美國(guó)次貸危機(jī)

美國(guó)次貸危機(jī)，全稱應(yīng)該是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)。顧名思義，次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好者的按揭貸款而言的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，按揭貸款人沒(méi)有（或缺乏足夠的）收入，還款能力較弱，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類(lèi)房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級(jí)按揭貸款。

在信貸環(huán)境寬松、或者房?jī)r(jià)上漲的情況下，放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過(guò)再融資，或者干脆把抵押的房子收回來(lái)，再賣(mài)出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房?jī)r(jià)下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來(lái)再賣(mài)就不容易實(shí)現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類(lèi)事件時(shí)，危機(jī)就出現(xiàn)了。

具體來(lái)說(shuō)，次貸危機(jī)有以下三方面的成因。

首先，它與美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過(guò)去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)。從2001年初到2003年6月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過(guò)去46年以來(lái)的最低水平。因?yàn)槔�率下降，使很多蘊(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場(chǎng)上有了產(chǎn)生的可能性和擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。表現(xiàn)之一，就是浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款大行其道。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購(gòu)房者每月?lián)��?fù)較低的、靈活的還款額度。從2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策開(kāi)始了逆轉(zhuǎn)，連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開(kāi)始發(fā)揮抑制需求和降溫市場(chǎng)的作用，促發(fā)了房?jī)r(jià)下跌，以及按揭違約風(fēng)險(xiǎn)的大量增加。

其次，它與美國(guó)投資市場(chǎng)、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過(guò)去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂(lè)觀情緒有關(guān)。進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢(shì)加大，全球范圍利率長(zhǎng)期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，使流動(dòng)性在全世界范圍內(nèi)擴(kuò)張，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

第三、與部分美國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款、證券打包行為有關(guān)。在美國(guó)次級(jí)房貸的這一輪繁榮中，部分銀行和金融機(jī)構(gòu)為一己之利，利用房貸證券化可將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的機(jī)會(huì)，有意、無(wú)意地降低貸款信用門(mén)檻，導(dǎo)致銀行、金融和投資市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的增大。有的金融機(jī)構(gòu)，還故意將高風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款，“靜悄悄”地打

包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷(xiāo)這些有問(wèn)題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購(gòu)房者按揭貸款是零首付的情況。

17．下列各項(xiàng)的表述，不符合原文意思的一項(xiàng)是 （ ）

A．次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求高。

B．貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。

C．次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。

D．按揭買(mǎi)房在美國(guó)非常流行，首期付款額很低甚至0首付。

18．關(guān)于原文信息的理解，不正確的一項(xiàng)是 （ ）

A. 次貸危機(jī)實(shí)際上就是次級(jí)按揭貸款引發(fā)的危機(jī)，這里的“次”是指貸款人的資信條件較“次”。

B. 促使次貸危機(jī)發(fā)生的條件之一的信貸環(huán)境改變，主要是指美國(guó)貨幣政策由松變緊，融資困難加大。

C. 浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款是高風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場(chǎng)上產(chǎn)生和擴(kuò)張的具體表現(xiàn)。

D. 次級(jí)房貸衍生產(chǎn)品是部分銀行和金融機(jī)構(gòu)，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的產(chǎn)物。

19．下面各項(xiàng)中，對(duì)次貸危機(jī)產(chǎn)生原因理解不確切的一項(xiàng)是 （ ）

A. 房?jī)r(jià)下降時(shí)，把抵押的房子收回來(lái)再賣(mài)就不容易實(shí)現(xiàn)或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類(lèi)事件時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)信貸危機(jī)。

B. 美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策忽松忽緊，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。

C. 進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢(shì)加大，全球范圍利率長(zhǎng)期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

D. 部分銀行和金融機(jī)構(gòu)有意、無(wú)意地降低貸款信用門(mén)檻，導(dǎo)致銀行、金融和投資市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的增大

20．在次貸產(chǎn)生后，下面的推測(cè)相對(duì)更有利于避免危機(jī)發(fā)生的一項(xiàng)是 （ ）

A. 在貸款時(shí)規(guī)定次級(jí)按揭貸款人要支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。

B. 放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款時(shí)，可以通過(guò)再融資，以避免次貸危機(jī)的發(fā)生。

C. 金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購(gòu)房者按揭貸款是零首付的情況。

D. 在次貸危機(jī)即將爆發(fā)時(shí)，世界各國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)施以援手，使美元升值、資產(chǎn)價(jià)格下降。

參考答案：

17．A（次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求很低。）

18．C（原文的“大行其道”才能對(duì)應(yīng)其“擴(kuò)張”）

19．B（原文是“由松變緊”）

20．A（B只會(huì)累積危機(jī)，不會(huì)避免危機(jī)；C只能表明危機(jī)由誰(shuí)承受；D危機(jī)已經(jīng)發(fā)生）

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