去年初我曾寫過一篇文章，題為“防止滯脹將逐步成為主題”，是說在“十一五”中期將可能將出現(xiàn)滯脹格局。所謂“滯脹”，是指在經(jīng)濟增長率下滑的同時，會伴隨著物價上漲的現(xiàn)象，我的根據(jù)是由于在本輪投資周期中所形成的生產(chǎn)能力巨大，中國的收入分配差距又在新體制作用下不斷拉開，到了投資周期結(jié)束，生產(chǎn)能力開始集中釋放的時候，就會出現(xiàn)因生產(chǎn)過剩所導(dǎo)致的經(jīng)濟增長率下滑。另一方面，因為人口增長而土地資源被大規(guī)模轉(zhuǎn)移到工業(yè)化、城市化方面，糧食以及食品供應(yīng)將會出現(xiàn)短缺，從而引發(fā)由食品價格上漲所帶動的消費物價總水平上漲。

　　當我寫這篇文章的時候，我所想的是出現(xiàn)生產(chǎn)過剩問題在先，而消費物價上漲出現(xiàn)的可能會遲一點，因為自2003年以來，中國政府明顯增加了支農(nóng)的力度，而且已經(jīng)出現(xiàn)了糧食產(chǎn)量連續(xù)兩年的較大幅度上漲，去年糧食又獲豐收，在一般情況下，糧食豐收年都會出現(xiàn)糧價和食品價格下跌，會帶動CPI的下落，所以在去年三季度我參加有關(guān)機構(gòu)對四季度預(yù)測的時候，給出的四季度CPI指數(shù)是1％，而前9個月是1.3％。但是自今年10月份開始，全國各地的糧油價格開始明顯大幅度上漲，帶動了CPI的明顯上升，其中10月份為1.4％，11月份為1.9％。在11月份，糧價上漲了4.7％，食品價格上漲了3.7％�？磥砦覍λ募径认M物價的預(yù)測是看走了眼，或者說我所預(yù)計的物價上漲，提前于經(jīng)濟增長率的下滑到來了。

　　關(guān)于糧價上漲的原因，有關(guān)分析認為主要原因是由于國家糧食部門收購過量，再加上國際糧價上漲，這兩個短期因素的確是存在的，但是如果沒有長期背景，即使有這兩個因素，糧價上漲的也應(yīng)該不會如此之高。從糧食總產(chǎn)量看，1998年是歷史最高峰，達到5.12億噸，到2003年減少到4.3億噸，雖然從2004年到今年，中國取得了連續(xù)三年的大豐收，但糧食產(chǎn)量估計今年也只能達到4.93億噸，仍比1998年的高峰低了3.7％。但是自1998年至今，中國的總?cè)丝谝呀?jīng)增加了6757萬人，增加了5.4％，在扣除了物價因素后，城市居民的食品消費水平則大幅度上升了41％，雖然直接的口糧消費明顯減少，但是與8年前相比，城市居民的人均豬肉和植物油消費量增加了25％，水產(chǎn)品消費量增加了50％，禽類消費量增加了120％，而增加這些肉類產(chǎn)品的生產(chǎn)都需要糧食。從糧食的總消費量看，近年來始終在5億噸以上，這樣就在糧食不斷豐產(chǎn)的背景下，仍然不斷拉開了糧食供求缺口，補足這個缺口是靠進口，所以國際糧價的波動就會立即影響到國內(nèi)的食品價格水平。

　　從目前看到“十一五”后期，中國的人口還會再增加5000萬人，食品消費水平也會繼續(xù)提高，在鼓勵內(nèi)需，提高消費需求比重的政策鼓勵下，未來食品消費水平的增長還有加快趨勢，所以從對糧食與各類食品的需求看，未來幾年內(nèi)需求增長是會比較強勁的。但是從供給看，由于中國目前仍處在一個工業(yè)化、特別是城市化的高峰內(nèi)，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)對土地供給的要求持續(xù)強烈，即使政府會把土地閘門關(guān)得很緊，但每年仍至少要保證200萬畝的非農(nóng)土地供給，5年累計就是1000萬畝，按目前每畝耕地400公斤的平均糧食產(chǎn)出水平計算，要減少400萬噸糧食產(chǎn)量，接近今年糧食總產(chǎn)量的1％。除非中國的糧食單產(chǎn)水平在未來幾年有大幅度的提高，否則自今年10月以來出現(xiàn)的糧價和食品價格上漲趨勢就不是短期趨勢，而是一個長期趨勢。由于食品占了CPI約三分之一的權(quán)重，糧價的長期上漲趨勢，也就決定了消費物價的長期上漲趨勢，“脹”的格局由此露出了端倪。

　　再來看“滯”。本輪經(jīng)濟增長主要是由投資需求拉動的，但是在經(jīng)歷了包括去年在內(nèi)的連續(xù)4年的投資高增長后，從投資周期看，到今年下半年將逐步進入尾聲。從新開工項目投資增長率看，到去年10月份累計，增長率已經(jīng)下降到只有4.4％，并且從8月份已經(jīng)進入了負增長，10月當月已經(jīng)是負增長20.8％，說明未來的投資需求增長明顯乏力。從投資完成額看，去年上半年還高達31.3％，前10個月已經(jīng)下降到26.8％，前11個月又下降到26.6％，也是在向下走。新增投資需求與投資完成額的下行，也對現(xiàn)行生產(chǎn)產(chǎn)生了向下的壓力，6月份的工業(yè)速度還高達19.5％，到11月當月已經(jīng)下降到14.9％。

　　還需要注意的是，美國經(jīng)濟目前已經(jīng)露出了增長的頹勢，去年一季度的經(jīng)濟增長率還高達5.6％，到三季度已經(jīng)下降到只有2.2％。自下半年以來，房地產(chǎn)市場，制造業(yè)與居民消費都出現(xiàn)了明顯下滑，并且已經(jīng)影響到美國的進口需求。據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)字，10月份美國的貿(mào)易逆差比上個月大幅度縮減了8.4％，降幅為5年來的最高水平。由于美國是中國最大的單一國家海外市場，美國經(jīng)濟增長的減速，必然會對中國今年的出口增長產(chǎn)生不利影響。

　　所以，“脹”在“滯”先，2007年可能會出現(xiàn)消費物價持續(xù)走高，而在下半年經(jīng)濟增長率開始下滑，“滯脹”格局在可能會在今年下半年顯露。

　　對宏觀調(diào)控來說，“滯脹”格局是一個難題。中國央行最近已經(jīng)表示，要對已經(jīng)出現(xiàn)的消費物價上漲高度關(guān)注，隱含之意就是如果物價繼續(xù)上漲，將不得不實施必有的貨幣緊縮。但是如果在今年下半年出現(xiàn)投資增長率的顯著回落，并帶動經(jīng)濟增長走低，財政與貨幣政策又都必須采取寬松的取向，這就成了一個“兩難”選擇。而從中國經(jīng)濟發(fā)展的大局看，保增長是更重要的事情，所以宏觀調(diào)控政策在今年的基本走向，還是要把準備放松作為重點。

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