經(jīng)濟信息匯編

　2019 9 年第 一 期

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　 戰(zhàn)略研究部

　2019 年 1 月 20 日

　匯編要點

　 (1) 12 月份制造業(yè)景氣跌破臨界點，四季度 GDP 增速下降至 6.4%，經(jīng)濟下行壓力全面凸現(xiàn)。

　報告正文 一

　宏觀經(jīng)濟

　 (3) 1．制造業(yè)景氣跌破臨界點 2．固定資產(chǎn)投資增速低位持平 3．社會消費水平小幅回升 4．進出口同時下降 5.

　物價漲幅持續(xù)回落 6．就業(yè)與支出

　二 貨幣金融

　 (12) 1．社會融資規(guī)模存量增速創(chuàng)新低 2．M2 增速略有回升 3．基礎(chǔ)利率持續(xù)上升

　4．人民幣匯率指數(shù)低位上升 5．外匯儲備持續(xù)小幅上升

　三 證券市場

　(17) 12 月，A 股表現(xiàn)疲軟。

　四 政經(jīng)動態(tài)

　(18) 中共中央政治局召開會議，審議《中國共產(chǎn)黨政法工作條例》。

　近期,國務(wù)院共召開三次常務(wù)會議。

　一

　匯編要點 總體觀點 從總體上判斷，12 月份制造業(yè)景氣跌破臨界點，四季度 GDP 增速下降至 6.4%，經(jīng)濟下行壓力全面凸現(xiàn)。

　初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值 900309 億元，按可比價格計算，比上年增長 6.6%，實現(xiàn)了 6.5%左右的預期發(fā)展目標。

　宏觀經(jīng)濟 12 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 5.7%，增速比 11 月份加快 0.3 個百分點。

　12 月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為 49.4%，比上月回落 0.6 個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。

　1-12 月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）635636 億元，比上年增長 5.9%，增速與 1-11 月份持平。

　1-12 月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 120264 億元，比上年增長 9.5%，增速比 1-11 月份回落 0.2 個百分點，比上年同期提高 2.5 個百分點。

　12 月當月全國新設(shè)立外商投資企業(yè) 5830 家，同比增長 20.5%；實際使用外資金額 923.4 億元人民幣，同比增長 24.9%（折 137.1 億美元，同比增長 23.2%）。

　12 月份，社會消費品零售總額 35893 億元，同比名義增長 8.2%，增速比 11 月份提高 0.1 個百分點。

　12 月份，以美元計價出口同比下降 4.4%，創(chuàng) 2016 年 12 月以來最大降幅；進口同比下降 7.6%，創(chuàng) 2016 年 7 月以來最大降幅。同時也因為進口下降幅度較快，12 月貿(mào)易順差擴大到 570.6 億美元，為2015 年 12 月以來最大。

　12 月份，全國居民消費價格同比上漲 1.9%。12 月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲 0.9%。

　12 月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為 4.9%，比上年同月下降 0.1 個百分點。全年全國居民人均消費支出 19853 元，比上年名義增長 8.4%，扣除價格因素實際增長 6.2%。

　 貨幣金融 2018年社會融資規(guī)模存量為200.75萬億元，同比增長9.8%。2018年社會融資規(guī)模增量累計為 19.26 萬億元，比上年少 3.14 萬億元。

　12 月末，廣義貨幣(M2)余額 182.67 萬億元,同比增長 8.1%。

　12 月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為 2.57%；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為 2.68%。

　12 月末，CFETS 人民幣匯率指數(shù)報 93.28，較上月末升值 1.18%。年末，在岸人民幣兌美元匯率收于 6.8658。全年人民幣兌美元匯率貶值近 5.2%。

　12 月末，我國外匯儲備規(guī)模為 30727 億美元，較 11 月末上升 110億美元，升幅為 0.4%。

　股票市場 12 月，A 股表現(xiàn)疲軟。滬指全月下跌 3.64%；深成指全月下跌5.75%；創(chuàng)業(yè)板全月下跌 5.93%，中小板指全月下跌 7.56%。當月上海市場日均成交金額 1118.01 億元，環(huán)比下跌 26.63%。12 月份滬深 300指數(shù)下跌 5.11%；12 月份滬深 300 指數(shù)日均成交 810.37 億元，環(huán)比下跌 19.93%。

　政經(jīng)動態(tài) 中共中央政治局 12 月 27 日召開會議，審議《中國共產(chǎn)黨政法工作條例》。

　近期國務(wù)院共召開三次常務(wù)會議。部署加大對民營經(jīng)濟和中小企業(yè)支持；部署對標國際先進水平促進綜合保稅區(qū)升級；部署加快發(fā)行和用好地方政府專項債券。決定取消企業(yè)銀行賬戶開戶許可，壓縮商標專利審查周期；決定推出便利化改革措施，解決企業(yè)反映強烈的“注銷難”問題；決定再推出一批針對小微企業(yè)的普惠性減稅措施。聽取保障農(nóng)民工工資支付情況匯報，部署做好治欠保支工作。

　報告正文

　 一、 宏觀 經(jīng)濟

　從總體上判斷，12 月份制造業(yè)景氣跌破臨界點，四季度 GDP 增速下降至 6.4%，經(jīng)濟下行壓力全面凸現(xiàn)。

　初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值 900309 億元，按可比價格計算，比上年增長 6.6%，實現(xiàn)了 6.5%左右的預期發(fā)展目標。分季度看，一季度同比增長 6.8%，二季度增長 6.7%，三季度增長 6.5%，四季度增長 6.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值 64734 億元，比上年增長 3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 366001 億元，增長 5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 469575億元，增長 7.6%。

　 1.

　 制造業(yè) 景氣 跌破 臨界點

　12 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 5.7%，增速比 11 月份加快 0.3 個百分點；環(huán)比增長 0.54%。2018 年全年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.2%，增速較 1-11 月份回落 0.1 個百分點。

　分三大門類看，12 月份，采礦業(yè)增加值同比增長 3.6%，增速較11 月份加快 1.3 個百分點；制造業(yè)增長 5.5%，回落 0.1 個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)增長 9.6%，回落 0.2 個百分點。

　分經(jīng)濟類型看，12 月份，國有控股企業(yè)增加值同比增長 3.6%；集體

　企業(yè)下降 1.4%，股份制企業(yè)增長 7.0%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長 1.7%。分行業(yè)看，12 月份，41 個大類行業(yè)中有 37 個行業(yè)增加值保持同比增長。分地區(qū)看，12 月份，東部地區(qū)增加值同比增長 5.0%，分地區(qū)看，12 月份，東部地區(qū)增加值同比增長 5.0%，中部地區(qū)增長8.3%，西部地區(qū)增長 7.7%，東北地區(qū)增長 7.5%。

　中部地區(qū)增長 8.3%，西部地區(qū)增長 7.7%，東北地區(qū)增長 7.5%。

　分產(chǎn)品看，12 月份，596 種產(chǎn)品中有 330 種產(chǎn)品同比增長。其中，鋼材 9365 萬噸，同比增長 9.1%；水泥 18394 萬噸，增長 4.3%；十種

　有色金屬 508 萬噸，增長 10.0%；發(fā)電量 6200 億千瓦時，增長 6.2%；原油加工量 5117 萬噸，增長 4.4%。12 月份，乙烯 160 萬噸，下降0.1%；汽車 252.6 萬輛，下降 14.9%，其中，轎車 103.0 萬輛，下降17.1%。%。

　12 月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為 49.4%，比上月回落 0.6 個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。

　從企業(yè)規(guī)�？�，大型企業(yè) PMI 為 50.1%，比上月回落 0.5 個百分點，微高于臨界點；中、小型企業(yè) PMI 為 48.4%和 48.6%，分別比上月下降 0.7 和 0.6 個百分點，均位于臨界點以下。

　從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè) PMI 的 5 個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。

　2 2 ．固定資產(chǎn)投資 增速 低位 持平

　1-12 月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）635636 億元，比上年增長 5.9%，增速與 1-11 月份持平，比上年同期回落 1.3 個百分點。從環(huán)比速度看，12 月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長 0.42%。其中，民間固定資產(chǎn)投資 394051 億元，比上年增長 8.7%，增速比上年提高2.7 個百分點。

　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資 22413 億元，比上年增長 12.9%，增速比 1-11 月份提高 0.7 個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資 237899 億元，增長 6.2%，增速與 1-11 月份持平；第三產(chǎn)業(yè)投資 375324 億元，增長 5.5%，增速回落 0.1 個百分點。

　1-12 月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 120264 億元，比上年增長 9.5%，增速比 1-11 月份回落 0.2 個百分點，比上年同期提高 2.5 個百分點。其中，住宅投資 85192 億元，增長 13.4%，比 1-11 月份回落 0.2 個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為 70.8%。

　1-12 月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè) 60533 家，同比增長 69.8%；實際使用外資 8856.1 億元人民幣，同比增長 0.9%（折 1349.7 億美元，同比增長 3%。未含銀行、證券、保險領(lǐng)域數(shù)據(jù)，下同）。12 月當月全國新設(shè)立外商投資企業(yè) 5830 家，同比增長 20.5%；實際使用外資金額 923.4 億元人民幣，同比增長 24.9%（折 137.1 億美元，同比增長 23.2%）。

　3 3 ． 社會 消費 水平 小幅回升

　 1-12 月，社會消費品零售總額 380987 億元，比上年增長 9.0%（扣除價格因素實際增長 6.9%，以下除特殊說明外均為名義增長），增速比 1-11 月略低 0.1 個百分點。其中，限額以上單位消費品零售額 145311 億元，增長 5.7%。

　12 月份，社會消費品零售總額 35893 億元，同比名義增長 8.2%，增速比 11 月份提高 0.1 個百分點。其中，限額以上單位消費品零售額 15084 億元，增長 2.4%。

　2018 年，全國網(wǎng)上零售額 90065 億元，比上年增長 23.9%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額 70198 億元，增長 25.4%，占社會消費品零售總額的比重為 18.4%；在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長 33.8%、22.0%和 25.9%。

　重點商品方面。2018 年，商品房銷售面積 171654 萬平方米，比上年增長 1.3%，比上年回落 6.4 個百分點。其中，住宅銷售面積增長 2.2%，辦公樓銷售面積下降 8.3%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下降 6.8%。商品房銷售額 149973 億元，增長 12.2%，比 1-11 月份提高 0.1個百分點，比上年回落 1.5 個百分點。其中，住宅銷售額增長 14.7%，辦公樓銷售額下降 2.6%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長 0.7%。

　 4 4 ．進出口 ：

　進 出口 同時下降

　海關(guān)總署公布了 12 月份的進出口數(shù)據(jù)，以美元計價出口同比下降 4.4%，創(chuàng) 2016 年 12 月以來最大降幅；進口同比下降 7.6%，創(chuàng) 2016年 7 月以來最大降幅。同時也因為進口下降幅度較快，12 月貿(mào)易順差擴大到 570.6 億美元，為 2015 年 12 月以來最大。

　從全年來看，貿(mào)易總額達 4.62 萬億美元，增長 12.6%，再創(chuàng)歷史新高，中國有望繼續(xù)保持全球第一貿(mào)易大國的地位。其中，出口2.48 萬億美元，增長 9.9%；進口 2.14 萬億美元，增長 15.8%；貿(mào)易順差 3517.6 億美元，比上一年減少了 16.2%。

　全球經(jīng)貿(mào)下行走勢進一步給中國出口帶來壓力。中國對美、歐、日、印、香港的出口增速在 12 月同時轉(zhuǎn)負，只有東南亞新興經(jīng)濟體的需求保持平穩(wěn)。

　 5 5. . 物價 漲幅 持續(xù) 回落

　12 月份，全國居民消費價格同比上漲 1.9%。其中，城市上漲 1.9%，農(nóng)村上漲 1.9%；食品價格上漲 2.5%，非食品價格上漲 1.7%；消費品價格上漲 1.7%，服務(wù)價格上漲 2.1%。全年全國居民消費價格上漲2.1%。

　12 月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲 0.9%，環(huán)比下降1.0%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲 1.6%，環(huán)比下降 0.9%。全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年上漲 3.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲 4.1%。

　12 月，通過監(jiān)測八大行業(yè)最具代表性的 100 種基礎(chǔ)原材料價格月度變化，生意社大宗商品供需指數(shù)（BCI)為-0.37，均漲幅為-2.58%，

　反映該月制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟有下行風險。

　6 6 ．就業(yè)與 支出

　 12 月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為 4.9%，比上年同月下降 0.1 個百分點。2018 年各月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率保持在 4.8%-5.1%之間，實現(xiàn)了低于 5.5%的預期目標。12 月份，31 個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.7%，比上年同月下降 0.2 個百分點。其中，全國主要就業(yè)人員群體25-59 歲人口調(diào)查失業(yè)率為 4.4%，與上月持平。

　全年全國居民人均可支配收入 28228 元，比上年名義增長 8.7%，扣除價格因素實際增長 6.5%，快于人均 GDP 增速，與經(jīng)濟增長基本同步。全年全國居民人均消費支出 19853 元，比上年名義增長 8.4%，增速比上年加快 1.3 個百分點；扣除價格因素實際增長 6.2%，比上年加快 0.8 個百分點。

　二、貨幣金融 1 1 ． 社會融資規(guī)模 存量增速創(chuàng)新低

　2018 年社會融資規(guī)模存量為 200.75 萬億元，同比增長 9.8%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為 134.69 萬億元，同比增長13.2%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為 2.21 萬億元，同比下降 10.7%；委托貸款余額為 12.36 萬億元，同比下降 11.5%；

　信托貸款余額為 7.85 萬億元，同比下降 8%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為 3.81 萬億元，同比下降 14.3%；企業(yè)債券余額為 20.13 萬億元，同比增長 9.2%；地方政府專項債券余額 7.27 萬億元，同比增長32.6%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為 7.01 萬億元，同比增長 5.4% 。

　2018 年社會融資規(guī)模 增量累計為 19.26 萬億元，比上年少 3.14萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加 15.67 萬億元，同比多增 1.83 萬億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少4201 億元，同比多減 4219 億元；委托貸款減少 1.61 萬億元，同比多減 2.38 萬億元；信托貸款減少 6901 億元，同比多減 2.95 萬億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少 6343 億元，同比多減 1.17 萬億元；企業(yè)債券凈融資 2.48 萬億元，同比多 2.03 萬億元；地方政府專項債券凈融資 1.79 萬億元，同比少 2110 億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資 3606億元，同比少 5153 億元。12 月份社會融資規(guī)模增量為 1.59 萬億元，比上年同期多 33 億元。

　2 2 ．2 M2 增速略有回升

　12 月末，廣義貨幣(M2)余額 182.67 萬億元,同比增長 8.1%，增速比上月末高 0.1 個百分點，與上年同期持平；狹義貨幣(M1)余額55.17 萬億元,同比增長 1.5%，增速與上月末持平，比上年同期低 10.3

　個百分點；流通中貨幣(M0)余額 7.32 萬億元,同比增長 3.6%。全年凈投放現(xiàn)金 2563 億元。

　 3 3 ．基礎(chǔ)利率 持續(xù) 上升

　12 月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為 2.57%，比上月末高 0.08 個百分點，比上年同期低 0.34 個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.68%，比上月末高 0.22 個百分點，比上年同期低 0.43 個百分點。

　 2018 年銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計成交1012.71 萬億元，日均成交 4.02 萬億元，日均成交比上年同期增長

　26.4%。其中，同業(yè)拆借日均成交同比增長 75.7%，現(xiàn)券日均成交同比增長 46%，質(zhì)押式回購日均成交同比增長 20%。

　4 4 ． 匯率：

　人民幣 匯率指數(shù) 低位上升

　截至 12 月末，CFETS 人民幣匯率指數(shù)報 93.28，較上月末升值1.18%。BIS 貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)和 SDR 貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為 96.78 和 93.14，較上月末分別升值 0.94%和升值 0.81%。

　2018 年末，在岸人民幣兌美元匯率收于 6.8658。全年人民幣兌美元匯率貶值近5.2%，而2017年全年人民幣兌美元升值約5.8%。2018人民幣雙向波動明顯 匯率先升后貶，全年上下振幅高達 7362 點，全年振幅創(chuàng) 1994 年匯率并軌以來的最大記錄。2018 年人民幣今年跌幅在亞洲和新興市場貨幣中處于中游，但以年中市場對貿(mào)易戰(zhàn)預期急劇惡化為分界，匯率先強后弱，上下半年的走勢迥異，導致年內(nèi)雙向波動更加明顯。

　5 5 ．外匯儲備 持續(xù) 小幅 上升

　截至 12 月末，我國外匯儲備規(guī)模為 30727 億美元，較 11 月末上升 110 億美元，升幅為 0.4%。這是中國外匯儲備在 7 月開始連降三個月后，自 11 月開始連續(xù)第二個月出現(xiàn)環(huán)比回升。

　12 月，我國國際收支繼續(xù)保持平穩(wěn)運行態(tài)勢，外匯市場供求基本平衡。年末非美元貨幣相對美元匯率小幅上升，主要國家債券價格有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，外匯儲備規(guī)模小幅回升。

　三、股票市場 12 月，A 股表現(xiàn)疲軟。整體來看，滬指全月下跌 3.64%，收至2493.90 點。深成指全月下跌 5.75%，收于 7239.8 點；創(chuàng)業(yè)板全月下跌 5.93%，中小板指全月下跌 7.56%。當月上海市場日均成交金額1118.01 億元，環(huán)比下跌 26.63%。

　12 月份滬深 300 指數(shù)從上月末 3172.69 點下跌至 3010.65 點，低點為 2964.88 點，全月下跌 5.11%。12 月份滬深 300 指數(shù)日均成交810.37 億元，環(huán)比下跌 19.93%。一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，其中公用事業(yè)漲幅居首，漲幅達到 7.06%；醫(yī)藥衛(wèi)生跌幅最大，跌幅為 14.62%。

　 12 月末滬深 300 指數(shù)滾動市盈率為 12.01 倍，市凈率為 1.28 倍。從行業(yè)來看，主要消費市盈率最高，滾動市盈率為 37.69 倍，與上月36.14 倍水平上升明顯。金融地產(chǎn)行業(yè)估值水平最低，滾動市盈率為7.56 倍，市凈率為 0.91 倍。

　12 月份主題及行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)較差，逾 350 條主題行業(yè)指數(shù)下跌。滬深 300 公用指數(shù)上漲 7.06%，漲幅居首；滬深 300 醫(yī)藥下跌 14.62%，跌幅最大。12 月市場風格指數(shù)全線下跌。跌幅最大的為 800 成長，跌幅為 6.72%；380 價值跌幅最小，跌幅為 2.1%。12 月份紅利系列指數(shù)多數(shù)下跌，380 紅利指數(shù)漲幅最大，漲幅為 1.98%；紅利潛力指數(shù)跌幅最大，跌幅為 3.06%。

　債券指數(shù)方面，12 月份債市表現(xiàn)較好。中證綜合債指數(shù)上漲0.68%，中證全債指數(shù)上漲 0.78%。分期限看，長期的中證 10+債指數(shù)上漲 2.23%、中證 10 債指數(shù)上漲 1.08%。中證 1、3、7 債指數(shù)漲跌幅分別為 0.19%、0.35%和 0.75%。中證國債、中證金融債、企業(yè)債指數(shù)漲跌幅分別為 1.07%、0.77%和 0.50%，中證短融指數(shù)上漲 0.21%。

　四、政經(jīng)動態(tài) 1 1 ．中共中央政治局 審議《中國共產(chǎn)黨政法工作條例》

　中共中央政治局 12 月 27 日召開會議，審議《中國共產(chǎn)黨政法工作條例》。會議認為，《中國共產(chǎn)黨政法工作條例》以黨內(nèi)基本法規(guī)的形式，對黨領(lǐng)導政法工作作出規(guī)定，把黨長期以來領(lǐng)導政法工作的成功經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為制度成果，是堅持和發(fā)展中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的必然要求，是實現(xiàn)依法治國與依規(guī)治黨有機統(tǒng)一的重要舉措。

　2 2 ． 近期 國務(wù)院共召開 三 次常務(wù)會議

　國務(wù)院 2 12 月 月 4 24 日召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加大對民營經(jīng)濟和中小企業(yè)支持，增強市場主體活力和發(fā)展信心；決定取消企業(yè)銀行賬戶開戶許可，壓縮商標專利審查周期，全面實施“雙隨機、一公開”市場監(jiān)管。

　國務(wù)院 1 1 月 月 2 2 日召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署對標國際先進水平促進綜合保稅區(qū)升級，打造高水平開放新平臺；決定推出便利化改革措施，解決企業(yè)反映強烈的“注銷難”問題。

　國務(wù)院 1 1 月 月 9 9 日召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定再推出一批針對小微企業(yè)的普惠性減稅措施；部署加快發(fā)行和用好地方政府專項債券，支持在建工程及補短板項目建設(shè)并帶動消費擴大；聽取保障農(nóng)民工工資支付情況匯報，部署做好治欠保支工作。

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