期貨的歷史篇一：中國(guó)期貨歷史

中國(guó)期貨歷史

中國(guó)期貨交易，是從一百多年前，中國(guó)緊閉的大門(mén)被鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)中英國(guó)的船炮闖開(kāi)后，中國(guó)從此逐漸淪為一個(gè)半封建半殖民地的國(guó)家而開(kāi)始的。 中國(guó)的民族工業(yè)在外國(guó)侵略的空隙中緩慢地發(fā)展，為求生存，中國(guó)大多的有志之士和知名企業(yè)家積極學(xué)習(xí)實(shí)踐資本主義經(jīng)營(yíng)模式和管理經(jīng)驗(yàn)，其中包括開(kāi)展期貨交易。清朝末年，主張“維新變法”的梁?jiǎn)⒊�曾倡議組織交易所，稱(chēng)作“股份懸遷公司”。

北洋政府工商部長(zhǎng)張春也曾主張“國(guó)非富不強(qiáng)，富非實(shí)業(yè)不能”的實(shí)業(yè)救國(guó)論， 并于1913年組織討論在通商口岸建立交易所。

1914年梁?jiǎn)⒊�在中�?guó)建立了上海機(jī)器面粉公會(huì)。公會(huì)雖然不是期貨交易所，但已與現(xiàn)在的期貨交易所非常相似。

1914年，在張睿推動(dòng)下，北洋政府頒布了《證券交易所法》，翌年4月，又頒布了《證券交易所法細(xì)則》。

1916年，孫中山先生得知外國(guó)人要在上海灘建立交易所，他即與上�？偵虝�(huì)長(zhǎng)虞洽卿商量，準(zhǔn)備建立上海交易所股份有限公司，并上報(bào)農(nóng)商部審批，以消除外國(guó)人壟斷上海市場(chǎng)的欲望。

1917年2月，農(nóng)商部批準(zhǔn)建立證券交易所，隨后虞公與另一些人又積極籌辦了上海證券交易所和上海證券金銀交易所。

就在上海緊鑼密鼓籌辦交易所之際,1918年夏，北京證券交易所成立了。

1920年7月1日，虞公等人正式開(kāi)辦了上海證券物品交易所，開(kāi)始了中國(guó)商品的期貨交易,1921年3月，北洋政府頒布了《物品交易條例》；

4月，又頒布了《物品交易所條例實(shí)施細(xì)則》。

1920年7月1日開(kāi)張營(yíng)業(yè)的上海證券物品交易所，半年就賺了50萬(wàn)元。

1921年初開(kāi)業(yè)的上海面粉交易所，因其盈利而股票價(jià)格不斷上漲。由于片面理解和利益驅(qū)動(dòng)，一時(shí)間形成了辦交易所的熱潮。從1921年5月起，上海新開(kāi)辦交易所“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹(shù)萬(wàn)樹(shù)梨花開(kāi)”，迄止1921年底，僅半年時(shí)間，就有140多家交易所以新的面孔出現(xiàn)在上海灘。

上海辦交易所熱浪席卷全國(guó)。天津、北京、廣州、漢口、南京紛紛籌備。上海不僅各大行業(yè)有交易所，而且煙、酒、火柴、麻袋、泥灰等小行業(yè)也都辦起了交易所。

五花八門(mén)的交易所建立之快之多，連商業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家也被驚得目瞪口呆。芝加哥才兩三家，美國(guó)也才幾十家交易所，英美自嘆弗如！搖旗吶喊的交易所還沒(méi)來(lái)得及放開(kāi)喉嚨大聲喊價(jià)競(jìng)價(jià)，就因其周轉(zhuǎn)不靈，經(jīng)營(yíng)不得要領(lǐng)，許許多多交易所陷人困境而被迫停止?fàn)I業(yè)。到1922年3月，僅剩12家交易所能撐起門(mén)面營(yíng)業(yè)，最后又有半數(shù)夭折，被稱(chēng)之為“民十信交風(fēng)潮”（注：民十指民國(guó)十年，即1921年）。經(jīng)過(guò)“民十信交風(fēng)潮”，加上戰(zhàn)亂頻繁，大多數(shù)國(guó)民對(duì)公債和股票都失去了信任，因此，在1921年后的七八年時(shí)間里，中國(guó)的交易所發(fā)展極為緩慢，直到1929年10月國(guó)民政府正式頒布了《交易法則》，1930年1月又頒布了《交易所法施行細(xì)則》，交易所的發(fā)展和管理才有了比較統(tǒng)一的依據(jù)。這時(shí)期沒(méi)有真正的期貨交易，但后來(lái)實(shí)行了一種延期交割的方式，稱(chēng)“便

交”，這實(shí)際上是一種變相的期貨交易�？谷諔�(zhàn)爭(zhēng)勝利后，時(shí)局相對(duì)穩(wěn)定，舊中國(guó)各地的證券交易所和期貨交易逐漸步入正軌。1946年9月，上海證券交易所股份有限公司成立，共有證券和物品兩個(gè)市場(chǎng)，經(jīng)紀(jì)人230人。天津證券市場(chǎng)的原華北證券交易所也恢復(fù)營(yíng)業(yè)，上市股票達(dá)23種。剛開(kāi)始，由于股市疲軟，業(yè)務(wù)冷清，經(jīng)紀(jì)人申請(qǐng)退出者不斷增多，故而，人們舉辦了延期交割業(yè)務(wù)，又稱(chēng)“遞交”，實(shí)為變相的期貨交易。結(jié)果，極大地刺激了證券交易的活躍，吸引了大量的社會(huì)游資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，許多居民都參加了證券和期貨交易，整個(gè)上海灘證券市場(chǎng)吸引游資大約1500-2000萬(wàn)元，從而導(dǎo)致交易所的短暫繁榮。上海解放以后，為了打擊投機(jī)商人的投機(jī)倒把行為，人民政府于1949年6月10日查封了上海證券大樓，1952年7月，天津證券交易所也宣布停止。至此，交易所在中國(guó)大陸上宣告完全進(jìn)人停止階段。

1990年以后，隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)一步改革開(kāi)放，在眾多工商人士和知名學(xué)者的倡導(dǎo)下，中國(guó)的期貨市場(chǎng)又重新浮出水面，并穩(wěn)步走向世界。期貨交易市場(chǎng)以其特有的功能在公平、公正、公開(kāi)的三公原則下，對(duì)市場(chǎng)遠(yuǎn)期的價(jià)格進(jìn)行指導(dǎo)和發(fā)現(xiàn),并為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提供避險(xiǎn)和套期保值，從而成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的部分。

1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步�？v觀我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史，從1986年就開(kāi)始了理論探討。開(kāi)始試點(diǎn)后基本上經(jīng)歷了以下發(fā)展階段：初步形成階段(1990年-1994年)、清理整頓階段(1995年-2000年)、規(guī)范

發(fā)展階段(2001年至今)。在這段時(shí)期內(nèi)，期貨市場(chǎng)由初創(chuàng)時(shí)期的50多家交易所、近千家期貨經(jīng)紀(jì)公司到縮減到現(xiàn)在的3家交易所、近200家期貨經(jīng)紀(jì)公司。目前，我國(guó)已經(jīng)初步形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系，培養(yǎng)和造就了一支期貨理論和實(shí)際操作隊(duì)伍，期貨市場(chǎng)的功能初步顯現(xiàn)和發(fā)揮，期貨市場(chǎng)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的新階段。同時(shí)，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入，期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要作用日益受到人們的認(rèn)同和重視。我國(guó)的“十五”計(jì)劃綱要中也明確提出“要穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”，為期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步健康發(fā)展指明了方向。

期貨的歷史篇二：期貨市場(chǎng)發(fā)展歷史及展望

一、中國(guó)期貨公司競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀

1中國(guó)期貨業(yè)規(guī)模小其主要表現(xiàn)在期貨市場(chǎng)規(guī)模小。我國(guó)內(nèi)地金融期貨市場(chǎng)規(guī)模小，現(xiàn)貨覆蓋低。我國(guó)金融期貨市場(chǎng)不但起步晚，而且發(fā)展慢，“后發(fā)”沒(méi)能形成優(yōu)勢(shì)。中國(guó)期貨業(yè)規(guī)模小還表現(xiàn)在公司規(guī)模比較小。

2期貨業(yè)的平均盈利水平較低。期貨業(yè)多年來(lái)處于虧損和低水平發(fā)展?fàn)顟B(tài).造成期貨公司難以靠自身的贏利積累來(lái)有效提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力,多數(shù)公司處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)影響了股東的積極性

3市場(chǎng)開(kāi)拓能力普遍較弱期貨市場(chǎng)的集中度低。期貨公司同行競(jìng)爭(zhēng)激烈、業(yè)務(wù)嚴(yán)重同質(zhì)化、缺乏特色成為國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司的通病. 因此無(wú)論大小公司幾乎是無(wú)差異化競(jìng)爭(zhēng), 焦點(diǎn)就集中到降低手續(xù)費(fèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)上還有一些期貨經(jīng)紀(jì)公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)時(shí)不能明確自己的定位和服務(wù)對(duì)象. 不是目標(biāo)太高就是不切實(shí)際。這種市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、宣傳, 不僅浪費(fèi)金錢(qián)、而且浪費(fèi)精力，創(chuàng)造市場(chǎng)需求的能力并將這種需求變成現(xiàn)實(shí)的能力不強(qiáng),反而太執(zhí)著于現(xiàn)有客戶，期貨經(jīng)紀(jì)公司要贏得這些客戶必須調(diào)整市場(chǎng)開(kāi)拓方式,而不是單純地留住現(xiàn)有客戶,這樣做必然要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)

4客戶服務(wù)能力不強(qiáng)服務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象較為普遍。由于期貨代理服務(wù)創(chuàng)新難, 服務(wù)差異化小, 客戶很容易流失.并且由于盈利能力不高, 期貨公司的固定資產(chǎn)更新、新技術(shù)及設(shè)備應(yīng)用基本不到位; 盡管外盤(pán)與中國(guó)期貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度非常大. 但是多數(shù)公司也買(mǎi)不起國(guó)外的數(shù)據(jù)庫(kù).從而很難為客戶提供及時(shí)的服務(wù)、

5期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是股權(quán)集中度高，結(jié)構(gòu)不合理；二是內(nèi)部機(jī)構(gòu)職責(zé)不明確，在組織框架上基本上都設(shè)立了股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層，但其功能和相互關(guān)系卻有很大的隨意性，“三會(huì)”之間責(zé)任分工不明確，分權(quán)和制衡關(guān)系發(fā)揮的作用有限。三是運(yùn)行機(jī)制不健全。

對(duì)策：

1要優(yōu)化期貨公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看, 隨著我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)的規(guī)范和市場(chǎng)參與者信用程度的提高等多方面市場(chǎng)條件的逐步成熟, 我們應(yīng)該向著創(chuàng)造寬松交易環(huán)境的方向努力, 使期貨市場(chǎng)更符合現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律, 以更好地為現(xiàn)貨市場(chǎng)服務(wù)。

2. 要拓展期貨公司業(yè)務(wù)內(nèi)涵。當(dāng)前期貨公司所從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù), 只局限于國(guó)內(nèi)投資者和國(guó)內(nèi)期貨交易所范圍內(nèi), 管理層嚴(yán)格限制期貨公司從事境外期貨業(yè)務(wù)。對(duì)于那些有境外期貨業(yè)務(wù)需求的國(guó)內(nèi)投資者和有國(guó)內(nèi)期貨業(yè)務(wù)需求的境外投資者,國(guó)內(nèi)期貨公司只能望洋興嘆。從國(guó)內(nèi)實(shí)際情況看, 不但期貨公司的整個(gè)業(yè)務(wù)范圍需要突破限制,而且目前被允許的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的涵蓋范圍也需要拓展。

3. 要突破期貨公司業(yè)務(wù)范圍的限制。期貨公司只靠手續(xù)費(fèi)的單一盈利模式不但不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng), 在客觀上也造成了期貨公司難以成長(zhǎng)為具有競(jìng)爭(zhēng)力的金融企業(yè)。因此, 期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新尤為突出: 一是放開(kāi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍。允許有條件的公司( 資本金充足是其基本條件) 開(kāi)展自營(yíng)、代客理財(cái)和其他投行業(yè)務(wù),實(shí)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、期貨業(yè)呼吁管理層應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)法規(guī)政策、讓期貨公司能真正代客理財(cái)。二是把理財(cái)概念引人企業(yè)經(jīng)營(yíng)中。除了代客理財(cái)外, 還應(yīng)有投資理財(cái)、策劃和資本營(yíng)運(yùn)等其他理財(cái)手段。三是設(shè)立基金公司。允許期貨公司按條件設(shè)立期貨投資基金, 實(shí)行投資業(yè)務(wù)多樣化。當(dāng)然, 這并不是說(shuō)對(duì)所有的期貨公司放開(kāi)管理層可以引進(jìn)證券公司的分類(lèi)監(jiān)管模式,對(duì)那些有條件有資格的期貨公司允許其經(jīng)營(yíng)除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外的期貨自營(yíng)期貨基金委托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù), 也就是對(duì)期貨公司可以實(shí)行分類(lèi)管理

4要與國(guó)際接軌。經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)該盡快對(duì)海外期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品作相關(guān)了解, 為將來(lái)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放并與世界接軌作好準(zhǔn)備, 當(dāng)國(guó)內(nèi)投資人對(duì)這些海外產(chǎn)品有需求時(shí)他們便會(huì)有很大的優(yōu)勢(shì)。因此要加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員有針對(duì)性地教育

和培訓(xùn), 使其掌握較全面的期貨市場(chǎng)知識(shí)

我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展前景 ：

(一)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?/p>

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能已經(jīng)大大加強(qiáng),在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,其功能進(jìn)一步得到發(fā)揮。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快,在國(guó)際市場(chǎng)的影響越來(lái)越重要,我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

1．期貨市場(chǎng)可以更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)。目前我國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值已經(jīng)位列世界第二，僅次于美國(guó)。但是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)不匹配我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)體量。虛擬經(jīng)濟(jì)需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)做基礎(chǔ)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以依靠虛擬經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)，兩者相輔相成。目前我國(guó)的期貨市場(chǎng)有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為后盾，潛力巨大。

2．期貨市場(chǎng)可以拓寬市場(chǎng)投資渠道，增大社會(huì)融資總量。如今企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中于銀行，無(wú)論從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展還是從構(gòu)建和諧社會(huì)方面來(lái)說(shuō)，都是有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的。所以，應(yīng)當(dāng)抓住現(xiàn)在資金緊缺這個(gè)機(jī)遇，大力開(kāi)拓更多的更加符合我國(guó)實(shí)際情況的資本市場(chǎng)，而期貨市場(chǎng)顯然可以解決很大一部分問(wèn)題，滿足不同類(lèi)型企業(yè)的資金需求，構(gòu)建多層次的金融市場(chǎng)體系。

3.維護(hù)國(guó)家利益要求大力發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。由于期貨市場(chǎng)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中發(fā)揮重要作用。在我國(guó),盡管許多的商品在國(guó)際市場(chǎng)也處于舉足輕重的地位,但由于我們期貨市場(chǎng)的價(jià)格功能在國(guó)際市場(chǎng)還沒(méi)有得到充分發(fā)揮,很多情況下必須參照美國(guó)以及其他國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行交易,每年不僅使國(guó)家損失大量外匯,也使得商品競(jìng)爭(zhēng)能力下降。從維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的需求考慮,我們也必須發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。

(二) 我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展方向

1.加快制度創(chuàng)新、監(jiān)管體制創(chuàng)新和交易所體制創(chuàng)新，推動(dòng)期貨市場(chǎng)快速、穩(wěn)健發(fā)展和促進(jìn)期貨市場(chǎng)利益分配機(jī)制均衡發(fā)展。在制度創(chuàng)新方面。可以在以下方面做些重點(diǎn)工作：盡快將《期貨法》重新提上全國(guó)人大議事日程，以促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步、快速發(fā)展，學(xué)習(xí)期貨發(fā)達(dá)地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，在未來(lái)若干年通過(guò)一部專(zhuān)門(mén)的《境外期貨交易法》，規(guī)范境內(nèi)投資者的境外期貨交易行為；研究并推出期貨市場(chǎng)做市商制度；盡快構(gòu)建我國(guó)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一結(jié)算體系。 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分,我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,新品種將不斷被開(kāi)發(fā),各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面應(yīng)該不斷努力,并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,期貨公司會(huì)以滿足客戶需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過(guò)期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的共同努力,必將形成一個(gè)功能完善,注重理性投資的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)。

2.加大期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度，積極促進(jìn)期貨市場(chǎng)交易全球化，影響并掌握全球大宗商品定價(jià)權(quán)。隨著我國(guó)市場(chǎng)化體系的完善,我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)將成為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)中心之一。隨著我國(guó)作為商品集散地功能的不斷擴(kuò)大,不僅是我國(guó)的企業(yè),還有許多其他國(guó)家的相關(guān)企業(yè),對(duì)于將我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)作為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心功能的需求會(huì)越來(lái)越高。在我國(guó)市場(chǎng)化體系完善的基礎(chǔ)上,我國(guó)期貨市場(chǎng)作為全球商品市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中心的趨勢(shì)將成為必然。

3.隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,金融改革進(jìn)程的加快, 逐漸完善以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場(chǎng)，增強(qiáng)我國(guó)金融體系的完整性。這是市場(chǎng)參與者和服務(wù)對(duì)象對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。資本市場(chǎng)的存在與發(fā)展必然要滿足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場(chǎng)化程度加大的環(huán)境下,企業(yè)越來(lái)越明白期貨市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場(chǎng)鎖定風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。另外,在快速發(fā)展的我國(guó)國(guó)際貿(mào)易中,企業(yè)也存在巨大的化解外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。這些都要求我們加快建設(shè)步伐,設(shè)計(jì)并提供有效的金融衍生服務(wù),滿足社會(huì)發(fā)展的需要。另外,資本市場(chǎng)的發(fā)展新思路要求金融衍生品市場(chǎng)超常規(guī)發(fā)展。

期貨的歷史篇三：中國(guó)期貨發(fā)展史數(shù)據(jù)

我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程與展望

（高偉 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所）

20世紀(jì)80年代末，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮越來(lái)越大的作用，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度增大，這不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)穩(wěn)定。1988年2月，國(guó)務(wù)院指示有關(guān)部門(mén)研究國(guó)外期貨制度。1988年3月，《政府工作報(bào)告》指出：“加快商業(yè)體制改革，積極發(fā)展各類(lèi)批發(fā)市場(chǎng)，探索期貨交易�！睆拇�，我國(guó)開(kāi)始了曲折的期貨市場(chǎng)實(shí)踐。

一、發(fā)展歷程

我國(guó)期貨市場(chǎng)大體經(jīng)歷了初期發(fā)展、清理整頓和逐步規(guī)范三個(gè)階段。 （一）初期發(fā)展階段 1988年～1993年

1988年5月國(guó)務(wù)院決定進(jìn)行期貨市場(chǎng)試點(diǎn)，并將小麥、雜糧、生豬、麻作為期貨試點(diǎn)品種。1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，逐步引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)。1992年10月深圳有色金屬期貨交易所率先推出特級(jí)鋁標(biāo)準(zhǔn)合約，正式的期貨交易真正開(kāi)始。之后，各期貨交易所陸續(xù)成立，開(kāi)始期貨交易。

試點(diǎn)初期，受行業(yè)利益驅(qū)使，加上市場(chǎng)監(jiān)管不力，交易所數(shù)量和交易品種迅猛增加，全國(guó)最多的時(shí)候出現(xiàn)了50多家交易所，市場(chǎng)交易品種達(dá)到30多個(gè)，開(kāi)業(yè)的交易所有2300多個(gè)會(huì)員，期貨經(jīng)紀(jì)公司300多家（包括50多家合資公司），有7大類(lèi)50多個(gè)上市交易品種。

在初期發(fā)展階段，我國(guó)期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀和積累。期貨市場(chǎng)中的會(huì)員及經(jīng)紀(jì)公司主體行為很不規(guī)范，大戶壟斷、操縱市場(chǎng)、聯(lián)手交易、超倉(cāng)、借倉(cāng)、分倉(cāng)等違規(guī)行為嚴(yán)重，還有透支交易，部分期貨經(jīng)紀(jì)公司重自營(yíng)輕代理的，這些行為投機(jī)性強(qiáng)，使廣大投資者蒙受了巨大損失，嚴(yán)重扭曲了期市價(jià)格，不能發(fā)揮期貨對(duì)現(xiàn)貨的套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，加大了風(fēng)險(xiǎn)控制的難度，阻礙了期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

（二）清理整頓階段 1993年底～2000年

為規(guī)范期貨市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)務(wù)院和監(jiān)管部門(mén)先后在1994年和1998年，對(duì)期貨

市場(chǎng)進(jìn)行了兩次清理和整頓。

1993年11月4日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，開(kāi)始了第一次清理整頓工作，當(dāng)時(shí)的國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管力度，最終有15家交易所被確定為試點(diǎn)交易所。1994年暫停了期貨外盤(pán)交易；同年4月暫停了鋼材、煤炭和食糖期貨交易；10月，暫停粳米、菜籽油期貨交易。1995年2月發(fā)生國(guó)債期貨“327”風(fēng)波，同年5月發(fā)生國(guó)債期貨“319”風(fēng)波，當(dāng)年5月暫停了國(guó)債期貨交易。

1998年8月1日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，開(kāi)始了第二次整頓工作。在這次清理整頓中，期貨交易所撤并保留了上海、鄭州和大連3家，當(dāng)時(shí)期貨品種壓縮為12個(gè)，這些品種是：上海交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米5個(gè)；鄭州商品交易所的綠豆、小麥、紅小豆、花生仁4個(gè)品種；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥3個(gè)品種，并且各個(gè)品種在各個(gè)交易所不再重復(fù)設(shè)置。交易品種只有銅、鋁、天然橡膠、大豆、小麥、豆粕等6個(gè)。

1999年5月，國(guó)務(wù)院通過(guò)了《期貨交易管理暫行條例》，并于1999年9月1日實(shí)行，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又組織制定了《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》和《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》。這套法規(guī)對(duì)期貨市場(chǎng)各主體的權(quán)利、義務(wù)等都作了規(guī)定，為市場(chǎng)參與者提供了行為規(guī)范，也為期貨市場(chǎng)的監(jiān)督管理提供了法律依據(jù)。證監(jiān)會(huì)還統(tǒng)一了三個(gè)交易所的交易規(guī)則，提高了對(duì)會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金和財(cái)務(wù)實(shí)力的要求，修改了交易規(guī)則中的薄弱環(huán)節(jié)，完善了風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

2000年之前，我國(guó)期貨監(jiān)管體制比較混亂，一是政出多門(mén)，缺少統(tǒng)一的監(jiān)管部門(mén)；二是監(jiān)管部門(mén)以“管得住”作為監(jiān)管思路，在監(jiān)管手段上以行政性指令為主。

清理整頓實(shí)際上是用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)手段管理期貨交易這種純市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，雖然為依法治市奠定了基礎(chǔ)，但也導(dǎo)致期貨成交量急劇下降，市場(chǎng)慢慢萎縮，期貨交易量與成交額都呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，到2000年期貨市場(chǎng)總成交量為5461.07萬(wàn)張，不及1995年的1/10。

1993～2007年中國(guó)期貨交易成交額和成交量情況

12000010000080000600004000020000

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

（三）逐步規(guī)范階段 2000年之后

經(jīng)過(guò)兩年多的整合，期貨市場(chǎng)已走出低迷，出現(xiàn)較大的恢復(fù)性增長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)逐漸走向規(guī)范。

1. 全面推進(jìn)法規(guī)基礎(chǔ)制度建設(shè)，市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和監(jiān)管環(huán)境大為改善。 2003年10月黨的十六屆三中全會(huì)，將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”寫(xiě)入《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，這是首次在黨的會(huì)議決議中寫(xiě)入期貨市場(chǎng)的發(fā)展方針。2004年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的發(fā)布，為期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。此后，一系列引領(lǐng)期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的法規(guī)制度得以修改完善，多項(xiàng)關(guān)系期貨市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)制度逐步建立健全，一批關(guān)系國(guó)計(jì)民生的商品期貨品種相繼上市交易。2007年4月，國(guó)務(wù)院修訂發(fā)布了《期貨交易管理?xiàng)l例》，證監(jiān)會(huì)八個(gè)配套的規(guī)章和規(guī)范性文件也已發(fā)布實(shí)施，為強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管和發(fā)展金融期貨奠定了法規(guī)基礎(chǔ)。

圍繞保護(hù)投資者合法利益、提高期貨公司資產(chǎn)質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，期貨市場(chǎng)建立健全了三項(xiàng)基本制度：一是2006年建立了期貨交易保證金安全存管制度，從制度上解決了困擾多年的期貨公司挪用客戶保證金的問(wèn)題。二是全面實(shí)施了期貨公司以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系，使期貨公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與其資本實(shí)力掛鉤。三是2007年建立了期貨投資者保障基金，實(shí)施投資者利益補(bǔ)償機(jī)制。通過(guò)法規(guī)調(diào)整和一系列的基礎(chǔ)制度建設(shè)，期貨市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，為推出股指期貨等金融期貨交易創(chuàng)造了條件。

2. 商品期貨品種創(chuàng)新步伐加快，金融期貨市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)妥起步。

2004年“國(guó)九條”發(fā)布后，先后成功上市了燃料油、棉花、玉米、白糖、

豆油、PTA、鋅、菜籽油、塑料、棕櫚油等10個(gè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大宗商品期貨交易品種，黃金期貨也于2008年1月順利上市，從而使商品期貨交易品種達(dá)到17個(gè)。黃金期貨作為我國(guó)首個(gè)推出的貴金屬期貨，兼有商品和金融兩種屬性，使商品期貨市場(chǎng)具有了金融屬性。至此，我國(guó)覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、賤金屬、貴金屬、能源和化工等領(lǐng)域的商品期貨品種體系初步形成，除原油外，國(guó)際市場(chǎng)主要的商品期貨交易品種都在我國(guó)上市交易了。

我國(guó)期貨交易品種分布情況

（2008年）

2006年9月，中國(guó)金融期貨交易所正式成立，股指期貨上市的制度和技術(shù)準(zhǔn)備工作基本完成，投資者教育和培育工作深入開(kāi)展，中介機(jī)構(gòu)參與金融期貨相關(guān)的行政許可審批工作基本完成，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置體系以及監(jiān)管安排基本到位。

3. 市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)實(shí)力有所增強(qiáng)。

近幾年國(guó)內(nèi)期貨交易規(guī)模年增長(zhǎng)率超過(guò)50％，超過(guò)國(guó)際市場(chǎng)20％的增長(zhǎng)率。其中大商所已連續(xù)五年居國(guó)際前10位。2007年期貨市場(chǎng)交易量達(dá)到7.28億手；交易金額達(dá)到41萬(wàn)億元，為歷史新高。目前，大連、上海、鄭州三家商品期貨交易所的交易量在世界的排名分別居于第9、16和18位。

從成交量上分析，農(nóng)產(chǎn)品期貨占據(jù)主導(dǎo)地位，其原因是：我國(guó)期貨市場(chǎng)是從農(nóng)產(chǎn)品期貨起步的，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種多，市場(chǎng)有更多的保值需求和投資需求；農(nóng)產(chǎn)品期貨的合約價(jià)值一般比較低，容易吸引資金參與。

2006年和2007年大類(lèi)品種交易量比較

2006年和2007年具體品種交易量比較

2000~2006年我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易成交量（萬(wàn)手）

從業(yè)務(wù)開(kāi)展看，鄭商所在1999年之前一直是我國(guó)期貨交易所的老大，但2000年后其成交額占全國(guó)比重大幅下降，在三大交易所中居末席。近年來(lái)，三家期貨交易所的成交量都不斷增加，其中大商所的成交量始終穩(wěn)占全國(guó)總成交量的一半以上，上期所占國(guó)內(nèi)成交額的一半以上。

各交易所成交量比重 （2004～2007年）

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