過程相聯(lián)系的金融投機(jī)活動也發(fā)展起來了。石油期貨市場的流動性得到了改善，市場的風(fēng)險評估能力也出現(xiàn)了進(jìn)步。
與紐約時報文章的預(yù)測相反，石油現(xiàn)貨市場的出現(xiàn)，其實(shí)具有一個令人滿意和穩(wěn)定的反饋循環(huán)效應(yīng)�，F(xiàn)貨市場的流動性越大，越多買家希望他們支付的價格與現(xiàn)貨價格聯(lián)系在一起，因?yàn)樗麄兿Ｍ⒁粋�長期來說更有競爭力的定價體系，而不是固定長期價格——長期價格過去傾向于高估了石油價格。（雖然上世紀(jì)90年代現(xiàn)貨市場的其它發(fā)展，可能對石油市場的穩(wěn)定產(chǎn)生了影響。）
WTI原油價格長期走勢：
上世紀(jì)90年代開始，很多西方石油運(yùn)營企業(yè)開始利用金融延伸品對沖來替代長期合約，其中BP是先行者之一。這樣，石油期貨的流動性就進(jìn)一步增加了。
另一方面，歐佩克的成員國大部分都轉(zhuǎn)向了現(xiàn)貨市場銷售——它們對金融衍生品有畏懼心態(tài)，而只會偶爾簽訂長期合約。
整體來看，現(xiàn)貨市場所有東西都很好，繁榮了好幾年時間。期貨市場的流動性也進(jìn)一步改善。成交量上升。石油生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心油價下行的風(fēng)險，消費(fèi)者擔(dān)心油價上漲的風(fēng)險，而投機(jī)者則賭博——哪一方的擔(dān)憂更甚。
然而，一些事情開始“不守規(guī)矩地”出現(xiàn)了變化。很難指出究竟發(fā)生了什么，但石油現(xiàn)貨價格明顯開始上漲，而漲速在加快。
以下的一些因素可能是原因之一：全球經(jīng)濟(jì)增長和來自亞洲的需求增加，大宗商品金融化和指數(shù)化的崛起，洲際交易所的崛起，石油峰值理論的重新流行，船期布倫特原油（Dated Brent）交易量的萎縮，還有更重要的是，五大產(chǎn)油國產(chǎn)量在2004年左右出現(xiàn)了瓶頸。
而且，2001-2004年，為了應(yīng)對科技股泡沫的爆破，美聯(lián)儲把利率下調(diào)至接近零的水平，極低的利率水平也可能影響了油價。如下圖所示，美國聯(lián)邦基金有效利率的歷史走勢：
在這段時間里，很明顯石油生產(chǎn)企業(yè)是幾乎沒有動力去更替現(xiàn)有供應(yīng)或增加產(chǎn)量，因?yàn)橛蛢r不足以抵消更高的成本，它們也沒有長期合約鎖定未來的收益。實(shí)際上，在那段時間里直到2004年，歐佩克曾制訂明確目標(biāo)促使美國的原油庫存保持低位。
當(dāng)利率開始上升，石油生產(chǎn)企業(yè)希望吸引資本和廉價融資就變得更難了。投資于原油生產(chǎn)回報的波動性一般是很大的，但只要把資金存入銀行或投資現(xiàn)有的大宗商品，就能更容易地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的回報。 總之，石油生產(chǎn)企業(yè)有足夠的動力等到油價明顯處于更高水平時，才會進(jìn)行大規(guī)模的投資活動。石油生產(chǎn)企業(yè)公布儲備替代比率的把戲就能很好地證明，最明顯了莫過于殼牌和它高估的儲備了。
一方面，投資者希望知道企業(yè)有穩(wěn)固的替代比率，另一方面，高油價——源于全球不足的可替代儲備，意味著石油生產(chǎn)企業(yè)能在短期獲取更多的利潤。而投資者真正希望的是，能通過長期合約鎖定高油價。 但真正有趣的事情是，雖然全世界都在談?wù)撌头逯道碚摵褪蛢涓吖赖膯栴}，但在2004年前，市場呈現(xiàn)的是完全不同的景象。當(dāng)油價上漲，最重要和流動性最好的現(xiàn)貨市場基準(zhǔn)，布倫特和WTI原油市場都開始向期貨溢價的形態(tài)發(fā)展。
（下圖分別實(shí)現(xiàn)了布倫特和WTI的歷史走勢，在最下方的指標(biāo)中，藍(lán)線處于綠色水平線以下，說明市場處于期貨溢價的狀態(tài)）
所以，雖然一些石油生產(chǎn)商（主要是歐佩克）盡力控制供應(yīng)，但建立庫存的活動受到期貨溢價曲線的鼓動，快速增加。這毫無疑問，更多是格林斯潘在2004年6月啟動加息周期的一個征兆，而不是真的出現(xiàn)任何石油供應(yīng)過剩。
在某種意義上說，利率對市場來說是不夠高的，這就鼓勵了石油生產(chǎn)商中介通過另外的方法兌現(xiàn)回報——主要是通過建立對沖的庫存，這個過程最終將使它們能“又吃又要”。一方面可以獲得生產(chǎn)活動的現(xiàn)金流，另一方面通過保持現(xiàn)貨市場緊缺，進(jìn)而刺激油價上漲來獲取獲利的機(jī)會——因?yàn)椤版i定的”庫存是不會出現(xiàn)在現(xiàn)貨市場上的。
實(shí)際上，直到2007年年末，庫存才開始消失——這個時點(diǎn)剛好與伯南克2007年9月降息和期貨溢價的消退相吻合。
那么，上文敘述的因素對石油現(xiàn)貨市場規(guī)模的影響有多大呢？這是難以回答的問題，因?yàn)橐恢币詠�，石油現(xiàn)貨市場規(guī)模的估算結(jié)果都是難以獲得的。此外，無法確定那些用于長期對沖，被抽離市場的現(xiàn)貨是否算作現(xiàn)貨。
通過歷史檔案的檢索，可以知道1979年，現(xiàn)貨市場被認(rèn)為代表了原油銷售的約10%。到1982年，根據(jù)劍橋能源研究協(xié)會的數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨市場發(fā)展到占原油銷售的超過50%。到2007年，一些人估計，現(xiàn)貨市場又萎縮到原油銷售的35-40%。
另一個現(xiàn)貨市場出現(xiàn)萎縮的有效指標(biāo)是，在上一個十年，長期合約需求出現(xiàn)了階段性的增長。
2003年石油行業(yè)的投資銀行家Matthew Simmon首次s道出了問題所在，他一直努力傳播他賴以成名的觀點(diǎn)——沙特阿拉伯原油儲備被大幅高估，如果需要繼續(xù)更替現(xiàn)有儲備，石油產(chǎn)業(yè)需要大量長期投資。
而歐佩克新聞機(jī)構(gòu)曾在2003年報道： 能源銀行家Matthew Simmons今天在這里表示，要讓石油生產(chǎn)企業(yè)獲得足夠多的利潤繼續(xù)支持新石油儲備的開發(fā)，長期石油銷售合約就移除基于波動的原油現(xiàn)貨價格的定價條款。
在會議上，Simmons認(rèn)為，油氣產(chǎn)業(yè)將在接下來幾十年面對關(guān)于融資問題的艱難選擇，所以如果要保持全球油氣的穩(wěn)定供應(yīng)，能源產(chǎn)業(yè)必須改變現(xiàn)在的融資方式。Simmons強(qiáng)調(diào)：“需要通過長期資金來給長期資產(chǎn)融資，而不是即期的融資。”他還針對國際能源署發(fā)布的《世界能源投資前景》補(bǔ)充道：“能源產(chǎn)業(yè)將不得不依賴自身融資，而不可能依賴風(fēng)險投資去給16萬億美元提供融資�！� 該文章繼續(xù)談及： 油氣生氣企業(yè)將不得不改變它們的銷售定價方式，因?yàn)槿谫Y很可能越來越難找到，這是Simmons觀察到的�！百Y金并不總是流向需要它的地方。資金會被低風(fēng)險高回報吸引，流向這些地方�！盨immons強(qiáng)調(diào)：“資金不喜歡高風(fēng)險或難以預(yù)測的東西，資金市場是極端聰明的�！痹谶^去20年里，能源項目的投資對于融資提供者來說回報很低。Simmons還表示：“因?yàn)槭蛢r格市場的波動性和定價方式向現(xiàn)貨市場發(fā)展，投資回報已經(jīng)很糟糕了�！�
Simmons表示，石油企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)已經(jīng)極為不穩(wěn)定，只有當(dāng)油價水平遠(yuǎn)高于預(yù)期，整個產(chǎn)業(yè)的回報才能為正值。貸款者并不喜歡這種波動和不可預(yù)測性，他們希望安全的投資。石油和資金是高度相關(guān)的，沒有資金，就不會有更多的石油。油氣產(chǎn)業(yè)可能會發(fā)現(xiàn)，它們越來越難獲得長期融資，同時，應(yīng)該轉(zhuǎn)向長期合約的定價系統(tǒng)，保證該產(chǎn)業(yè)能實(shí)現(xiàn)自我融資。
正如我們現(xiàn)在所知道的，2003年，很多資金在CDO產(chǎn)品上尋求“安全的”高收益投資——從某種程度上說，這會吸走能源市場和投資于新能源開發(fā)項目的流動性。現(xiàn)貨市場的波動（對于石油生產(chǎn)企業(yè)而言，這意味著油價下跌的趨勢）和低價格對整個產(chǎn)業(yè)長期而言，是不可持續(xù)的。
Simmons強(qiáng)調(diào)的是，貸款者并不熱衷于給能源產(chǎn)業(yè)提供可以承擔(dān)的融資，除非能源項目的投資風(fēng)險下降，或回報大幅上升，這樣能源項目就有能力和其它項目競爭了。
原油的歷史篇二：原油價格的歷史變動原因及影響因素
一、世界石油價格的歷史變化情況回顧
1.1 1973年以前的低油價階段
1960年OPEC成立以前，石油的生產(chǎn)和需求受西方國家控制，油價處于1.5～1.8美元/桶的壟斷低水平。1960年9月，OPEC在伊拉克首都巴格達(dá)成立，成立后圍繞著石油的生產(chǎn)權(quán)和定價權(quán)不斷與西方跨國公司進(jìn)行斗爭。從OPEC成立到1970年，原油價格一直保持在1.8～2美元/桶的水平上，可見在整個20世紀(jì)60年代OPEC在國際石油市場上控制油價的能力微不足道。1970—1973年，隨著OPEC在一系列談判中的勝利，原油價格的決定權(quán)主體開始發(fā)生變化，原油標(biāo)價出現(xiàn)上升跡象，到1973年10月油價接近3美元/桶。
1.2 1973年10月—1978年，油價上升與第一次石油危機(jī)期
這一時期，OPEC國家在實(shí)現(xiàn)石油資源國有化的基礎(chǔ)上，進(jìn)而聯(lián)合起來，奪取了國際石油定價權(quán)，并以石油為武器打擊歐美發(fā)達(dá)國家，維護(hù)民族利益。1973年10月爆發(fā)了第四次中東戰(zhàn)爭，油價急劇上漲，從10月的接近3美元/桶漲到1974年1月的11.65美元/桶，造成西方國家第一次能源危機(jī)。1974年2月尼克松建議召開了第一次石油消費(fèi)國會議，成立了國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)，能源問題成為國際政治外交中的重要議題，OPEC的國際地位迅速上升。1974—1978年原油價格穩(wěn)定維持在10～12美元/桶的水平。
1.3 1979—1986年第二次石油危機(jī)及其消化階段
1979—1981年第二次能源危機(jī)時，布倫特油價狂漲到36.83美元/桶。借助兩次石油危機(jī)，OPEC從國際石油壟斷資本手中完全奪回了石油定價權(quán)。1981—1986年為OPEC實(shí)行原油產(chǎn)量配額制的較高油價時期，布倫特油價從36.83美元/桶緩慢降到27.51美元/桶。隨著非OPEC產(chǎn)油國原油產(chǎn)量的增長以及節(jié)能和替代能源的發(fā)展，OPEC對油價的控制能力不斷下降，原油價格也開始不斷回落。1986年，油價急劇下跌到13美元/桶左右。
1.4 1986—1997年，實(shí)現(xiàn)市場定價的較低油價時期
此時期，由于石油勘探開發(fā)技術(shù)的進(jìn)步，石油成本不斷下降，產(chǎn)量增加，國際油價的決定主體從OPEC單方面決定，轉(zhuǎn)向由OPEC、石油需求和國際石油資本共同決定的局面，國際油價基本實(shí)現(xiàn)市場定價。布倫特原油均價在14.3～20美元/桶的水平上徘徊波動，（1990—1991年的海灣戰(zhàn)爭時油價出現(xiàn)短期大的漲落除外）。
1.5 1997年以來，國際油價短暫下跌后的大幅度上升，直至2008年急劇跌落的階段
受亞洲金融危機(jī)、需求下降以及OPEC不適時宜的增產(chǎn)，布倫特原油價格從1997年1月的24.53美元/桶下降到1998年12月的9.25美元/桶的最低價。然后從1999年3月開始反彈并一路攀升，2000年8月突破30美元/桶，2000年9月7日最高時
2009年至今快速回升高位震蕩階段
油價在2008觸底之后，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的回升，油價也相應(yīng)進(jìn)入了回升階段。并于2011年達(dá)到115美元之后在高位寬幅度震蕩。
二、國際石油價格變化的歷史解讀
在國際石油市場的發(fā)展過程中，1960年9月OPEC成立以前，原油價格在美國和跨國公司的壟斷控制下，為壟斷價格；OPEC成立至1973年處于成長時期，它對國際石油市場上的影響力很小。我們在這里著重從1973年以后石油逐步市場化以后的歷史演變進(jìn)行解讀。
2.1 1973—1974年阿拉伯石油禁運(yùn)
1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，以色列和阿拉伯國家隨之卷入了戰(zhàn)火，尼克松總統(tǒng)于1973年10月20日提議為以色列提供22億美元的一攬子軍事援助時，沙特阿拉伯宣布全面禁止向美國的石油運(yùn)輸，并且很快獲得了其他阿拉伯石油生產(chǎn)國的呼應(yīng)。1973年10月16日，歐佩克宣布將油價從每桶3.01美元提升至每桶5.11美元，并宣布停止對美國和荷蘭出口石油。第二天，中東產(chǎn)油國決定減少石油生產(chǎn)，并對西方發(fā)達(dá)國家實(shí)行石油禁運(yùn)。
2.2 1978—1980年伊斯蘭革命和兩伊戰(zhàn)爭
1978年底，世界第二大石油出口國伊朗的政局發(fā)生劇烈變動，伊朗親美的溫和派國王巴列維下臺，即“伊斯蘭革命”。1978年12月26日至1979年3月4日，伊朗全部停止石油出口，世界石油供應(yīng)突然減少了500萬桶/日，造成石油供應(yīng)嚴(yán)重短缺，石油價格從每桶13美元猛升至34美元。伊斯蘭革命實(shí)質(zhì)上就是伊朗人民掀起的一次反美高潮。革命成功后，伊朗關(guān)閉了美國設(shè)在伊蘇邊境的電子情報收集站，使美國對蘇聯(lián)軍事行動和核導(dǎo)彈實(shí)驗(yàn)的監(jiān)視出現(xiàn)了缺口；1979年3月12日，伊朗退出了美國操縱的“中央條約組織”；同年8月10日，伊朗副總理薩迪克·塔巴塔巴伊宣布伊朗取消同美國簽訂的價值近90億美元的軍火合同；9月18日，伊斯蘭革命委員會通過法案，宣布廢除1943年制定的美國軍事人員雇傭法，大批美國“軍事顧問”被趕走；11月5日，伊朗宣布廢除1959年伊美簽訂的“伊美條約”，禁止美國飛機(jī)和船只進(jìn)入伊朗領(lǐng)空和領(lǐng)海，霍梅尼公開支持11月4日伊朗學(xué)生占領(lǐng)美國駐伊朗大使館和扣留66名美國人質(zhì)的事件。緊接著，美國宣布停止向伊朗提供武器裝備的零配件，停止購買伊朗石油，凍結(jié)伊朗官方在美國的財產(chǎn)和資金（140億美元），對伊朗實(shí)行經(jīng)濟(jì)制裁等等。1980年4月伊美兩國正式斷交，美國成了伊朗的頭號敵人。1980年9月22日，伊拉克突襲伊朗，爆發(fā)了兩 伊戰(zhàn)爭。兩伊戰(zhàn)爭的爆發(fā)使兩國的石油出口量銳減，一度曾完全中斷，全球石油產(chǎn)量驟降，油價在1979年開始暴漲，并一度達(dá)每桶42美元。由于1979年以后持續(xù)一年多的原油搶購使西方國家有了較充足的原油儲備，加上沙特阿拉伯迅速提高了石油產(chǎn)量，到1981年油價終于穩(wěn)定在每桶34～36美元的范圍內(nèi)。這種狀態(tài)持續(xù)了半年多，此次危機(jī)成為上世紀(jì)70年代末西方經(jīng)濟(jì)全面衰退的一個重要原因。1978—1980年，油價從14.02美元/桶（以2008
年不變美元計，為44.77美元/桶）上漲到36.83美元/桶（不變美元價93.08 美元/桶）， 上漲了163％。
2.3 1985—1986年沙特宣布以低價銷售石油
1985年7月，沙特國王法赫德宣布以低價銷售石油，引起國際石油市場的大混亂，國際石油價格立刻大幅度下跌。其背景在于20世紀(jì)70年代世界石油市場經(jīng)歷了第一次石油危機(jī)、伊斯蘭革命和兩伊戰(zhàn)爭等連續(xù)的價格沖擊之后，西方國家石油需求下降，石油市場萎靡。為了鼓勵消費(fèi)者重新消費(fèi)石油，重新奪回石油市場份額，1985年OPEC宣布以爭奪市場合理份額來取代過去的限產(chǎn)保價政策，從而導(dǎo)致1986年油價戰(zhàn)的爆發(fā)和油價暴跌。這個時期，OPEC在全球石油市場上占有絕對的價格決定權(quán)。1985—1986年，油價從27.53美元/桶下降到14.38美元/桶。在這個時期，國際油價主要由市場供需決定。
2.4 1989—1990年伊拉克入侵科威特
1990年7月中旬，長期存在于伊拉克與科威特兩國之間的石油政策、領(lǐng)土糾紛和債務(wù)問題等方面的爭端日趨尖銳，同年8月2日，伊拉克總統(tǒng)薩達(dá)姆下令突然出動10萬大軍入侵科威特。5個月后，美國發(fā)動對伊拉克的戰(zhàn)爭，伊拉克撤出侵占的科威特，本國的實(shí)力也遭到巨大破壞。這一期間，油價從1989年18.2美元/桶上升到1990年23.81美元/桶。1990年海灣危機(jī)期間，歐佩克大幅度增加了石油產(chǎn)量，以彌補(bǔ)伊拉克遭經(jīng)濟(jì)制裁后石油市場上出現(xiàn)的每天300萬桶的缺口。
2.5 1997—1998年亞洲金融危機(jī)
1997年6月，一場金融危機(jī)在亞洲爆發(fā)，這場危機(jī)的發(fā)展過程大體上可以分為3個階段：
第一階段：1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動匯率制，引發(fā)了一場遍及東
南亞的金融風(fēng)暴。同年8月，馬來西亞放棄保衛(wèi)林吉特的努力，一向堅挺的新加坡元也受到?jīng)_擊，10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯(lián)系匯率制。臺灣當(dāng)局突然棄守新臺幣匯率，一天貶值3.46％，加大了對港幣和香港股市的壓力。10月23日，香港恒生指數(shù)大跌1211.47點(diǎn)；28日，下跌1621.80點(diǎn)，跌破9000點(diǎn)大關(guān)。接著，11月中旬，韓國也爆發(fā)金融風(fēng)暴，1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司也相繼破產(chǎn)。于是，東南亞金融風(fēng)暴演變?yōu)閬喼藿鹑谖C(jī)。這個時期，油價在15～19美元浮動。
第二階段：1998年初，印尼金融風(fēng)暴爆發(fā)，2月11日，印尼政府宣布將實(shí)行印尼盾與美元保持固定匯率的聯(lián)系匯率制，以穩(wěn)定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚(yáng)言將撤回對印尼的援助，印尼陷入政治經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經(jīng)濟(jì)改革方案達(dá)成協(xié)議，東南亞匯市才暫告平靜。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)使得與之關(guān)系密切的日本經(jīng)濟(jì)陷入困境。日元匯率也一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關(guān)口。隨著日元的大幅貶值，亞洲金融危機(jī)繼續(xù)深化。這個時期油價從16美元/桶左右降到10美元/桶左右。
第三階段：1998年8月初，美國股市動蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國際炒家對香港發(fā)動新一輪進(jìn)攻，恒生指數(shù)一直跌至6600多點(diǎn)。香港特區(qū)政府予以回?fù)�，金融管理局動用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場，吸納國際炒家拋售的港幣，將匯市穩(wěn)定在7.75港元兌換1美元的水平上，國際炒家損失慘重。同時，俄羅斯中央銀行8月17日宣布年內(nèi)將盧布兌換美元匯率的浮動幅度擴(kuò)大到6.0～9.5:1，并推遲償還外債及暫停國債交易。9月2日，盧布貶值70％，這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發(fā)金融危機(jī)，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元?dú)�，并帶動了美歐國家股市和匯市的全面劇烈波動。俄羅斯金融危機(jī)的爆發(fā)，說明亞洲金融危機(jī)已經(jīng)超出了區(qū)域性范圍，具有全球性的意義。到1998年底，俄羅斯經(jīng)濟(jì)仍沒有擺脫困境。1999年，金融危機(jī)結(jié)束。亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長放慢，1998年經(jīng)濟(jì)增長僅為2.8％ （據(jù)IMF數(shù)據(jù)），石油價格也因此下滑。至此時期，國際油價滑落到9美元/桶左右的低位。
2.6 2001年美國“9·11”事件
2001年9月11日發(fā)生在美國的劫持多架民航飛機(jī)沖撞摩天高樓的自殺式恐怖襲擊使美國社會經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重打擊，國際油價也受到?jīng)_擊。2001年石油價格短期漲到24.37美元/桶。隨后“9·11”事件導(dǎo)致航空、運(yùn)輸和旅游業(yè)不景氣，國際油價也因此一度跌
到16～17美元/桶的水平。
2.7 2002年委內(nèi)瑞拉PDVSA公司石油工人罷工事件
委內(nèi)瑞拉是世界第四大石油出口國，2002年12月2日，委內(nèi)瑞拉反對派進(jìn)行以迫使查韋斯政府下臺和立即舉行大選為目標(biāo)的全國性無限期總罷工。罷工初期聲勢浩大、效果明顯，委內(nèi)瑞拉各主要經(jīng)濟(jì)部門大面積陷入癱瘓。石油工業(yè)生產(chǎn)和出口的中斷，給政府財政收支造成巨大壓力。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，兩個月的大罷工使委內(nèi)瑞拉損失了40億美元，其中包括石油出口收入、國家稅收、工業(yè)生產(chǎn)和商業(yè)銷售等。另外，國內(nèi)汽油和食品的供應(yīng)出現(xiàn)緊張，政府在兩個月中被迫支付5億美元進(jìn)口汽油和柴油。
2.8 2003—2004世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長拉動需求推高油價
2004年與2002年相比，石油價格從24.93美元/桶上漲到42.68美元/桶，上漲了70％以上。這一時期，世界經(jīng)濟(jì)、尤其是中國、印度、俄羅斯等國經(jīng)濟(jì)全面增長，世界經(jīng)濟(jì)在2004年強(qiáng)勁增長5.1％，經(jīng)濟(jì)的全面增長引起石油需求增長，供需矛盾加劇，導(dǎo)致油價上漲。2004年全年，歐佩克一攬子油價平均每桶36.05美元，比2003年均價高出7.95美元，并在10月下旬漲到接近47美元/桶。這一時期，盡管伊拉克局勢、委內(nèi)瑞拉和尼日利亞的罷工以及產(chǎn)油國備用產(chǎn)能的下降對油價上漲都有影響，但主要原因是石油供應(yīng)從過去近10年的整體供大于求向
供不應(yīng)求的轉(zhuǎn)變。西方國家石油需求增長溫和，OECD在2000—2004年年平均增幅為0.6％（IEA），來自亞洲發(fā)展中國家或新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)石油需求則快速上升，并成為整體需求的主要動力。OECD以外的亞洲地區(qū)石油需求在2000—2004年平均每年上升約4.8％，當(dāng)中需求增長較強(qiáng)的包括中國、印度及韓國，其中中國的石油需求增長尤其快速，期內(nèi)平均年增長約
7.7％。
2.9 2005年墨西哥灣颶風(fēng)
2005年8月下旬和9月，墨西哥灣地區(qū)發(fā)生“卡特里娜”和“麗塔” 颶風(fēng)。美國礦產(chǎn)資源管理服務(wù)局公布的數(shù)字表明，遭受颶風(fēng)襲擊前，墨西哥灣地區(qū)的原油日產(chǎn)量約為140萬桶，天然氣日產(chǎn)量約為2.832億ｍ3�！翱ㄌ乩锬取�2005年8月29日襲擊路易斯安那州，造成重大人員傷亡和財產(chǎn)損失，并導(dǎo)致受災(zāi)地區(qū)石油工業(yè)癱瘓，累計損失的原油產(chǎn)量達(dá)1.62億桶，天然氣產(chǎn)量損失約為222.146億ｍ3。統(tǒng)計還顯示，“卡特里娜”和“麗塔” 颶風(fēng)共摧毀了墨西哥灣地區(qū)113處生產(chǎn)平臺，破壞了457條輸送管道。墨西哥灣地區(qū)發(fā)生的“卡特里娜” 和“麗塔” 颶風(fēng)造成2005年國際油價連續(xù)上漲，紐約市場原油期貨價格不斷改寫歷史紀(jì)錄，8月突破每桶70美元關(guān)口；現(xiàn)貨交易在9月突破60美元/桶，之后略有回落。
2.10 2006年尼日利亞石油供應(yīng)襲擊事件
尼日利亞是非洲第一大產(chǎn)油國和世界第八大原油出口國，日產(chǎn)原油250萬桶，占全球原油產(chǎn)出量的近3％。2006年初以來，尼日利亞南部原油出產(chǎn)豐富的尼日爾三角洲地區(qū)產(chǎn)油設(shè)施遇襲。由于該地區(qū)頻繁發(fā)生襲擊產(chǎn)油設(shè)施和綁架石油工人事件，尼日利亞的石油產(chǎn)量已從原來的日均250萬桶下降了約25％，原油出口下降20％，進(jìn)而影響國際油價，2006年國際油價上升了近20％。2007—2008年，美元走勢和游資炒作使得油價急升驟跌本階段國際石油價格由2007年1月一路上漲到2008年7月，接近150美元/桶。隨后的約5個月的時間，在2008年12月下旬，油價戲劇性地暴跌到40美元以下。2007年以來國際石油價格持續(xù)高漲，供需平衡偏緊的局面是決定油價走高的基本背景，而美元貶值、投機(jī)資金炒作則是推動油價運(yùn)行的主要動力。2008年9月爆發(fā)于美國的金融危機(jī)，使得投機(jī)炒作資金相繼離場，國際油價驟跌。主要原因?yàn)橐韵氯矫妫好涝H值是本階段高油價的最直接推力，投機(jī)炒作是推動油價最主要的手段，金融危機(jī)爆發(fā)、投機(jī)資金離場、美元走強(qiáng)引起油價下跌
三、油價影響因素的匯總
在近些年的經(jīng)濟(jì)紊亂中，原油期貨的商品屬性成份有所下降，金融產(chǎn)品屬性成份越來越明顯。作為一種商品，價格受供求影響，作為一種金融產(chǎn)品，價格受利率匯率等因素的影響。長期來看，國際石油價格的波動動力主要取決于供給和需求，短期內(nèi)的價格波動會受到石油庫存變化、匯率變動、突發(fā)事件、政治事件、國際資本市場資金的短期流向、氣候異常、市場干預(yù)等諸多因素的影響，這些因素通過對供求關(guān)系造成沖擊或短期內(nèi)改變投資者對供求關(guān)系的預(yù)期而對石油價格產(chǎn)生影響。
3.1 供給因素分析
3.1.1 石油儲量
石油產(chǎn)量必須以石油儲量為基礎(chǔ)。過去的幾十年中，世界石油資源探明的儲量一直在持續(xù)增加，今年BP公布的《年鑒》預(yù)計，全球石油儲備有1.653萬億桶，按照全球每天“非常非常”保守的0.8億桶的消耗速度來計算，當(dāng)前的世界石油儲量可供全球消費(fèi)54年。但是，由于石油資源的不可再生性，國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)測世界石油產(chǎn)量將在2015 年以前達(dá)到頂峰，全球石油供給逐步進(jìn)入滑坡階段。石油儲量在一定程度上能夠反映石油供需狀況。儲量降低，說明石油需求旺盛、供給緊張，反之亦反。反映庫存變化的指標(biāo)有美國能源部信息署（EIA）發(fā)布的美國原油上周儲量數(shù)據(jù)等。
3.1.2 OPEC影響
目前世界石油市場的供給方主要包括石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC國家。20世紀(jì)70年代以來的幾次石油危機(jī)促使西方石油消費(fèi)國紛紛調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，建立戰(zhàn)略石油儲備，同時大力發(fā)展節(jié)能技術(shù)，開發(fā)替代能源，減弱了石油需求的增長勢頭，從而減少了對OPEC石油的依賴。目前, 全球石油產(chǎn)能已接近極限, 產(chǎn)油國缺乏剩余產(chǎn)能造成了市場緊張。目前, 全球每天剩余的石油產(chǎn)能估計在100萬桶左右, 僅占全球石油日產(chǎn)量的1%, 而據(jù)石油輸出國組織估計, 剩余產(chǎn)能達(dá)到4%左右才能保持世界市場石油價格的穩(wěn)定。與此同時, 儲量的接替成本不斷上升。經(jīng)過100多年的開發(fā), 除中東以外地區(qū), 能夠低成本開采的常規(guī)石油資源已接近枯竭, 油氣勘探逐步向深水、深層以及非常規(guī)油氣資源方向發(fā)展, 開采難度的增加使得原油綜合生產(chǎn)成本不斷提高。據(jù)Herold石油咨詢公司對世界140家石油公司的統(tǒng)計, 自1999年以來,油氣儲量接替成本平均每年遞增15%,而儲量接替率一直處于遞減狀態(tài), 從1999年的206%遞減到2003年的150% 。而且, 新油田的建設(shè)周期為3~10年, 在高油價期間投資開發(fā)的新油田, 到投產(chǎn)時有可能恰逢低油價。未來市場的不確定性增加了新油田開發(fā)的風(fēng)險性, 使得石油公司不得不對增加勘探開發(fā)投入保持慎重態(tài)度。在石油替代能源的方面, 以煤炭為例, 增長幅度比石油有過之而無不及, 轉(zhuǎn)而尋求煤炭利用也不是一條出路。而據(jù)專家預(yù)測, 風(fēng)能、太陽能和生物能等新能源在未來一二十年內(nèi)還無法達(dá)到大規(guī)模經(jīng)濟(jì)利用的要求。
3.2 需求因素分析
3.2.1 石油消費(fèi)需求
美國和以中國為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)體是石油消費(fèi)主體。從1994 年到2009 年，OECD 國家石油消費(fèi)量占比不斷下降，從1994年的64.51% 下降至2009年7月的53.53%，而非OECD國家占比卻不斷上升，從1994 年的35.49%上升至2009年5月的46.46%，其中中國和其他亞洲國家（主要指印度）上升趨勢明顯，中國從1994年的4.43%上升至2009年7月的9.53%，其他亞洲國家從7.77%上升至2009年7月的11.38%。雖然美國石油消費(fèi)需求占比呈下降趨勢，從1994年的26.45%下降至2009年7月的22.84%，但由于其占比高達(dá)20％以上，因而對全球石油價格走勢具有至關(guān)重要的影響，并且15年來美國的石油產(chǎn)量不斷下降，從1994年的939萬桶/ 天下降至2009年7月的894萬桶/天，但消費(fèi)量則不斷提高，從1994年的1807萬桶/天上升至2009年7月的1871萬桶/天，美國石油進(jìn)口增加明顯。
原油的歷史篇三：世界石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史-現(xiàn)貨石油必看
世界石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史
1 、石油（petroleum）來源于希臘語的petra(巖石)和oleum(油)，被稱為黑色金子。
石腦油（naphtha）,來自波斯語naft或nafátá（流動）。
2 、古波斯人的碑文上，記載了上層貴族把石油用于制藥和照明。
公元8世紀(jì)，伊拉克首都巴格達(dá)開始利用當(dāng)?shù)厥透碑a(chǎn)品柏油來鋪設(shè)地面。
公元9世紀(jì)，阿塞拜疆首都巴庫人開發(fā)油田生產(chǎn)石腦油。
公元10世紀(jì)，地理學(xué)家阿布.哈桑masudi與公元13世紀(jì)旅行家馬可波羅記載了油田大量開發(fā)、油品可裝數(shù)百只船、用于貿(mào)易的場景。
3 、在18-19世紀(jì)，俄、法、英、美、波等國家，先后發(fā)現(xiàn)、研制、開發(fā)了石油產(chǎn)品、方法、設(shè)備與油田。
1748年，沙俄政府對原油做過蒸餾實(shí)驗(yàn)。
1832年，俄國第一座煉油廠由瓦西里兄弟建立。
1838年，巴庫曾在拉汗尼建立了本國第一座煉油廠，從1834年起對輕質(zhì)與重質(zhì)原油進(jìn)行過蒸餾實(shí)驗(yàn)。
1845年，法國人建立本國第一家煉油廠。
1848年，英國人建立本國第一家煉油廠。
1850年，美國人基爾最早生產(chǎn)出煤油與商業(yè)化生產(chǎn)的蒸餾釜。
1853年，波蘭科學(xué)家阿格納斯.盧卡西維奇（Lgnacy Lukasiewicz）, 通過蒸餾從原油中提煉出煤油。
1854年，波蘭南部克洛斯諾發(fā)現(xiàn)了本國第一個“巖石油”礦，盧卡西維奇建立了本國第一座煉油廠。
1854年，美國賓夕法尼亞石油公司成立，這是全球第一家石油公司。
1858年，美國人費(fèi)里斯加工了161噸原油，成為當(dāng)時美國最大的煉油商。
1859年，德雷克（Edwin Drake）在美國賓夕法尼亞州首次進(jìn)行商業(yè)石油開采，鉆出本國第一口現(xiàn)代油井。
1861年，Meerzoeff在歐亞交界處的巴庫油田上，建造了第一家俄羅斯煉油廠。
1861年，一船煤油從美國抵達(dá)英國倫敦，全球化的石油貿(mào)易大門打開
4 、1870年，美國人洛克菲勒創(chuàng)建標(biāo)準(zhǔn)石油公司，自此至20世紀(jì)，該公司壟斷了美國煉油工業(yè)與銷售市場。
1878年，諾貝爾石油公司在巴庫成立。
1886年，俄國人羅斯柴爾德成立“里海與黑海石油公司”。
1907年，皇家荷蘭殼牌石油公司成立。
5 、1911年，美國法院裁定反壟斷法，美國標(biāo)準(zhǔn)石油公司被分解為377地區(qū)石油公司；自此，世界各國的石油巨頭分食全球市場。
新澤西標(biāo)準(zhǔn)石油公司（日后的埃克森石油公司）
紐約標(biāo)準(zhǔn)石油公司（日后的美孚石油公司）
加利福尼亞公司（日后的雪佛龍公司）
印第安娜（日后并入英國石油公司）
俄亥俄（日后并入英國石油公司）
大陸石油公司（日后的康菲石油公司）
德士古石油公司
海灣石油公司
土耳其石油公司
6 、1920年至1945年期間，南美洲、中東地區(qū)的石油資源被開發(fā)后形成劇烈競爭，墨西哥、委內(nèi)瑞拉、伊拉克的石油產(chǎn)量大增，中東石油進(jìn)入世界舞臺，但美國成為世界石油產(chǎn)量大國。
1928年7月，英、法、美各國形成中東石油開發(fā)的“紅線協(xié)議”，除波斯與科威特外，該協(xié)議為未來中東石油開發(fā)定下了框架。
1928年9月，英、法、美等國簽定“阿克納卡里”石油配額協(xié)議。同時，以美國墨西哥灣離岸價加上到消費(fèi)地的運(yùn)費(fèi)，形成原油的“基點(diǎn)定價制”。
在此期間，美國16個州發(fā)現(xiàn)油田，1940年美國石油產(chǎn)量占世界的62.9%，美國石油稱霸天下。
7 、1950年起至70年代，石油取代煤炭成為世界主要資源，同時中東成立OPEC，沖擊了以往的美歐壟斷格局，世界石油生產(chǎn)重心由墨西哥灣、加勒比地區(qū)移往中東、波斯灣地區(qū)。
為抵制西方石油公司的油價壟斷，石油輸出國組織OPEC于1960年成立，現(xiàn)有12個成員國是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長國、卡塔爾、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉。
1973年10月，第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，OPEC宣布石油禁運(yùn)，提高油價，由每桶不到3美元漲至起過13美元。
1978年，中東先后爆發(fā)伊朗革命與兩伊戰(zhàn)爭，第二次石油危機(jī)爆發(fā)，油價從14美元漲至35美元。OPEC各國廢除石油租地制度，實(shí)行石油工業(yè)國有化，重創(chuàng)美歐石油工業(yè)。
8 、1980年至現(xiàn)在：
1980年，美歐先后推出原油期貨交易，從OPEC手中逐步奪取國際油價的定價權(quán)。
1988年6月
23 日倫敦交易所推出布倫特原油期貨合約。
2002年11月2 日，新加坡國際金融交易所推出原油期貨合約。
1991年，蘇聯(lián)解體，俄國實(shí)行私有化。原300多家大型石化國企至2003年僅剩1家，2005年開始新一輪石化國企擴(kuò)張，2006年，俄羅斯石油公司原油產(chǎn)量達(dá)408億噸，占全球產(chǎn)量12.3%。
2000年以來，國際油價高漲，2008年7月倫敦交易所布倫特原油期貨最高漲至每桶147.25美元的歷史新高。
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